ЦЕНТРАЛЬНЫЕ БАНКИ, БАЗОВЫЕ И МЕЖБАНКОВСКИЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ И ПРОГНОЗЫ ПО ЭТИМ СТАВКАМ

Скоро «Рынок Энергоносителей» в специальном выпуске!

В США за Август было создано 169,000 новых рабочих мест, тогда как ожидание рынка было 190,000. Предыдущие значения показателя «новые рабочие места» после пересмотра увеличили до уровня 242,000 и 174,000, в Июле и Июне, соответственно. В отчете Бюро Статистики Труда США говорится, что в течение прошлого месяца, в непромышленном секторе экономики, было создано 168,000 новых рабочих мест, по сравнению с 206,000 в Июле. Занятость в сфере промышленности, после непродолжительного оживления в начале этого года и незначительного увеличения в Мае, сокращается третий месяц подряд. Из-за вялого роста, занятость в сфере промышленности в течение этого года сократилась на 110,000, а уровень безработицы в данной сфере составил 4.7%. Сокращение рабочих мест в сфере промышленности было связано с резким снижением занятости в автомобилестроительной и текстильной отраслях. В течение Августа 2005 г., производители автомобилей и запчастей сократили рабочие места на 7,700, а за последние четыре месяца на 37,000. В течение этого года, масштабные увольнения в сфере автомобилестроения обеспечили половину общего числа сокращения занятости в промышленном секторе. Негативное влияние сокращения уровня занятости в текстильной промышленности и производства одежды, в течение этого года, значительно увеличилось и составило 46,000. После непродолжительной «депрессии» в начале этого тысячелетия, занятость в сфере промышленности увеличивается неравномерно. Несмотря на то, что уровень безработицы в секторе производства товаров не длительного пользования значительно вырос, безработица в секторе производства товаров длительного пользования сократилась на 0.5% и составила 4.5%, за последние двенадцать месяцев. В результате сохранения положительной тенденции, в сфере строительства было создано 25,000 и 277,000 новых рабочих мест, за последние три и двенадцать месяцев, соответственно. В Августе, занятость в сфере строительства специальных объектов и жилищного строительства выросла на 18,300 и 3,900, соответственно. Несмотря на рекордно высокие цены энергоносителей, в горнодобывающей промышленности было создано всего 2,500 новых рабочих мест.

Основным источником сокращения безработицы и создания рабочих мест является сфера предоставления услуг в частном секторе, где за последние двенадцать месяцев было создано 2,046,000 новых рабочих мест. В частности, в Августе в сфере розничной торговли было создано 11,800 новых рабочих мест, тогда как в Июле рост составил всего 58,000, что было связано с сокращением занятости в магазинах по продаже спортивной одежды, книг, компакт дисков, продовольствия, напитков, автомобилей и строительных материалов на 7,400. Однако, данное снижение было компенсировано значительным рост занятости в магазинах по продаже одежды и предметов личной гигиены. В течение последних двенадцать месяцев, в сфере розничной торговли было создано 224,000 новых рабочих мест. За тот же период, в сфере предоставления бизнес и технических услуг занятость выросла на 507,000, в основном, за счет создания новых рабочих мест в области предоставления архитектурных, инженерных и бухгалтерских услуг. Только в течение последнего месяца число новых рабочих мест в сфере предоставления архитектурных, инженерных и административных услуг составило 22,300. В Августе, количество новых рабочих мест в сфере предоставления финансовых и консультационных услуг выросло на 15,000, за счет значительного роста в области кредитования, страхования, рынка ценных бумаг и недвижимости. За тот же период, в сфере предоставления услуг в области здравоохранения было создано 26,300 новых рабочих мест, тогда как в области образования рост занятости составил всего 11,600. В Августе, основным источником сокращения безработицы в области здравоохранения стали больницы и клиники, где было создано 9,700 новых рабочих мест. Как и ожидалось, за счет увеличения количества туристов в конце лета, занятость в сфере предоставления развлекательных услуг, ресторанного и гостиничного бизнеса выросла на 34,000. Устойчивый рост рабочих мест в государственном секторе обеспечил сокращение безработицы на 172,000 за последние двенадцать месяцев, в основном, за счет создания новых рабочих мест в сфере образования.

