ЦЕНТРАЛЬНЫЕ БАНКИ, БАЗОВЫЕ И МЕЖБАНКОВСКИЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ И ПРОГНОЗЫ ПО ЭТИМ СТАВКАМ

Начиная с Января 2006г., аналитические обзоры будут расширены постоянными разделами о кредитно-денежной политики Банка Японии.

В США за Сентябрь сокращение рабочих мест составило 35,000, тогда как ожидание рынка было -150,000. Предыдущие значения показателя «новые рабочие места» после пересмотра увеличили до уровня 211,000 и 277,000, в Августе и Июле, соответственно. Резкое снижение занятости было связано с разрушениями из-за урагана «Катрина». В отчете Бюро Статистики Труда США говорится, что в течение прошлого месяца, в непромышленном секторе экономики, было сокращено 39,000 новых рабочих мест, по сравнению с 194,000 ростом в Августе.

Занятость в сфере промышленности, после непродолжительного оживления в начале этого года и незначительного увеличения в Мае, сокращается четвертый месяц подряд. Из-за вялого роста, занятость в сфере промышленности в течение этого года сократилась на 118,000, а уровень безработицы в данной сфере составил 4.7%. Сокращение рабочих мест в сфере промышленности было связано с резким снижением занятости в авиастроительной и электротехнической отраслях. В течение Сентября 2005 г., масштабная забастовка сотрудников авиастроительного гиганта Boeing Company, в котором участвовали 18,000 человек, значительно сократили занятость в сфере промышленности. За тот же период, производители автомобилей и запчастей создали 5,200 рабочих мест, тогда как за последние четыре месяца сокращение составило 16,400. В течение первого полугодия 2005г., масштабные увольнения в сфере автомобилестроения обеспечили половину общего числа сокращения занятости в промышленном секторе. Производители машинного оборудования создали 7,100 новых рабочих мест, что является самым значимым ростом в сфере промышленности. Негативное влияние сокращения уровня занятости в пищевой промышленности и производстве бумаги и бумажных изделий составило 7,700, в Сентябре этого года. После непродолжительной «депрессии» в начале этого тысячелетия, занятость в сфере промышленности увеличивается неравномерно. Несмотря на то, что уровень безработицы в секторе производства товаров не длительного пользования увеличился на 0.1%, безработица в секторе производства товаров длительного пользования сократилась на 0.6% и составила 4.2%, за последние двенадцать месяцев. В результате сохранения положительной тенденции, в сфере строительства было создано 50,000 и 287,000 новых рабочих мест, за последние три и двенадцать месяцев, соответственно. В Сентябре, занятость в сфере строительства специальных объектов и жилищного строительства выросла на 19,900 и 4,100, соответственно. За счет рекордно высоких цен энергоносителей, в горнодобывающей промышленности было создано 4,800 новых рабочих мест.

Несмотря на сокращение 36,000 рабочих мест, основным источником сокращения безработицы и создания рабочих мест остается сфера предоставления услуг в частном секторе, где за последние двенадцать месяцев было создано 1,953,000 новых рабочих мест. Стихийное бедствие на Юге США, в основном сократило рабочие места в сфере торговли, поскольку строительные работы в опустевших городах только начинаются. Возвращение населения в свои разрушенные или полуразрушенные дома займет несколько месяцев, что, несомненно, замедлит рост занятости в сфере торговли. В Сентябре в сфере розничной торговли было сокращено 88,000 рабочих мест, тогда как в Августе рост составил всего 15,700, что было связано с сокращением занятости в магазинах по продаже спортивной одежды, книг, компакт дисков, продовольствия, напитков и строительных материалов на 83,600. Фаворитами снижения занятости стали магазины по продаже продовольствия, напитков и одежды, где было сокращено 57,500 рабочих мест. Столь масштабное снижение было частично компенсировано ростом занятости в магазинах по продаже мебели, домашних принадлежностей и электроники. Однако стоит отметить, что в течение последних двенадцать месяцев,в сфере розничной торговли было создано 139,200 новых рабочих мест. За тот же период, в сфере предоставления бизнес и технических услуг занятость выросла на 540,000, в основном, за счет создания новых рабочих мест в области предоставления архитектурных, инженерных, административных и бухгалтерских услуг. Только в течение последнего месяца число новых рабочих мест в сфере предоставления архитектурных, инженерных и административных услуг составило 48,900. В Сентябре, количество новых рабочих мест в сфере предоставления финансовых и консультационных услуг выросло на 11,000, за счет значительного роста в области кредитования, страхования, рынка ценных бумаг и недвижимости. За тот же период, в сфере предоставления услуг в области здравоохранения было создано 36,500 новых рабочих мест, тогда как в области образования рост занятости составил всего 9,500. В Сентябре, основным источником сокращения безработицы в области здравоохранения стали больницы и клиники, где было создано 16,200 новых рабочих мест. Резкое сокращение количества туристов из-за урагана «Катрина», занятость в сфере предоставления развлекательных услуг, ресторанного и гостиничного бизнеса сократилась на 80,000. Только в сфере ресторанного бизнеса сокращение рабочих мест составило 54,000. Устойчивый рост рабочих мест в государственном секторе обеспечил сокращение безработицы на 207,000 за последние двенадцать месяцев, в основном, за счет создания новых рабочих мест в сфере федеральных и штатных образовательных программ.

