Источник: Бюро Статистики Труда США; Федеральная Резервная Система США

В Октябре доля рабочей силы, работающих и зарегистрированных безработных, в общей численности населения осталась без изменения на уровне 66.2% (Табл. 1). В течение прошлого месяца, продолжительность рабочей недели увеличилась на 0.1% и составила 33.9. Уровень безработицы сократился на 0.2% до уровня 4.4%, что является минимальным значением, начиная с Мая 2001 года. Несмотря на замедление темпов инфляции, рост заработной платы замедлился незначительно. В частности, темпы роста средней почасовой заработной платы составили 3.9%, в годовом исчислении, по сравнению с 3.4%, в Октябре прошлого года.

Рис. 2

Источник: Бюро Статистики Труда США; Федеральная Резервная Система США

Среднесрочная тенденция создания новых рабочих мест замедлилась, но осталась на уровне роста численности трудоспособного населения. Кроме этого, за последние три года, снижается как уровень безработицы, так и увеличивается доля рабочей силы в общей численности населения, тогда как согласно данным Бюро Статистики Труда средний период долгосрочных циклов снижения безработицы, при высоких темпах экономического роста, составляет примерно 5 лет (Рис. 1 и 2). По мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, относительно низкий темп увеличения новых рабочих мест будет способствовать замедлению инфляции. Стоит отметить, что экономика США еще не приблизилась к состоянию полной занятости, а темпы роста ВВП заметно снизились, следовательно, влияние рынка труда на инфляцию будет ограниченным (более подробно, об инфляции в США, смотрите в статье).

ЕВРОЗОНА

Как и ожидалось, Совет Управляющих Европейского Центрального Банка оставил процентную ставку рефинансирования без изменения на уровне 3.25%. Во время пресс-конференции, президент Европейского Центрального Банка, г. Трише, отметил «На основе анализа экономической и кредитно-денежной конъюнктуры мы решили оставить без изменения процентную ставку рефинансирования. Макроэкономические данные, которые были опубликованы после нашего последнего заседания, подтвердили необходимость повышения процентных ставок в начале Октября и дополнительной бдительности для сохранения среднесрочных и долгосрочных инфляционных ожиданий в пределах уровней обеспечивающих стабильность цен. Как номинальная, так и реальная ставка рефинансирования Европейского центрального банка остается на низком уровне, а темпы роста денежной базы и кредитования демонстрируют динамичный рост. Если наши предположения найдут подтверждение и в будущем, то постепенное изменение кредитно-денежной политики будет обосновано. Подобная стратегия является основной задачей кредитно-денежной политики, что будет стимулировать экономический рост и снижать безработицу в Еврозоне».

Президент Европейского Центрального Банка отметил, что после пересмотра темпы роста ВВП за второй квартал 2006 года составили 0.9%, после 0.8% роста в первом квартале 2006 года, тогда как среднее значение роста за последние четыре квартала составило 0.7%. Эксперты центрального банка ожидают, что темпы роста ВВП Еврозоны во втором полугодии 2006 года не замедлятся (более подробно о росте ВВП Еврозоны, смотрите в статье). В качестве положительных факторов роста экономики в среднесрочной перспективе, как и на предыдущих пресс-конференциях, г. Трише отметил сбалансированный рост мировой экономики, привлекательный инвестиционный климат в Еврозоне и увеличение реальных доходов населения. Инвестиционную привлекательность Еврозоны члены Совета Управляющих Европейского Центрального Банка обосновывают низкими реальными и номинальными процентными ставками, а также высоким уровнем прибыльности европейских корпораций, которые в целом должны способствовать экономическому росту. Президент Европейского Центрального Банка подчеркнул, что, в краткосрочной перспективе, если падение цен на нефть продолжится, то это будет компенсировать негативное влияние от замедления роста экономики США. Однако несбалансированность мировых финансов, возможное повышение цен на нефть и усиление протекционизма, в связи с приостановкой переговоров в Дохе, являются основными внешними источниками, которые могут стать причиной снижения роста ВВП в Еврозоне, в долгосрочной перспективе.

