ОБЗОР РЫНКА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК И КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ
Дефицит торгового баланса США за Июль увеличился и составил 68.0 млрд. долларов, тогда как среднее ожидание рынка было 65.5 млрд. долларов (Рис. 1). Кроме этого, Министерство Торговли США пересмотрело и незначительно увеличило значение дефицита торгового баланса за Июнь. За первые семь месяцев 2006 года дефицит торгового баланса увеличился на 54.8 млрд. долларов, по сравнению с тем же периодом прошлого года. Предварительные данные экономического роста за третий квартал 2006 года будут включать в себя значение рекордно высокого уровня дефицита торгового баланса за Июль 2006 года, что станет причиной для незначительного снижения темпов роста ВВП. В течение Июля, дефицит баланса товарооборота увеличился на 3.4 млрд. до уровня 73.4 млрд. долларов, по сравнению с июньским значением, тогда как профицит баланса услуг вырос на 0.2 млрд. и составил 5.4 млрд. долларов.
В Июле, импорт вырос на 1.1%, до уровня 188.0 млрд., по сравнению с 186.1 млрд. долларов в Июне 2006 года. Вопреки нашим ожиданиям темпы роста импорта увеличились, несмотря на замедление темпов роста ВВП во втором квартале этого года и снижение курса доллара. Основными источниками ускорения темпов роста импорта стали оборудование и материалы промышленного назначения, а также средства производства, рост которых составил 3.0 млрд. долларов. Увеличение объемов импортируемого оборудования и материалов промышленного назначения имело значительное положительное влияние на импорт товаров и услуг в целом. В частности, импорт оборудования и материалов промышленного назначения увеличился на 2.2 млрд. до уровня 54.3 млрд. долларов, из-за высоких цен на нефть и металлы. Импорт нефтепродуктов и горючего вырос на 1.2 млрд. и составил 7.1 млрд. долларов. Увеличение импорта стали и сталелитейной продукции составило 0.3 млрд. и 2.1 млрд. долларов, в месячном и годовом исчислении, соответственно. В Июле, рост импорта сжиженного нефтяного газа на 0.2 млрд. доллара незначительно увеличил темпы роста импорта данных продуктов, тогда как импорт природного газа сократился. Импорт неочищенной нефти сократился на 0.1 млрд. и составил 20.0 млрд. долларов. В годовом исчислении, импорт неочищенной нефти увеличился на 34.6%. Стоит также отметить, что доля импорта сырой нефти остается самой значимой и составляет 11.9%. Кроме того, сократился импорт меди и алюминия на 0.3 млрд. долларов. В годовом исчислении, рост импорта меди составил 113.7%, по сравнению с 20.8% ростом импорта алюминия и алюминиевой руды. Объемы импортируемых средств производства увеличились на 0.8 млрд. долларов. Основными источниками роста стали компьютеры и телекоммуникационное оборудование, а также полупроводники, которые продемонстрировали 9.5%, 6.8% и 9.2% увеличение, в месячном исчислении, соответственно. Импорт компьютерных аксессуаров увеличился на 3.1% и 5.3% в месячном и годовом исчислении. Данный компонент имеет самую большую долю в импорте средств производства. В Июле, импорт оборудования для целлюлозно-бумажной промышленности, а также транспортные средства промышленного назначения сократился на 0.1 млрд. и достиг уровня 1.3 млрд. долларов. За тот же период, импорт, гражданских самолетов сократился на 0.4 млрд., в месячном исчислении. Увеличение объемов импортируемых потребительских товаров было связано с 4.3%, 6.9% и 3.8% ростом импорта игрушек и спортивных товаров, телевизоров и видеомагнитофонов, а также фармацевтической продукции, соответственно. В годовом исчислении было зафиксировано 12.9% увеличение импорта фармацевтической продукции. Во втором квартале 2006 года доля фармацевтических товаров превысила 14.8% уровень в общем объеме импортируемых потребительских товаров. Столь значительный рост был частично компенсирован сокращением импорта бриллиантов и хлопковой одежды на 0.2 млрд. доллара. В Июле, импорт продуктов питания и напитков увеличился на 0.2 млрд. и составил 6.3 млрд. долларов. Импорт автомобилей и автозапчастей стал единственным компонентом импорта товаров, который сократился на 1.2 млрд. и составил всего 21.0 млрд. долларов. Однако в годовом исчислении, рост импорта автомобилей и автозапчастей составил 10.1%, в основном, за счет сокращения доли американских автопроизводителей на рынке США.