Впервые после экономического спада в начале «нового тысячелетия», уровень безработицы увеличился на 0.2% и составил 5.1%, из-за урагана «Катрина». В Сентябре, доля рабочей силы, работающих и зарегистрированных безработных, в общей численности населения осталась без изменения и составила 66.2%. В течение прошлого месяца, продолжительность рабочей недели осталась без изменения и составила 33.7. Несмотря на то, что уровень безработицы значительно увеличился, средняя почасовая заработная плата сократилась и составила 2.6%, в годовом исчислении.

Источник: Бюро статистики труда США; Федеральная Резервная Система США

Несмотря на резкое сокращение рабочих мест, долгосрочная тенденция снижения занятости остается нисходящей, а негативный эффект стихийного бедствия будет иметь краткосрочное влияние. Краткосрочное снижение занятости будет ограниченным, поскольку, в Октябре и Ноябре этого года, масштабные строительные работы в южных штатах США в значительной степени компенсируют негативный эффект стихийного бедствия.

Среднесрочная тенденция создания новых рабочих мест остается выше уровня роста численности трудоспособного населения. Кроме этого, за последние шесть месяцев, снижается как уровень безработицы, так и увеличивается доля рабочей силы в общей численности населения. По мнению аналитикa финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, сохранение высокого темпа увеличения новых рабочих мест будет способствовать увеличению инфляции. Однако надо отметить, что экономика США еще не приблизилась к состоянию полной занятости, следовательно, влияние рынка труда на инфляцию будет ограниченным (более подробно, об инфляции в США, смотрите в статье).

Как и ожидалось, Совет Управляющих Европейского Центрального Банка оставил процентную ставку рефинансирования без изменения, на уровне 2%. Несмотря на вялый экономический рост и политическую нестабильность, рекомендации и заявления влиятельных экономистов и политиков, насчет снижения процентных ставок для стимулирования экономического роста, в очередной раз, были «проигнорированы» представителями Европейского Центрального Банка. Заседание Совета Управляющих прошло в Афинах, по приглашению управляющего Банка Греции г. Гарганаса. Согласно заявлению г. Трише, как и на предыдущих заседаниях все члены Совета Управляющих проголосовали за нынешнюю кредитно-денежную политику. Во время пресс-конференции, президент Европейского Центрального Банка, г. Трише, отметил, что рекордно высокие цены энергоносителей продолжают иметь негативное влияние на потребительский спрос и увеличивают инфляцию, рост которой опережает увеличение инфляционных ожиданий. По мнению президента и вице президента Европейского Центрального Банка, в краткосрочной перспективе рост экономики во всех странах Еврозоны будет вялым не только из-за высоких цен на нефть, но и из-за низкого роста потребительского спроса. В качестве положительных факторов для роста экономики в среднесрочной перспективе г. Трише отметил бурный рост мировой экономики, привлекательный инвестиционный климат в Еврозоне и увеличение реальных доходов населения. Инвестиционную привлекательность Еврозоны члены Совета Управляющих Европейского Центрального Банка обосновывают «исключительно» низкими реальными и номинальными процентными ставками, которые должны способствовать экономическому росту. Эксперты центрального банка оставили без изменения ожидаемые уровни роста экономики. В частности, прогнозируемый уровень роста ВВП для 2005 г. составляет 1.3%, и для 2006 г., 1.8% (более подробно о росте ВВП Еврозоны, смотрите в статье). Президент Европейского Центрального Банка отметил, что несбалансированность мировых финансов, высокие цены на нефть и вялый потребительский спрос являются основными внешними источниками, для снижения роста ВВП в Еврозоне. Негативный эффект урагана «Катрина» на экономику США, по мнению г. Трише, будет ограниченным и имеет краткосрочный характер. Заявление президента Европейского Центрального Банка, по поводу инфляции не отличалось от предыдущего. В частности он отметил, что для поддержания стабильности цен требуется «значительная бдительность», и что инфляция, в течение ближайших месяцев, может незначительно превысить среднесрочный прогнозируемый уровень (более подробно об инфляции и инфляционных ожиданиях Еврозоны, смотрите в статье). Уровень инфляции в Сентябре составил 2.5%, по сравнению с 2.2% в Августе и Июле. Ссылаясь на то, что более детальные данные будут опубликованы позже, г. Трише заявил «Основные движущие силы ускорения инфляции имеют краткосрочный характер». Позже, он подчеркнул, что рост цен на топливо намного опережает рост цен на нефть, что связано с разрушениями нефтеперерабатывающих заводов на Юге США.За время устранения последствий стихийного бедствия спред цен на нефть и топливо уменьшится. Ожидаемые уровни роста потребительских цен эксперты центрального банка оставили без изменения. Для 2005 г., ожидается 2.2% увеличение цен на потребительские товары. Однако, уже в следующем году они ожидают всего 1.9% рост цен. Рынок недвижимости и долгосрочных ценных бумаг с фиксированной доходностью продолжает оставаться в центре внимания всех ведущих центральных банков мира. По этому поводу, г. Трише отметил, что стоимость активов в виде недвижимости и ценных бумаг значительно выше их «действительной стоимости», что может сделать экономику более уязвимой (более подробно о выступлении г. Гринспана о переоцененности некоторых активов, смотрите в статье). Он также подчеркнул, что 8.0% увеличение денежного агрегата М3, является результатом значительного роста ипотечного кредитования. Руководители центрального банка обратили внимание на значительные отличия в издержках на рабочую силу. Уровень данного показателя сильно отличается в странах Еврозоны и имеет значительное влияние на инфляцию в среднесрочной перспективе. Анализируя выше перечисленные высказывания, можно предположить, что высокопоставленные представители Европейского Центрального Банка считают нынешнюю кредитно-денежную политику оптимальной для наиболее успешного исполнения обязанностей банка и для ускорения роста экономики и занятости в Еврозоне.

