ОБЗОР РЫНКА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК И КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ

Начиная с Января 2006г., аналитические обзоры будут расширены постоянными разделами о кредитно-денежной политике Банка Японии.

Рост индекса потребительских цен за Декабрь в США составил -0.1% м/м и 3.4% в годовом исчислении. Опубликованный отчет об инфляции подтвердил ожидание аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна о том, что рост индекса потребительских цен значительно замедлится из-за резкого снижения цен на топливо. Последние два года, из-за высокой «изменчивости», цены энергоносителей продолжают оказывать значительное давление на индекс потребительских цен.

В Декабре, основным источником инфляции являлись субиндексы здравоохранения, образования, продуктов питания, напитков и жилья. В частности, цены на недвижимость и аренду жилья выросли на 0.3% и 2.6%, в месячном и годовом исчислении, соответственно. Коммунальные услуги продемонстрировали впечатляющий рост. В годовом исчислении рост цен на коммунальные услуги составил 5.0%. Темы роста второго компонента данного субиндекса значительно замедлились и составили -1.4%, что было связано со снижением цен энергоносителей. В течение Декабря, цены на топливо, снизились на 2.1%, в месячном исчислении, и обеспечили рост данного показателя на 24.0%, в годовом исчислении. Из-за снижения цен на топливо, значение энергетического составляющего индекса потребительских цен сократилось на 2.2%, по сравнению с 8.5% снижением в Ноябре 2005г. За тот же период, цены на бензин снизились на 2.6%, по сравнению с 16.1% ростом, в годовом исчислении. После продолжительного повышения цен на природный газ, в Декабре 2005г., было зафиксировано 3.5% снижение, в месячном исчислении, тогда как рост в годовом исчислении достиг уровня 30.2% (более подробно, о рынке энергоносителей, смотрите в статье). В Декабре цены на электричество снизились на 0.6%, в месячном, и увеличились на 10.7%, в годовом исчислении. В Декабре, цены на продовольствие и напитки выросли на 0.1% и обеспечили 2.3% рост данного показателя, в годовом исчислении. Все основные компоненты данного субиндекса, за исключением хлебобулочных изделий, молочных продуктов, безалкогольных и алкогольных напитков, имели положительное влияние на уровень инфляции в целом. В частности, цены на безалкогольные и алкогольные напитки снизились на 0.5% и 0.4%, по сравнению с 0.8% и 0.2% ростом в Ноябре 2005г., соответственно. В годовом исчислении, цены на безалкогольные и алкогольные напитки обеспечили 3.5% и 1.3% увеличение, соответственно. Цены на мясо, рыбу, яйца и домашнюю птицу остались без изменения, что было связано со снижением цен на говядину на 1.2%, рост которых был частично компенсирован увеличением цен на домашнюю птицу и свинину. В течение Декабря, цены на масло сократились на 0.4% и 1.3%, в месячном и годовом исчислении, соответственно. За тот же период, цены на сахар и конфеты, а также на свежие фрукты и овощи увеличились на 1.0% и 0.9% в месячном, по сравнению с 4.0% и 0.6% ростом в годовом исчислении, соответственно. 0.8% снижение индекса транспортных услуг было связано с 2.5% снижением цен на бензин. По сравнению с рекордно высоким значением в Сентябре, цены на бензин сократились на 25.1%. За счет масштабных распродаж, цены на новые автомобили сократились на 0.1%, после значительного роста в Октябре и Сентябре. Снижение цен на топливо и рождественские распродажи, стали причиной для снижения цен авиабилетов на 2.9%, в месячном, тогда как в годовом исчислении, рост данного показателя транспортного компонента индекса потребительских цен составил 6.4%.

Цены на одежду сократились на 0.3%, что было связано с 0.3% и 0.7% снижением цен на женскую, мужскую одежду и обувь, соответственно. Несмотря на масштабные распродажи в связи с рождественскими праздниками цены на одежду для младенцев продемонстрировали 1.4% рост. Стоит отметить, что среди компонентов данного субиндекса только цены на обувь имеют восходящую тенденцию. Третий месяц подряд темы роста цен на одежду и обувь имеют отрицательное значение. В связи с чем, среднесрочная тенденция этого компонента индекса потребительских цен остается нисходящей. Цены на медицинскую помощь выросли на 0.1%, в месячном, и 4.3%, в годовом исчислении. В течение Декабря, цены на коммуникационные услуги и обучение увеличились на 0.3%, за счет 0.4% роста цен на учебную литературу и рост платы за обучение. Рост индекса цен потребителей, за исключением продуктов питания и топлива, составил 0.2% в месячном и 2.2% в годовом исчислении.