За Июль экспорт сократился на 1.1% и составил 120.0 млрд. долларов, по сравнению с 121.3 млрд. доллара в Июне этого года. Экспорт средств производства сократился на 1.3 млрд. и составил 33.7 млрд. долларов, за счет снижения экспорта гражданских самолетов, компьютеров и компьютерных аксессуаров, и медицинского оборудования на 1.2 млрд. долларов. В Июле, экспорт гражданских самолетов сократился на 0.6 млрд. долларов, что было связано с поставкой 18 новых самолетов зарубежным авиакомпаниям компанией Boeing Company, по сравнению с 16 самолетами в Июне 2006 года. Однако стоит отметить, что экспорт гражданских самолетов будет увеличиваться в течение всего этого года, поскольку, в прошлом году компания получила 1031 заказ на строительство новых самолетов, по сравнению с 277 и 249, за 2004 и 2003 годы, соответственно. Несмотря на значительное оживление в сфере авиастроения, темпы роста экспорта двигателей и запчастей для гражданских самолетов заметно отстают от уровня роста сферы авиастроения в целом. Экспорт медицинского оборудования сократился на 9.4%, в месячном исчислении, тогда как в годовом исчислении рост составил 12.6%. Увеличение объемов экспорта машин промышленного назначения и коммуникационного оборудования на 0.4 млрд. долларов, в месячном исчислении, имело значительное положительное влияние на экспорт товаров и услуг в целом. Экспорт оборудования и материалов сократился на 2.5% и составил 23.1 млрд. долларов, что было связано с сокращением экспорта драгоценных и цветных металлов, а также немонетарного золота на 0.6 млрд. долларов. Снижение экспорта драгоценных металлов составило 30.7%, в месячном исчислении, тогда как в годовом исчислении было зафиксировано 121.2% увеличение. Замедлению темпов снижения способствовало увеличение экспорта горючего и продукции органической химии, доля которых составляет 15.5%, в объеме экспорта оборудования и материалов в целом. Экспорт потребительских товаров увеличился на 1.5% и достиг уровня 11.0 млрд. долларов, за счет роста объемов экспорта фармацевтических препаратов и текстильных изделий, на 0.5 млрд. долларов. Данное увеличение было частично компенсировано сокращением экспорта бриллиантов, ювелирных изделий и домашних принадлежностей. В течение Июля, экспорт продуктов питания и напитков незначительно сократился и составил 5.7 млрд. долларов, в основном, за счет значительного сокращения объемов экспорта зерна, риса, рыбы и моллюсков. Экспорт зерна сократился на 8.6% рост, в месячном исчислении, тогда как в годовом исчислении рост составил 32.4%. Сокращение данных компонентов было частично компенсировано 21.9% ростом экспорта соевых бобов. Несмотря на глубокий застой в сфере автомобилестроения, экспорт автомобилей и запчастей продемонстрировал 7.5% рост, в месячном исчислении. Столь масштабный рост увеличил значение экспорта до уровня 9.6 млрд. долларов.
В Июле было зафиксировано 0.7% сокращение дефицита торгового баланса с Китаем, до уровня 19.6 млрд. долларов, что составляет почти 25.3% от всего дефицита торгового баланса США. За тот же период, импорт вырос на 0.6 млрд. и составил 24.6 млрд. долларов, что было связано с увеличением экспорта китайской электроники и домашних принадлежностей. В ближайшие годы мы ожидаем значительное увеличение экспорта китайской текстильной продукции из-за дешевизны рабочей силы. Кроме дешевизны рабочей силы, политика Национального Банка Китая по искусственному поддержанию валютного курса привела к ослаблению курса китайского юаня, по отношению к доллару США, что, несомненно, делает китайские товары более дешевыми и конкурентоспособными. После значительного сокращения, экспорт товаров и услуг в Китай увеличился на 0.7 млрд. и составил 5.1 млрд. доллара. В течение Июля, дефицит торгового баланса с Европейским Союзом увеличился на 4.4 млрд., до уровня 13.4 млрд. долларов, за счет сокращения экспорта на 3.4 млрд. и увеличения импорта на 1.0 млрд. долларов. Из-за высоких цен нефти и природного газа, со странами экспортерами нефти дефицит увеличился до уровня 10.9 млрд. долларов. Дефицит торгового баланса с Японией и Африканскими странами увеличился на 0.6 млрд. долларов, и составил 7.6 млрд. и 6.8 млрд. долларов, соответственно. Дефицит торгового баланса с Мексикой сократился до уровня 5.1 млрд., и увеличился до уровня 5.9 млрд. долларов с Канадой.