В Мае этого года, представители Международного Валютного Фонда, Организации Экономического Сотрудничества и Развития и ведущие экономисты крупных инвестиционных банков пересмотрели прогнозируемые уровни, как экономического роста, так и инфляции для этого года, в основном, в сторону повышения. Однако, для 2007 года, кроме экспертов Организации Экономического Сотрудничества и Развития все остальные влиятельные организации и инвестиционные банки ожидают, что рост ВВП Еврозоны незначительно замедлится. Европейская Комиссия также повысила ожидаемый уровень роста экономики Еврозоны до уровня 2.1%, для этого года (Табл. 2 и 3). В Августе этого года, эксперты Европейского Центрального Банка вновь повысили ожидаемый уровень роста ВВП Еврозоны до 2.5% и 2.1% для 2006 и 2007 годов, соответственно.

Табл. 2

Источник: Европейский Центральный Банк; * прогноз Европейского Центрального Банка

По поводу инфляции президент Европейского Центрального Банка заявил «Резкое снижение уровня инфляции связано с падением цен на нефть и природный газ, по сравнению с высоким темпом роста в прошлом году. Так как есть вероятность дальнейшего повышения цен на нефть, в связи с ростом котировок на фьючерсные контракты, темпы роста инфляции, скорее всего, ускорятся в конце этого года и начале следующего. Более того, мы ожидаем, что значение индекса потребительских цен в годовом исчислении незначительно превысит 2.0% уровень как в 2006, так и 2007 годах. Ожидание относительно высокого уровня инфляции является результатом недавнего, резкого роста цен на нефть, что постепенно материализуется на индексе потребительских цен, и будет увеличивать ставки косвенных налогов и цены на административные услуги» (более подробно об инфляции в Еврозоне, смотрите в статье). Предварительное значение инфляции в Октябре сократилось на 0.1% и составило 1.6%, по сравнению с 1.7% в Сентябре этого года. Ожидаемые уровни роста потребительских цен эксперты центрального банка оставили без изменения. Для 2006 и 2007 годов, ожидается 2.4% увеличение цен на потребительские товары, что незначительно превышает прогнозируемые уровни международных организаций, которые были опубликованы в Мае этого года. Стоит также отметить, что эксперты Организации Экономического Сотрудничества и Развития прогнозируют незначительное замедление темпов роста индекса потребительских цен в следующем году (Табл. 3).

Табл. 3

Источник: Европейский Центральный Банк

Президент Европейского Центрального Банка подчеркнул, что двузначный рост кредитования частного сектора, является результатом относительно низких процентных ставок и ускорением темпов экономического роста. Несмотря на постепенное повышение краткосрочных и долгосрочных процентных ставок темпы роста денежного агрегата M3 достигли уровня 8.5% в Сентябре 2006 года. По поводу фискальной политики, г. Трише заявил «Страны Еврозоны известили Европейскую Комиссию о значениях бюджетного дефицита и государственного долга за 2005 год, и проектах бюджетов за 2007 финансовый год. Необходимо, чтобы все страны Еврозоны выполняли правила Пакта Стабильности и Роста. Используя дополнительную возможность в связи с ускорением темпов роста экономики необходимо улучшить состояние государственных финансов. Рост государственных доходов надо использовать для сокращения бюджетного дефицита или накопления». Призывы представителей Европейского Центрального Банка, по поводу проведения более решительной фискальной политики связаны с тем, что рост государственных расходов, связанных со старением населения, сведет на нет фискальную сбалансированность в долгосрочной перспективе (более подробно о проекте бюджета США на 2007 финансовый год, смотрите в статье).

