Источник: Федеральная Резервная Система

ЕВРОЗОНА

Рост ВВП Еврозоны во втором квартале составил 0.3% в квартальном и 1.2% в годовом исчислении. Предварительное значение экономического роста в Еврозоне незначительно замедлилось, благодаря Германии. Во втором квартале этого года, ВВП Германии, на которую приходится треть экономики Еврозоны, остался без изменения. по данным Федерального Статистического Агентства Германии основным источником роста экономики стали потребительские расходы, тогда как влияние чистого экспорта было отрицательным. Несмотря на оживление в сфере строительства и роста потребительских расходов, дальнейший экономический рост Германии, в значительной степени, зависит от структурных реформ на рынка труда. Во втором квартале 2005 г., ВВП Франции вырос на 0.2%, в квартальном исчислении, по сравнению с 0.4% ростом в первом квартале этого года. Рекордно высокие цены энергоносителей и низкий уровень занятости имели значительное негативное влияние на потребительский спрос. Согласно опубликованным данным Национального Института Статистики Италии, рост ВВП, во втором квартале, составил 0.7%, после сокращения на 0.5% и 0.4%, два квартала подряд. Это самый высокий уровень роста начиная с первого квартала 2001 г.. Столь значительный рост экономики был обусловлен 0.2% увеличением промышленного производства, во втором квартале этого года (более подробно о росте ВВП Еврозоны за второй квартал 2005г., смотрите в статье). Причина значительного замедления темпов роста, как и в прошлом году, неблагоприятная обстановка на рынке труда, из-за отсутствия новых рабочих мест и структурных реформ (более подробно, о фискальной политике Еврозоны, смотрите в статье), а также высокие цены на энергоносители. Однако по мнению аналитикa финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, инвестиционный климат в Еврозоне, из-за отрицательных процентных ставок, остается привлекательным, при условии скорейшего разрешения кризиса, по поводу Европейской конституции.

Рост индекса потребительских цен за Июль в Еврозоне составил -0.1% м/м и 2.2% в годовом исчислении. В течение Июля, цены на недвижимость выросли на 5.1%, тогда как среднее значение роста за последние двенадцать месяцев составляет 3.9%. За тот же период, цены на алкоголь и табак выросли на 4.3%, что значительно ниже среднего значения роста за последние двенадцать месяцев. По данным Европейского Статистического Агентства, цены на транспортные услуги и образование выросли на 4.9% и 3.3%, соответственно. В Июле, рост цен энергетического компонента индекса потребительских цен составил 11.8%, тогда как значение этого показателя составило 9.4% и 6.9%, в Июне и Мае, соответственно. 12.3% повышение цен на бензин, и 36.3% рост цен на печное топливо, привели к повышению индекса потребительских цен в Июле на 0.42 и 0.25 пункта, соответственно (более подробно об инфляции и инфляционных ожиданиях Еврозоны, смотрите в статье). Среди стран Еврозоны, самый высокий уровень инфляции наблюдается в Люксембурге, Греции и в Испании, 4.0%, 3.9% и 3.3%, а самый низкий в Финляндии, Голландии и во Франции, где рост уровня цен составил 0.9%, 1.5% и 1.8%, соответственно. Умеренный темп роста цен в Еврозоне, по мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, связан с вялым внутренним спросом и высокой безработицей, которые продолжают успешно сдерживать инфляционное давление, в пределах прогнозируемого уровня Европейского Центрального Банка

