Торговые Идеи - июль 2011

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

Валютный Рынок

EUR / CHF

Мы рекомендуем наращивать длинную позицию EUR/CHF, поскольку политическая элита Зоны Евро нашла приемлемое для всех заинтересованных сторон решение долгового кризиса Греции, благодаря чему страна избежала полномасштабной реструктуризации государственного долга. Результаты стресс теста европейских банков оказались удовлетворительными, а относительно слабые пополнили капитал за счет внутренних ресурсов и с помощью государства. В то же время, бурный рост экономик северной и центральный Европы подталкивает вверх краткосрочные процентные ставки в евро на фоне ожиданий относительно повышения ставки рефинансирования ЕЦБ - это в свою очередь увеличит спрос на единую европейскую валюту. По нашему мнению Национальный Банк Швейцарии воспользуется своими инструментами для ослабления курса франка и предотвращения дефляции. В качестве основной меры может стать сохранение базовой процентной ставки на рекордно низком уровне для увеличения спрэда процентных ставок в евро и франках, а при неблагоприятном развитии событий в США - валютная интервенция. Речь идет об увеличении максимального размера государственного долга этой страны, вокруг которого компромисс между республиканской и демократической партиями США еще не достигнуто.

Целевые уровни краткосрочного характера 1.187 и 1.207 выбраны на основе минимального и среднего значения коррекции, соответственно. Нашей среднесрочной целью является 1.25 - это одновременно линия сопротивления и максимальное значение коррекции (61.8%).

EUR / JPY

Для этой валютной пары особое значение имеет Япония. В 2011 году инвесторы с долгосрочными стратегиями страны Восходящего Солнца не сократили, но и не нарастили свои инвестиции в долговые и долевые ценные бумаги Зоны Евро, в связи с чем многие портфельные управляющие воздерживаются от продажи йены против евро. Мы настроены оптимистично относительно перспектив Зоны Евро и рекомендуем покупать эту валютную пару. Оптимизм базируется на политике повышения процентных ставок ЕЦБ, компромиссе относительно решения проблемы государственного долга Греции, без полномасштабной реструктуризации, а также на агрессивной валютной политике Банка Японии. До конца 2011 года мы прогнозируем расширение спрэда процентных ставок евро и йены на 40 - 50 базисных пунктов, что увеличит этот спрэд до 1.5%, а это окажет существенное положительное влияние на курс EUR/JPY.

Длинная позиция была закрыта по курсу 112.2 с убытками в размере 140 пипсов. Следующий уровень входа (107.9) выбран на основе линии поддержки на уровне 107.

GBP / JPY и GBP / CHF

Британский фунт находится в состоянии «ожидания». Речь идет о сдерживающей монетарной политике Банка Англии, которая по прогнозам многих ведущих аналитиков откладывается до 4 кв. 2011 года. В этой связи мы рекомендуем открывать небольшие длинные позиции, чтобы не пропустить восходящую тенденцию, которая может начаться в августе или сентябре. По нашему мнению при дальнейшем усилении позиций йены и франка Банк Японии и Национальный Банк Швейцарии намерены ослабить национальные валюты с помощью инструментов монетарной политики, что создает некий барьер, которому мы придаем важное значение. Перспектива спрэда процентных ставок остается в пользу фунта стерлингов, так как в ближайшие месяцы только Банк Англии собирается повышать базовые процентные ставки.

Целевой уровень краткосрочного характера 133 выбран на основе линии сопротивления на уровне 134 и максимального значения коррекции (61.8%). Наполовину будет закрыта вторая длинная позиция по курсу 130.1 (38.2%) для фиксации части прибыли. Нашей среднесрочной целью для GBP/JPY является 144.1 - это максимальное значение начиная с мая 2010 года и одновременно линия сопротивления. А уровнем входа для GBP/CHF мы рассматриваем линию поддержки, которая образовалась за последние 5 месяцев.

AUD / USD и AUD / JPY

Мы рекомендуем увеличить инвестиции в австралийский доллар. Наше это мнение базируется на следующих факторах: соотношение государственный долг / ВВП (15%) является одним из самых низких среди развитых стран с кредитным рейтингом AAA, страна демонстрирует стабильно высокий уровень роста экономики, австралийские банки не накопила низко качественные кредиты или долговые ценные бумаги в своих портфелях, многие центральные банки покупают эту валюту в качестве резервной, и наконец краткосрочная процентная ставка самая высокая по сравнению с остальными развитыми странами.

