ЦЕНТРАЛЬНЫЕ БАНКИ, БАЗОВЫЕ И МЕЖБАНКОВСКИЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ И ПРОГНОЗЫ ПО ЭТИМ СТАВКАМ
Начиная с Января 2006г., аналитические обзоры будут расширены постоянными разделами о кредитно-денежной политике Банка Японии.
Дефицит торгового баланса США за Сентябрь увеличился и составил 66.1 млрд. долларов, тогда как среднее ожидание рынка было 61.5 млрд. долларов, что является самым высоким уровнем за всю историю США. Кроме этого, Министерство Торговли США пересмотрело и увеличило значение дефицита торгового баланса за Август на 0.32 млрд. долларов. Дефицит торгового баланса, за первые девять месяцев этого года, увеличился на 81.43 млрд. и составил 529.8 млрд. долларов, по сравнению с тем же периодом прошлого года. Данные экономического роста за третий квартал этого года, будут включать в себя значение относительно высокого уровня дефицита торгового баланса за период Июль-Сентябрь 2005г., что станет причиной для незначительного снижения темпов роста ВВП. В течение Сентября, дефицит баланса товарооборота вырос на 7.1 млрд. до уровня 71.1 млрд. долларов, по сравнению с Августовским значением, тогда как профицит баланса услуг увеличился на 0.3 млрд. и составил 5.02 млрд. долларов.
В Сентябре, импорт увеличился на 2.37%, до уровня 171.3 млрд., по сравнению с 167.4 млрд. долларов, в Августе этого года. Опубликованные данные Министерства Торговли США подтвердили ожидание аналитика компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна о том, что резкое повышение цен энергоносителей, в Сентябре этого года, увеличит импорт за счет роста доли товаров энергетического происхождения. Основными источниками увеличения импорта стали оборудование и материалы промышленного назначения, рост которых составил 2.73 млрд. долларов, что было связано с рекордно высокими ценами на нефть. В частности, импорт природного газа и нефтепродуктов вырос на 1.58 млрд. и составил 7.7 млрд. долларов. Стоит также отметить, что за первые девять месяцев 2005г., импорт нефтепродуктов увеличился на 60.0% и составил 21.97 млрд. долларов. В Сентябре, рост импорта топлива и сжиженного нефтяного газа составил 0.55 млрд. и 0.1 млрд. долларов, соответственно. За тот же период, импорт неочищенной нефти и ядерного топлива сократился на 0.49 млрд. и составил 128.2 млрд. долларов. Значительное увеличение объемов импортируемых потребительских товаров было связано с 9.4% и 6.8% ростом импорта телевизоров, видеомагнитофонов и одежды из хлопка, соответственно. Данное увеличение было частично компенсировано сокращением импорта фармацевтической продукции и бриллиантов на 0.21 млрд. долларов. Рост импорта текстильной и не шерстяной продукции, игрушек, спортивных товаров и стерео оборудования составил 0.36 млрд. долларов. В течение Сентября, увеличились объемы импортируемых средств производства, на 0.3 млрд., и продуктов питания и напитков на 0.23 млрд. долларов, которые незначительно замедлили рост импорта в целом. В частности, импорт гражданских самолетов, экскаваторов и полупроводников увеличился на 0.59 млрд. долларов. За тот же период, импорт оборудования для бурения и добычи нефти, станков промышленного назначения и компьютеров снизился на 0.24 млрд. Импорт автомобилей и автозапчастей сократился на 0.73 млрд. и составил 20.12 млрд. долларов, что было связано со снижением объема продаж автомобилей.
За Сентябрь, экспорт увеличился на 2.65% и составил 105.21 млрд. долларов, по сравнению с 108.0 млрд. долларов, в Августе этого года. Экспорт средств производства, за исключением автомобилей и автозапчастей, сократился на 2.33 млрд. и составил всего 29.1 млрд. долларов, тогда как только экспорт гражданских самолетов и оборудования для бурения и добычи нефти сократился на 2.65 млрд. долларов. В течение Августа, компания Boeing Company поставила зарубежным авиакомпаниям только 2 новых самолета, из-за продолжительной и масштабной забастовки. Однако, согласно опубликованным данным, в Октябре компания Boeing увеличила поставки самолетов до уровня 13. Несмотря на значительное оживление в сфере авиастроения, темпы роста экспорта двигателей для гражданских самолетов незначительно отстают от уровня роста сферы авиастроения в целом. За последние девять месяцев экспорт гражданских самолетов и двигателей составил 20.9% и 18.1%, соответственно. В течение Сентября, рост объемов экспорта телекоммуникационного оборудования, измеряющих приборов и станков промышленного назначения на 428.0 млн. долларов, имело заметное положительное влияние на экспорт товаров и услуг в целом. В течение Сентября, экспорт оборудования и материалов сократился на 1.18 млрд. и составил 18.96 млрд. долларов, что было связано со снижением экспорта продукции органической химии, топлива и пластмассы на 912.0 млн. долларов. После незначительного сокращения в Августе, экспорт ядерного топлива и материалов для сталеплавильного производства, увеличился на 221.0 млн. долларов. В течение Сентября, экспорт продуктов питания и напитков сократился на 296.0 млн. и составил 4.81 млрд. долларов, в основном, за счет резкого снижения объемов экспорта соевых бобов и мяса. Сокращение экспорта зерновых культур набирает обороты. За период Январь-Сентябрь 2005г., экспорт данных продуктов снизился на 21.9% и составил всего 5.42 млрд. долларов. Влияние услуг на торговый баланс США был положительным, поскольку экспорт увеличился на 0.5 млрд., а импорт услуг вырос всего на 0.2 млрд. долларов.
