ЦЕНТРАЛЬНЫЕ БАНКИ, БАЗОВЫЕ И МЕЖБАНКОВСКИЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ И ПРОГНОЗЫ ПО ЭТИМ СТАВКАМ

Рост ВВП США в первом квартале 2005 г. составил 3.8% (годовой показатель с устранением сезонных колебаний). Окончательный, пересмотренный уровень темпов роста экономики увеличился на 0.3 пункта, по сравнению с Майским значением, и на 0.7 пункта, по сравнению с первоначальным опубликованным уровнем в 3.1%, что было связано с исправлением ошибки, допущеных Статистическим Департаментом Канады, увеличением чистого экспорта и с значительным ростом инвестиций резидентов. В Июне, абсолютное значение экспорта было увеличено на 4.7 млрд. долларов, что привело к сокращению дефицита торгового баланса. В результате пересмотра, экспорт вырос на 8.9%, вместо 3.2% роста в четвертом квартале прошлого года. За тот же период, уровень роста импорта незначительно увеличился и составил 9.6%, тогда как в течение четвертого квартала прошлого года рост составил 11.4%. В очередной раз было пересмотрено значение объема инвестиций и повышено на 1.4%, до уровня 6.5%. За тот же период прошлого и позапрошлого года, рост объема инвестиций составил 4.5% и 2.4%. Окончательное значение роста объема инвестиций резидентов составил 11.5%, тогда как инвестиции нерезидентов выросли всего на 4.1%. В первом квартале этого года, внутренний спрос увеличился на 3.5%, по сравнению с 3.9%, за тот же период 2003 г., тогда как рост потребительских расходов составил 3.6%, по сравнению с 4.1% увеличением, в первом квартале прошлого года. Согласно опубликованным данным, замедление темпа роста потребительских расходов, в основном, было связано с резким сокращением продаж автомобилей. В частности, в первом квартале продажи автомобилей обеспечили всего 0.24% рост ВВП, по сравнению с 0.86%, в четвертом квартале прошлого года. За тот же период, продажи персональных компьютеров увеличили ВВП на 0.48%, тогда как в четвертом квартале прошлого года положительный эффект данного показателя составил 0.56%. Как и в четвертом квартале 2004 г., государственные расходы увеличились незначительно, из-за вялого роста военных расходов. В первом квартале этого года военные расходы выросли всего на 0.5%, по сравнению с 10.6% ростом за тот же период прошлого года. Также назначительно сократились расходы местных органов власти. Рост материально-производственных запасов на 0.7% обеспечил 0.72% увеличение ВВП, по сравнению с 0.46%, в четвертом квартале прошлого года.

Темпы роста ВВП подтвердили ожидание аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна о том, что экономический рост за первый квартал 2005 г., будет более слабым, по сравнению с тем же периодом прошлого года. Однако, по мнению Арама Саакяна, экономический рост США, как в начале этого года, так и в течение прошлого года, был намного более сбалансированный, поскольку доля потребителей в обеспечении роста ВВП сократилась а доля инвестиций увеличилась. Также надо отметить, что доля государственного сектора, впервые за последние несколько лет, сократилась и составила всего 7%. Однако стоит отметить, что позитивные настроения американских потребителей, в основном, «нацелены» на увеличение импорта, что не способствует росту экономики, поскольку темпы роста импорта намного опережают рост экспорта. Замедление роста мировой экономики также будет способствовать увеличению импорта и снижению роста ВВП США. Негативное влияние резкого укрепления курса доллара будет иметь место в данных экономического роста, за второй квартал этого года. Как и некоторые экономисты ведущих инвестиционных банков, также и аналитик финансовой компании «Форекс Клуб» Арам Саакян ожидает, что рост ВВП, за второй квартал 2005 г., будет более слабым, по сравнению с тем же периодом прошлого года, и, вероятнее всего, не превысит 3.5%.

