Источник: Федеральная Резервная Система США; Министерство торговли США

По мнению аналитика компании «Форекс Клуб» Арам Саакяна, в среднесрочной перспективе, значительная часть положительного эффекта позитивных настроений американских потребителей будет компенсирована отрицательным эффектом рекордно высоких цен на нефть и относительно вялым темпом экономического роста в Еврозоне, что в итоге уменьшит потенциал роста экономики США. Кроме этого, значительная часть положительного эффекта роста потребительских расходов направлена на увеличение импорта, что не способствует росту экономики, поскольку абсолютная величина роста импорта намного опережает рост экспорта. По мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, из-за относительно высокого уровня дефицита торгового баланса за период Апрель-Июнь 2006 года, пересмотренное значение роста ВВП (более подробно, об экономическом росте в США, смотрите в статье), за второй квартал этого года не превысит 3.0% уровень.

Розничные продажи в США за Июль увеличились на 1.4%, по сравнению с 0.4% снижением в Июне и 0.2% ростом в Мае. Основными источниками увеличения розничных продаж стали самые изменчивые составляющие данного показателя, в частности, продажа автомобилей и автозапчастей, а также продажи автозаправочных станций. В Июле, объем продаж автомобилей и автозапчастей увеличился на 3.1%, после 2.5% снижения в Июне этого года. За счет высокой изменчивости на рынке автомобилестроения США, за последние двенадцать месяцев данный показатель снизился на 9.4%. В течение Июля, продажи автозаправочных станций увеличились на 2.6%, по сравнению с 0.8% и 2.0% ростом в Июне и Мае этого года, в основном, за счет повышения цен на бензин на 12 центов (Табл. 1). Согласно данным Министерства Энергетики США, в Июле, средняя цена бензина составила 2.92 доллара. Кроме того, в течение первой недели Августа средняя цена бензина достигла уровня 3.00 доллара. В Июле продажи строительных материалов увеличились на 1.9%, после 1.5% и 0.3% снижения в Июне и Мае, соответственно. За последние двенадцать месяцев, рост продаж строительных материалов и садово-огородных принадлежностей составил 10.9%, что является самым высоким уровнем роста среди компонентов макроэкономического показателя розничных продаж, за исключением продаж автозаправочных станций. В Июле, продажа электроники и аксессуаров увеличились на 1.9%, тогда как продажи через Интернет магазины продемонстрировали 2.1% рост. В связи с началом летного сезона объем продаж одежды и аксессуаров вырос на 0.7, обеспечив 7.6% рост в годовом исчислении. Объем продаж продуктов питания и напитков, предметов личной гигиены и лекарственных препаратов вырос на 0.4% и 6.0%, в месячном и годовом исчислении, соответственно. Столь значительное увеличение было частично компенсировано снижением продаж спортивных товаров, книг и музыкальных дисков. В частности, продажи спортивных товаров, книг и музыкальных дисков сократились на 0.3% в месячном исчислении. В Июле, розничные продажи за исключением самых изменчивых составляющих увеличились на 0.6%, по сравнению с 0.3% ростом, в Июне 2006 года. За последние двенадцать месяцев, розничные продажи, за исключением самых изменчивых составляющих, выросли на 7.4%, по сравнению с тем же периодом 2005 года.

Табл. 1

Источник: Министерство Торговли США

Несмотря на замедление темпов роста розничных продаж во втором квартале 2006 года, потребительские расходы продолжают демонстрировать значительную эластичность, сохраняя сильную восходящую тенденцию. Относительно вялый темп роста объема розничных продаж, за исключением топлива, по мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, имеет временный характер и связан с высокими ценами на нефть. Возможная стабилизация цен на рынке энергоносителей, рекордно высокие цены на финансовые активы и недвижимость, а также рост доходов населения значительно увеличат объем розничных продаж, в среднесрочной перспективе.