В Сентябре был зафиксирован 8.86% рост дефицита торгового баланса с Китаем, до уровня 20.1 млрд. долларов, что составляет почти 28.0% от всего дефицита торгового баланса США. В течение Сентября импорт вырос на 942.0 млн. и составил 23.3 млрд. долларов, что было связано с ростом экспорта китайских текстильных изделий и электроники. В ближайшие годы, экспорт китайской текстильной продукции, из-за дешевизны рабочей силы, значительно увеличится. Кроме дешевизны рабочей силы, политика Национального Банка Китая, по искусственному поддерживанию валютного курса, привела к ослаблению курса китайского юаня, по отношению к доллару США, что, несомненно, делает китайские товары более дешевыми и конкурентоспособными. Недавнее повышение курса китайского юаня на 2.1% Национальным Банком Китая, по мнению аналитика компании «Форекс Клуб» Арам Саакяна, не будет иметь значительного положительного влияния на сокращение китайского экспорта. Однако, достигнутое соглашение между Вашингтоном и Пекином, по сокращению экспорта китайских текстильных изделий в США, незначительно сократит нынешний уровень дефицита. Экспорт товаров и услуг в Китай сократился на 696.0 млн. и составил 3.2 млрд. долларов, и укрепил негативное влияние роста импорта. Дефицит торгового баланса с Канадой увеличился на 0.78 млрд. и достиг уровня 7.39 млрд. долларов. Со странами экспортерами нефти дефицит изменился незначительно, несмотря на рекордно высокие цены на нефть. Со странами Латинской Америки и Мексики дефицит увеличился незначительно и составил 9.3 млрд. долларов. Дефицит торгового баланса с Японией, после значительного увеличения в начале лета, остался без изменения. В течение Сентября, дефицит торгового баланса с Россией увеличился на 163 млн., до уровня 0.93 млрд. долларов, за счет увеличения импорта на 131.0 млн. долларов.
По мнению аналитика компании «Форекс Клуб» Арам Саакяна, в среднесрочной перспективе, значительная часть положительного эффекта позитивных настроений американских потребителей, будет компенсирована, отрицательным эффектом рекордно высоких цен на нефть, повышением курса доллара и замедлением темпов экономического роста в Еврозоне и в Японии, что в итоге уменьшит потенциал роста экономики США. Кроме этого, значительная часть положительного эффекта роста потребительских расходов направлена на увеличение импорта, что не способствует росту экономики, поскольку темпы роста импорта намного опережают рост экспорта. По мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, из-за резкого увеличения дефицита торгового баланса в Сентябре, предварительное значение роста ВВП (более подробно, об экономическом росте в США, смотрите в статье), за третий квартал этого года после пересмотра будет снижено до уровня 3.7%.
Источник: Федеральная Резервная Система США; Министерство торговли США
Рост индекса потребительских цен за Октябрь в США составил 0.2% м/м и 4.3% в годовом исчислении. Опубликованный отчет об инфляции подтвердил ожидание аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна о том, что рост индекса потребительских цен замедлится из-за резкого снижения цен на топливо. Последние полтора года, из-за высокой «изменчивости», цены энергоносителей продолжают оказывать значительное давление на индекс потребительских цен. В Октябре, основным источником ускорения инфляции являлись две компоненты жилищного субиндекса, который увеличился на 0.9%, по сравнению с 0.4% и 0.2% ростом в Сентябре и Августе этого года, соответственно. В частности, цены на недвижимость и аренду жилья, после снижения на 0.1% в Сентябре, выросли на 0.5%. Темы роста второго компонента данного субиндекса незначительно замедлились и составили 4.4%, что было связано со снижением цен энергоносителей. В течение Октября, цены на топливо, выросли всего на 0.9%, в месячном исчислении, и обеспечили рост данного показателя на 36.0%, в годовом исчислении. Из-за вялого роста цен на топливо, значение энергетического составляющего индекса потребительских цен сократилось на 0.2%, по сравнению с 12.0% увеличением в Сентябре этого года. За тот же период, цены на бензин снизились на 4.5%, по сравнению с 17.9% ростом в Сентябре этого года. Продолжается стремительное повышение цен на природный газ рост которого составил 14.0% и 45.3%, в месячном и годовом исчислении, соответственно (более подробно, о рынке энергоносителей, смотрите в статье).Третий месяц подряд растут цены на электричество. В частности, в Октябре цены на электричество увеличились на 0.7%, в месячном, и 8.4%, в годовом исчислении. В Октябре, цены на продовольствие и напитки выросли на 0.3% и обеспечили 2.2% рост данного показателя, в годовом исчислении. Все основные компоненты данного субиндекса имели положительное влияние на уровень инфляции в целом. В частности, цены на свежие фрукты и овощи увеличились на 1.3%, по сравнению с 1.5% ростом в Сентябре этого года. В годовом исчислении, цены на свежие фрукты и овощи обеспечили 2.4% рост. Цены на мясо, рыбу, яйца и домашнюю птицу снизились на 0.2%, что было связано со значительным сокращением цен на яйца и домашнюю птицу, снижение которых было частично компенсировано ростом цен на свинину, говядину, рыбу и морепродукты. В течение Октября, цены на масло и безалкогольные напитки снизились на 0.9% и 0.1%, соответственно. За тот же период, цены на сахар, конфеты и хлебобулочные изделия увеличились на 0.5%, по сравнению с 0.9% ростом и 0.4% снижением в Сентябре этого года, соответственно. 1.3% увеличение индекса транспортных услуг было связано с 5.1% снижением цен на бензин, по сравнению с рекордно высоким значением в Сентябре. Цены на новые автомобили увеличились всего на 0.5%, после значительного падения в Июле и Августе, за счет масштабных распродаж. Несмотря на значительное снижение цен на топливо, цены авиабилетов увеличились на 1.4%, в месячном, тогда как в годовом исчислении, рост данного показателя транспортного компонента индекса потребительских цен достиг уровня 9.1%. Цены на одежду снизились на 0.4%, что было связано с 0.4%, 0.6% и 0.7% сокращением цен на женскую одежду, обувь и одежду для младенцев, соответственно. Также стоит отметить, что среди компонентов данного субиндекса только цены на обувь имеют восходящую тенденцию. Среднесрочная тенденция этого компонента индекса потребительских цен остается нисходящей. Цены на медицинскую помощь выросли на 0.5%, в месячном, и 4.1%, в годовом исчислении. В течение Октября, цены на коммуникационные услуги и обучение снизились на 0.1%, несмотря на 0.5% увеличение цен на учебную литературу. Рост индекса цен потребителей, за исключением продуктов питания и топлива, составил 0.2% в месячном и 2.1% в годовом исчислении.