Источник: Министерство торговли США

В США в первом квартале 2005 г. прибыли американских корпораций выросли на 6.0% и достигли 1,345 млрд. долларов, тогда как, за тот же период 2004 г., они составили 1,166 млрд. долларов. Начиная с 1995 г., среднее значение годового роста прибылей корпораций составляет 4.7%, что значительно ниже роста данного показателя за последные три года. Прибыли корпораций после вычета налогов, без учета износа средств производства и изменений товарно-материальных ценностей, достигли 964.0 млрд. долларов, что составляет 7.9% ВВП США. Это самый высокий уровень начиная с 1951 г., поскольку долгосрочный средний уровень данного показателя составляет 5.6%. Нефинансовый сектор является основным фаворитом, где прибыли корпораций, в первом квартале этого года, увеличились на 22.6% и 3.4%, по сравнению с первым и четвертым кварталами прошлого года. За посление время постепенно растет доля налогов от прибыли. В первом квартале этого года, доля налогов в прибылях корпораций с учетом износа средств производства и изменений товарно-материальных ценностей составила 26.8%, что является самым высоким показателем начиная с введением мер по масштабному фискальному стимулированию.

Источник: Министерство торговли США; FXClub International Financial Holding

Источник: Министерство торговли США

Основными движущими силами восходящей тенденции увеличения прибылей корпораций, которая продолжается третий год подряд, по мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, являются «агрессивная» фискальная политика Белого Дома, слабый курс доллара и рост мировой экономики. Однако, стимулирующие меры фискальной политики (более подробно, о фискальной политике США, смотрите в статье) уже в этом году перестали действовать, что, несомненно, негативно отразится на доходах корпораций. Постепенный рост как краткосрочных, так и среднесрочных процентных ставок в США, будет способствовать дальнейшему значительному повышению курса доллара. Если процентные ставки, по федеральным фондам, в конце 2005 г., достигнут уровня в 4.00%, то по мнению аналитика Арама Саакяна, это кардинально изменит нисходящий тред доллара США, что приведет к сокращению и прибылей американских корпораций, и их конкурентоспособности на мировых рынках. Кроме того, в среднесрочной перспективе, значительный рост процентных ставок сможет стимулировать и увеличить личные сбережения в США, и сократить рекордно высокий уровень дефицита платежного баланса (более подробно, о дефиците платежного баланса США, смотрите в статье), что, несомненно, будет иметь положительное влияние на курсе доллара. В связи с этим, аналитик финансовой компании «Форекс Клуб» Арам Саакян, ожидает снижение прибылей американских корпораций уже в начале следующего года.

Как и ожидалось, Комитет по операциям на открытом рынке Федеральной Резервной Системы США повысил процентную ставку для федеральных фондов на 25 базисных пункта, до 3.25%. Комиссия также повысила учётную ставку с 4.00% до 4.25%. В отчете июньского заседания Комитета по Операциям на Открытом рынке, было несколько новых фраз, по сравнению с майским. В частности было отмечено о незначительном ослаблении темпов роста потребительских расходов, в краткосрочной перспективе. Члены Комитета охарактеризовали темпы инфляции как «умеренным», токда как в майском отчете было отмечано, что за последние несколько месяцев, более чем наглядным образом было показано увеличение инфляционного давления, которое имело краткосрочный характер. Однако, справедливости ради, надо отметить, что по мнению членов Комитета, в долгосрочной перспективе инфляция и инфляционные ожидания остаются в пределах прогнозируемого. Представители Комитета полагают, что экономика продолжает расти умеренными темпами, что способствует постепенному улучшению состояния на рынке труда.