Выбранная «выжидательная» стратегия центрального банка, по мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, связана с дилеммой стоящей перед ведомством г. Трише. С одной стороны, на рынке энергоносителей сохраняется напряжение и цены на нефть остаются выше 60.0 долларов. Кроме этого, значительное увеличение денежной массы и цен на недвижимость создают вполне реальную возможность роста инфляции. Но с другой стороны, наблюдается краткосрочное замедление экономического роста США, что несомненно негативно повлияет на рост ВВП Еврозоны. Кроме этого, изменение правил Пакта Стабильности и Роста потребует дополнительных ресурсов для финансирования бюджетных дефицитов стран Еврозоны. Решение этих проблем связано с проведением масштабных структурных реформ в сфере фискальной политики стран Еврозоны. О необходимости проведения данных реформ неоднократно заявляли члены Совета Управляющих (более подробно, о фискальной политике Еврозоны, смотрите в статье). Недавний провал Европейской конституции и опубликованный отчет Европейского Центрального Банка подтвердили ожидание аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна того, что процентные ставки останутся без изменения в течение этого года.

Во вторник, Европейский Центральный Банк разместил краткосрочные кредиты на сумму 288.0 млрд. евро. Средневзвешенная ставка размещенных кредитов составила 2.07%, минимальная 2.06%, а максимальная 2.11%. Чистое увеличение ликвидности в банковской системе Еврозоны составило 0.5 млрд. евро. 20.45% из всех предъявленных заявок были удовлетворены по минимальной ставке. Общий объем спроса составил 382.7 млрд. евро. В течение прошедшей недели, центральный банк разместил среднесрочные кредиты на сумму 30 млрд. евро для поддержания нынешнего уровня ликвидности. Аукционы, проводимые Европейским Центральным Банком, проводятся для предоставления финансовой системе Еврозоны дополнительной ликвидности.

Источник: Европейский Центральный Банк

Промышленность в Великобритании находится в состояние рецессии. В течение последних трех месяцев, промышленное производство сократилось на 0.4%, после нулевого роста за Июль и Июнь этого года. Третий месяц подряд, после масштабного снижения в течение первого полугодия 2005 г., промышленное производство не демонстрирует признаки оживления. Застой в секторе горнодобывающей промышленности набирает обороты. В Августе, снижение значения данного показателя за последние три месяца составило -7.4%, по сравнению с предыдущим кварталом, и 13.4%, по сравнению с тем же периодом прошлого года. Несмотря на рекордно высокие цены энергоносителей, в течение Августа, в горнодобывающей промышленности было зафиксировано 6.5% сокращение, за счет резкого снижения добычи нефти и газа. После продолжительного падения объемов производства в сфере обрабатывающей промышленности, в течение первого полугодия 2005 г., в первые, начиная с Февраля, был зафиксирован 0.6% рост, в течение последних трех месяцев, по сравнению с 0.3% ростом и 1.4% снижением в Июле и Июне, соответственно. По сравнению с тем же периодом прошлого года, рост объемов обрабатывающей промышленности оказался ниже на 0.3%. Фаворитом роста стала сфера производства искусственного волокна и химическая промышленность, где был зафиксирован 2.4% рост, за период Июнь – Август 2005 г.. За тот же период, рост объема производства продуктов питания, напитков и сигарет составил 1.7%. Падение объема производства в сфере переработки кокса, рафинированной нефти и ядерного топлива продолжает набирать обороты. За период Июнь - Август 2005 г. сокращение в данной сфере составило 2.1%. Темпы роста в секторе энерго, газо и водоснабжения после непродолжительного периода «восстановления», значительно сократились, в основном за счет высоких цен энергоносителей. Данный показатель снизился на 1.4%, в течение последних трех месяцев, по сравнению с 1.0% ростом в Июне и Мае этого года, соответственно. Рост за период Июнь – Август 2005 г. оказался ниже значения данного показателя на 2.0%, за тот же период прошлого года. В течение Августа объем производства в секторе энерго, газо и водоснабжения сократился на 1.0%.