ВЕЛИКОБРИТАНИЯ

В течение последних трех месяцев, промышленное производство сократилось на 0.2%, после роста пять месяцев подряд (Табл. 2). В Июне этого года, в сфере обрабатывающей промышленности был зафиксирован 0.6% рост, за последние три месяца, по сравнению с 0.7% и 0.6% увеличением в Мае и Апреле 2006 года, соответственно. По сравнению с тем же периодом прошлого года, рост объемов обрабатывающей промышленности оказался выше на 0.8%. Основным источником роста стали сферы производства искусственного волокна, химикатов, транспортных средств и машинного оборудования. В частности, увеличение объемов в сфере производства химического волокна и химикатов составило 1.8%. В прошлом году данная сфера обеспечила 1.0% рост, что заметно ниже 3.4% роста, за 2004 год. В машиностроительной и смежной отрасли промышленности был зафиксирован 1.3% рост, по сравнению с 2.3% ростом в Мае 2006 года, за счет 1.9% роста в сфере производства транспортных средств и машинного оборудования. В прошлом году, в данной сфере сокращение объемов производства составило 0.9%, тогда как в 2004 и 2003 годах темпы роста составили 4.3% и 1.5%, соответственно. Стоит отметить, что доля данной сферы в секторе обрабатывающей промышленности Великобритании составляет 23.7%. После заметного сокращения в Мае этого года, объемы производства в сфере переработки кокса, рафинированной нефти и ядерного топлива выросли. За период Апрель – Июнь 2006 года увеличение в данной сфере составило 1.1%, в связи с чем, индекс данного сектора вырос до уровня 108.0, по сравнению с 105.4, в Июне прошлого года. За счет роста импорта китайской текстильной продукции, из-за дешевизны рабочей силы, темпы снижения в сфере производства одежды и текстильной продукции ускорились и составили -1.6%, после 2.6% сокращения в Мае этого года. Стоит также отметить, что за 2005 год, сокращение объемов производства одежды и текстильной продукции составило всего 2.5%, тогда как в 2004 году, снижение составило 9.9%. Снизились также объемы производства в сферах производства бумаги и печатного дела. Несмотря на рекордно высокие цены энергоносителей и металлов, в секторе горнодобывающей промышленности было зафиксировано значительное снижение. В Июне, снижение значения данного показателя за последние три месяца составило 4.0%, по сравнению с предыдущим кварталом, тогда как по сравнению с тем же периодом 2005 года, было зафиксировано 10.6% снижение. В Июне в горнодобывающей промышленности объемы добычи нефти и природного газа заметно сократились. Темпы роста в секторе энерго, газо и водоснабжения после непродолжительного оживления, значительно замедлились, в основном за счет высоких цен энергоносителей. Данный показатель снизился на 3.0%, в течение последних трех месяцев, по после 1.3% и 1.4 снижения в Мае и Апреле 2006 года. В течение Июня объем производства в секторе энерго, газо и водоснабжения сократился на 3.8%.

Табл. 2

Источник: Статистическое Агентство Великобритании

Несмотря на краткосрочное оживление, темпы среднесрочного роста, по всем направлениям промышленного производства, остаются вялыми. Причины застоя, в секторе промышленного производства Великобритании, можно разделить на внешние и внутренние. Замедление роста мировой экономики из-за высоких цен на нефть и высокая конкуренция на мировом рынке труда, а также завершение цикла бурного роста экономики США, несомненно, имеют негативное влияние на производителей Великобритании. Однако причины застоя в промышленном секторе, кроме выше перечисленных временных, внешних обстоятельств, имеют структурный характер. Как и все индустриально развитые страны, так и Великобритания нуждаются в проведении структурных реформ, для оздоровления промышленного сектора. Лейбористская партия власти разработала новый десятилетний проект по стимулированию научных и инновационных разработок, осуществление которого потребует значительного увеличения государственных расходов.