В Октябре, цены на импортируемые товары впервые снизились после продолжительного роста в течение этого года, что имело значительное позитивное влияние на инфляцию. В частности, индекс цен на импортные товары сократился на 0.3%, в месячном и увеличился 8.1% в годовом исчислении. Стоит отметить, что в течение Октября цены импортируемых энергоносителей снизились на 4.4%, однако, в годовом исчислении рост составил 30.9%. Несмотря на столь масштабное замедление темпов роста, цены на импортные товары, не энергетического происхождения выросли на 0.8%, в месячном исчислении, после значительного снижения за период Апрель – Июль 2005г. Кроме цен на продукты питания и напитки, все остальные компоненты индекса цен на импортируемые товары остались без изменения или незначительно сократились. Цены на импортируемые продукты питания и напитки увеличились на 1.1%, за счет роста цен на рыбу, сельскохозяйственные продукты и напитки. В течение Октября, цены на импортируемые средства производства, сократились на 0.3%, тогда как в годовом исчислении снижение составило 0.5%. После незначительного роста цены на импортируемые потребительские товары снизились на 0.3%. В годовом исчислении рост цен импортируемых потребительских товаров составил всего 1.2%. Цены на импортируемые автомобили и запчасти остались без изменения. В среднесрочной перспективе, основным источником роста индекса цен на импортируемые товары остаются цены на оборудование и материалы промышленного назначения, которые в Октябре снизились на 0.7% в месячном, и увеличились на 23.8% в годовом исчислении. Фаворитами снижения стали цены на топливо и смазочные материалы, которые несмотря на 2.0% сокращение продемонстрировали 36.9% рост, в годовом исчислении. Как и ожидалось, в Октябре, цены на импортируемые строительные материалы выросли на 2.1%, по сравнению с 4.2% увеличением за последние двенадцать месяцев. По мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, продолжающийся рост цен на импортируемые материалы промышленного назначения, а также цены на строительные материалы для восстановления разрушений после урагана «Катрина», несомненно, будут увеличивать индексы цен производителей и импортируемых товаров, в ближайшие месяцы.
В течение Октября, цены на экспортируемые товары увеличились на 0.6%, по сравнению с 0.8% ростом, в Сентябре этого года. В годовом исчислении, рост цен на экспортируемые товары составил 3.6%. Основным источником роста цен на экспортируемые товары стали цены на промышленное оборудование и материалы, не сельскохозяйственного назначения, которые в Октябре выросли на 1.6%. Цены на экспортируемые сельскохозяйственные товары увеличились на 0.2%, по сравнению 4.3% ростом, в годовом исчислении. Цены на экспортируемые средства производства выросли всего на 0.1%, в месячном, и снизились на 0.3%, в годовом исчислении, что, несомненно, имеет положительное влияние на рост экспорта.
В Октябре, изменение индекса цен производителей составило всего 0.7%, в месячном, и 5.9%, в годовом исчислении, что было связано с 12.7% ростом и 3.3% снижением цен на природный газ промышленного назначения и бензин, соответственно. За тот же период, цены на яйца выросли на 25.2%, после увеличения на 49.3% в Сентябре этого года. В течение Октября, индекс цен производителей за исключением продуктов питания и топлива, снизился на 0.3%, в месячном исчислении. Цены полуфабрикатов, оборудования и материалов увеличились на 0.7%, в основном, за счет значительного роста цен топлива, смазочных материалов и природного газа промышленного назначения.
Влияние рекордно высоких цен энергоносителей уже полностью ощущается на ценах услуг и товаров. Однако, за период Октябрь-Ноябрь 2005г., цены на нефть значительно упали, что, несомненно, снизит инфляционное давление. Но поскольку, высокий уровень инфляции значительно опережает рост уровня зарплат, в среднесрочной перспективе, увеличение доходов населения может создать серьезные предпосылки для дальнейшего роста цен. В связи с этим, аналитик финансовой компании «Форекс Клуб» Арам Саакян, ожидает незначительное увеличение индекса потребительских цен, за исключением продуктов питания и топлива, в среднесрочной перспективе.