Устойчивая тенденция создания новых рабочих мест снизила безработицу до уровня 4.9%, что является самым низким значением начиная с 2001 г.. В Августе, доля рабочей силы, работающих и зарегистрированных безработных, в общей численности населения увеличилась на 0.1 пункта и составила 66.2%. В течение прошлого месяца, продолжительность рабочей недели осталась без изменения и составила 33.7. Несмотря на то, что уровень безработицы значительно снизился, средняя почасовая заработная плата сократилась и составила 2.7%, в годовом исчислении.

Источник: Бюро статистики труда США

Источник: Бюро статистики труда США; Федеральная Резервная Система США

Как и ожидалось, замедление роста занятости в Мае и Июне этого года, имело временный характер и являлось коррекцией после «сильного» роста в Феврале и Апреле. За последние три месяца, снижается не только уровень безработицы но и увеличивается доля рабочей силы в общей численности населения. По мнению аналитикa финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, сохранение высокого темпа увеличения новых рабочих мест будет способствовать увеличению инфляции. Однако надо отметить, что экономика США еще не приблизилась к состоянию полной занятости, следовательно, влияние рынка труда на инфляцию будет ограниченным (более подробно, об инфляции в США, смотрите в статье).

Рост ВВП США во втором квартале составил 3.3% (годовой показатель с устранением сезонных колебаний). Темпы пересмотренного значения роста ВВП подтвердили ожидание аналитика компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна о том, что экономический рост будет более слабым, по сравнению с тем же периодом прошлого года. Основными источниками роста ВВП, за второй квартал этого года, стали потребительские расходы, экспорт, инвестиции резидентов и государственные расходы. Однако, в результате пересмотра незначительное снижение значения потребительских расходов и увеличение импорта снизили рост ВВП на 0.1% до уровня 3.3%. Снижение значения материально-производственных запасов имело значительное негативное влияние на рост экономики. Согласно пересмотренным данным Министерства торговли США, продажи компьютеров обеспечили рост ВВП на 0.33 пункта, по сравнению с 0.37, в первом квартале этого года. Однако, положительное влияние производства автомобилей составило всего 0.01 пункта, по сравнению с 0.15, в первом квартале этого года. В течение второго квартала этого года, потребительские расходы выросли всего на 3.0% по сравнению с 3.5% ростом в первом квартале 2005 г., и 1.9%, во втором квартале прошлого года. Замедление темпов роста потребительских расходов было связано с вялым ростом продаж товаров не длительного пользования и снижением расходов потребителей на различные услуги. Однако, пересмотренное значение объема продаж товаров длительного пользования продемонстрировало 7.7% рост, по сравнению с 2.6%, в первом квартале этого года, и 0.4%, во втором квартале прошлого года. Расходы потребителей на различные услуги, были пересмотрены и снижены до уровня 1.9%, по сравнению с 2.8% ростом в первом квартале 2005 г.. Пересмотренное значение инвестиций нерезидентов увеличилось на 8.4%, тогда как предыдущее значение было 5.7%, а средний уровень роста, вторых кварталов последних трех лет, составил 10.3%. Рост инвестиций нерезидентов в инфраструктуру сократился и составил 2.7%, по сравнению с 2.0% сокращением в первом квартале этого года, и обеспечил рост ВВП на 0.79 пункта. Незначительное замедление темпов роста инвестиций в инфраструктуру, после пересмотра, было частично компенсировано увеличением расходов нерезидентов в технологии и программное обеспечение. В частности, во втором квартале 2005 г. рост расходов нерезидентами в технологии и программное обеспечение составил 10.4%. После пересмотра темпы роста инвестиций резидентов оставили без изменения на уровне 9.8%, что является самым высоким показателем за последние полтора года. Основным источником роста инвестиций резидентов остаются расходы корпораций, прибыли которых неуклонно увеличиваются. Во втором квартале 2005 г. прибыли корпораций увеличились на 79.2 млрд. и составили 1,368 млрд. долларов, тогда как, за тот же период прошлого года, они составили 1,162 млрд. долларов (более подробно о прибылях американских корпораций, смотрите в статье 29 Сентября 2005 г.). После пересмотра значение роста экспорта товаров и услуг увеличили на 0.6% до уровня 13.2%, по сравнению с 7.5% ростом, в первом квартале этого года. Стоит также отметить, что после пересмотра, отрицательное значение импорта было повышено до уровня 0.5%. Несмотря на изменение показателя роста импорта, необычно высокий уровень роста экспорта привел к значительному сокращению дефицита торгового баланса (более подробно о дефиците торгового баланса, смотрите в статье). В первые, начиная с третьего квартала 2003 г. дефицит торгового баланса значительно сократился. После пересмотра, положительное влияние международной торговли увеличило ВВП, за второй квартал 2005 г., на 1.22 пункта. Несмотря на то, что пересмотренное значение роста государственных расходов составило 2.7%, расходы федерального правительства увеличились всего на 1.6%, по сравнению с 3.3% ростом, местных органов власти. Основным источником снижения темпа роста потребления и инвестиций федерального правительства являются расходы военного назначения, рост которых составил 2.4%, по сравнению с 3.0%, за первый квартал этого года. После пересмотра темпы роста расходов федерального правительства не военного назначения остались без изменения на уровне -0.1%. Значительное увеличение расходов местных органов власти на инвестиционные проекты, обеспечило рост ВВП на 0.33 пункта. Объем роста материально-производственных запасов составил всего 2.6 млрд. долларов, что привело к снижению роста ВВП на 1.99 пункта, по сравнению с 0.29 увеличением, в первом квартале прошлого года. Во втором квартале 2005 г., темпы роста внутреннего спроса пересмотрели и снизили незначительно до уровня 3.9%, по сравнению с 3.7% и 3.9% ростом данного показателя, в первом квартале этого года, и во втором квартале прошлого года, соответственно.

