Прошедший месяц на валютных рынках не отличался особым размахом колебаний. Основные валюты слабо изменялись в течение этого периода. Причем аналитики «Форекс Клуба» в своем прошлом обзоре предупреждали о том, какие события способны повлиять на дальнейший расклад сил. Так специалисты компании отдавали небольшое предпочтение покупкам евро/доллара до тех пор, пока пара будет котироваться выше 1.1980. При пробитии этого уровня вниз, было рекомендовано сделать переоценку факторов, т.к. такое движение, технически, создавало предпосылки для дальнейших продаж евро. Фундаментальной же подоплекой данного нисходящего движения европейских валют стали следующие события.
Прежде всего, поведение доллара определялось изменениями в денежно-кредитной политике Федеральной Резервной Системы. Дело в том, что еще 31 января состоялось очередное заседание ФРС, на котором произошло повышение американских процентных ставок на 25 базисных пунктов. Большая часть участников рынка ожидали именно такого решения. Тем не менее, аналитики «Форекс Клуба» предупреждали о том, что сам факт повышения ставок все еще способен поддержать доллары даже, несмотря на «медвежьи» настроения. Решение американских чиновников оказалось довольно интересным. Прежде всего, аналитики «Форекс Клуба» отмечали, что из заявления ФРС исчезла фраза о «размеренном» повышении процентной ставки. Финансовые лидеры США в дальнейшем оставляют за собой возможность повышать ставки для борьбы с инфляцией. Такие данные рынок воспринял как сигнал к тому, что Федеральный Резерв может и не сделать паузу в цикле повышения ставок в марте. Поэтому вполне объяснимо, что после того, как стали известны результатами заседания ФРС, доллар вновь начали покупать.
На волне покупок «зеленого» паре евро/доллар удалось преодолеть важную поддержку на 1.1980, что привело к постепенному проседанию котировок единой европейской валюты в течение февраля.
Кроме финансовых показателей внимание инвесторов привлекали характеристики экономического развития в таких регионах, как Европа и США. Сравнение индексов PMI и ISM, характеризующих активность в промышленной сфере, а также данных по строительным расходам явно было не в пользу европейских валют. Так, индексы PMI для ряда стран Европы оказались в целом хуже своих прогнозных значений, тогда как аналогичный американский индекс ISM вырос до 54.8. И хотя экономисты прогнозировали более высокие темпы роста, сам факт того, что индекс находится выше отметки 50, является положительным сигналом. Кроме того, ценовая составляющая индекса PMI также значительно выросла, а это являлось плюсом для доллара.
Как показала публикация американских данных по рынку труда, списочная численность работников увеличилась на 193 тыс. человек (прогноз 250 тыс. человек), но уровень безработицы сократился сразу до 4.7%. Промышленные заказы выросли на 1.1%. Смешанные показатели, в целом продолжали поддерживать идею дальнейшего повышения ставок Федеральным Резервом.
Из других европейских экономических данных стоит отметить цифры по объемам заказов в промышленности Германии, рост которых оказался значительно ниже своих прогнозных значений. Данный негатив благоприятствовал продажам единой европейской валюты, но, как отмечали дилеры «Форекс Клуба», значительных объемов сделок по продажам не наблюдалось. Это связывалось с неопределенностью, царящей в умах трейдеров. Кроме приближающегося заседания Европейского Центрального Банка, которое сможет прояснить будущую судьбу процентных ставок в Еврозоне, выросли и шансы на продолжение роста учетной ставки в Соединенных Штатах. Таким образом, с позиции ожиданий по процентным ставкам между Европой и США на рынке присутствовали паритетные настроения. Так как, по-видимому, основная масса участников рынка не могла решить, какую позицию занять, движения на рынке объяснялись действиями спекулянтов и, по большей части, приводили к незначительным изменениям котировок основных валют.
Финансовые рынки не оставили без внимания цифры по проблемным показателям американской экономики. Внешнеторговому балансу США традиционно уделяется большое внимание, т.к. огромный дефицит привел к падению доллара в конце 2004 года. На этот раз дефицит внешней торговли товарами и услугами в США в декабре вырос на 1.5% и составил 65.68 миллиарда долларов, тогда как, согласно пересмотренным данным, в ноябре дефицит составил 64.69 миллиарда долларов. Рост дефицита внешней торговли в декабре превысил прогнозы аналитиков. Согласно консенсус-прогнозу экономистов, дефицит в декабре должен был увеличиться всего до 64.70 миллиарда долларов. Вышедшие данные оказали давление на американскую валюту. Однако пара евро/доллар, попытавшись преодолеть барьер на 1.2000 и, не пробив данный уровень, к середине месяца резко снизилась в цене.
Новое давление на американскую валюту оказали цифры по объемам продаж американских ценных бумаг иностранными инвесторами. Из-за огромного внешнеторгового дефицита Соединенным Штатам необходимо привлекать достаточный объем средств из-за границы. На этот раз чистый приток иностранного капитала составил 56.6 млрд. долларов. Экономисты ожидали, что эта цифра составит 76.2 млрд. долларов. Давая оценку этому показателю, начальник аналитического отдела «Форекс Клуб» Алексей Трифонов сказал следующее: «Конечно, падение спроса на американские облигации – это тревожный сигнал, но я бы не стал делать долгосрочных негативных по доллару выводов уже сейчас. Предпочтительней дождаться данных за январь. Если и они покажут снижение, то доллару грозят неприятности».
