Прошедший месяц ознаменовался серьезным падением доллара. Его котировки к основным европейским валютам только в апреле снизились более чем на 2%. Стимулом к ослаблению доллара и росту европейцев были как американские новости, так и сообщения из самой Европы.

Одним из первых толчков стало предложение министерства финансов Великобритании о предоставлении налоговых льгот для транснациональных корпораций, репатриирующих капиталы обратно в Великобританию. Подобная практика использовалась Соединенными Штатами в прошлом и привела к росту доллара. Неудивительно, что инвесторы отреагировали покупками фунта на аналогичную инициативу британских чиновников.

Известие о том, что инфляция производственных и потребительских цен в Великобритании в марте была значительно выше, чем того ожидали аналитики, только усилило спрос на фунт. Позитивный новостной фон присутствовал и в Еврозоне. Индексы немецкого института Zew оказались выше прогнозных. Более того, эксперты института ожидают дальнейшего ускорения экономического роста в Германии в течение следующих 6 месяцев. Все это способствовало тому, что пара GBP/USD смогла преодолеть важную психологическою отметку в 2 доллара за фунт и закрепиться выше нее. Евро же смог вырасти выше уровня 1.3600.

Американской валюте же неоткуда было получить поддержку: важные данные по экономике США оказывались не столь благоприятными. Темпы роста потребительских цен в Штатах полностью совпали с ожиданиями экономистов и составили +0.6% м/м и +2.8% г/г, что разочаровало инвесторов, а объем покупок американских ценных бумаг иностранными инвесторами в феврале составил лишь 58 млрд. долл., хотя ожидалось значение 81.5 млрд.

Темпы роста цен определяют денежно-кредитную политику центральных банков. Сохранение же инфляции на нынешнем уровне может, в конечном счете, иметь неблагоприятные последствия для экономики. Недаром, чиновники Федерального Резерва на своем заседании в начале месяца согласились с тем, что основным предметом для беспокойства остается риск высокой инфляции. Комитет полагает, что дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики может оказаться необходимым для достижения более низкого уровня инфляции. Поэтому Федеральный Резерв особо отметил, что дальнейшее изменение денежно-кредитной политики будет зависеть от изменения перспектив роста инфляции.

Процентные ставки в Еврозоне остались также на прежнем уровне. Жан-Клод Трише, вопреки ожиданиям, воздержался от использования формулировки «особая бдительность» применительно к инфляции. Как полагают эксперты, Трише воздержался от употребления упомянутой формулировки, чтобы избежать еще более бурного роста единой валюты, которая и без того находилась на многомесячных высотах.

Банк Японии также не стал менять своей денежно-кредитной политики и оставил процентные ставки на прежнем уровне. Выступление Тошихико Фукуи ничем не удивило рынок, он подтвердил, что в стране продолжается умеренный экономический рост. Фукуи вновь заострил внимание на том, что не может дать прогноза по будущему процентных ставок, так как решение относительно кредитно-денежной политики заранее не принимается.

Таким образом, с позиции вопросов по процентным ставкам, ситуация на валютном рынке продолжала учитывать процентный дифференциал. Т.е. валюты тех стран, где ожидается повышение ставок, пользовались спросом, в то время, как ожидаемое понижение ставок в США стимулировало продажи доллара.

Прогноз на май

После довольно бурных событий на валютном рынке в прошедшем месяце последний весенний месяц может стать менее интересным. Точнее менее интересным, скорее всего, он будет для тех инвесторов, которые предпочитают спокойное инвестирование по тренду. В мае движения курсов, скорее всего, станут более разнородные. Конечно, перспективы изменения процентных ставок остаются прежними: они поддерживают идею продажи долларов за европейские валюты. Однако высокие уровни по евро и фунту, достигнутые в эти апрельские дни, будут стимулировать частичное фиксирование прибыли и продажу европейских валют. Как отмечает шеф-дилер группы компаний Форекс Клуб Алексей Трифонов, начало месяца выглядит неблагоприятным для инвестирования в евро в связи с ростом геополитических рисков. Алексей имеет в виду президентские выборы во Франции. Как правило, период выборов сдерживает покупательскую активность среди игроков. Поэтому первая половина мая, скорее всего, отметится снижением котировок евро/доллара и фунт/доллара. Такое развитие событий особенно вероятно, если американские экономические показатели в начале мая окажутся выше прогнозов.

Однако нисходящий тренд по доллару пока сохраняется. «Я ожидаю, что крупные игроки начнут «подбирать» евро и фунт около важных уровней поддержки», - сказал г-н Трифонов. По оценкам эксперта уже к осени евро/доллар способен достичь отметки в 1.4000, а фунт/доллар – 2.1000. Ожидания эксперта подпитываются и выступлениями европейских чиновников и крупных промышленников, которые не выражают беспокойства относительно дорогого евро и фунта. Наибольшие вопросы вызывает лишь ситуация с иеной. Европейские чиновники полагают, что Банк Японии делает ошибку, не повышая свои ставки. Однако японцы, наоборот, не хотят спешить с подобным повышением, т.к. инфляция в стране все еще очень мала, в то время, как невысокие темпы экономического роста вызывают опасения у правительства Японии. Изменится ли позиция Банка Японии или нет – от этого будет зависеть и стоимость иены. Если чиновники дадут сигнал о скором повышении ставок, то это приведет к росту иены. В противном случае, спекулянты продолжат использовать японскую валюту для финансирования покупок валют других стран.

В целом же в мае аналитики Форекс Клуба ожидают, что евро/доллар будет изменяться в пределах 1.3430-1.3720, фунт/доллар – 1.9770-2.0300, а доллар/иена – 122.50-118.50.

Ожидаемые тенденции на валютном рынке в мае представляем ниже:

Евро

Фунт

Иена