Источник: Бюро Статистики Труда США
|
Изменение показателей инфляции,
в процентах |
2005 |
… |
2004 |
|
Октябрь |
Сентябрь |
Август |
Октябрь |
Сентябрь |
Август |
|
Индекс потребительских цен (ИПЦ) м/м |
0.2 |
1.2 |
0.5 |
… |
0.6 |
0.2 |
0.1 |
|
· В годовом исчислении |
4.3 |
4.7 |
3.6 |
… |
3.2 |
2.5 |
2.7 |
|
ИПЦ за исключением продуктов питания
и топлива, м/м |
0.2 |
0.1 |
0.1 |
… |
0.2 |
0.3 |
0.1 |
|
· В годовом исчислении |
2.1 |
2.0 |
2.2 |
… |
2.2 |
2.0 |
1.7 |
|
Индекс цен производителей, м/м |
0.7 |
1.9 |
0.6 |
… |
1.7 |
0.1 |
0.1 |
|
· В годовом исчислении |
5.9 |
6.9 |
5.1 |
… |
4.4 |
3.3 |
3.4 |
|
Индекс цен на импортные товары, м/м |
-0.3 |
2.3 |
1.4 |
… |
1.6 |
0.5 |
1.5 |
|
· В годовом исчислении |
8.1 |
10.2 |
8.2 |
… |
9.9 |
8.2 |
7.1 |
|
Индекс цен на экспортные товары, м/м |
0.6 |
0.8 |
-0.1 |
… |
0.7 |
0.4 |
-0.5 |
|
· В годовом исчислении |
3.6 |
3.7 |
3.2 |
… |
4.5 |
4.0 |
4.0 |
Источник: Бюро Статистики Труда США
Розничные продажи в США за Октябрь сократились на 0.1%, по сравнению с 0.3% увеличением в Сентябре. Основными источниками сокращения розничных продаж стали самые изменчивые составляющие данного показателя, в частности, продажа автомобилей и автозапчастей. В Октябре, объем продаж автомобилей и автозапчастей, снизился на 3.6%, по сравнению с 3.6% и 11.7% сокращением, в Сентябре и Августе, соответственно. За счет продолжительного снижения объем продаж автомобилей снизился до уровня 14.7 млн., в годовом исчислении, что является самым низким уровнем за последние семь лет. Однако, несмотря на столь значительное снижение, за последние двенадцать месяцев рост данного показателя составил 4.4%. Продажи автозаправочных станций сократились на 0.8%, по сравнению с 5.1% ростом в Сентябре этого года, что было связано со снижением цен бензина на 18 центов. Согласно данным Министерства Энергетики США, в Октябре, средняя цена бензина составила 2.95 долларов. Они также отметили, что в течение первой недели Ноября средняя цена бензина достигла уровня 2.42 доллара. В течение Октября, розничные продажи за исключением самых изменчивых составляющих выросли на 1.1%, по сравнению с 0.8% и 0.9%, в Сентябре и Августе этого года, соответственно. Розничные продажи, за исключением автомобилей и строительных материалов, увеличились на 0.7%. В Октябре темпы роста продаж строительных материалов увеличились на 2.1%, по сравнению с 1.7% ростом в Сентябре. За последние двенадцать месяцев, рост продаж строительных материалов и садово-огородных принадлежностей составил 9.6%, что является самым высоким уровнем роста среди компонентов макроэкономического показателя розничных продаж, за исключением автозаправочных станций. Несмотря на то, что некоторые крупные супермаркеты не работали и открылись только в начале Ноября, объем продаж одежды и аксессуаров увеличились на 3.0%, обеспечив 5.8% рост в годовом исчислении. Сентябре, продажа электроники и аксессуаров выросла на 0.4%, а продажа мебели увеличилась на 0.7%. В течение последних трех месяцев, розничные продажи, за исключением самых изменчивых составляющих, выросли на 8.5%, по сравнению с тем же периодом прошлого года, что является самым высоким значением начиная с Мая прошлого года.
Несмотря на замедление темпов роста розничных продаж в Октябре 2005г., потребительские расходы продолжают демонстрировать значительную эластичность, сохраняя сильную восходящую тенденцию. Незначительное замедление темпов роста объема розничных продаж, за исключением топлива, по мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, имеет временный характер и связано с высокими ценами на нефть и разрушениями из-за урагана «Катрина». Возможная стабилизация цен на рынке энергоносителей и масштабные восстановительные работы в южных штатах США значительно увеличат объем розничных продаж.