ЯПОНИЯ

Рост ВВП Японии во втором квартале составил 0.2% в квартальном и 2.0% в годовом исчислении. После ускорения темпов роста в четвертом квартале прошлого года и в первом квартале этого года, и во втором квартале, предварительное значение экономического роста в Японии увеличилось незначительно, за счет заметного сокращения инвестиций резидентов и государственных расходов. Положительный эффект роста внутреннего спроса на ВВП составил 0.3%, в квартальном исчислении. Согласно опубликованным данным Статистического Агентства Японии, в течение второго квартала потребительские расходы увеличились на 0.5%, в квартальном исчислении, по сравнению с 0.2% и 0.7% ростом в первом квартале этого года и во втором квартале прошлого года (Табл. 3). За тот же период, рост потребительских расходов, за исключением вмененной арендной платы, составил 0.5%, что значительно выше уровня роста данного показателя за второй квартал 2005 года. Положительный эффект роста потребительских расходов на ВВП составил 0.3 пункта. Инвестиции резидентов сократились на 2.7%, в квартальном исчислении, после 0.7% роста в первом квартале этого года. Инвестиции нерезидентов увеличились на 3.8%, в квартальном исчислении, по сравнению с 3.3% увеличением в первом квартале этого года и 1.9% ростом во втором квартале прошлого года. Положительный эффект столь масштабного роста инвестиций нерезидентов на ВВП составил 0.6 пунктов. Стоит также отметить, что в 2005 финансовом году, инвестиции в основные средства производственными и не производственными компаниями выросли на 10.6%, по сравнению 5.5% ростом за 2004 финансовый год. После незначительного роста в четвертом квартале прошлого года и в первом квартале этого года, материально-производственные запасы снизились и обеспечили сокращение ВВП на 0.1 пункта, за второй квартал этого года. В течение второго квартала 2006 года, темпы увеличения государственных расходов замедлились и сократились на 0.2%, в квартальном исчислении, тогда как за тот же период 2005 года был зафиксирован 0.4% рост. Несмотря на положительную среднесрочную динамику государственных расходов, государственные инвестиции сократились на 4.6%, что является самым значимым сокращением за последние несколько лет. Снижение государственных инвестиций сократили ВВП на 0.2 пункта. Несмотря на снижение реального курса японской иены до двадцатилетнего минимального уровня, рост экспорта замедлился и составил всего 0.9%, тогда как импорт увеличился на 1.8%. Из-за заметного роста импорта, влияние международной торговли на ВВП Японии оказалось отрицательным, в результате которого ВВП сократился на 0.2 пункта. Во втором квартале 2006 года, дефлятор ВВП продемонстрировал 0.8% снижение, по сравнению с 1.2% и 1.1% сокращением в четвертом квартале прошлого года и в первом квартале этого года, что было связано с падением цен на фрукты и увеличением производительности труда (более подробно, об инфляции в Японии, смотрите в статье). Однако, в 2005 финансовом году, дефлятор ВВП оказался ниже значения 2004 года всего на 0.1% и составил 1.3%. За тот же период экономический рост ускорился и достиг уровня 3.0%, из-за значительного роста внутреннего спроса, положительный эффект которого на ВВП составил 2.6%.

Табл. 3

Источник: Статистическое Агентство Японии

По мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, экономический рост Японии, в 2005 финансовом году, был несбалансированным, поскольку доля потребителей в обеспечении роста ВВП увеличилась, а доля инвестиций сократилась. Также надо отметить, что доля государственного сектора, в виде расходов и инвестиций правительства сократилась и, впервые за последние несколько лет, вплотную приблизилась к уровню 22.0%. Однако, в прошлом году, темпы роста экономики ускорились и составили 3.0%, что является самым высоким значением за последние пять лет. Кроме того, вялое сокращение темпов дефляции сопровождается ростом заработной платы. В связи с этим, мы полагаем, при сохранении напряженности в Ближневосточном регионе, что может стать причиной для дальнейшего роста цен на нефть, и снижением уровня безработицы ниже 4.0% уровня, есть вероятность повышения базовых процентных ставок до уровня 0.5% во втором полугодии 2006 года.

МЕЖБАНКОВСКИЙ РЫНОК ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК

Значения процентных ставок LIBOR, в пятницу

ТАБЛИЦА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ

ПРОГНОЗЫ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ

Минимальное и максимальное значение прогнозов крупных маркет-мейкеров

РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Уровни доходности в пятницу вечером

Источник: Reuters; Bloomberg

РЫНОК ЭНЕРГОНОСИТЕЛЕЙ

Уровни цен в пятницу вечером