Рис. 1
Источник: Федеральная Резервная Система США; Министерство торговли США
По мнению аналитика компании «Форекс Клуб» Арам Саакяна, в среднесрочной перспективе, значительная часть положительного эффекта позитивных настроений американских потребителей будет компенсирована отрицательным эффектом высоких цен на нефть и относительно вялым темпом экономического роста в Японии, что в итоге уменьшит потенциал роста экономики США. Кроме этого, значительная часть положительного эффекта роста потребительских расходов направлена на увеличение импорта, что не способствует росту экономики, поскольку абсолютная величина роста импорта намного опережает рост экспорта. По мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, из-за рекордно высокого уровня дефицита торгового баланса в Июле 2006 года, предварительное значение роста ВВП (более подробно, об экономическом росте в США, смотрите в статье), за третий квартал этого года не превысит 3.5% уровень.
Розничные продажи в США за Август увеличились на 0.2%, по сравнению с 1.4% ростом в Июле и 0.5% сокращением в Июне. Основными источниками замедления темпов роста розничных продаж стали самые изменчивые составляющие данного показателя, в частности, продажи автозаправочных станций, а также продажа автомобилей и автозапчастей. В течение Августа, продажи автозаправочных станций сократились на 1.0%, по сравнению с 1.6% ростом в Июле этого года и 4.9% ростом в Августе прошлого года, в основном, за счет снижения цен на бензин на 3 цента (Табл. 1). Согласно данным Министерства Энергетики США, в Августе, средняя цена бензина составила 2.95 долларов. Кроме того, в течение второй недели Сентября средняя цена бензина снизилась до уровня 2.62 доллара. В Августе, объем продаж автомобилей и автозапчастей увеличился на 0.4%, после 4.3% роста в Июле этого года. Несмотря на высокую изменчивость на рынке автомобилестроения США, за последние двенадцать месяцев данный показатель увеличился на 3.7%. В Августе продажи строительных материалов увеличились всего на 0.1%, после 0.3% и 0.8% роста в Июле этого года и Августе прошлого года, соответственно. За последние двенадцать месяцев, рост продаж строительных материалов и садово-огородных принадлежностей составил 8.2%, что является самым высоким уровнем роста среди компонентов макроэкономического показателя розничных продаж, за исключением продаж автозаправочных станций. Объем продаж продуктов питания и напитков, предметов личной гигиены и лекарственных препаратов вырос на 0.6% и 6.3%, в месячном и годовом исчислении, соответственно. В Августе, продажи спортивных товаров, книг и музыкальных дисков увеличились на 0.8%, тогда как продажи через Интернет магазины продемонстрировали всего 0.3% рост. Столь значительное увеличение было частично компенсировано снижением продаж одежды и аксессуаров. В частности, продажа одежды и аксессуаров сократилась на 0.3% в месячном исчислении. В Августе, розничные продажи за исключением самых изменчивых составляющих увеличились на 0.4%, по сравнению с 0.5% ростом, в Июле 2006 года. За последние двенадцать месяцев, розничные продажи, за исключением самых изменчивых составляющих, выросли на 6.8%, по сравнению с тем же периодом 2005 года.
Табл. 1
|
Розничные продажи, в процентах |
2006 |
... |
2005 |
|
Августа |
Июль |
Июнь |
|
Августа |
Июль |
Июнь |
|
Общий |
0.2 |
1.4 |
-0.5 |
… |
-1.5 |
1.8 |
1.7 |
|
· Автомобили и автозапчасти |
0.4 |
4.3 |
-2.4 |
… |
-10.5 |
7.0 |
4.0 |
|
· Строительные материалы |
0.1 |
0.3 |
-1.6 |
... |
0.8 |
-0.1 |
0.8 |
|
· Автозаправочные станции |
-1.0 |
1.6 |
0.1 |
… |
4.9 |
2.8 |
2.5 |
Источник: Министерство Торговли США
Несмотря на замедление темпов роста розничных продаж во втором квартале 2006 года, потребительские расходы продолжают демонстрировать значительную эластичность, сохраняя относительно сильную восходящую тенденцию. Замедление темпов роста объема розничных продаж, за исключением топлива, по мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, имеет временный характер и связан с высокими ценами на нефть и снижением цен на недвижимость. Возможная стабилизация цен на рынке энергоносителей и недвижимости, рекордно высокие цены на финансовые активы, а также рост доходов населения значительно увеличат объем розничных продаж, в среднесрочной перспективе.