|
Розничные продажи, в процентах |
2005 |
... |
2004 |
|
Октябрь |
Сентябрь |
Август |
Октябрь |
Сентябрь |
Август |
|
Общий |
-0.1 |
0.3 |
-1.8 |
… |
0.8 |
1.6 |
-0.3 |
|
· Товары длительного пользования, за исключением автомобилей |
1.5 |
1.6 |
1.2 |
… |
0.1 |
1.1 |
-0.3 |
|
· Автомобили |
-3.6 |
-3.6 |
-11.7 |
… |
-0.5 |
4.3 |
-2.1 |
|
· Автозаправочные станции |
-0.8 |
5.1 |
4.5 |
… |
5.3 |
0.5 |
0.6 |
Источник: Министерство Торговли США
Рост индекса потребительских цен за Октябрь в Еврозоне составил 0.3% м/м и 2.5% в годовом исчислении. Темы роста инфляция остались высокими как в годовом, тогда как в месячном исчислении, что было связано со следующими факторами. В течение прошлого месяца, рост цен энергетического компонента индекса потребительских цен составил 12.2%, тогда как значение этого показателя составило 15.2% и 11.6%, в Сентябре и Августе, соответственно. 13.6% повышение цен на бензин, и 22.1% рост цен на печное топливо, привели к повышению индекса потребительских цен в Октябре на 0.49 и 0.18 пункта, соответственно. 13.0% рост цен на природный газ увеличили общее значение индекса на 0.14 пункта. Однако, в месячном исчислении цены на бензин снизились на 0.9%, тогда как печное топливо и природный газ подорожали на 0.9% и 2.5%, соответственно. (более подробно, о рынке энергоносителей, смотрите в статье). Рекордно высокие цены энергоносителей увеличили расходы на услуги централизованного отопления на 18.7%. Положительное влияние роста цен сигарет на индекс потребительских цен составило 0.17, за счет 9.2% увеличения цен. В течение Октября, цены на недвижимость выросли на 5.0%, тогда как среднее значение роста за последние двенадцать месяцев составляет 4.5%. За тот же период, цены на алкоголь и табак выросли на 5.7%, что значительно ниже среднего значения роста за последние двенадцать месяцев. По данным Европейского Статистического Агентства, цены на транспортные услуги и образование выросли на 5.3% и 2.5%, соответственно. Шестой месяц подряд продолжается снижение цен на коммуникационные услуги. Только в Октябре, цены на коммуникационные услуги снизились на 2.9%, что незначительно ниже среднего значения роста данного показателя, за последние двенадцать месяцев. Однако стоит отметить, что доля коммуникационных услуг составляет всего 2.6% в индексе потребительских цен, из-за чего негативное влияние данного компонента составило всего 0.15 пункта. Сокращение цен на одежду, третий месяц подряд, обеспечило снижение индекса потребительских цен на 0.13 пункта. Негативный эффект на индекс потребительских цен, из-за снижения цен на аудиовизуальное оборудование и информационные технологии составил 0.12 пункта. Цены на продукты питания выросли всего на 1.0%, что было связано с вялым ростом цен на фрукты, молоко, сыр и яйца. Рост индекса потребительских цен, за исключением продуктов питания, топлива и сигарет, остался без изменения и составил 1.4%, тогда как, в течение последних двенадцати месяцев значение индекса составило 1.5%.
Среди стран Еврозоны, самый высокий уровень инфляции наблюдается в Люксембурге, Греции и Испании, 5.0%, 3.7% и 3.5%, а самый низкий в Финляндии и Голландии, где рост уровня цен составил 0.8% и 1.5%, соответственно. Также, стоит отметить, что инфляция в Германии, Португалии, Италии и во Франции постепенно набирает обороты. В частности, в течение Октября рост индекса потребительских цен в Италии составил 2.6%, по сравнению с 2.2% и 2.1% в Сентябре этого и Октябре прошлого года, соответственно. Повышение налога на сигареты остается одним из основных причин ускорения инфляции в Еврозоне. Кроме того, после проведения всеобщих выборов в Германии, темпы проведения структурных реформ значительно ускорятся, и, несомненно, приведут к росту инфляции (более подробно, о всеобщих выборах в Германии, смотрите в статье). Несмотря на относительно низкий уровень в Еврозоне, темпы роста индекса потребительских цен в Голландии и Финляндии, третий месяц подряд, превышают средний уровень инфляции, за последние двенадцать месяцев.
Умеренный темп роста цен в Еврозоне, по мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, связан с вялым внутренним спросом и высокой безработицей, которые продолжают успешно сдерживать инфляционное давление, в пределах прогнозируемого уровня Европейского Центрального Банка (более подробно, о прогнозах уровня инфляции, смотрите в статье). Кроме этого, увеличение инфляции выше 2.0% уровня, скорее всего, имеет краткосрочный характер и связано с рекордно высокими ценами энергоносителей, поскольку, в Еврозоне темпы роста ВВП и затрат на оплату труда остаются «вялыми» (более подробно, об экономическом росте в Еврозоне, смотрите в статье). В связи с этим мы ожидаем, что разрыв между индексом потребительских цен и индексом потребительских цен, за исключением продуктов питания, топлива и сигарет, будет сокращаться, в основном, за счет снижения первого.
Источник: Eurostat
|
2005 |
|
2004 |
|
Октябрь |
Сентябрь |
Август |
... |
Октябрь |
Сентябрь |
Августа |
|
Индекс потребительских цен –
гармонизированный, м/м |
0.3 |
0.5 |
0.3 |
... |
0.3 |
0.2 |
0.2 |
|
· В годовом исчислении |
2.5 |
2.6 |
2.2 |
... |
2.4 |
2.1 |
2.3 |
|
ИПЦ за исключением продуктов
питания и топлива, г/г |
1.4 |
1.3 |
1.3 |
... |
1.8 |
1.8 |
1.9 |
|
Разбивка по странам, в годовом исчислении |
|
|
· Германия |
2.4 |
2.6 |
1.9 |
... |
2.2 |
1.9 |
2.1 |
|
· Франция |
2.0 |
2.4 |
2.0 |
... |
2.3 |
2.2 |
2.5 |
|
· Италия |
2.6 |
2.2 |
2.2 |
... |
2.1 |
2.1 |
2.4 |
|
· Испания |
3.5 |
3.8 |
3.3 |
... |
3.6 |
3.2 |
3.3 |
Источник: Eurostat
Во вторник, Европейский Центральный Банк разместил краткосрочные кредиты на сумму 293.5 млрд. евро. Средневзвешенная ставка размещенных кредитов составила 2.06%, минимальная 2.05%, а максимальная 2.10%. Чистое сокращение ликвидности в банковской системе Еврозоны составило 1.5 млрд. евро. 23.35% из всех предъявленных заявок были удовлетворены по минимальной ставке. Общий объем спроса составил 401.86 млрд. евро. Аукционы, проводимые Европейским Центральным Банком, проводятся для предоставления финансовой системе Еврозоны дополнительной ликвидности.