Согласно опубликованому отчету, в краткосрочной перспективе, члены Комитета рассмотривают в качестве основного источника ускорения инфляции высокие цены энергоносителей. Однако, в краткосрочной перспективе, на нефтяном рынке рост цен будет ограниченным, поскольку добыча нефти значительно выросла (более подробно о нефтяном рынке, смотрите в разделе «рынок энергоносителей»). Кроме этого, в последних отчетах Комитета не было озвучено мнение по поводу замедления роста ВВП. Экономический рост в США сбалансирован, что несомненно делает экономику намного более «гибким», по отношению краткосрочного влияния внешних факторов. В связи с этим, по мнению аналитикa финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, политика Федеральной Резервной Системы США «постепенного повышения процентных ставок», в среднесрочной перспективе, останется без изменений. Начиная с декабря 2004 г. протоколы публикуются после трех недель, со дня выхода отчета заседания Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной Резервной Системы США.

ПРОГНОЗЫ ПО МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИМ ИНДИКАТОРАМ США

В пятницу, 8 Июля будут опубликованы данные по рынку труда США. В Мае, было создано 78,000 новых рабочих мест, что ниже шестимесячного среднего уровня в 171,000. Значительное увеличение заработной платы, а также постепенное снижение количества первичных заявок на пособие по безработице, будут способствовать созданию новых рабочих мест. По мнению аналитикa финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, количество новых рабочих мест, созданных в течение Июня этого года, вероятнее всего, составит 170,000, что незначительно нише среднего уровня, за последние пол года. Среднее значение ожиданий экономистов крупных инвестиционных банков составляет 180,000.

Во понедельник, некоторые члены Совета Управляющих Европейского Центрального Банка отметили, что нынешний уровень процентных ставок в Еврозоне остается «приемлемым». Они также заявили, что не видят существенных причин для снижения уровня ставки рефинансирования. Позже, вице президент Европейского Центрального Банка, г. Пападемос, заявил «Нынешний уровень процентных ставок остается «приемлемым». Европейский Центральный Банк будет пристально следить за инфляцией». В тот же день, член Совета Управляющих Европейского Центрального Банка и управляющий банком Люксембурга, г. Мерч, заявил «Процентная ставка рефинансирования находиться на исторически минимальном уровне и в ближайшем будушем не намечется какие либо кардинальные изменения в проводимой кредитно-денежной политике Европейского Центрального Банка».

ПРОГНОЗЫ ПО МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИМ ИНДИКАТОРАМ ЕВРОЗОНЫ

В четверг, 7 Июля будет опубликовано решение Совета Управляющих Европейского Центрального Банка. По мнению аналитикa финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, призыви некоторых влиятельных европейских политических деятелей, по поводу снижения базовых процентных ставок, для стимулирования экономического развития Еврозоны не станут причиной для пересмотра «выжидательной позиции» Европейского Центрального Банка, поскольку причиной вялого роста ВВП являются высокие цены энергоносителей, низкая конкурентоспособность европейских производителей и отсутсвие масштабных структурных реформ. В частности, 7 Июля, Совета Управляющих, вероятнее всего, оставит процентные ставки рефинансирования без изменения, на уровне 2.00%.

Во вторник, Европейский Центральный Банк разместил краткосрочные кредиты на сумму 308.0 млрд. евро. Средневзвешенная ставка размещенных кредитов составила 2.06%, минимальная 2.05%, а максимальная 2.11%. Чистое сокращение ликвидности в банковской системе Еврозоны составило 2.0 млрд. евро. 54.0% из всех предъявленных заявок были удовлетворены по минимальной ставке. Общий объем спроса составил 353.9 млрд. евро. Аукционы, проводимые Европейским Центральным Банком, проводятся для предоставления финансовой системе Еврозоны дополнительной ликвидности.

Источник: Европейский Центральный Банк

ПРОГНОЗЫ ПО МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИМ ИНДИКАТОРАМ ВЕЛИКОБРИТАНИИ

В Четверг, 7 Июля будет опубликовано решение Комитета по Монетарной Политике Банка Англии. По мнению аналитикa финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна кредитно-денежная политика Банка Англии имеет среднесрочный характер, и резкие, краткосрочные изменения инфляции, и замедление темпов роста потребительских расходов и экономики в целом, не станут причиной для пересмотра нынешней «выжидательной позиции» центрального банка. В частности, 7 Июля, Комитет, вероятнее всего, оставит процентные ставки по репо сделкам без изменения, на уровне 4.75%.