ЕВРОЗОНА
Рост индекса потребительских цен за Август в Еврозоне составил 0.1% в месячном и 2.3% в годовом исчислении. Темы роста инфляции остались относительно высокими в годовом исчислении, тогда так в месячном исчислении замедлились, что было связано со следующими факторами. С разгаром летнего сезона цены на туристические путевки увеличились на 1.5%, в месячном исчислении, и обеспечили рост индекса потребительских цен на 0.02 пункта. Данный рост был обусловлен повышением цен на гостиничные и ресторанные услуги, что было частично компенсировано снижением цен на авиабилеты. В частности, цены на гостиничные услуги увеличились на 1.2%, в месячном исчислении, положительный эффект которых на инфляцию составил 0.02 пункта. Несмотря на высокие цены на нефть и разгар летнего сезона, цены авиабилетов продемонстрировали 1.6% снижение, в месячном исчислении, и сократили индекс потребительских цен на 0.01 пункт. По данным Европейского Статистического Агентства, цены на транспортные услуги выросли на 3.5%, в годовом исчислении, доля которых в индексе потребительских цен составляет 15.7%. Цены на продукты питания увеличились на 2.9%, в годовом исчислении. Ускорение темпов роста было обусловлено 6.3% ростом цен на овощи, в годовом исчислении. Рост цен на овощи увеличило индекс потребительских цен на 0.06 пунктов. Выросли также цены на мясо и рыбу. Столь значительный рост цен на продукты питания было частично компенсировано 2.3% снижением цен на фрукты. В Августе, цены на ювелирные изделия и часы увеличились на 12.6%, в годовом исчислении, и увеличили индекс потребительских цен на 0.06 пунктов. После значительного снижения в Июле, цены на одежду выросли на 0.4%, в месячном исчислении. В Августе рост цен энергетического компонента индекса потребительских цен составил 8.1%, в годовом исчислении, тогда как значение этого показателя составило 9.5% и 11.0%, в Июле и Июне, соответственно. В течение прошлого месяца, 6.9% повышение цен на бензин, и 9.2% рост цен на печное топливо, в годовом исчислении, привели к повышению индекса потребительских цен на 0.21 и 0.06 пунктов, соответственно. За тот же период, 14.6% рост цен на природный газ увеличил общее значение индекса на 0.18 пунктов. Однако в месячном исчислении цены на бензин снизились на 0.3%, впервые за последние несколько месяцев (более подробно, о рынке энергоносителей, смотрите в статье). Основным источником снижения инфляции стали цены коммуникационные услуги. Только в Августе цены на коммуникационные услуги снизились на 3.9%, что значительно ниже среднего значения данного показателя, за последние двенадцать месяцев. Однако стоит отметить, что доля коммуникационных услуг составляет 2.9% в индексе потребительских цен, из-за чего негативное влияние данного компонента составило всего 0.19 пунктов. Негативный эффект на индекс потребительских цен, из-за снижения цен на аудиовизуальное оборудование и информационные технологии, составил 0.06 пунктов, в годовом исчислении. Индекс потребительских цен, за исключением продуктов питания, топлива и сигарет снизился на 0.1% и составил 1.3%, в годовом исчислении (Табл. 2).
Табл. 2
|
|
2006 |
|
2005 |
|
Август |
Июль |
Июнь |
… |
Август |
Июль |
Июнь |
|
Индекс потребительских цен-
гармонизированный (ИПЦ), м/м |
0.1 |
-0.1 |
0.1 |
… |
0.2 |
-0.1 |
0.1 |
|
· В годовом исчислении |
2.3 |
2.4 |
2.5 |
… |
2.2 |
2.2 |
2.1 |
|
ИПЦ за исключением продуктов питания, топлива и сигарет, г/г |
1.3 |
1.4 |
1.4 |
... |
1.3 |
1.3 |
1.4 |
|
Разбивка по странам, г/г |
|
|
|
|
|
|
|
|
· Германия |
1.8 |
2.1 |
2.0 |
… |
1.9 |
1.8 |
1.8 |
|
· Франция |
2.1 |
2.2 |
2.2 |
… |
2.0 |
1.8 |
1.8 |
|
· Италия |
2.3 |
2.3 |
2.4 |
… |
2.1 |
2.1 |
2.1 |
|
· Испания |
3.8 |
4.0 |
4.0 |
… |
3.3 |
3.3 |
3.2 |
Источник: Европейское Статистическое Агентство
Среди стран Еврозоны, самый высокий уровень инфляции наблюдается в Ирландии, Греции и Испании, 3.2%, 3.4% и 3.8%, а самый низкий в Финляндии, где рост уровня цен составил 1.3%. Стоит отметить, что темпы роста инфляции, как в Германии, так и во Франции значительно замедлились. В частности, в течение Августа рост индекса потребительских цен в Германии и Франции составил 1.8% и 2.1%, в годовом исчислении, по сравнению с 2.1% и 2.2% увеличением, в Июле этого года. Однако, после победы блока Христианско-демократический и Христианско-социальный союз на всеобщих выборах в Германии, темпы проведения структурных реформ значительно ускорились, что, несомненно, приведет к дальнейшему росту инфляции (более подробно, о новом проекте структурных реформ в Германии, смотрите в статье). Несмотря на относительно низкий уровень темпов роста инфляции в Финляндии, доля данной страны в индексе потребительских цен Еврозоны незначительна.