ВЕЛИКОБРИТАНИЯ

Рост ВВП Великобритании во втором квартале составил 0.5% в квартальном и 1.8% в годовом исчислении, что является самым низким значением начиная с первого квартала 2002 г.. Во втором квартале этого года, пересмотренное значение экономического роста в Великобритании незначительно увеличилось, благодаря повышению Национальным Статистическим Агентством показателя промышленного производства на 0.4% до уровня -0.3. Это было связано с пересмотром данных о росте в сферах производства продуктов питания, напитков и сигарет, а также в химической промышленности (более подробно о промышленном производстве Великобритании, смотрите в статье). Однако, основным источником роста ВВП остается сфера предоставления услуг, в частности бизнес и финансовые услуги, а также государственные, гостиничные и развлекательные услуги (более подробно о росте ВВП Великобритании за второй квартал 2005г., смотрите в статье). Причинами значительного замедления темпов роста стали высокие цены энергоносителей, вялый рост экономики Еврозоны и резкое падение цен на недвижимость. Однако, в долгосрочной перспективе, из-за значительной сбалансированности, с увеличением доли услуг в ВВП, экономический рост в Великобритании будет высоким. Кроме того, по мнению аналитикa финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, инвестиционный климат в Великобритании, из-за относительно низких процентных ставок и бурного роста в сфере предоставления услуг, остается привлекательным.

Индекс потребительских цен в Великобритании за Июль составил 2.3%, в годовом исчислении, по сравнению с 2.0% ростом в Июле. Это является самым высоким уровнем начиная с Ноября 1996 г.. Основным источником ускорения инфляции является значительное увеличение цен транспортного компонента индекса, что, в основном, было связано с 9.8% ростом цен на смазочные материалы и топливо. Индекс розничных цен (RPI) и индекс розничных цен, без учета платежей по закладным (RPIX), выросли 2.9% и 2.4%, в годовом исчислении, соответственно (более подробно об инфляции и инфляционных ожиданиях Великобритании, смотрите в статье). Уровень безработицы за период Апрель – Июнь 2005г. составил 4.7%, и остался без изменения по сравнению с предыдущим кварталом, но снизился на 0.1 пункта, по сравнению с периодом Апрель – Июнь прошлого года. Самый высокий рост уровня занятости был зафиксирован в строительстве, однако, из-за продолжительного сокращения рабочих мест в промышленном секторе уровень безработицы остался без изменения (более подробно о рынке труда в Великобритании, смотрите в статье).

4 Августа, Комиссия по Монетарной Политике Банка Англии снизила процентную ставку на 25 базисных пункта до уровня 4.50%. В отчете Банка Англии, члены Комитета отметили, что рост экономики в первом полугодии замедлился, в основном, за счет сокращения инвестиций и потребительских расходов. Они также отметили, что значительный рост цен акций и снижение курса фунта стерлинга будут иметь позитивное влияние на экономику. Несмотря на рекордно высокие цены энергоносителей, по мнению членов Комитета из-за снижения потребительского спроса, в краткосрочной перспективе, рост потребительских цен не превысит 2.0% уровень. По прогнозам некоторых экономистов крупных инвестиционных банков, в течение этого года, Банк Англии снизит процентные ставки по репо сделкам на 25 базисных пункта до уровня 4.25%. Однако по мнению аналитикa финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, кредитно-денежная политика Банка Англии имеет среднесрочный характер, и резкое падение промышленного производства и замедление темпов роста потребительских расходов, не станут причиной для кардинального пересмотра нынешней «выжидательной позиции» центрального банка. Данное мнение аналитика основывается на том, что доля промышленного производства в ВВП незначительна. Кроме того, резкое снижение курса фунта стерлинга по отношению к доллару США, Евро и канадскому доллару будет иметь положительное влияние, уже в ближайшем будущем.

ЯПОНИЯ

В 14 Августа, премьер-министр Японии г. Коидзуми заявил, что намерен распустить парламент и провести досрочные выборы, 11 Сентября 2005 г.. Данное заявление последовало за голосованием в верхней палате японского парламента, которая отвергла ключевые предложения г. Коидзуми по приватизации национальной почтовой службы. В частности, 51 представителей правящей Либерал-Демократической Партии проголосовали против проекта приватизации. Поражение будет иметь значительное негативное влияние для премьер-министра Японии, поскольку он построил свою политическую платформу на «почтовой реформе». По мнению противников, данная реформа может привести к ухудшению работы самой почтовой службы, особенно в сельских районах страны. Однако стоит отметить, что компания Japan Post, имеющая 250,000 сотрудников, кроме доставки писем и бандеролей, оказывает страховые услуги. Позже, глава комитета по политическим исследованиям Либерал-Демократической Партии заявил «Почтовая реформа является символом проводимых структурных реформ. Следовательно, основное внимание в нашем манифесте будет уделяться данной реформе».

