Источник: Федеральная Резервная Система США; Министерство торговли США

По мнению аналитика компании «Форекс Клуб» Арам Саакяна, в среднесрочной перспективе, значительная часть положительного эффекта позитивных настроений американских потребителей будет компенсирована отрицательным эффектом рекордно высоких цен на нефть, повышением курса доллара и вялым темпом экономического роста в Еврозоне, что в итоге уменьшит потенциал роста экономики США. Кроме этого, значительная часть положительного эффекта роста потребительских расходов направлена на увеличение импорта, что не способствует росту экономики, поскольку темпы роста импорта намного опережают рост экспорта. По мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, из-за рекордно высокого уровня дефицита торгового баланса за период Январь-Февраль 2006 года, предварительное значение роста ВВП (более подробно, об экономическом росте в США, смотрите в статье), за первый квартал этого года не превысит 4.0% уровень.

Рост индекса потребительских цен за Март в США составил 0.4% м/м и 3.4% в годовом исчислении. Опубликованный отчет об инфляции подтвердил ожидание аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна о том, что рост индекса потребительских цен незначительно замедлится из-за снижения цен на топливо. Последние два года из-за высокой «изменчивости» цены энергоносителей продолжают оказывать значительное давление на индекс потребительских цен.

В Марте, основным источником замедления инфляции являлись субиндексы жилья, топлива и одежды. В частности, темы роста домашнего компонента незначительно ускорились и составили 0.2%, что было связано с ростом арендной платы на частное жилье и повышением цен на недвижимость, а также снижением цен энергоносителей. В течение Марта цены на топливо сократились на 1.0% в месячном исчислении и обеспечили рост данного показателя на 17.8% в годовом исчислении. Из-за вялого роста цен на топливо значение энергетического составляющего индекса потребительских цен увеличилось всего на 1.3% по сравнению с 21.8% ростом за период Январь-Март 2006 года. За тот же период цены на бензин увеличились на 3.6% по сравнению с 17.0% ростом в годовом исчислении. После продолжительного повышения цен на природный газ в Марте 2006 года было зафиксировано 4.3% снижение в месячном исчислении, тогда как цены на электричество продемонстрировали 0.5% рост (более подробно о рынке энергоносителей смотрите в статье). За тот же период цены на недвижимость и аренду жилья выросли всего на 0.4% и 2.5% в месячном и годовом исчислении соответственно. Коммунальные услуги продолжают демонстрировать впечатляющий рост. В годовом исчислении рост цен на коммунальные услуги составил 5.1%. После непродолжительного роста цены на новые автомобили снизились, несмотря на выпуск значительного количества новых моделей. Несмотря на снижение цен на топливо, цены авиабилетов повысились на 1.1% в месячном исчислении. В Марте цены на одежду увеличились на 1.0%, что было связано с 2.2%, 0.5% и 0.4% ростом цен на женскую и мужскую одежду, а также на обувь соответственно. Стоит отметить, что среди компонентов данного субиндекса только цены на обувь имеют восходящую тенденцию. В связи с чем среднесрочная тенденция этого компонента индекса потребительских цен остается нисходящей. Цены на продовольствие и напитки выросли на 0.1% и обеспечили 2.6% рост данного показателя в годовом исчислении. Все основные компоненты данного субиндекса, за исключением мяса, рыбы, яйца, молочных продуктов, сахара и конфет, а также услуг общественного питания, имели отрицательное влияние на уровень инфляции в целом. В частности, цены на мясо, рыбу, яйца и домашнюю птицу увеличились на 0.3%, что было связано с ростом цен на домашнюю птицу, свинину и говядину. В Марте цены на сахар и конфеты, а также на хлебобулочные изделия увеличились на 1.9% и 0.3% в месячном по сравнению с 4.6% и 1.2% ростом в годовом исчислении соответственно. За тот же период, цены на свежие фрукты и овощи сократились на 1.7% в месячном, по сравнению с 6.3% ростом в годовом исчислении соответственно. Цены на безалкогольные напитки увеличились на 0.7%, тогда как цены на алкогольные напитки выросли всего на 0.3% по сравнению с 0.8% ростом в Январе и Феврале 2006 года. В годовом исчислении цены на безалкогольные и алкогольные напитки обеспечили 3.1% и 2.2% увеличение. В течение Февраля цены на масло снизились на 1.4% в месячном исчислении, что стало причиной для 0.9% роста в годовом исчислении. Цены на медицинскую помощь выросли на 0.4% в месячном, и 4.1% в годовом исчислении за счет значительного роста цен на услуги стационарного обслуживания. В течение Марта цены на коммуникационные услуги снизились на 0.1%, тогда как цены на услуги обучения выросли на 0.2% за счет 0.5% роста цен на учебную литературу и рост платы за обучение. Рост индекса цен потребителей, за исключением продуктов питания и топлива, составил 0.3% в месячном и 2.1% в годовом исчислении (Табл. 1 и Граф. 2).