Мнение эксперта, в какой-то степени подтвердило и выступление Бернанке. Новый Председатель ФРС на регулярном полугодовом докладе Сенату отметил, что не только иностранный капитал стремится в США, но и американские корпорации продолжают возвращать свои средства, заработанные за рубежом, во внутреннюю экономику. А с учетом продолжения стабильного роста в США Бернанке не ожидает снижения притока денег в американскую экономику.
Еще одним важным моментом доклада чиновника стали его слова по вопросу процентных ставок. Г-н Бернанке отметил, что Федеральному Резерву, возможно, потребуется еще несколько раз повысить процентную ставку для того, что бы сохранить стабильность цен. А, как мы уже неоднократно отмечали, до тех пор, пока Соединенные Штаты будут поддерживать идею повышения ставок, будет способен на рост и доллар.
Особо следует отметить поведение в феврале японской иены, которая значительно укрепила свои позиции. Покупки иены начались еще на ожиданиях конца финансового года в Японии, полагая, что пока USD/JPY не удастся продолжить рост. Помимо прочего, свою лепту в поведение японской валюты внесло заседание Банка Японии. Дело в том, что японские ставки близки к нулевому уровню, а центральный банк продолжает проводить политику накачивания экономики деньгами для борьбы с дефляционными процессами. Однако Банк Японии планирует нормализовать свою денежно-кредитную политику, как только начнется стабильное повышение цен. А это означает повышение ставок, что и подстегивало спрос на иены. Новые заявления японских чиновников убеждали рынок в скором повышении ставок. Так в словах главы центрального банка г-на Тошихико Фукуи звучала мысль о том, что изменение денежно-кредитной политики Японии не за горами. Все это привело доллар/иену к отметке 116.00 к концу февраля.
Прогноз на март
Как считает Алексей Трифонов, февраль не смог привнести на рынок новых тенденций. «Пожалуй, несколько изменилась техническая картина, благоприятствующая дальнейшим продажам европейских валют. Однако я бы не стал агрессивно продавать евро или фунты прямо сейчас», - сказал Алексей. И основной причиной, которая, по мнению эксперта, может воспрепятствовать росту доллара, является «восточный фактор». Прежде всего, напомним о том, что конец марта известен как окончание финансового года в Японии. Как правило, на валютных рынках это выливается в повышение спроса на иену. Японские финансовые компании для закрытия своих балансов начинают продавать иностранные активы, переводить валюты этих активов в иены и репатриировать полученные финансы домой. Вкупе с планами правительства сделать шаг в направление повышения процентных ставок эти ожидания, скорее всего, будут вызывать рост иены. Как считают аналитики «Форекс Клуба», вряд ли Банк Японии пойдет на повышение ставок раньше второй половины этого года. Однако на своем следующем заседании 8-9 марта центральный банк вполне может принять решение о снижении объемов накачивания деньгами внутренней экономики. А это будет воспринимать рынком, как первый шаг к глобальному изменению денежно-кредитной политики Японии. Таким образом, японская валюта может стать одной из наиболее интересных в торговле не только по отношению к доллару, но и к евро и фунту. Как считают эксперты компании, доллар/иена вполне может опуститься до 114.00 в марте.
Не стоит забывать и про Китай, который также может позволить юаню расти. Если это произойдет, то решение Пекина также подтолкнет спрос на иены.
Что касается европейских валют, то здесь мы можем увидеть продолжение бокового канала. Дело в том, что в марте ожидается изменение ставок как в Европе, так и в Соединенных Штатах. Европейский Центральный Банк заседает 2 марта. Большинство аналитиков склоняется к мнению, что ЕЦБ не только повысит на этом заседании ставки на 25 базисных пунктов, но и сделает задел для будущего повышения. Повышение ставок, как правило, служит причиной для роста валюты данной страны. Однако события последних месяцев показывают, что большинство участников рынка слабо реагируют на данный фактор. Вполне возможно, что рынок уже учел первое в этом году повышение европейских ставок. Кроме того, 28 марта состоится заседание Федерального Резерва, который также, скорее всего, поднимет ставки еще на 25 базисных пунктов. Таким образом, с точки зрения процентных ставок, валюты вновь окажутся в паритете. Это означает, что евро/доллар может остаться в боковом канале 1.1820-1.2030. Если пара пройдет ниже 1.1820, то следующей поддержкой может стать район 1.1700-1.1715.
Как обычно не останутся без внимания и традиционные крупные макроэкономические показатели по США. Для доллара немаловажными окажутся данные по рынку труда 10 марта. Экономисты прогнозируют хороший рост занятости, что будет поддерживать доллар. Затем 9 марта инвесторы будут ждать данных по внешнеторговому балансу США, а 14 марта – цифр по платежному балансу. 15 числа появятся цифры по объемам иностранного спроса на американские активы. Январские данные выдали тревожный сигнал об уменьшении притока капитала в Штаты, поэтому данному индикатору стоит уделить особое внимание.
Что касается британской валюты, то с точки зрения финансовой политики стоит дождаться результатов заседания Банк Англии, которое состоится 9 марта. Вряд ли британские ставки будут повышены, но фунт могут поддержать признаки того, что центральный банк не будет планировать снижение ставок еще длительное время.
Ниже предлагается ориентировочная динамика валютных курс в марте
Евро
Фунт
Иена
|