Мы закрыли позицию AUD/USD поскольку она достигла уровня 1.108, который является рекордно высоким значением. Прибыль с учетом положительной разницы процентных ставок составила 503 пипсов. Наращивать позицию мы намерены по курсу 1.043, что соответствует линии поддержки. Целевой уровень покупки австралийского доллара по отношению к йене является линией сопротивления и поддержки среднесрочного характера, тогда как фиксация прибыли желательно осуществить при достижении 88.7.

Фондовый Рынок

Крупные позиции

Мировые фондовые площадки остаются во власти политических событий из Нового Света. К сожалению, компромисс между республиканской и демократической партиями США относительно максимального уровня государственного долга еще не достигнут. Если до 3 августа компромисса не будет фондовые рынки окажутся под сильным давлением, поскольку казначейство намерено отдать приоритет расходам, связанным с обслуживанием государственного долга. С одной стороны держатели облигаций получат свои деньги, то есть рынки долговых ценных бумаг и деженый рынок будут нормально функционировать. С другой стороны, замораживание всех видов государственных расходов резко сократит доходы американских корпораций. Но мы настроены позитивно относительно ситуации с максимальным значение долга. Народные избранники в США «имеют привычку» принимать важные решения в самый последний момент и мы надеемся они сделают это. В Европе появились признаки стабилизации ситуации после принятого решения относительно частичной реструктуризации государственного долга Греции и предоставления дополнительных кредитов. Поэтому рекомендуем сохранить длинные позиции по акциям корпораций General Electric, Microsoft, Intel и Wal-Mart Stores. Все четыре корпорации демонстрируют стабильный рост продаж и прибыли за последние кварталы, а бизнес охватывает основные мировые регионы, что делает их более диверсифицированными. А именно, мировая экономика продемонстрирует от 3.5% до 4% рост, в то время как продукция и услуги этих четырех компаний остается высоко конкурентной, а некоторые продукты уникальны.

Средние позиции

Из крупных финансовых институтов мы особенно позитивно настроены относительно акций HSBC. Это один из самых сильных институтов в мире и имеет высокий кредитный рейтинг (AA-/AA/Aa2). Существенную долю прибыли HSBC получает на развивающихся рынках, где экономический рост ускоряется. Для наращивания позиции по этому банку нам необходим финансовый отчет за первое полугодие, который будет опубликован 1 августа 2011 года. Главным фаворитом в этой группе является компания Apple. Она продолжает держать в руках знамя фаворита на рынке мобильной телефонии, а конкуренты пока еще только догоняют её. Резкий рост капитализации позволил нам зафиксировать виртуальную прибыль по ценам 359 и 395 долларов. Акции этой корпорации были полностью проданы, а прибыль составила 13 и 25% соответственно. Состояние бизнеса корпорации Bank of America Merrill Lynch улучшается, а претензии инвесторов по поводу некачественных активов кредитной организации Countrywide Financial урегулированы, и стоило это 8.5 млрд. долларов. Эти расходы были отображены в результатах за 2 кв. 2011 года, в связи с чем акции финансового гиганта упали в цене.

Маленькие позиции

В этом «сегменте» наши инвестиции охватывают корпорации China Mobile, Boeing, Coca Cola и Google. Наша рекомендация покупать акции компании Google полностью оправдала себя и мы зафиксировали прибыль по ценам 540 и 618 долларов, которые являлись краткосрочными и среднесрочными целевыми уровнями. Столь резкое повышение цен основано на фундаментальных данных, которые остаются сильными, поскольку компания успешно справляется с высокой конкуренцией на рынке предоставления Интернет услуг и программного обеспечения. У компании Coca Cola расширяется клиентская база за счет роста населения в развивающихся странах, что положительно сказывается на её результатах. Но из-за высокой стоимости мы полностью продали акции этой корпорации по ценам 68.7 и 69.7 долларов. Корпорации China Mobile и Boeing занимают последние места в этом сегменте, так как прогнозируется замедление экономического роста в Китае, а корпорация Boeing уступила свои лидирующие позиции в сегменте производства крупных самолетов. Но она может восстановить рост продаж, если сможет начать производство среднего самолета Dreamliner 787 в 4 кв. 2011 года. Тем не менее, нам удалось заработать 8% на акциях China Mobile.