НОВОСТИ И СОБЫТИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА

В течение Августа, были опубликованы данные о деятельности следующих компаний, во втором квартале 2005 г..

Microsoft Corporation – аналитический обзор деятельности компании, за второй квартал 2005 г, скоро будет опубликован на сайте компании «Форекс Клуб».

IBM Corporation - аналитический обзор деятельности компании, за второй квартал 2005 г, смотрите в статье.

Intel Corporation - аналитический обзор деятельности компании, за второй квартал 2005 г, смотрите в статье.

Cisco Systems – аналитический обзор деятельности компании, за четвертый квартал 2005 г, скоро будет опубликован на сайте компании «Форекс Клуб».

Yahoo Inc. - аналитический обзор деятельности компании, за второй квартал 2005 г, смотрите в статье.

Hewlett-Packard Corporation - аналитический обзор деятельности компании, за третий квартал 2005 г, скоро будет опубликован на сайте компании «Форекс Клуб».

JP Morgan Chase & Company - аналитический обзор деятельности компании, за второй квартал 2005 г, смотрите в статье.

Citigroup Inc. - аналитический обзор деятельности компании, за второй квартал 2005 г, смотрите в статье.

Amgen Inc. - аналитический обзор деятельности компании, за второй квартал 2005 г, смотрите в статье.

Pfizer Inc. – аналитический обзор деятельности компании, за второй квартал 2005 г, смотрите в статье.

Johnson & Johnson - аналитический обзор деятельности компании, за второй квартал 2005 г, смотрите в статье.

Exxon Mobil Corporation – аналитический обзор деятельности компании, за второй квартал 2005 г, скоро будет опубликован на сайте компании «Форекс Клуб».

Chevron Texaco Corporation - аналитический обзор деятельности компании, за второй квартал 2005 г, скоро будет опубликован на сайте компании «Форекс Клуб».

Boeing Company - аналитический обзор деятельности компании, за второй квартал 2005 г, скоро будет опубликован на сайте компании «Форекс Клуб».

Ford Motor Company – аналитический обзор деятельности компании, за второй квартал 2005 г, смотрите в статье.

General Motors Corporation - аналитический обзор деятельности компании, за второй квартал 2005 г, смотрите в статье.

Motorola Inc. - аналитический обзор деятельности компании, за второй квартал 2005 г, скоро будет опубликован на сайте компании «Форекс Клуб».

Verizon Communications - аналитический обзор деятельности компании, за второй квартал 2005 г, скоро будет опубликован на сайте компании «Форекс Клуб».

Gillette Company - аналитический обзор деятельности компании, за второй квартал 2005 г, скоро будет опубликован на сайте компании «Форекс Клуб».

Procter & Gamble Company - аналитический обзор деятельности компании, за четвертый квартал 2005 г, скоро будет опубликован на сайте компании «Форекс Клуб».

General Electric Company - аналитический обзор деятельности компании, за второй квартал 2005 г, смотрите в статье.

Wal-Mart Stores Inc. – аналитический обзор деятельности компании, за второй квартал 2005 г, скоро будет опубликован на сайте компании «Форекс Клуб».

UPS Inc. – аналитический обзор деятельности компании, за второй квартал 2005 г, скоро будет опубликован на сайте компании «Форекс Клуб».

Coca Cola Company – аналитический обзор деятельности компании, за второй квартал 2005 г, скоро будет опубликован на сайте компании «Форекс Клуб».

McDonald’s Corporation - аналитический обзор деятельности компании, за второй квартал 2005 г, скоро будет опубликован на сайте компании «Форекс Клуб».

