На валютных рынках переломным моментом стала уже концовка апреля. Именно этот период показал, что доллар склонен к дальнейшему длительному снижению, и текущее изменение его стоимости является не просто временным явлением.

Подобные изменения, как правило, благоприятно воспринимаются инвесторами, т.к. длительные движения и отвечают одной из основных задач инвестирования – вложения в перспективные активы. На этот раз, перспективными вложениями стали европейские и азиатские валюты.

Одним из первых толчков к снижению «зеленого», стали, во-первых, опасения по поводу Ирана. Дело в том, что приближался срок применения санкций ООН к Ирану из-за ядерной программы этой страны. Заявление властей Ирана о том, что никакие резолюции Совета безопасности ООН не заставят их отказаться от обогащения урана, провоцировала резкий рост цен на нефть и драгоценные металлы, а также снижение стоимости доллара. Кроме того, председатель Федеральной резервной системы ФРС США Бен Бернанке в своем выступлении в Конгрессе США дал понять, что ФРС может сделать паузу в повышении процентных ставок. Неудивительно, что после этого заявления падение «зеленого» ускорилось, а участники рынка в массовом порядке стали открывать короткие и ликвидировать длинные позиции по американской валюте.

На фоне ожидаемой остановки в изменении денежно-кредитной политики США, европейцы, наоборот, готовили финансовый мир к своим внутренним изменениям. Так президент Европейского Центрального Банка Жан-Клода Трише подчеркнул, что банк сохраняет бдительность в отношении инфляции и намерен сдерживать инфляционное давление в Еврозоне. Все это подогревало спекуляции на тему возможного агрессивного повышения ставок ЕЦБ в июне, что, в свою очередь, повышало привлекательность европейских активов.

С позиции макроэкономических показателей у американцев также проявлялись проблемы. Рынок труда в США показал гораздо меньший рост, чем от него ожидали инвесторы.

«Медвежий» тренд по доллару подтверждался и тем, как вели себя его котировки при выходе положительных американских макроэкономических показателей, которые не останавливали продажи «зеленого». Даже сокращение внешнеторгового дефицита Штатов вызвало лишь краткосрочный рост доллара.

В этих условиях для инвесторов оптимальной тактикой на валютных рынках была тактика «взял и держи», точнее, продал доллары за евро, или фунт, или иены. Причем о перспективности открытия подобных позиций аналитики «Форекс Клуба» говорили еще в конце апреля, когда валютные курсы стали выходить за рамки устоявшихся боковых каналов.

Так, по паре евро/доллар уверенный сигнал на покупку поступил после пробития уровня психологически важного уровня 1.2500. По доллар/иене аналогичный сигнал возник еще при пробитии курсом поддержки на 115.50.

Стоит заметить, что темы падения доллара приостановились во второй половине мая. Принимая во внимание предыдущие замечания чиновников Федерального Резерва, в которых они предупреждали о том, что вопрос с процентными ставками будет напрямую зависеть от последних макроэкономических показателей, многие инвесторы взяли паузу в продаже «зеленого». Снижение активности было связано с тем, что в США все сильнее проявлялись признаки растущей инфляции. А повышение ставок как раз и имеет основной задачей ограничение роста цен. В этой связи многие трейдеры восприняли рост цен как сигнал к новому повышению американских ставок в июне. А повышение ставок, как правило, поддерживает курс национальной валюты.

Но ожидания по ставкам пока не смогли переломить «медвежьи» настроения по доллару, т.к. кроме ставок инвесторы обращают внимание и на экономическую динамику. А как показывали последние новости, Соединенные Штаты демонстрировали снижение темпов деловой и потребительской активности. Кроме того, уже первые цифры июня показали дальнейшее ухудшение экономической ситуации в стране. Речь идет о резком падении числа новых рабочих мест. А данный индикатор говорит о состоянии потребительского спроса и о том, какую активность будут демонстрировать потребители в будущем.