Умеренный темп роста цен в Еврозоне, по мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, связан с относительно вялым внутренним спросом и высокой безработицей, которые продолжают успешно сдерживать инфляционное давление, в пределах прогнозируемого уровня Европейского Центрального Банка (более подробно, о прогнозируемых уровнях инфляции Европейского Центрального Банка, смотрите в статье). Кроме этого, увеличение инфляции выше 2.0% уровня, скорее всего, имеет краткосрочный характер и связано с высокими ценами энергоносителей и металлов, поскольку, в Еврозоне темпы роста затрат на оплату труда остаются «вялыми». В связи с этим мы ожидаем, что разрыв между индексом потребительских цен и индексом потребительских цен, за исключением продуктов питания, топлива и сигарет, будет сокращаться, в основном, за счет снижения первого (Рис. 2).
Рис. 2
Источник: Европейское Статистическое Агентство
ВЕЛИКОБРИТАНИЯ
Индекс потребительских цен в Великобритании за Август составил 2.5% в годовом исчислении по сравнению с 2.4% и 2.5% ростом в Июле и Июне, соответственно (Табл. 3 и Рис. 3). Основными источниками ускорения инфляции являются значительное повышение цен на мебель, домашние принадлежности, одежду и обувь, а также на товары и услуги, предназначенные для развлечения. В частности, цены на домашние принадлежности и мебель продемонстрировали 1.0% рост, в месячном исчислении, за счет 0.6% роста цен на мебель. Выросли также цены на ковры и бытовые приборы. В целом, повышение цен на домашние принадлежности и мебель увеличили значение индекса потребительских цен на 0.06 пунктов. Цены на электричество и природный газ увеличились на 0.8% и 1.0%, в месячном исчислении, соответственно, за счет повышения тарифов некоторыми компаниями, что было частично компенсировано вялым ростом цен на услуги водоснабжения. Стоит также отметить, что рост цен на электричество и природный газ составил 26.5% и 37.8%, в годовом исчислении, соответственно. В целом, рост цен на коммунальные услуги увеличил значение индекса потребительских цен на 0.05 пунктов. Высокий уровень роста цен был зафиксирован на спортивные товары, компьютерные игры и игрушки. В частности, цены на компьютерные игры и игрушки, а также на спортивные принадлежности увеличились на 2.4% и 1.9%, в месячном исчислении. Столь заметный рост увеличил индекс потребительских цен на 0.07 пунктов. В Августе, цены на одежду и обувь выросли на 2.6% в месячном исчислении, и увеличили индекс потребительских цен на 0.04 пункта, за счет заметного повышения цен на одежду после масштабных распродаж. Однако среднесрочная тенденция цен на одежду и обувь остается нисходящей. Увеличение цен на продукты питания и безалкогольные напитки составило 0.4% в месячном исчислении из-за роста цен на рыбу, масло, фрукты, сахар и шоколад, что было частично компенсировано снижением цен на овощи. В годовом исчислении цены на продукты питания и безалкогольные напитки выросли на 2.5%. В Августе цены на безалкогольные напитки увеличились на 0.5%, в месячном исчислении, из-за 4.4% роста цен на кофе, чай и какао. За счет ускорения темпов роста данный компонент увеличил индекс потребительских цен на 0.2 пункта. Цены на алкоголь и сигареты выросли на 0.8% в месячном исчислении, за счет 1.3% роста цен на вино. В целом положительный эффект данного компонента на индекс потребительских цен составил 0.02 пункта. В Августе этого года было зафиксировано всего 0.4% повышение значения транспортного компонента, что, в основном, было связано вялым с ростом цен на смазочные материалы и бензин, тогда как темпы роста цен на авиабилеты ускорились. В частности, цены на смазочные материалы и бензин увеличились на 0.5%, в месячном исчислении. Согласно опубликованным данным Статистического Агентства Великобритании, в Августе цены на бензин увеличились незначительно до уровня 97.5 пенса за один литр. Цены на жидкое топливо снизились на 2.2% в месячном, и выросли на 7.5% в годовом исчислении (более подробно о рынке энергоносителей смотрите в статье). В течение Августа цены на авиабилеты, а также на морские и речные пассажирские билеты, выросли на 1.8% и 1.7%, соответственно, в месячном исчислении. Цены на железнодорожные билеты увеличились на 0.4% в месячном и выросли на 1.3% годовом исчислении, соответственно. Отрицательный эффект на индекс потребительских цен из-за замедления темпов роста транспортного компонента составил 0.13 пунктов.