РЕКОМЕНДУЕМЫЙ ПОРТФЕЛЬ ДЛЯ ФОНДОВОГО РЫНКА

РЕКОМЕНДУЕМЫЙ ПОРТФЕЛЬ ДЛЯ ВАЛЮТНОГО РЫНКА

ИЗМЕНЕНИЯ В ПОРТФЕЛЕ

ВАЛЮТНЫЙ ПОРТФЕЛЬ

В течение последних двух месяцев доля EUR/CHF в нашем валютном портфеле превышала 20.0% уровень, и тем самым являлась самой крупной. Мы открыли данную длинную позицию по курсу 1.5356, которая является уровнем закрытия последнего дня Мая этого года. После закрытия почти 30.0% этой длинной позиции, в Июле этого года, мы накопили 169.2 USD чистой прибыли. Столь масштабное сокращение имело тактический характер, следовательно, при достижении уровня 1.5480 мы купили EUR/CHF и увеличили долю данного инструмента в нашем валютном портфеле до уровня 21.0%. По нашим прогнозам, 15 Сентября 2005 г., Национальный Банк Швейцарии оставит процентные ставки без изменения, на уровне 0.75%. В связи с этим, следующие уровни покупки евро, по отношению к швейцарскому франку будут 1.5385 и 1.5305. Сумма данных сделок составит 1.0% и 1.5%, от общего портфеля, соответственно.

Поскольку USD/CHF не смог преодолеть уровень сопротивления 1.3000, при закрытии первой Августовской недельной свечи мы частично зафиксировали прибыль. По курсу 1.2628, которая является ценой открытия второй недели Августа, было закрыто 30.0% от общей открытой позиции по валютной паре USD/CHF, что снизило долю данного инструмента в рекомендуемом валютном портфеле до уровня 8.0%. Как и все позиции, так и данная длинная позиция по USD/CHF была открыта по курсу 1.2481, что является уровнем закрытия последнего дня Мая этого года. Общий доход с данной сделки составил 147 пунктов или 34.9 USD. Однако, за счет положительной разницы в процентных ставках, мы дополнительно заработали 70 пунктов или 21.0 USD. Чистый доход от частичного закрытия позиции USD/CHF составил 55.9 USD. Однако, наша стратегия по покупке доллара США, по отношению к швейцарскому франку, остается без изменения, в связи с чем, при увеличении количества новых рабочих мест в США выше уровня 150,000, в Августе этого года, будем наращивать позицию. Если данные о рынке труда окажутся ближе к нашим ожиданиям, то ориентировочная цена покупки валютной пары USD/CHF будет 1.2225, на сумму 1.0%, от общей величины валютного портфеля.

Согласно нашей среднесрочной стратегии, по покупке английского фунта против евро, в Июле мы увеличили общий объем коротких позиций по EUR/GBP до уровня 10.0%, по курсу 0.6978. Позже, из-за резкого снижения курса евро, мы частично закрыли нашу короткую позицию на уровне 0.6818, что является ценой закрытия последней недели Августа. Чистая прибыль от благоприятного изменения курса составила 115.2 USD, или 160 пунктов, тогда как доходы от разницы процентных ставок составили 32.4 USD, что обеспечило совокупную прибыль в размере 146.7 USD. В течение Сентября, по нашим прогнозам, макроэкономические данные Великобритании будут иметь либо позитивное, либо нейтральное влияние на английский фунт. Кроме того мы не ожидаем снижения процентных ставок по репо сделкам Банком Англии 8 Сентября, в связи с чем ставим ордер на продажу валютной пары EUR/GBP по курсу 0.6918, на сумму 0.5%, от общего портфеля. Дальнейшее повышение считаем дополнительной возможностью для продажи и ставим еще один ордер по курсу 0.6978, на сумму 1.0%, от общей величины валютного портфеля.