Темпы роста ВВП подтвердили ожидание аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна о том, что экономический рост за второй квартал 2005 г., будет более слабым, по сравнению с тем же периодом прошлого года. Однако, по мнению Арама Саакяна, экономический рост США, как в первой половине этого года, так и в течение прошлого года, был намного более сбалансированным, поскольку доля потребителей в обеспечении роста ВВП сократилась, а доля инвестиций увеличилась. Также надо отметить, что доля государственного сектора, впервые за последние несколько лет, осталась без изменения и составила всего 7%. Однако стоит отметить, что позитивные настроения американских потребителей, в основном, «нацелены» на увеличение импорта, что не способствует росту экономики, поскольку темпы роста импорта намного опережают рост экспорта. Замедление роста мировой экономики также будет способствовать увеличению импорта и снижению роста ВВП США. Негативное влияние резкого роста цен на нефть будет иметь место как в данных экономического роста, так и в прибылях корпораций, за третий квартал этого года.

Источник: Министерство торговли США

Рост ВВП Еврозоны во втором квартале составил 0.3% в квартальном и 1.1% в годовом исчислении. После значительного роста в первом квартале 2005 г., во втором квартале этого года, пересмотренное значение экономического роста в Еврозоне снизилось и составило 1.1% в годовом исчислении, благодаря Германии и Франции, что является самым низким уровнем начиная с четвертого квартала 2003 г.. Основным источниками замедления темпов роста ВВП Еврозоны стали потребительские и государственные расходы. В течение второго квартала, потребительские расходы сократились на 0.1%, в квартальном исчислении, по сравнению с 0.2% ростом в первом квартале этого года. За тот же период, рост государственных расходов составил всего 0.3, в квартальном исчислении, что на 0.2% ниже значения этого показателя в первом квартале этого года. Однако, несмотря на столь значительное снижение, в годовом исчислении уровень роста государственных расходов остался без изменения. Во втором квартале, единственным положительным фактором для роста экономики Еврозоны стали инвестиции, которые продемонстрировали 0.2% рост, в квартальном исчислении, тогда как в первом квартале этого года было зафиксировано снижение объема инвестиций на 0.2%. Влияние международной торговли на росте ВВП оказался незначительным, поскольку и экспорт, и импорт продемонстрировали сильный рост.