Граф. 2.

Источник: Бюро Статистики Труда США

В Марте цены на импортируемые товары снижались второй месяц подряд, что имело незначительное отрицательное влияние на инфляцию. В частности индекс цен на импортные товары сократился на 0.4% в месячном и вырос на 4.5% в годовом исчислении (Табл. 1). Стоит отметить, что в течение Марта цены импортируемых нефтепродуктов снизились на 0.7%, обеспечив 22.6% рост в годовом исчислении. Фаворитами снижения стали цены на сырую нефть, которые после значительного роста в конце прошлого и начале этого годов продемонстрировали 0.5% снижение в месячном исчислении. В целом цены на топливо и смазочные материалы сократились на 2.2% после 2.9% снижения в Феврале этого года. В течение Марта 2006 года цены на импортируемое оборудование и материалы промышленного назначения не энергетического происхождения снизились на 1.3% в месячном исчислении после вялого роста за период Ноябрь – Январь 2006 года. За тот же период цены на импортируемые строительные материалы снизились на 0.4% по сравнению с нулевым ростом в Феврале и 1.5% увеличением в Январе этого года, что было частично компенсировано ростом цен на импортируемый необработанный металл и бумагу на 2.4% и 1.0%, соответственно. После нулевого роста цены на импортируемые потребительские товары продемонстрировали 0.2% снижение. В годовом исчислении цены импортируемых потребительских товаров сократились на 0.3%. В течение Марта цены на импортируемые средства производства сократились всего на 0.1%, тогда как в годовом исчислении снижение составило 1.5%. Цены на импортируемые продукты питания и напитки увеличились на 0.4% и обеспечили 1.0% рост в годовом исчислении. Кроме цен на сельскохозяйственные продукты, которые увеличились всего на 0.2%, все остальные компоненты субиндекса цен на импортируемые продукты питания и напитки продемонстрировали значительный рост. В среднесрочной перспективе основным источником роста индекса цен на импортируемые товары остаются цены на оборудование и материалы промышленного назначения, которые в Марте сократились на 1.0% в месячном и увеличились на 14.8% в годовом исчислении. Данный показатель имеет самую большую долю в индексе цен импортируемых товаров, которая превышает 35.0% уровень. По мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна вялый рост цен на импортируемые материалы промышленного назначения, а также цены на средства производства, несомненно, будут способствовать увеличению индексов цен производителей и импортируемых товаров в ближайшие месяцы.

Табл. 1.

Источник: Бюро Статистики Труда США

В течение Марта цены на экспортируемые товары увеличились на 0.2% по сравнению с 0.1% и 0.6% ростом в Феврале и Январе соответственно (Табл. 1). В годовом исчислении рост цен на экспортируемые товары составил 2.2%. Основными источниками ускорения темпов роста цен на экспортируемые товары стали цены на смазочные материалы и топливо, которые в Марте увеличились на 2.3%, в месячном исчислении по сравнению 20.4% ростом в годовом исчислении. За тот же период цены на промышленное оборудование и материалы не сельскохозяйственного назначения выросли на 0.5%, что было обусловлено значительным ростом цен на топливо и смазочные материалы, что было частично компенсировано вялым ростом цен на строительные материалы. Снижение цен на экспортируемые продукты питания и напитки сократились на 0.2% за счет 0.2% и 0.6% снижения цен на сельскохозяйственные товары, рыбу и морепродукты. После вялого роста в начале этого года, цены экспортируемых потребительских товаров сократились на 0.3%. Цены на экспортируемые средства производства, доля которых составляет 40.5% в индексе цен на экспортируемые товары, увеличились на 0.2% в месячном и сократились на 0.3% годовом исчислении, что, несомненно, имеет положительное влияние на рост экспорта.