Валютная пара GBP/JPY является вторым основным инструментом в нашем портфеле. 31 Мая курс закрытия GBP/JPY составил 197.26, по которому мы открыли длинную среднесрочную позицию, на сумму 20.0% от совокупной величины валютного портфеля. В течение Июля, из-за изменения проводимой кредитно-денежной политики Национального Банка Китая японская иена значительно укрепилась, по отношению всех основных валют, в том числе и по отношению к английскому фунту. Однако, по мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, повышение курса китайского юаня центральным банком имело символический характер. Следовательно, мы решили увеличить нашу длинную позицию GBP/JPY до уровня 21.0%, по курсу закрытия третьей недельной свечи Августа, на уровне 193.51. Экономика Японии развивается вялыми темпами, а уровень инфляции, несмотря на рекордно высокие цены энергоносителей, остается отрицательной, что несомненно делает японскую валюту не привлекательной для инвестирования. Кроме того, как краткосрочные, так и долгосрочные процентные ставки значительно ниже своих средних долгосрочных величин. В связи с этим, мы будем наращивать наши позиции по продаже японской иены как по отношению к английскому фунту, так и по отношению к доллару США. Однако, при достижении валютной парой GBP/JPY уровня 203.20 мы намерены закрыть 3.0% наших позиций, и еще 3.0% на уровне 204.70. Следовательно мы оставим ордера на продажу, по выше перечисленным курсам.

В первый день отсчета нашего валютного портфеля курс закрытия EUR/USD составил 1.2301. Мы продали данную валютную пару на сумму 5.0% от общей величины портфеля. Согласно нашей долгосрочной стратегии, по покупке американского доллара, мы считаем более привлекательным продажи швейцарского франка. Однако, провал конституции Европейского Союза и отсутствие структурных реформ дали нам сильный сигнал для продажи евро по отношению к доллару США. После того, как в начале Июля валютная пара EUR/USD не смогла пробить уровень поддержки 1.1900 мы частично закрыли короткую позицию. В частности, после закрытия второй недели Июля на уровне 1.2033 мы закрыли примерно 30.0% нашей позиции, которая снизила долю данного инструменту в валютном портфеле до уровня 3.5%. Чистая прибыль, с учетом положительной разницы процентных ставок, составил 43.4 USD. Как и для валютной пары USD/CHF, так и для EUR/USD мы продолжаем придерживаться нашей долгосрочной стратегии. Следовательно при условии, что макроэкономические данные США и Еврозоны будут в пределах прогнозируемого уровня, мы ставим ордер на продажу EUR/USD на уровне 1.2715 и 1.2815, на сумму 0.5 и 1.0% от обшей величины валютного портфеля, соответственно. Поскольку, мы ожидаем значительного снижения курса евро по отношению доллару США, длинную позицию по EUR/JPY будем закрывать раньше намеченного. Напомним, что данная длинная позиция была открыта 31 Мая на уровне 133.56, на сумму 10.0% от общего портфеля. При закрытии первой недельной свечи на уровне 136.00 мы закрыли почти 30.0% длинной позиции. Чистый доход с данной сделки составил 66.9 и 14.3 долларов США, от благоприятного изменения валютного курса и положительной разницы процентных ставок, соответственно. Мы также оставляем ордер на продажу для EUR/JPY по курсу 138.7, на сумму 2.0% от общей величины валютного портфеля.

Длинная позиция GBP/USD является одной из немногих краткосрочных инвестиций, которую постепенно будем закрывать. Мы начали покупать английский фунт по отношению к доллару США, в связи со значительной недооценностью фунта после Лондонских террактов. Наша первая долгая позиция была открыта 31 Мая по курсу 1.8169, на сумму 2.0% от общего портфеля. В конце Июля, по курсу 1.7576, что является ценой закрытия для последней недельной свечи, мы купили GBP/USD на сумму 1.5% от общей величины валютного портфеля. Кроме недооценности, мы считаем, что Банк Англии оставит процентные ставки по репо сделкам на уровне 4.5%, 8 Сентября 2005 г., что несомненно будет иметь положительное влияние. Но несмотря на это, согласно нашей долгосрочной стратегии валютная пара GBP/USD остается не привлекательной для инвестирования. В связи с этим, мы ставим ордер на продажу значительной части нашей позиции на уровне 1.8210.

По остальным валютным парам изменения были незначительные (более подробно о структуре валютного портфеля смотрите таблицу выше).