Во втором квартале этого года, ВВП Германии, на которую приходится треть экономики Еврозоны, остался без изменения. Кроме того, согласно данным Федерального Статистического Агентства Германии, уровень роста экономики первого квартала был пересмотрен и снижен до уровня 0.8%. В результате пересмотра, уровень роста ВВП, во втором квартале, составил всего 0.6%, в годовом исчислении. Как отмечалось ранее, основным источником роста экономики Германии стали потребительские расходы, тогда как влияние чистого экспорта было отрицательным. Снижение значения чистого экспорта было связано с резким ростом импорта, благодаря необычно высокому уровню потребительских расходов. Инвестиции в машинное оборудование, а также строительство продемонстрировали значительный рост. Несмотря на оживление в сфере строительства и роста потребительских расходов, дальнейший экономический рост Германии, в значительной степени, зависит от структурных реформ на рынка труда. Согласно опубликованным пересмотренным данным во втором квартале 2005 г., ВВП Франции вырос на 0.1%, в квартальном исчислении, по сравнению с 0.4% ростом в первом квартале этого года. Рекордно высокие цены энергоносителей и низкий уровень занятости имели значительное негативное влияние на потребительский спрос. В частности, потребительские расходы сократились на 0.3%, во втором квартале, этого года. Вялый рост потребительских расходов не в состоянии компенсировать значительное сокращение объемов промышленного производства Франции. Однако снижение курса евро и бурный рост мировой экономики, в состоянии оживить французскую экономику, благодаря увеличению экспорта. В течение второго квартала 2005 г., согласно опубликованным данным Национального Института Статистики Франции число служащих на твердом окладе увеличилось всего на 0.2%, по сравнению с 0.4% ростом в первом квартале этого года. Негативное влияние вялого роста доходов населения отразится на росте экономики в третьем квартале. Пересмотренное значение роста ВВП Италии, во втором квартале этого года, составило 0.7%, после сокращения на 0.5% и 0.4%, два квартала подряд. Это самый высокий уровень роста начиная с первого квартала 2001 г.. В опубликованном отчете Национального Института Статистики Италии было отмечено, что значительный рост экономики был обусловлен 0.2% увеличением промышленного производства, во втором квартале этого года. Более подробные данные будут опубликованы 9 Сентября. Во втором квартале этого года, экономический рост Испании составил 0.9%, в квартальном, и 3.4% в годовом исчислении. Благодаря низким процентным ставкам и высокой занятости потребительский спрос растет значительными темпами, обеспечивая сильный экономический рост. В опубликованном отчете Национального Института Статистики Испании было отмечено увеличение импорта, что несомненно может стать негативным фактором для дальнейшего роста экономики.

Причина значительного замедления темпов роста, как и в прошлом году, неблагоприятная обстановка на рынке труда, из-за отсутствия новых рабочих мест и структурных реформ, а также высокие цены на энергоносители. Однако по мнению аналитикa финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, инвестиционный климат в Еврозоне, из-за отрицательных процентных ставок, остается привлекательным, при условии скорейшего разрешения кризиса, по поводу Европейской конституции.