|
Основные операции рефинансирования |
Долгосрочные операции рефинансирования |
|
Дата размещения - расчетный день |
16/11/2005 |
01/09/2005 |
29/09/2005 |
28/10/2005 |
|
Дата погашения |
23.11.05 |
01/12/2005 |
22/12/2005 |
26/01/2005 |
|
Минимальная ставка |
2.05 |
2.08 |
2.09 |
2.17 |
|
Средневзвешенная ставка |
2.06 |
2.09 |
2.10 |
2.19 |
|
Сумма размещения, млрд. евро |
293.5 |
30.0 |
30.0 |
30.0 |
Источник: Европейский Центральный Банк
Индекс потребительских цен в Великобритании за Октябрь составил 2.3%, в годовом исчислении, по сравнению с 2.5% ростом в Сентябре, что на 0.3% выше среднесрочного прогнозируемого уровня Банка Англии. Основным источником замедления инфляции является значительное снижение цен на финансовые услуги, что, в основном, было связано с вялым ростом поступлений от банковских кредитов. Негативный эффект на инфляцию, из-за снижения цен на безалкогольные напитки и продовольствия, составил 0.05 пункта. В частности, значительно снизились цены на помидоры, цветную капусту и лук, из-за увеличения импорта свежих овощей из Евросоюза. Цены на смазочные материалы и топливо снизились на 1.4%, в месячном, и выросли на 13.4%, в годовом исчислении. Согласно опубликованным данным Статистического Агентства Великобритании, в Октябре цены на бензин, в первые начиная с Мая этого года, снизились в среднем на 1.3 пенса, по сравнению с ростом на 1.8 пенса, за тот же период прошлого года транспортного компонента индекса, (более подробно, о рынке энергоносителей, смотрите в статье). Несмотря на рекордно высокие цены на топливо, второй месяц подряд, авиабилеты значительно подешевели, что было связано с сезонными распродажами. В частности, рост цен на железнодорожные и авиабилеты составил 4.3% и 13.9%, в годовом исчислении, по сравнению с 3.3% и 8.7%, в Сентябре этого года, соответственно. В октябре, снижение цен на морские и речные пассажирские билеты составило 5.3%, что обеспечило 7.6% сокращение в годовом исчислении. Негативный эффект на индекс потребительских цен оказало снижение транспортного компонента и составило 0.03 пункта. В Октябре, цены на коммуникационные услуги снизились на 0.2%, в основном, из-за сокращения цен на мобильную связь. За последние двенадцать месяцев, цены на коммуникационные услуги сократились на 1.6%. В течение Октября, цены на услуги отдыха и развлечения, особенно цены на музейные билеты и звукозаписи значительно увеличились, положительный эффект которых на инфляцию составил 0.02 пункта. За тот же период, цены на алкоголь и сигареты увеличились на 4.0%, в годовом исчислении, за счет роста цен на сигареты в среднем на 4 пенса. В течение Октября, цены на мебель и предметы для домашней декорации увеличились, что было связано с подорожанием ковров. Рост цен на мебель и потребительские товары обеспечили увеличение индекса потребительских цен на 0.01 пункта. За счет роста цены на электроэнергию, коммунальные услуги подорожали и увеличили индекс потребительских цен на 0.01 пункта. Несмотря на завершение периода масштабных распродаж, цены на одежду и обувь снизились на 5.2%, в годовом исчислении. Столь значительное сокращение было компенсировано 5.1% увеличением цен на прачечные услуги.
Индекс розничных цен (RPI) и индекс розничных цен, без учета платежей по закладным (RPIX), выросли 2.5% и 2.4%, в годовом исчислении, соответственно. В Октябре, индекс розничных цен снизился на 0.1%, что было обусловлено значительным снижением цен на недвижимость, который не используется для расчета индекса потребительских цен. Негативный эффект снижения домашнего компонента на индексе розничных цен составил 0.09 пункта. Это также было связано с повышением процентных ставок на 125 базисных пункта в прошлом году, которые сократили поступления, в виде платежей по ипотечным кредитам. Основным источником снижения индекса розничных цен, за исключением домашнего, стал автомобильный компонент. Снижение автомобильного компонента был связан с 1.4% сокращением цен на бензин, а также 0.1% снижением цен на новые автомобили. Однако, за последние шесть месяцев, нисходящая тенденция цен на автомобили постепенно замедлилась и выросла до уровня -3.4%. Столь сильное сокращение было частично компенсировано 0.5% увеличением цен на услуги технического обслуживания и запчастей для автомобилей и страхования.Снижение автомобильного компонента оказало негативный эффект на индекс розничных цен и составил 0.05 пункта. В течение Октября, цены на продукты питания, особенно на свежие овощи, снизились на 3.0% и сократили темпы роста индекса розничных цен на 0.05 пункта. За тот же период, заметно снизились цены на мужскую одежду. Цены на туристические услуги выросли 6.6%, в годовом исчислении, и увеличили индекс потребительских цен на 0.04%.
Значение индекса потребительских цен значительно превышает среднесрочный прогнозируемый уровень Банка Англии. Однако, по мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, дальнейшее повышение индекса потребительских цен будет ограниченным, и не превысит 3.0% уровень, поскольку основным источником увеличения цен являются рекордно высокие цены энергоносителей, рост которых замедлился. Кроме этого, при сохранении восходящей тенденции цен на нефть, потребительский спрос значительно сократится и ослабит инфляционное давление.