В Марте изменение индекса цен производителей готовой продукции составило 0.5% в месячном и 3.5% в годовом исчислении, что было связано с 9.1% и 1.5% увеличением цен на бензин и железнодорожное оборудование, соответственно (Табл. 1). За тот же период цены на свежие овощи и яйца выросли на 3.7% и 29.2% после 27.1% и 23.1% сокращения в Феврале 2006 года соответственно. Столь масштабное снижение было компенсировано 3.1% и 3.0% снижением цен на молочные продукты и мясо. В течение Марта индекс цен производителей готовой продукции, за исключением продуктов питания и топлива, увеличился на 0.1% в месячном исчислении. Цены полуфабрикатов, оборудования и материалов снизились на 0.1% в основном за счет значительного сокращения цен сжиженного нефтяного газа, природного газа промышленного и коммерческого назначения. Высокий спрос на рынке строительных материалов обеспечил 0.6% и 14.9% рост цен на цемент в месячном и годовом исчислении соответственно.

В Апреле этого года цены энергоносителей продемонстрировали значительный рост, что, несомненно, увеличит инфляционное давление. Кроме этого влияние рекордно высоких цен энергоносителей уже полностью ощущается на ценах услуг и товаров. Поскольку относительно высокий уровень инфляции значительно опережает рост уровня зарплат, увеличение доходов населения и высокий уровень загруженности производственных мощностей могут создать реальные предпосылки для дальнейшего роста цен в среднесрочной перспективе. В связи с этим аналитик финансовой компании «Форекс Клуб» Арам Саакян ожидает незначительное увеличение индекса потребительских цен за исключением продуктов питания и топлива в среднесрочной перспективе.

Розничные продажи в США за Март увеличились на 0.6%, по сравнению с 0.8% сокращением и 3.0% ростом в Феврале и Январе. Основными источниками роста розничных продаж стали самые изменчивые составляющие данного показателя, в частности, продажа строительных материалов, автомобилей и автозапчастей станций. В Марте, объем продаж автомобилей и автозапчастей, увеличился на 1.6%, по сравнению с 2.8% сокращением в Феврале и 4.1% ростом в Январе (Табл. 2). Несмотря на высокую изменчивость на рынке автомобилестроения США, за последние двенадцать месяцев данный показатель вырос на 3.7%. В Марте продажи строительных материалов выросли на 1.2%, по сравнению с 0.4% увеличением в Феврале. За последние двенадцать месяцев, рост продаж строительных материалов и садово-огородных принадлежностей составил 18.6%, что является самым высоким уровнем роста среди компонентов макроэкономического показателя розничных продаж. После вялого роста во время рождественских распродаж объем продаж одежды и аксессуаров остался без изменения, обеспечив 4.9% рост в годовом исчислении. Объем продаж продуктов питания и напитков, предметов личной гигиены и лекарственных препаратов вырос на 0.8% и 6.2%, в месячном и годовом исчислении, соответственно. Продажи автозаправочных станций сократились всего на 0.1%, по сравнению с 1.8% ростом в Феврале этого года, несмотря на то, что цены на бензин повысились на 16 центов. Согласно данным Министерства Энергетики США, в Марте, средняя цена бензина составила 2.41 долларов. Кроме того, в течение третьей недели Апреля средняя цена бензина достигла уровня 2.76 доллара. В Марте, продажа электроники и аксессуаров сократилась на 1.1%, тогда как продажи через Интернет магазины продемонстрировали 1.6% рост. За тот же период продажа спортивных товаров, книг и музыкальных дисков увеличилась на 0.6%, тогда как рост данного показателя за последние двенадцать месяцев составил 7.9%. В течение Марта, розничные продажи за исключением самых изменчивых составляющих увеличились на 0.3%, по сравнению с 0.3% сокращением, в Феврале 2006 года. За последние двенадцать месяцев, розничные продажи, за исключением самых изменчивых составляющих, выросли на 8.3%, по сравнению с тем же периодом 2005 года.

Несмотря на замедление темпов роста розничных продаж в начале 2006 года, потребительские расходы продолжают демонстрировать значительную эластичность, сохраняя сильную восходящую тенденцию. Относительно вялый темп роста объема розничных продаж, включая топливо, по мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, имеет временный характер и связан с высокими ценами на нефть. Возможная стабилизация цен на рынке энергоносителей, рекордно высокие цены на финансовые активы и недвижимость, а также рост доходов населения значительно увеличат объем розничных продаж.