ПОРТФЕЛЬ ФОНДОВОГО РЫНКА

В течение последних трех месяцев мы постепенно наращивали свои инвестиции в акции компании высокотехнологического сектора. В начале Августа, доля инвестиций в акции высокотехнологического сектора составила 27.5%, за счет увеличения вложений в акции кампаний IBM Corporation и Microsoft Corporation. Несмотря на бесконечные судебные разбирательства со своими конкурентами мы считаем акции компании Microsoft привлекательными для среднесрочного и долгосрочного инвестирования, и оставляем нынешнюю долю в портфеле фондового рынка без изменения. Акции компании IBM значительно снизились в начале этого года, что по нашему мнению имеет краткосрочный характер, при условии «восстановления» темпов роста рынка производства компьютеров и серверов. Кроме того, успешная диверсификация своего бизнеса позволит компанию IBM обеспечить сбалансированный рост доходов в течение этого года. При достижении уровня 98.0 доллара мы намерены продать часть наших акций IBM. Инвестиции в акции компании Intel Corporation мы считает одним из наших стратегических направлений. По нашему мнению бурный рост мировой экономики и новые разработки компании Intel значительно увеличат доходы от продажи полупроводников. Однако, в конце Июля этого года, мы решили продать часть наших акций, по цене открытия последней недельной свечи 26.85, поскольку цена не смогла пробить уровень сопротивления 29.0 долларов. Данная позиция была открыта по цене 26.96, 31 Мая 2005 г.. Сумма сделки составила 2.0% от общей величины портфеля фондового рынка. Операция по улучшению среднего значения наших инвестиций в компании Intel мы завершили покупкой акций на ту же сумму по цене 25.5. Несмотря на снижение цен акций компании Cisco Systems Inc., в конце августа мы увеличили наши вложению в эту компанию. В результате этой сделки доля данной компании в портфеле фондового рынка выросла на 0.5% до уровня 3.5%. Самой удачной сделкой Августа, в высокотехнологическом секторе, является продажа акций компании Hewlett-Packard Corporation, которые продемонстрировали значительный рост за счет существенного увеличения объемов продаж. В конце Августа, мы продали часть акций компании Hewlett-Packard по цене 27.7, и снизили долю данного инструмента в портфеле фондового рынка на 2.0% до уровня 3.0%.

Со дня создания портфеля фондового рынка, с компаниями финансового сектора мы совершили только одну сделку. В частности, по цене открытия второй недельной свечи Августа - 43.65 мы купили акции финансовой группы Citigroup Inc. и увеличили их долю в нашем портфеле на 0.5% до уровня 7.0%. перспективы роста инвестиционной банковской деятельности в США, по нашему мнению, еще не исчерпаны, и дальнейшее оживление фондового рынка, рынка ценных бумаг с фиксированной доходностью и рынка предоставления розничных банковских услуг приведет к увеличению доходов финансовых институтов.

Как и ожидалось, увеличение наших инвестиций в фармацевтический, в частности, биотехнологический сектор, оказались более чем успешными. Компания Amgen Inc. продемонстрировала впечатляющие квартальные данные о росте доходов. Кроме этого, компания успешно завершила разработку новых препаратов, и увеличила свою долю на мировых рынках, почти во всех сегментах своей деятельности. В результате акции компании Amgen значительно выросли, и мы с прибылью закрыли часть своих инвестиций. В частности, по цене закрытия второй недели Августа - 80.42, мы продали 1.5% наших акций и снизили долю инвестиций в данную компанию до уровня 2.0% от общей суммы портфеля фондового рынка. Согласно нашей стратегии, дальнейшее снижение акций компании Pfizer мы будем рассматривать как дополнительную возможность увеличения инвестиций. Мы ставим ордер на покупку акций компании Pfizer по цене 24.1 доллара, на сумму 0.5% от общей величины портфеля фондового рынка.