Источник: National Statistics Online
|
В процентах, в годовом исчислении |
2005 |
|
2004 |
|
Октябрь |
Сентябрь |
Август |
... |
Октябрь |
Сентябрь |
Август |
|
Индекс потребительских цен (CPI) |
2.3 |
2.5 |
2.4 |
... |
1.2 |
1.1 |
1.3 |
|
Индекс розничных цен (RPI) |
2.5 |
2.7 |
2.8 |
... |
3.3 |
3.1 |
3.2 |
|
Индекс розничных цен, без учета платежей
по закладным (RPIX) |
2.4 |
2.5 |
2.3 |
... |
2.1 |
1.9 |
2.2 |
Источник: National Statistics Online
Поскольку кредитно-денежная политика Банка Англии имеет среднесрочный характер, по мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна «выжидательная» позиция центрального банка останется без изменения. Увеличение инфляции и инфляционных ожиданий, а также относительно высокий уровень затрат труда на единицу продукции, несмотря на резкое падение промышленного производства и замедления темпов роста потребительских расходов, создают серьезные предпосылки для повышения процентных ставок. Кроме этого, рост денежной массы на 11.2%, за третий квартал 2005г., по сравнению с 10.6% и 9.0% ростом во втором квартале этого и третьем квартале прошлого года, соответственно, будет способствовать увеличению инфляционного давления. В связи с этим, аналитик финансовой компании «Форекс Клуб» Арам Саакян, ожидает, что 8 Декабря 2005г., члены Комитета по Монетарной Политике Банка Англии оставят процентные ставки по репо сделкам без изменения, на уровне 4.50%.
Промышленность в Великобритании находится в состоянии рецессии. В течение последних трех месяцев, промышленное производство сократилось на 0.6%, после снижения на 0.2% в Августе и роста на 0.1% за Июль этого года. Второй месяц подряд, после масштабного снижения в течение первого полугодия 2005 г., промышленное производство не демонстрирует признаки оживления. Застой в секторе горнодобывающей промышленности набирает обороты. В Сентябре, снижение значения данного показателя за последние три месяца составило 7.7%, по сравнению с предыдущим кварталом, и 10.8%, по сравнению с тем же периодом прошлого года. Благодаря рекордно высоким ценам энергоносителей, а также за счет увеличения добычи нефти и газа, в течение Сентября, в горнодобывающей промышленности было зафиксировано 6.8% рост. После продолжительного падения объемов производства в сфере обрабатывающей промышленности, в течение первого полугодия 2005 г., был зафиксирован 0.4% рост, в течение последних трех месяцев, по сравнению с 0.8% и 0.4% ростом в Августе и Июле, соответственно. По сравнению с тем же периодом прошлого года, рост объемов обрабатывающей промышленности оказался ниже на 0.1%. Фаворитом роста стала сфера производства транспортного оборудования, где был зафиксирован 3.0% рост, за период Июль – Сентябрь 2005 г.. Сфера производства искусственного волокна и химическая промышленность обеспечила 2.1% рост, в Сентябре, по сравнению с тем же периодом прошлого года. За тот же период, рост объема производства продуктов питания, напитков и сигарет составил 2.1%. Падение объема производства в сфере переработки кокса, рафинированной нефти и ядерного топлива закончился. За период Июль - Сентябрь 2005 г. рост в данной сфере составил 1.2%. За счет роста импорта китайской текстильной продукции, из-за дешевизны рабочей силы, в сфере производства одежды и текстильной продукции было зафиксировано сокращение в размере 2.5%. Трехмесячный индекс данной сферы сократился и достиг уровня 82.5, что является самым низким уровнем за всю историю расчета этого показателя. Темпы роста в секторе энерго, газо и водоснабжения после непродолжительного периода «восстановления», значительно сократились, в основном за счет высоких цен энергоносителей. Данный показатель снизился на 0.8%, в течение последних трех месяцев, по сравнению с 1.0% и 0.3% сокращением в Августе и Июле этого года, соответственно. Рост за период Июль – Сентябрь 2005 г. оказался ниже значения данного показателя на 1.8%, за тот же период прошлого года. В течение Сентября объем производства в секторе энерго, газо и водоснабжения увеличился на 1.4%.
|
Изменения в процентах, последние три месяца по отношению к предыдущим трем месяцам |
2005 |
|
Сентябрь |
Август |
Июль |
Июнь |
Май |
Апрель |
|
Промышленное производство |
-0.6 |
-0.2 |
0.1 |
0.0 |
-1.0 |
-1.2 |
|
Производство в обрабатывающей промышленности |
0.4 |
0.8 |
0.4 |
-0.2 |
-1.4 |
-1.4 |
|
Горнодобывающая промышленность |
-7.7 |
-7.1 |
-1.9 |
0.3 |
0.6 |
-0.7 |
|
Энерго, газо и водоснабжение |
-0.8 |
-1.0 |
-0.3 |
1.0 |
1.0 |
0.0 |
Источник: National Statistics Online
Несмотря на замедления темпов снижения показателей промышленного производства, среднесрочная тенденция, по всем направлениям промышленности, остается нисходящей. Причины застоя, в секторе промышленного производства Великобритании, можно разделить на внешние и внутренние. Замедление роста мировой экономики из-за высоких цен на нефть, а также завершение цикла бурного роста экономики США, несомненно, имеют негативное влияние на производителей Великобритании. Кроме этого, значительное падение цен на рынке недвижимости и относительно высокий уровень процентных ставок сокращают потребительские расходы. Однако причины застоя в промышленном секторе, кроме выше перечисленных временных обстоятельств, имеют структурный характер. Как и все индустриально развитые страны, так и Великобритания нуждаются в проведении структурных реформ, для оздоровления промышленного сектора. Переизбранная Лейбористская партия власти разработала новый десятилетний проект по стимулированию научных и инновационных разработок. Осуществление данного проекта потребует увеличения соотношения государственные расходы / ВВП до уровня 2.5%, в 2014 г. (более подробно о фискальной политике лейбористов на ближайшие годы, смотрите в статье).