Источник: National Statistics Online

Несмотря на замедления темпов снижения показателей промышленного производства, среднесрочная тенденция, по всем направлениям промышленности, остается нисходящей. Причины застоя, в секторе промышленного производства Великобритании, можно разделить на внешние и внутренние. Замедление роста мировой экономики из-за высоких цен на нефть, а также завершение цикла бурного роста экономики США, несомненно, имеют негативное влияние на производителей Великобритании. Кроме этого, значительное падение цен на рынке недвижимости и повышение процентных ставок сокращают потребительские расходы. Однако причины застоя в промышленном секторе, кроме выше перечисленных временных обстоятельств, имеют структурный характер. Как и все индустриально развитые страны, так и Великобритания нуждаются в проведении структурных реформ, для оздоровления промышленного сектора. Переизбранная Лейбористская партия власти разработала новый десятилетний проект по стимулированию научных и инновационных разработок. Осуществление данного проекта потребует увеличения соотношения государственные расходы / ВВП до уровня 2.5%, в 2014 г. (более подробно о фискальной политике лейбористов на ближайшие годы, смотрите в статье).

В Канаде, за Сентябрь сокращение новых рабочих мест составило 2,300, тогда как в Августе и Июле, было создано 27,500 и 5,900, соответственно. Новые рабочие места с полной занятостью увеличились на 19,200, по сравнению с 35,500 увеличением, в Августе и 2,500 сокращением в Июле этого года. Созданные новые рабочие места, в основном, были постоянные, поскольку в течение Августа временные рабочие места сократились на 21,400. Как отмечалось ранее, непродолжительный рост занятости в сфере промышленности закончился. В Сентябре, сокращение рабочих мест составило 7,900, по сравнению с 8,500 снижением, в Августе этого года. За последние три месяца среднее значение сокращения рабочих мест в данной сфере составило 14,100, что обеспечило снижение занятости в сфере промышленности на 4.8%, в годовом исчислении, тогда как в США, за тот же период, занятость в данной сфере экономики сократилась всего на 0.9%. В течение Сентября, в сфере строительства было создано 6,400 рабочих мест, тогда как в Августе этого года рост составил 31,900. После значительного роста в Августе, рабочие места в сфере розничной и оптовой торговли сократились на 7,300, в Августе, что значительно ниже как трехмесячного, так и годового среднего уровня. Фаворитом сокращения занятости стала сфера предоставления банковских, страховых и лизинговых услуг где было зафиксировано сокращение рабочих мест на 29,100. В Сентябре, в сельскохозяйственном секторе и в сфере предоставления коммунальных услуг было сокращено 7,600 и 3,600 рабочих мест. Однако, столь масштабное снижение уровня занятости было частично компенсировано 19,900 ростом новых рабочих мест в сфере предоставления развлекательных и туристических услуг. Согласно данным Статистического Агентства Канады, в сферах образования и строительства было создано 84,100 и 80,600 новых рабочих мест, соответственно, за последние двенадцать месяцев. Уровень безработицы снизился на 0.1% и достиг уровня 6.7%, что является минимальным значением за последние тридцать лет. Негативное влияние падения уровня занятости в сфере промышленности, из-за сильного курса канадского доллара, в основном, компенсируется ростом занятости в экономике, в целом, что связано с относительно низкими процентными ставками. Дальнейшее снижение уровня безработицы, по мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, в среднесрочной перспективе, создает серьезные предпосылки для значительного повышения процентных ставок Банком Канады.

Источник: Банк Канады

МЕЖБАНКОВСКИЙ РЫНОК ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК

Значения процентных ставок LIBOR, в пятницу

ТАБЛИЦА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ

ПРОГНОЗЫ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ

Минимальное и максимальное значение прогнозов крупных маркет мейкеров

РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Уровни доходности в пятницу вечером

Источник: Reuters

РЫНОК ЭНЕРГОНОСИТЕЛЕЙ

Уровни цен в пятницу вечером