Источник: Eurostat

Источник: Eurostat

Как и ожидалось, Совет Управляющих Европейского Центрального Банка оставил процентную ставку рефинансирования без изменения, на уровне 2%. Несмотря на вялый экономический рост и политическую нестабильность, рекомендации и заявления влиятельных экономистов и политиков, насчет снижения процентных ставок для стимулирования экономического роста, были «игнорированы» представителями Европейского Центрального Банка. Согласно заявлению г. Трише, как и на предыдущих заседаниях все члены Совета Управляющих проголосовали за нынешнюю кредитно-денежную политику. Во время пресс-конференции, президент Европейского Центрального Банка, г. Трише, отметил, что рекордно высокие цены энергоносителей будут иметь негативное влияние как на потребительский спрос, так и на инфляцию. По мнению президента и вице президента Европейского Центрального Банка, в краткосрочной перспективе рост экономики во всех странах Еврозоны будет вялым не только из-за высоких цен на нефть, но и из-за низкого роста потребительского спроса. Как и на пресс-конференции в Июле, в качестве положительных факторов для роста экономики в среднесрочной перспективе г. Трише отметил бурный рост мировой экономики, привлекательный инвестиционный климат в Еврозоне и увеличение реальных доходов населения. Инвестиционную привлекательность Еврозоны члены Совета Управляющих Европейского Центрального Банка обосновывают «исключительно» низкими процентными ставками рефинансирования, которые должны способствовать экономическому росту. Они снизили свои ожидания для роста реальных доходов населения на 0.1% до уровня 1.3%, в годовом исчислении. Согласно данным Европейского Статистического Агентства в течение первого полугодия этого года реальные доходы населения выросли всего на 0.9%, что создает серьезные опасения насчет достижения ожидаемого уровня роста. В очередной раз, эксперты центрального банка снизили прогнозируемый уровень роста ВВП для 2005 г. на 0.1 пункта, до уровня 1.3%, и для 2006 г., на 0.2% до уровня 1.8% (более подробно о росте ВВП Еврозоны, смотрите выше в этой статье). Заявление г. Трише по поводу инфляции отличался от предыдущего. В частности он отметил, что для поддержания стабильности цен требуется «значительная бдительность», и что инфляция, в течение ближайших месяцев, может незначительно превысить среднесрочный прогнозируемый уровень (более подробно об инфляции и инфляционных ожиданиях Еврозоны, смотрите в статье). Для 2005 г., эксперты Европейского Центрального Банка прогнозируют 2.2% увеличение цен на потребительские товары, по сравнению с 2.0%. Однако, уже в следующем году они ожидают всего 1.9% рост цен, что на 0.4% выше предыдущего прогнозируемого уровня. Рынок недвижимости и долгосрочных ценных бумаг с фиксированной доходностью остается в центре внимания всех ведущих центральных банков мира. По этому поводу, еще недавно, г. Трише отметил, что стоимость активов в виде недвижимости и ценных бумаг значительно выше их «действительной стоимости», что может сделать экономику более уязвимой (более подробно о выступлении г. Гринспана о переоцененности некоторых активов, смотрите в статье). В конце пресс-конференции, г. Трише отметил «Анализируя имеющиеся данные, по экономической и финансовой ситуации, мы полагаем, что наша кредитно-денежная политика оптимальна для наиболее успешного исполнения обязанностей банка и для ускорения роста экономики и занятости в Еврозоне».

Выбранная стратегия центрального банка, по мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, связана с дилеммой стоящая перед ведомством г. Трише. С одной стороны, на рынке энергоносителей сохраняется напряжение и цены на нефть остаются выше 60.0 долларов. Кроме этого, значительное увеличение денежной массы и цен на недвижимость создают вполне реальную возможность роста инфляции. Но с другой стороны, наблюдается краткосрочное замедление экономического роста США, что несомненно негативно повлияет на рост ВВП Еврозоны. Кроме этого, изменение правил Пакта Стабильности и Роста потребует дополнительных ресурсов для финансирования бюджетных дефицитов стран Еврозоны. Решение этих проблем связано с проведением масштабных структурных реформ в сфере фискальной политики стран Еврозоны. О необходимости проведения данных реформ неоднократно заявляли члены Совета Управляющих (более подробно, о фискальной политике Еврозоны, смотрите в статье). Недавний провал Европейской конституции и опубликованный отчет Европейского Центрального Банка подтвердили ожидание аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна того, что процентные ставки останутся без изменения в течение ближайших трех месяцев.

Во вторник, Европейский Центральный Банк разместил краткосрочные кредиты на сумму 293.0 млрд. евро. Средневзвешенная ставка размещенных кредитов составила 2.06%, минимальная 2.05%, а максимальная 2.10%. Чистое сокращение ликвидности в банковской системе Еврозоны составило 17.0 млрд. евро. 34.3% из всех предъявленных заявок были удовлетворены по минимальной ставке. Общий объем спроса составил 433.7 млрд. евро. Аукционы, проводимые Европейским Центральным Банком, проводятся для предоставления финансовой системе Еврозоны дополнительной ликвидности.

Источник: Европейский Центральный Банк

МЕЖБАНКОВСКИЙ РЫНОК ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК*

Значения процентных ставок LIBOR, в пятницу

ТАБЛИЦА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ

ПРОГНОЗЫ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ*

*Минимальное и максимальное значение прогнозов крупных маркет мейкеров

РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ США*

*Уровни цен и доходности в пятницу вечером

РЫНОК ЭНЕРГОНОСИТЕЛЕЙ*

*Уровни цен в пятницу вечером