МЕЖБАНКОВСКИЙ РЫНОК ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
Значения процентных ставок LIBOR, в пятницу
|
Валюта |
1 неделя |
1 месяц |
2 месяца |
3 месяца |
6 месяцев |
9 месяцев |
12 месяцев |
|
EUR |
2.10 |
2.13 |
2.23 |
2.27 |
2.41 |
2.52 |
2.61 |
|
USD |
4.06 |
4.09 |
4.24 |
4.30 |
4.53 |
4.70 |
4.81 |
|
JPY |
0.04 |
0.05 |
0.06 |
0.06 |
0.08 |
0.09 |
0.12 |
|
GBP |
4.58 |
4.59 |
4.60 |
4.61 |
4.65 |
4.70 |
4.74 |
|
CHF |
0.75 |
0.76 |
0.89 |
0.94 |
1.10 |
1.26 |
1.40 |
|
CAD |
3.05 |
3.06 |
3.16 |
3.24 |
3.46 |
3.61 |
3.72 |
|
AUD |
5.53 |
5.53 |
5.55 |
5.57 |
5.63 |
5.70 |
5.76 |
ТАБЛИЦА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ
|
Валюта |
Ставка в %-х |
Последнее изменение |
Ближайшее заседание |
|
USD |
4.00 |
1 Ноября 2005 +0.25 б.п. |
13 Декабря 2005 |
|
EUR |
2.00 |
5 Июня 2003 -0.50 б.п. |
1 Декабря 2005 |
|
JPY |
0.10 |
19 Марта 2001 -0.13 б.п. |
18 Ноября 2005 |
|
GBP |
4.50 |
4 Августа 2005 -0.25 б.п. |
8 Декабря 2005 |
|
CHF |
0.75 |
16 Сентября 2004 +0.25 б.п. |
15 Декабря 2005 |
|
CAD |
3.00 |
18 Октября 2005 +0.25 б.п. |
6 Декабря 2005 |
|
AUD |
5.50 |
2 Марта 2005 +0.25 б.п. |
7 Декабря 2005 |
|
NZD |
7.00 |
27 Октября 2005 +0.25 б.п. |
8 Декабря 2005 |
ПРОГНОЗЫ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ
Минимальное и максимальное значение прогнозов крупных маркет мейкеров
|
Валюта |
USD |
EUR |
JPY |
GBP |
CHF |
|
Текущий уровень |
4.00 |
2.00 |
0.10 |
4.50 |
0.75 |
|
Через 3 месяца |
От 4.00 до 4.50 |
От 2.00 до 2.25 |
0.10 |
От 4.25 до 4.50 |
От 0.75 до 1.00 |
|
Через 6 месяцев |
От 4.25 до 4.50 |
От 2.00 до 2.50 |
0.10 |
От 4.25 до 4.75 |
От 0.75 до 1.25 |
|
Через 12 месяцев |
От 4.25 до 4.75 |
От 2.00 до 2.75 |
0.10 |
От 4.25 до 5.00 |
От 1.00 до 1.50 |
РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ
Уровни доходности в пятницу вечером
|
Страна-эмитент |
Срок погашения |
|
2 года |
5 лет |
7 лет |
10 лет |
30 лет |
|
США |
4.363 |
4.382 |
- |
4.453 |
4.653 |
|
Еврозона |
2.749 |
3.109 |
3.309 |
3.477 |
3.807 |
|
Япония |
0.235 |
0.760 |
1.150 |
1.470 |
2.395 |
|
Великобритания |
4.243 |
4.244 |
4.253 |
4.187 |
4.112 |
|
Швейцария |
1.493 |
1.890 |
1.976 |
2.167 |
2.472 |
Источник: Reuters; Bloomberg
РЫНОК ЭНЕРГОНОСИТЕЛЕЙ
Уровни цен в пятницу вечером
|
Месяц поставки |
Сырая нефть,
в долларах США |
Природный газ,
в долларах США |
Печное топливо,
в долларах США |
Неэтилированный бензин,
в долларах США |
|
Декабрь |
57.21 |
11.414 |
1.6962 |
1.4620 |
|
Январь |
57.88 |
12.071 |
1.7637 |
1.5173 |
|
Февраль |
58.35 |
12.181 |
1.7972 |
1.5618 |
|
Март |
58.72 |
12.011 |
1.7882 |
1.5833 |
|
Апрель |
58.97 |
10.161 |
1.7512 |
1.6843 |
|
Май |
59.17 |
10.001 |
1.7117 |
1.6958 |
|
Июнь |
59.30 |
10.031 |
1.6812 |
1.7033 |
|
Июль |
59.40 |
10.076 |
1.6912 |
1.7048 |
|
Август |
59.47 |
10.119 |
1.7022 |
1.6988 |
|
Сентябрь |
59.52 |
10.119 |
1.7192 |
1.6823 |
|
Октябрь |
59.53 |
10.167 |
1.7392 |
1.5973 |
|
Ноябрь |
59.52 |
10.642 |
1.7627 |
1.5718 | |
