К новому месяцу валютный рынок подошел в довольно интересном формате. Идея долгосрочного снижения доллара, которая превалировала среди спекулянтов, перестала быть доминирующей. Многие инвесторы снизили спекулятивные ожидания, вернувшись вновь к более четким финансовым характеристикам рынка. А одним из существенных явлений в привлечении капитала является уровень и динамика процентных ставок в той или иной стране. Напомним, что тот регион, где процентные ставки выше или ожидается их повышение, выглядит более привлекательным для инвесторов. Так вот, если к декабрю на рынке росли ожидания скорого снижения процентных ставок в США, то далее прогнозы были значительно пересмотрены. Теперь снижение американских ставок становится не таким очевидным. По крайней мере, это событие может быть отложено на полгода. Не исключено, что в случае повышения инфляционных рисков американские чиновники могут и повысить свои ставки, а такой стимулирующей меры, как их снижение, с учетом свежей макроэкономической информации может не понадобиться. Дело в том, что публиковавшиеся в январе данные в большинстве случаев оказывались лучше прогнозов, подтверждая сильный потребительский спрос и высокую деловую активность в стране. Это были и данные по занятости, и по розничным продажам, и по промышленному производству. Даже ситуация на рынке недвижимости, вызывавшая особые опасения, также стабилизировалась.

Подобные размышления заставляют инвесторов пересмотреть свои прогнозы по доллару в пользу американской валюты. Это подтвердили и цифры по чистому спросу на американские облигации со стороны иностранных инвесторов. Похоже, что в соответствии с ними инвесторы стали отдавать предпочтение более надежным активам, таким, как американские. Кроме того, в январе даже данные по американской внешней торговле, показавшие снижение дефицита, смогли поддержать доллар. А огромный внешнеторговый дефицит США в долгосрочном плане является негативом для «зеленого».

Что касается остального мира, то из Европы и Японии поступают довольно противоречивые сигналы. От Еврозоны большинство инвесторов ожидают повышения процентных ставок. Однако время данного события так и не ясно. С одной стороны, после январского заседания ЕЦБ глава банка заявил, что чиновники продолжают внимательно мониторить ситуацию с финансами в регионе. Но подобный мониторинг может означать, что ставки будут повышены через 2 месяца, а может быть, отложены и еще на последующие 2 месяца. С другой – в последние выходные месяца в выступлении того же г-на Трише прозвучали намеки на более раннее повышение ставок. Таким образом, повышение европейских ставок хоть и способно поддержать евро, но скорее всего, оно будет отложено на март.

Не более прозрачна картинка и по Великобритании. В январе британские ставки были неожиданно повышены. Причем обеспокоенность британских чиновников возможным всплеском инфляции породило слухи о том, что и в феврале ставки вновь будут повышены. Однако протокол заседания Банка Англии показал, что решение в пользу повышения ставок было принято с перевесом всего в 1 голос, хотя ожидалось, что голосующих «за» данное решение должно быть больше. Таким образом, февральское повышение ставок в Великобритании также – далеко не решенный вопрос. Поэтому и фунт отбился от своих максимумов под конец месяца. Стоит заметить, что в прошлом прогнозе целевым уровнем по фунт/доллару был обозначен уровень 1.9930. Однако пара не дошла до этой отметки около 15 пунктов.

По японской же иене на январь прогнозировалось ослабление валюты. Многие спекулянты продолжают использовать иену и швейцарский франк в качестве валют для проведения так называемых carry-trades, когда за более дешевые валюты покупаются те, где процентные ставки выше. Банк Японии не стал повышать свои ставки в январе, также разрушив многие надежды. Впрочем, решение японских чиновников можно объяснить тем, что последние показатели выявили довольно низкий внутренний спрос. Поэтому слабая иена является одним из инструментов для повышения потребительской активности, а также борьбы с дефляцией.

Прогноз на февраль

Вопросы денежно-кредитной политики крупнейших стран будут оставаться в центре внимания финансовых спекулянтом и на следующий месяц. От решений центральных банков во-многом будет зависеть поведение евро, фунта и иены. Стоит заметить, что даже в случае повышения ставок Банком Японии на 25 базисных пунктов, вряд ли иена получит хорошую поддержку. Дело в том, что текущее состояние японской экономики и в целом близкий к нулевому уровень процентных ставок не способны вызвать интерес у инвесторов. А вот carry-trades по-прежнему очень популярны у спекулянтов. Как раз с этой стороны и можно ждать угрозы тем, кто играет на дальнейшее ослабление иены. Причем здесь следует помнить о заседании Большой 7, которое состоится 9-10 февраля. Не исключено, что на этом заседании на Японию будет оказано давление в вопросе повышения процентных ставок. Если это произойдет, то довольно сильно могут снизить как доллар/иена, так и кроссы евро/иена и фунт/иена. Недовольство высоким курсом евро относительно иены уже проявлялось в выступлениях ряда европейских чиновников, которые опасаются, что дорогой евро ударит по позициям европейских товаров на внешних рынках. Конечно, подобное давление способно привести к повышению ставок, но вряд ли оно будет агрессивным. Поэтому трейдерам стоит присмотреться к возможности игры на повышение пар, котируемых к иене, особенно к валютам тех стран, где процентные ставки самые высокие.

В целом же прогнозы по доллару продолжают оставаться оптимистичными и по отношению к европейским валютам. Поэтому пара евро/доллар и фунт/доллар способны продолжить свое снижение. Препятствием могут стать решения центральных банков по вопросу ставок. Кроме того, вызывают опасения слухи о том, что центральные банки ряда стран выставляют приказы на покупку евро у важных уровней поддержки. Таким районом, например, для евро/доллара можно считать 1.2850-1.2870. Подобные слухи появляются уже не первый раз при значительном снижении евро, и пока, они были похоже на правду, т.к. евро/доллару каждый раз удавалось удержаться выше важных уровней. Далее поддержать евро способны намерения ряда центральных банков продолжить диверсификацию своих золото-валютных запасов, уменьшая в них долю долларов. Но в текущей ситуации, когда динамика процентных ставок становится неопределенной, вряд ли крупные финансовые институты пойдут на серьезные изменения в своих финансах.

Ниже предлагается ориентировочная динамика валютных курсов в феврале:

Евро

Фунт

Иена