Постепенное повышение процентной ставки Европейским Центральным Банком, по мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, связано с выбором между инфляцией и экономическим ростом, в пользу первого. С точки зрения выполнения основной функции центрального банка, стабильного роста уровня цен, постепенное повышение процентных ставок рефинансирования вполне обосновано, поскольку значительное увеличение денежной массы и потребительского спроса создают вполне реальную возможность роста инфляции. Но с другой стороны, наблюдается среднесрочное замедление экономического роста в США, что, несомненно, негативно повлияет на рост ВВП Еврозоны. Кроме этого, изменение правил «Пакта Стабильности и Роста» потребует дополнительных ресурсов для финансирования бюджетных дефицитов стран Еврозоны. Решение этих проблем связано с проведением масштабных структурных реформ в сфере фискальной политики стран Еврозоны. Провал Европейской конституции, новый проект структурных реформ в Германии (более подробно, о новом проекте структурных реформ Германии, смотрите статье) и опубликованный отчет Европейского Центрального Банка подтвердили ожидание аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна того, что дальнейшее повышение процентных ставок будет иметь значительную зависимость от макроэкономических данных. В связи с этим мы ожидаем, что при условии «постепенного» роста цен энергоносителей и сырья процентная ставка рефинансирования не превысит 3.50% уровень.

КАНАДА

В Канаде, за Октябрь было создано 50,500 рабочих мест, тогда как за последние двенадцать месяцев среднее значение роста составило 24,000. Количество новых рабочих мест с полной занятостью увеличилось на 67,600, по сравнению с 15,200 сокращением и 46,600 ростом в Сентябре и Августе 2006 года, соответственно. Созданные новые рабочие места были только постоянные, поскольку в течение Октября временные рабочие места сократились на 17,100. В Октябре, в сфере предоставления финансовых, страховых услуг, а также услуг на рынке недвижимости было создано 13,400 рабочих мест. За последние двенадцать месяцев в данной сфере было создано 66,400 новых рабочих мест, что является самым высоким значением в сфере предоставления услуг. В Октябре, в сфере строительства было создано 20,700 новых рабочих мест, тогда как среднее значение роста за последние двенадцать месяцев составило 3,600, что обеспечило всего 4.2% увеличение занятости в годовом исчислении. С началом нового учебного года, занятость в сфере предоставления услуг образования заметно увеличилась. В частности, в Октябре этого года было создано 23,700 новых рабочих мест. За тот же период, в сферах предоставления бизнес и административных услуг занятость увеличилась на 15,400. После масштабного сокращения в сфере предоставления коммунальных услуг и государственного управления было создано 17,100 новых рабочих мест. За счет высоких цен на нефть, природный газ и металлы в сферах лесной, рыболовной и горнодобывающей промышленности занятость увеличилась на 8,100. После незначительного роста занятость в сфере промышленности сократилась. В частности, в Октябре, было сокращено 15,200 рабочих мест, после увеличения на 19,300 в Сентябре этого года. За последние двенадцать месяцев среднее значение сокращения рабочих мест в данной сфере составило 6,600, что обеспечило снижение занятости в сфере промышленности на 3.6%, в годовом исчислении, тогда как в США, за тот же период, занятость в данной сфере экономики увеличилась на 1.1%. Стоит отметить, что в сфере промышленности занято 14.8% трудоспособного населения Канады. Фаворитом сокращения занятости, стала сфера предоставления технических и научных услуг, где было сокращено 17,800 рабочих мест. Согласно данным Статистического Агентства Канады, в сферах розничной и оптовой торговли, а также в сфере сельского хозяйства занятость сократилась на 7,900 и 9,700, соответственно. За тот же период, уровень безработицы снизился на 0.2% и составил 6.2%, что, за исключением Июньского и Майского рекордных уровней, является минимальным значением, начиная с 1974 года (Рис. 3).

Негативное влияние падения уровня занятости в сфере промышленности, из-за сильного курса канадского доллара и высокой конкуренции со стороны развивающихся стран, в основном, компенсируется ростом занятости в экономике, в целом, что связано с относительно низкими процентными ставками и высокими ценами на сырье. Однако, дальнейшее снижение уровня безработицы, по мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, в среднесрочной перспективе, будет ограниченным, поскольку «напряженность» на сырьевых рынках постепенно снижается. Следовательно, влияние рынка труда на нынешнюю кредитно-денежную политику Банка Канады будет ограниченным (более подробно, о кредитно-денежной политике Банка Канады, смотрите в статье).

Рис. 3