Табл. 3
|
В процентах, в годовом исчислении |
2006 |
|
2005 |
|
Август |
Июль |
Июнь |
... |
Август |
Июль |
Июнь |
|
Индекс потребительских цен |
2.5 |
2.4 |
2.5 |
... |
2.4 |
2.3 |
2.0 |
|
Индекс розничных цен |
3.4 |
3.3 |
3.3 |
... |
2.8 |
2.9 |
2.9 |
|
Индекс розничных цен, без учета платежей по закладным |
3.3 |
3.1 |
3.1 |
... |
2.3 |
2.4 |
2.2 |
Источник: Статистическое Агентство Великобритании
Индекс розничных цен и индекс розничных цен, без учета платежей по закладным, выросли на 3.4% и 3.3% в годовом исчислении соответственно (Табл. 3). В Августе индекс розничных цен вырос на 0.4%, в месячном исчислении, что было обусловлено ростом цен на мебель и домашние принадлежности, одежду и алкогольные напитки, а также цены на компьютерные игры и игрушки. Основным источником роста индекса розничных цен стали цены на потребительские товары, которые выросли на 0.7%, в месячном исчислении, в основном, за счет 0.7% и 2.1% увеличения цен на мебель и хозяйственные товары, соответственно. Согласно данным Статистического Агентства Великобритании значительно повысились цены на спальную мебель. Столь масштабный рост увеличил значение индекса розничных цен на 0.08 пунктов. В течение Августа цены на развлекательные товары выросли на 0.1%, за счет заметного роста цен на аудиовизуальное оборудование, в том числе и компьютерные игры, а также игрушки и спортивные принадлежности. В результате, значение индекса розничных цен выросло на 0.04 пункта. В Августе, цены на одежду и обувь выросли на 2.3%, в месячном исчислении, в основном, за счет 4.0% и 1.6% снижения цен на женскую и детскую одежду, соответственно. Положительный эффект на индекс розничных цен из-за роста цен на одежду и обувь составил 0.02 пункта. В связи с вялым ростом цен энергоносителей в Августе этого года был зафиксирован всего 0.5% рост цен на топливо, в месячном исчислении, что было частично компенсировано снижением цен на новые автомобили и услуги страхования автомобилей. В частности, цены на услуги страхования автомобилей снизились на 1.1%, в месячном исчислении, и увеличили рост данного показателя до уровня 2.2%, в годовом исчислении. Цены на новые автомобили снизились на 0.5%, в месячном исчислении, доля которого составляет 0.6% в индексе розничных цен. Негативный эффект транспортного компонента на индекс потребительских цен составил 0.05 пунктов.
Рис. 3
Источник: Статистическое Агентство Великобритании
Значение индекса потребительских цен незначительно превышает среднесрочный прогнозируемый уровень Банка Англии. По мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна дальнейшее увеличение индекса потребительских цен, в краткосрочной перспективе, будет ограниченным, поскольку основным источником роста уровня инфляции являются цены энергоносителей, рост которых значительно замедлился после достижения уровня 78.0 долларов. Кроме того, в среднесрочной перспективе, при сохранении восходящей тенденции цен на нефть и природный газ, потребительский спрос значительно сократится и ослабит инфляционное давление.
Уровень безработицы в Великобритании за период Май - Июль 2006 года составил 5.4%, и увеличился на 0.1% по сравнению с предыдущим кварталом (Табл. 4 и Рис. 4). В течение последних трех месяцев число безработных увеличилось на 93,000, тогда как количество заявлений для получения пособий по безработице сократилось на 3,900 и составило 950,100. За период Май - Июль 2006 года уровень занятости среди трудоспособного населения сократился на 0.1% и составил 74.6%, по сравнению с 71.9%, 63.8% и 70.4%, в США, Еврозоне и Японии, соответственно. За тот же период, численность рабочих и служащих увеличилась на 38,000 или 0.1%, а по сравнению с тем же периодом прошлого года увеличилась на 220,000 или 0.8%. После значительного сокращения в первом полугодии 2006 года, за период Апрель - Июнь 2006 года количество вакансий увеличилось на 14,800 до уровня 608,800.