Цены энергоносителей продолжают повышаться, и наши инвестиции в нефтегазовый сектор обеспечили солидный доход. Начиная с 31 Мая, акции компании Chevron Texaco Corporation выросли почти на 15.0%, и достигли 63.0 долларов, что является самым высоким уровнем за всю историю компании. По нашим прогнозам, цены на нефть значительно переоценены, и, в среднесрочной перспективе, из-за замедления роста мировой экономики, восходящая тенденция на рынке энергоносителей закончиться. В связи с этим, мы продали значительную часть акций компании Chevron Texaco, по цене открытия последней недельной свечи Августа – 60.40. Данная продажа сократила долю компании Chevron Texaco на 1.5% до уровня 4.0%. Несмотря на замедление роста в сфере предоставления туристических услуг, компания Boeing Company удивляла своих акционеров высоким уровнем доходов и продаж. Компания получила множество заказов на свои новые самолеты, которые намного более экономичны, по сравнению с самолетами авиастроительного концерна Airbus. Но несмотря на это, мы считаем сферу авиастроения не привлекательным для краткосрочного инвестирования, и продаем часть наших акций компании Boeing. По цене открытия первой недельной свечи Августа – 66.30, мы продали 1.0% наших акций и сократили долю инвестиций в данный инструмент до уровня 2.5% от общей величины портфеля фондового рынка.

Наши инвестиции в компанию Motorola Inc. обеспечили высокий уровень дохода. Компания за последние несколько месяцев успешно развивает свой профильный бизнес, предлагая своим клиентам новую, стильную и конкурентоспособную продукцию. Сильный рост экономики США и развивающийся стран будут увеличивать доходы компании, в связи с чем мы продаем только незначительную часть наших акций, для последующей покупки по более низкой цене. По цене открытия второй недельной свечи Августа – 21.57, мы продали 0.5% наших акций. Также, мы ставим ордер на покупку по цене 20.6 доллара, на ту же сумму. Несмотря на восходящую тенденцию розничных продаж, акции компании Wal-Mart Stores Inc. стремительно снижаются. 31 Мая мы купили акции компании Wal-Mart Stores по цене 47.23 доллара на сумму 4.5% от общей величины портфеля фондового рынка. Согласно нашей стратегии, акции компаний розничной торговли являются привлекательными для среднесрочного и долгосрочного инвестирования, в связи с чем мы ставим ордер на покупку акций данной компании по цене 43.8 доллара, что является самым низким уровнем за последние три года. Еще одна компания, в сфере предоставления розничных услуг, которая имела незначительную долю в нашем портфеле, продемонстрировала впечатляющие результаты. В частности, за счет увеличения доходов, а также внедрения новых технологий продаж акции компании McDonalds Corporation выросли до 34.5 долларов. Инвестиции в данную компанию не являются для нас профильным, в связи с чем мы продали почти 30.0% наших акций по цене открытия последней недельной свечи Августа – 33.37, и сократили долю данного инструмента до уровня 1.5% от общей величины портфеля фондового рынка. Самая большая доля в нашем портфеле имеет компания General Electric Company. Наши инвестиции в акции этой компании имеют долгосрочный характер, и нацелены на получения «умеренного» уровня доходов, в большей части от выплачиваемых дивидендов, доходность которых составил 2.62%, в годовом исчислении. По нашему мнению, компания General Electric имеет самый диверсифицированный бизнес, что обеспечивает стабильный и сбалансированный рост доходов. Несмотря на снижение цен акций компании, мы продолжаем увеличивать наши инвестиции, и покупаем акции компании General Electric по цене 33.20, что является ценой закрытия последнего для Августа, на сумму 1.0%, от общей величины портфеля фондового рынка. После этой сделки доля наших инвестиций в портфеле фондового рынка увеличился до уровня 9.0%.

По акциям остальных компаний изменения были незначительные (более подробно о структуре портфеля фондового рынка смотрите таблицу выше).

ОСНОВНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ КОМПАНИЙ

* значения EPS для 2005 г. средний прогнозируемый уровень

ОСНОВНЫЕ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ

* средний прогнозируемый уровень IMF, OECD, World Bank, European Commission, FED, BOE, ECB, BOJ, BOC

СРАВНИТЕЛЬНАЯ ДОХОДНОСТЬ ДЛЯ ПОРТФЕЛЯ ФОНДОВОГО РЫНКА

СРАВНИТЕЛЬНАЯ ДОХОДНОСТЬ ДЛЯ ПОРТФЕЛЯ ВАЛЮТНОГО РЫНКА