Прогноз на следующий месяц

Трендовые движения способны развиваться в течение 2-3х месяцев. Пока что видимое падение доллара наблюдается всего 1 месяц. Учитывая мировую макроэкономическую ситуацию, и в первую очередь тот факт, что в США процентные ставки близки к своему пику, в то время как в Японии и Европе цикл повышений только назревает, вполне резонно предположить, что доллар и в июне будет сдавать свои позиции. В этих условиях инвесторы будут сохранять короткие позиции по доллару и даже наращивать их в ближайший месяц. Причем, пока никоим образом не развивается пессимистичный прогноз развития событий, связанный с резким изменением денежно-кредитной политики азиатских центральных банков. И Банк Китая, и Банк Японии, и другие азиатские финансовые институты сохраняют верность доллару и долларовым активам, опираясь на них в своих резервах. Не исключено, что в случае дальнейшего снижения стоимости американской валюты интерес к доллару пропадет и у них. Поэтому и на июнь перспективными выглядят продажи долларов за другие валюты. Наиболее привлекательными выглядят вложения в азиатские валюты, в частности, в иены. Причем тактику дальнейших продаж доллара могут использовать как те, кто уже имеет короткие позиции по «зеленому», так и те инвесторы, которые еще только задумываются о дальнейших событиях. Впрочем, европейские валюты также сохраняют свою привлекательность. Не исключено, что в течение лета евро/доллар может подобраться к уровню 1.3500 с нынешнего уровня 1.2950, т.е. евро имеет перспективы к росту более чем на 5%.

Стоит заметить, что вопрос с валютными курсами вполне может быть затронут на встрече Большой 8, которая будет проходить 9-10 июня. Не исключено, что чиновники поддержать курс на ослабление доллара, т.к. оно может помочь решить проблемы дисбалансов в мировой торговле. Однако, как отмечает начальник аналитического отдела «Форекс Клуб» Алексей Трифонов, пока не ясно, действительно ли слабый доллар сможет способствовать снижению дефицита внешней торговли Соединенных Штатов. «Ведь падение доллара мы наблюдаем уже не один год, но за это время ситуация с дефицитом не только не улучшилось, но и наоборот – он продолжает делать рекорды», - сказал Алексей. Т.е. должен ли доллар быть слабым или нет – здесь позиции неоднозначны. В свете актуальности данного вопроса примечателен тот факт, что в конце июня ожидается отставка нынешнего министра финансов США г-на Сноу, который отстаивал идею «сильного доллара». А считается, что большинство возможных его преемников будут поддерживать идею «слабого доллара», что звучит еще одним сигналом для продаж доллара.

Ну а вопросам внешней торговли и притоку иностранного капитала в американскую экономику также не останутся без внимания. Данные по внешнеторговому балансу появятся 9 июня, а по притокам капитала – 15 июня. Кроме этого, не меньшее внимание будет уделяться и традиционным индикаторам деловой и потребительской активности в США, т.к. они могут повлиять на решение ФРС 29 июня. Здесь американские финансовые чиновники могут столкнуться дилеммой: продолжать ли борьбу с инфляцией или стимулировать экономический рост? Если в стране будет продолжать отмечаться буйный рост цен, то повышение ставок способно привести к экономическому спаду, что также будет негативом для «зеленого».

Между тем, финансовый мир все пристальней смотрит на изменения в денежно-кредитной политике, которые готовят Европа и Япония. Так 8 июня состоится заседание Банка Англии и Европейского Центрального Банка. Причем от последнего ожидают повышения ставок. Величина повышения ставок ЕЦБ еще не до конца ясна: это может быть постепенный подъем или агрессивное повышение. В любом случае, ожидания по европейским ставкам, скорее всего, будут поддерживать евро и фунт в начале месяца. Но и для европейской экономики дорогой евро может стать серьезной проблемой. Именно поэтому многие инвесторы будут ожидать, во-первых, такого экономического показателя, как германский ZEW (13 июня), так и новых замечаний со стороны официальных властей по поводу курса евро. Недовольство дорогим евро может ограничивать его рост. Ближе же к концу месяца внимание игроков может вновь переключиться на США, где 29 июня состоится заседание ФРС. Вопрос со ставками вновь будет в центре внимания.

Таким образом, в рамках ожидаемого ослабления доллара, аналитики «Форекс Клуба» ожидают, что основные валюты евро/доллар, скорее всего будет находиться в рамках следующих каналов: евро/доллар – 1.2700-1.3450, фунт/доллар – 1.8500-1.9300, а доллар/иена 109.00-113.00.

Ниже предлагается ориентировочная динамика валютных курсов в июне

Евро

Фунт

Иена