Табл. 2

Источник: Министерство Торговли США

ЕВРОЗОНА

Рост индекса потребительских цен за Март в Еврозоне составил 0.6% в месячном и 2.2% в годовом исчислении. Темы роста инфляции остались относительно высокими как в годовом, так и в месячном исчислении, что было связано со следующими факторами. В течение прошлого месяца, рост цен энергетического компонента индекса потребительских цен составил 10.5%, тогда как значение этого показателя составило 12.5% и 13.6%, в Феврале и Январе, соответственно. В Марте, 10.1% повышение цен на бензин, и 17.9% рост цен на печное топливо, привели к повышению индекса потребительских цен на 0.33 и 0.13 пункта, соответственно. За тот же период, 14.9% рост цен на природный газ увеличили общее значение индекса на 0.18 пункта (более подробно, о рынке энергоносителей, смотрите в статье). Рекордно высокие цены энергоносителей увеличили расходы на услуги центрального отопления на 19.1%, положительный эффект которых на индекс потребительских цен составил 0.08 пункта. В течение Марта, цены на недвижимость выросли на 5.1%, что полностью совпадает со значением роста за последние двенадцать месяцев. За тот же период, цены на алкоголь и табак выросли на 3.0%, что значительно ниже среднего значения роста за последние двенадцать месяцев. Положительное влияние роста цен сигарет на индекс потребительских цен составило 0.06 пункта, за счет 4.6% увеличения цен. По данным Европейского Статистического Агентства, цены на транспортные услуги и образование выросли на 4.1% и 2.6%, соответственно. Цены на продукты питания выросли всего на 1.3% и 1.0%, в месячном и годовом исчислении, что было связано с ростом цен на масло. В Марте, цены на овощи продемонстрировали 2.4% снижение, в годовом исчислении, и сократили индекс потребительских цен на 0.07 пункта. Четвертый квартал подряд продолжается снижение цен на коммуникационные услуги. Только в Марте, цены на коммуникационные услуги снизились на 3.9%, что значительно ниже среднего значения данного показателя, за последние двенадцать месяцев. Однако стоит отметить, что доля коммуникационных услуг составляет 2.8% в индексе потребительских цен, из-за чего негативное влияние данного компонента составило всего 0.17 пункта. Вторым основным источником снижения инфляции стали цены на одежду и обувь, которые, несмотря на окончание «зимнего сезона» сократили индекс потребительских цен на 0.12 пункта, в годовом исчислении. Негативный эффект на индекс потребительских цен, из-за снижения цен на аудиовизуальное оборудование и информационные технологии, составил 0.06 пункта. Рост индекса потребительских цен, за исключением продуктов питания, топлива и сигарет, увеличился на 0.1% и составил 1.3%, по сравнению с 1.2% в Феврале этого года, что является самым низким значением начиная с Марта 2001 года (Табл. 3).

Табл. 3

Источник: Европейское Статистическое Агентство

Среди стран Еврозоны, самый высокий уровень инфляции наблюдается в Люксембурге, Греции и Испании, 3.7%, 3.9% и 4.3%, а самый низкий в Финляндии, Австрии и Голландии, где рост уровня цен составил 1.2%, 1.3% и 1.4%, соответственно потребительских. Также, стоит отметить, что темпы роста инфляция в Германии и во Франции постепенно замедляются. В частности, в течение Марта рост индекса потребительских цен в Германии и Франции составил 1.9% и 1.7%, по сравнению с 2.0%и 1.9% увеличением, за последние двенадцать месяцев, соответственно. Однако, после победы блока Христианско-демократический и Христианско-социальный союз на всеобщих выборах в Германии, темпы проведения структурных реформ значительно ускорились, что, несомненно, приведет к росту инфляции (более подробно, о новом проекте структурных реформ в Германии, смотрите в статье). Несмотря на относительно низкий уровень темпов роста инфляции в Финляндии и Австрии, доля данных стран в индексе потребительских цен Еврозоны незначительна.

Умеренный темп роста цен в Еврозоне, по мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, связан с вялым внутренним спросом и высокой безработицей, которые продолжают успешно сдерживать инфляционное давление, в пределах прогнозируемого уровня Европейского Центрального Банка (более подробно, о прогнозируемых уровнях инфляции Европейского Центрального Банка, смотрите в статье). Кроме этого, увеличение инфляции выше 2.0% уровня, скорее всего, имеет краткосрочный характер и связано с рекордно высокими ценами энергоносителей, поскольку, в Еврозоне темпы роста ВВП и затрат на оплату труда остаются «вялыми» (более подробно, об экономическом росте в Еврозоне, смотрите в статье). В связи с этим мы ожидаем, что разрыв между индексом потребительских цен и индексом потребительских цен, за исключением продуктов питания, топлива и сигарет, будет сокращаться, в основном, за счет снижения первого (Граф. 3).

Граф. 3 .