На прошлой неделе, выступая на встрече министров финансов европейских и азиатских стран, проходящем в в Китае, премьер-министр Китая, г. Дзябао, заявил «Стабильный курс юаня в интересах Китая и всего мира». Он также отметил, что не стоит спешить с повышением курса китайского юаня. Однако финансовая и политическая власти США считают, что нынешний курс в 8.3 юаня за доллар искусственно занижен. По поводу слабого курса китайского юаня министр финансов Японии, г. Тагинаки, отметил, что Япония намерена помочь Национальному Банку Китая для обуздания чрезмерного увеличения ликвидности. Позже, г. Тагинаки заявил «Призыв Японии изменить нынешную кредитно-денежную политику Национального Банка Китая не предполагает установление каких либо пределов изменению курса юаня».

В понедельник цены на нефть установили очередной рекорд. Цена на контракты на поставку нефти сорта Light Sweet достигла 60.46 доллара за баррель а цена нефти сорта брент выросла на 50 центов до 58,86 доллара за баррель. За последний год цена нефти выросла на 60%, однако ее высокая стоимость так и не привела к уменьшению спроса, поскольку такие развивающиеся страны, как Китай и Индия, продолжают активно закупать нефть. Одной из причин очередного повышения цен нефти стала победа на президентских выборах в Иране ультраконсерватора г. Ахмадинеджада. Во время пресс-конференции избранный президент Ирана отметил, что его страна будет продолжать ядерную программу. Он также не продемонстрировал желания улучшать отношения с США. Увеличение добычи нефти странами нефтяного картеля ОПЕК на 0.5 млн. баррелей в день до 28 млн. баррелей не оказался достаточным чтобы «охладить» рынок. Однако заявление президента ОПЕК и министра нефтяной промышленности Кувейта, г. Ахмада Сабаха, о том, что страны нефтяного картеля ОПЕК уже обсуждают возможности нового увеличения объемов производства, незначительно снизили цены на нефть.

Мировое потребление нефти, млн. баррелей в день

Источник: Организация Cтран Экспортеров Нефти

Мировое потребление природного газа, млн. тонн условного топлива в пересчёте на нефть

Источник: Организация Cтран Экспортеров Нефти

Мировая добыча нефти, млн. баррелей в день

Источник: Организация Cтран Экспортеров Нефти

По мнению экспертов нефтяного картеля ОПЕК доля стран данной организации в мировой добыче нефти значительно выростет и через десять лет составит 41.8%. В начале этого года доля нефтяного картеля ОПЕК в мировой добыче нефти составил 36.7%. Если прогнозы экспертов по увеличению доли ОПЭК будут иметь место, то цены на нефть значительно выростут, поскольку данная ораганизация, в течение последных пяти лет, придерживалась стратегии создания «дефицита» энергоносителей и поддерживания высоких цен на них. Однако, если индустрально развитые страны будут «охотно» инвестировать в нефтедобывающий сектор бывших стран Советского Союза, то через десять лет доля этого региона в мировой добыче нефти значительно увеличиться и превысит прогнозируемый уровень в 14.6%.

МЕЖБАНКОВСКИЙ РЫНОК ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК*

Значения процентных ставок LIBOR, в пятницу вечером

ТАБЛИЦА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ

ПРОГНОЗЫ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ*

*Минимальное и максимальное значение прогнозов крупных маркет мейкеров

РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ США*

*Уровни цен и доходности в пятницу вечером

РЫНОК ЭНЕРГОНОСИТЕЛЕЙ*

*Уровни цен в пятницу вечером