Табл. 4
|
В процентах, в квартальном исчислении |
Май - Июль 2006 |
Февраль - Апрель 2006 |
Ноябрь - Январь 2006 |
Август - Октябрь 2005 |
Май - Июль 2006 |
|
Занятость |
0.1 |
0.5 |
-0.0 |
0.2 |
1.2 |
|
Уровень безработицы |
5.5 |
5.3 |
5.0 |
4.9 |
4.7 |
Источник: Статистическое Агентство Великобритании
Во втором квартале 2006 года, новые рабочие места, в основном, были созданы в сферах предоставления коммунальных услуг, энергетики, образования, здравоохранения и строительства. В частности, в сферах образования, здравоохранения и государственного управления было создано 27,000 новых рабочих мест. В годовом исчислении, в данной сфере было создано 149,000 новых рабочих мест, что составляет 58.2% всех созданных рабочих мест в сфере предоставления различных услуг. В течение второго квартала, в сфере предоставления коммунальных услуг и производства электроэнергии количество новых рабочих мест составило 7,000. Однако за последние двенадцать месяцев, в этой сфере было создано всего 11,000 новых рабочих мест. Согласно данным Национального Статистического Агентства Великобритании, в сфере строительства было создано 21,000 и 58,000 новых рабочих мест, в квартальном и годовом исчислении, соответственно. Фаворитом снижения занятости стал сектор промышленности, где сокращение рабочих мест составило 7,000. В годовом исчислении, снижение занятости в данной сфере достигло уровня 58,000. За тот же период, сокращение рабочих мест в сфере ресторанно-гостиничного бизнеса составило 43,000. После продолжительно роста в течение последних несколько лет, в сфере предоставления финансовых и бизнес услуг было сокращено 2,000 рабочих мест, в квартальном исчислении. Но, несмотря на данное сокращение, в годовом исчислении занятость в сфере предоставления финансовых и бизнес услуг увеличилась и составила 1.1% или 69,000 рабочих мест.
Рис. 4
Источник: Статистическое Агентство Великобритании
За период Май - Июль 2006 года, уровень доходов населения увеличился на 0.1% и составил 4.4%, тогда как темпы роста доходов населения, без учета премий, составили 3.7%, что на 0.1% ниже значения Июня этого года. Умеренный рост доходов населения, при сохранении состояния относительно полной занятости в экономике, эксперты Банка Англии объясняют притоком 450,000 иммигрантов из новых стран членов Евросоюза, за период Май 2004 – Август 2006 годы. Доходы населения являются важными, но не единственно-значимыми составляющими для инфляции в целом. Тем не менее, умеренный темп роста доходов населения, в среднесрочной перспективе, продолжает компенсировать положительное влияние состояния относительно полной занятости экономики и увеличение уровня цен.
ШВЕЙЦАРИЯ
Национальный Банк Швейцарии повысил интервал для процентных ставок трех месячного Libor-а на 0.25 базисных пункта, до уровня 1.25%-2.25%. Это пятое повышение процентной ставки за последние полтора года. Во время пресс-конференции представители центрального банка отметили, что темпы развития мировой экономики, остаются в пределах прогнозируемых уровней, за счет ускорения роста экономики Еврозоны. Однако представители Национального Банка Швейцарии обеспокоены заметным сокращением темпов роста экономики США. Более того, они полагают, что темп роста мировой экономики замедлится в следующем году. Согласно опубликованному отчету, прогнозируется рост объемов экспорта товаров и услуг в этом году. Высокая загруженность производственных мощностей будет увеличивать спрос на средства производства, и ускорять темпы роста инвестиций. Значительное снижение уровня безработицы, по мнению экспертов Национального Банка Швейцарии, будет способствовать дальнейшему росту потребительских расходов и обеспечит 3.0% рост экономики в этом году. Единственным негативным фактором остается ожидаемый вялый рост инвестиций в строительство как в этом, так и в следующем годах. Руководство Национального Банка Швейцарии ожидает дальнейшее замедление темпов роста индекса потребительских цен. Самый низкий уровень инфляции прогнозируется в начале первого полугодия 2007 года. Однако уже во втором полугодии 2007 года ожидается увеличение индекса потребительских цен до уровня 1.2%, что значительно ниже прогнозируемого уровня этого показателя в Еврозоне. По мнению экспертов центрального банка, уровень инфляции составит 1.3% в 2006 и 1.1% в 2007 годах. Данные прогнозы основываются на том, что цены энергоносителей заметно снизились, а миграция дешевой рабочей силы из развивающихся стран увеличилась. Отставание темпов роста инфляции Швейцарии от Еврозоны, в 2006 и 2007 годах, по мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, будет способствовать проведению более сдержанной кредитно-денежной политики Национальным Банком Швейцарии, по сравнению с Европейским Центральным Банком, что, несомненно, увеличит разрыв между процентными ставками.