В Декабре, цены на импортируемые товары второй раз подряд снизились после продолжительного роста в течение этого года, что имело негативное влияние на инфляцию. В частности, индекс цен на импортные товары сократился на 0.2%, в месячном и увеличился 7.9% в годовом исчислении. Стоит отметить, что в течение Декабря цены импортируемых нефтепродуктов снизились на 0.8%, однако, в годовом исчислении рост составил 43.4%. Фаворитами снижения стали цены на топливо и смазочные материалы, которые несмотря на 1.4% сокращение, продемонстрировали 43.2% рост, в годовом исчислении. Несмотря на столь масштабное замедление темпов роста, цены на импортные товары, не энергетического происхождения остались без изменения, в месячном исчислении, после значительного увеличения за период Август – Октябрь 2005г. Кроме цен на сельскохозяйственные продукты, которые выросли на 1.8%, все остальные компоненты индекса цен на импортируемые товары остались без изменения или сократились незначительно. Цены на импортируемые продукты питания и напитки выросли на 1.5%, за счет значительного роста цен на овощи, и обеспечили 5.1% рост, в годовом исчислении. В течение Декабря, цены на импортируемые средства производства, снизились на 0.1%, тогда как в годовом исчислении снижение составило 1.1%. После незначительного снижения цены на импортируемые потребительские товары остались без изменения. В годовом исчислении рост цен импортируемых потребительских товаров составил всего 0.5%. Цены на импортируемые автомобили и запчасти остались без изменения. В Декабре, цены на импортируемые строительные материалы увеличились на 0.8%, по сравнению с 1.0% увеличением за последние двенадцать месяцев. В среднесрочной перспективе, основным источником роста индекса цен на импортируемые товары, остаются цены на оборудование и материалы промышленного назначения, которые в Декабре снизились на 0.6% в месячном, и увеличились на 25.4% в годовом исчислении. Данный показатель имеет самую большую долю в индексе цен импортируемых товаров, которая превышает 35.0% уровень. По мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, продолжающийся рост цен на импортируемые материалы промышленного назначения, а также цены на строительные материалы для восстановления разрушений после урагана «Катрина», несомненно, будут увеличивать индексы цен производителей и импортируемых товаров, в ближайшие месяцы.

В течение Декабря, цены на экспортируемые товары увеличились на 0.1%, по сравнению с 0.7% снижением и 0.8% ростом, в Ноябре и Октябре 2005г., соответственно. В годовом исчислении, рост цен на экспортируемые товары составил 2.7%. Основным источником вялого роста цен на экспортируемые товары стали цены на сельскохозяйственные товары, которые в Декабре сократились на 0.5%, в месячном исчислении, по сравнению 4.8% ростом, в годовом исчислении. За тот же период, цены на промышленное оборудование и материалы, не сельскохозяйственного назначения, выросли всего на 0.2%, что было обусловлено стабилизацией цен на топливо и смазочные материалы. Цены на экспортируемые средства производства, доля которых составляет 39.1% в индексе цен на экспортируемые товары, остались без изменения, в месячном, и сократились на 0.7%, в годовом исчислении, что, несомненно, имеет положительное влияние на рост экспорта.

В Декабре, изменение индекса цен производителей готовой продукции составило 0.9%, в месячном, и 5.4%, в годовом исчислении, что было связано с 12.3% и 2.7% увеличением цен на бензин и печное топливо, соответственно. За тот же период, цены на свежие овощи выросли на 21.7%, после 7.2% роста в Ноябре 2005г. В течение Декабря, индекс цен производителей готовой продукции за исключением продуктов питания и топлива, увеличился на 0.1%, в месячном исчислении. Цены полуфабрикатов, оборудования и материалов увеличились на 0.2%, в основном, за счет значительного роста цен дизельного топлива, сжиженного нефтяного газа и цветных металлов. В частности, цены на дизельное топливо и сжиженный нефтяной газ увеличились на 6.3% и 8.1%, соответственно. Столь значительный рост был компенсирован 11.6%, 2.5% и 5.4% снижением цен на природный газ промышленного назначения, топливо для реактивных двигателей и мазут.

Влияние рекордно высоких цен энергоносителей уже полностью ощущается на ценах услуг и товаров. Кроме того, в Январе 2006г., цены на нефть значительно выросли, что, несомненно, увеличит инфляционное давление. Поскольку, относительно высокий уровень инфляции значительно опережает рост уровня зарплат, в среднесрочной перспективе, увеличение доходов населения может создать реальные предпосылки для дальнейшего роста цен. В связи с этим, аналитик финансовой компании «Форекс Клуб» Арам Саакян, ожидает незначительное увеличение индекса потребительских цен, за исключением продуктов питания и топлива, в среднесрочной перспективе.