МЕЖБАНКОВСКИЙ РЫНОК ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
Значения процентных ставок LIBOR, в пятницу
|
Валюта |
1 неделя |
1 месяц |
2 месяца |
3 месяца |
6 месяцев |
9 месяцев |
12 месяцев |
|
USD |
5.31 |
5.33 |
5.36 |
5.39 |
5.44 |
5.44 |
5.43 |
|
EUR |
3.07 |
3.15 |
3.27 |
3.34 |
3.55 |
3.67 |
3.76 |
|
JPY |
0.35 |
0.37 |
0.39 |
0.42 |
0.48 |
0.54 |
0.60 |
|
GBP |
4.85 |
4.91 |
4.96 |
5.04 |
5.16 |
5.26 |
5.33 |
|
CHF |
1.68 |
1.69 |
1.71 |
1.75 |
1.89 |
2.00 |
2.11 |
|
CAD |
4.29 |
4.30 |
4.30 |
4.30 |
4.30 |
4.30 |
4.30 |
|
AUD |
6.04 |
6.05 |
6.08 |
6.15 |
6.26 |
6.35 |
6.41 |
ТАБЛИЦА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ
|
Валюта |
Ставка в %-х |
Последнее изменение |
Ближайшее заседание |
|
USD |
5.25 |
9 Июня 2006 +0.25 б. п. |
20 Сентября 2006 |
|
EUR |
3.00 |
3 Августа 2006 +0.25 б. п. |
5 Октября 2006 |
|
JPY |
0.25 |
14 Июля 2006 +0.15 б. П. |
13 Октября 2006 |
|
GBP |
4.75 |
3 Августа 2006 +0.25 б. п. |
5 Октября 2006 |
|
CHF |
1.75 |
14 Сентября 2006 +0.25 б. п. |
14 Декабря 2006 |
|
CAD |
4.25 |
24 Мая 2006 +0.25 б. п. |
17 Октября 2006 |
|
AUD |
6.00 |
2 Августа 2006 +0.25 б. п. |
4 Октября 2006 |
|
NZD |
7.25 |
8 Декабря 2005 +0.25 б. п. |
26 Октября 2006 |
ПРОГНОЗЫ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ
Минимальное и максимальное значение прогнозов крупных маркет-мейкеров
|
Валюта |
USD |
EUR |
JPY |
GBP |
CHF |
|
Текущий уровень |
5.25 |
3.00 |
0.25 |
4.75 |
1.75 |
|
Через 3 месяца |
От 5.25 до 5.50 |
От 3.00 до 3.25 |
От 0.25 до 0.50 |
От 4.50 до 5.00 |
От 1.75 до 1.75 |
|
Через 6 месяцев |
От 5.00 до 5.50 |
От 3.25 до 3.50 |
От 0.50 до 0.75 |
От 4.50 до 5.00 |
От 1.75 до 2.00 |
|
Через 12 месяцев |
От 4.00 до 5.50 |
От 3.00 до 3.75 |
От 0.50 до 1.00 |
От 4.50 до 4.75 |
От 1.50 до 2.25 |
РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ
Уровни доходности в пятницу вечером
|
Страна-эмитент |
Срок погашения |
|
2 года |
5 лет |
7 лет |
10 лет |
30 лет |
|
США |
4.85 |
4.75 |
- |
4.79 |
4.91 |
|
Еврозона |
3.65 |
3.71 |
3.72 |
3.77 |
3.99 |
|
Япония |
0.64 |
1.14 |
1.38 |
1.66 |
2.36 |
|
Великобритания |
4.96 |
4.80 |
4.68 |
4.58 |
4.15 |
|
Швейцария |
1.87 |
2.26 |
2.37 |
2.43 |
2.52 |
Источник: Bloomberg; Reuters
РЫНОК ЭНЕРГОНОСИТЕЛЕЙ
Уровни цен в пятницу вечером
|
Месяц поставки |
Сырая нефть,
в долларах США |
Природный газ,
в долларах США |
Печное топливо,
в долларах США |
Неэтилированный бензин,
в долларах США |
|
Октябрь |
63.22 |
4.89 |
1.71 |
1.55 |
|
Ноябрь |
64.11 |
6.47 |
1.79 |
1.60 |
|
Декабрь |
65.20 |
8.05 |
1.85 |
1.62 |
|
Январь |
66.12 |
8.77 |
1.90 |
1.64 |
|
Февраль |
66.88 |
8.83 |
1.93 |
- |
|
Март |
67.51 |
8.70 |
1.93 |
- | |
