ОБЗОР РЫНКА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК И КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ

США

Заказы на товары длительного пользования за Октябрь в США сократились на 8.3%, в месячном исчислении, после 8.7% увеличения в Сентябре 2006 года (Табл. 1). Сокращение было связано с падением спроса на самолеты гражданского назначения и компьютеры, а также на металлические изделия. В Октябре, за исключением транспортного составляющего, новые заказы снизились всего на 1.7%. Заказы на транспортное оборудование сократились на 21.7% или 16.5 млрд. до уровня 59.8 млрд. долларов по сравнению с 29.9% ростом в Сентябре этого года. За тот же период авиастроительная компания Boeing Company получила всего 52 заказа по сравнению с 175 в Сентябре. Из-за резкого снижения спроса на самолеты объем новых заказов на гражданские самолеты и комплектующие сократился на 44.5% или 10.6 млрд. долларов после 198.2% увеличения в Сентябре 2006 года. В течение Октября, новые заказы на компьютеры и аксессуары сократились на 25.6% или 1.6 млрд. до уровня 4.8 млрд. долларов. Второй месяц подряд падает спрос на коммуникационное оборудование. Только за последний месяц было зафиксировано 16.9% снижение. Снижение выше перечисленных компонентов данного показателя было частично компенсировано 5.1% и 1.4% увеличением новых заказов на электрооборудование и машинное оборудование. Заказы на самолеты и комплектующие военного назначения увеличились на 19.2% и составили 3.6 млрд. долларов. Новые заказы на автомобили и запчасти выросли на 1.4% и составили 37.4 млрд. долларов по сравнению с 36.9 млрд. в Сентябре этого года. Рост новых заказов на товары длительного пользования незначительно замедлился и составил 8.3% в годовом исчислении и достиг уровня 210.0 млрд. долларов.

В течение Октября объем отгрузок товаров длительного пользования увеличился на 0.6% до уровня 209.9 млрд. долларов, тогда как в Сентябре было зафиксировано 2.7% сокращение (Табл. 1). После длительного сокращения в Октябре было зафиксировано 30.8% увеличение поставок полупроводников, что привело к ускорению темпов роста до уровня 8.9% в годовом исчислении. В связи с резким падением цен на топливо в сфере автомобилестроения поставки автомобилей и запчастей увеличились на 1.7% в месячном исчислении. Поставки гражданских самолетов сократились на 7.5%, в месячном исчислении, за счет поставок 35 новых самолетов авиастроительной компанией Boeing Company, по сравнению с 37 самолетами в Сентябре этого года. За тот же период, поставки самолетов военного назначения увеличились на 8.5% и достигли уровня 3.7 млрд. долларов. Сократились также поставки компьютеров и аксессуаров на 24.9% и 1.9% в месячном и годовом исчислении, соответственно. За последние двенадцать месяцев темп роста объема отгрузок товаров длительного пользования составил 6.6%, что является следствием увеличения расходов американских компаний на приобретение средств производства невоенного назначения.

Объем невыполненных заказов в Октябре увеличился на 1.2% за счет роста невыполненных заказов на 5.0 млрд. долларов в сфере производства транспортного оборудования (Табл. 1). Значение данного показателя является самым высоким уровнем, начиная с момента отсчета данного показателя «Системой Классификации Отраслей Америки». Транспортный компонент данного показателя увеличился на 1.4% до уровня 358.2 млрд. долларов. За счет резкого снижения цен на топливо невыполненные заказы на автомобили и запчасти увеличились на 1.2% и составили 19.6 млрд. долларов. В течение Октября объем невыполненных заказов на гражданские самолеты увеличился на 2.4% и 53.9%, в месячном и годовом исчислении, соответственно. Невыполненные заказы на машинное оборудование выросли на 2.3% в месячном исчислении и обеспечили 23.9% рост в годовом исчислении. За тот же период, невыполненные заказы на коммуникационное оборудование сократились на 1.2% и составили 35.9 млрд. долларов, тогда как заказы на компьютеры выросли на 1.2%. Объем невыполненных заказов за последние двенадцать месяцев этого года увеличился на 22.0%.

В течение Октября этого года материально-производственные запасы в сфере производства товаров длительного пользования увеличились на 0.8% и составили 293.8 млрд. долларов по сравнению с 1.1% и 0.5% ростом в Октябре 2006 и Сентябре 2005 годов, соответственно (Табл. 1). Фаворитами роста стали первичные металлы и коммуникационное оборудование, а также гражданские самолеты, объем которых увеличился на 1.5%, 1.9% и 2.0%, соответственно. Объемы материально-производственных запасов гражданских самолетов и комплектующих растут второй месяц подряд, в связи, с чем за последние двенадцать месяцев было зафиксировано 13.5% увеличение. Увеличились также запасы автомобилей и запчастей на 1.3% до уровня 24.3 млрд. долларов. Стоит отметить, что объем материально-производственных запасов вырос на 8.3% в годовом исчислении.

Табл. 2

Источник: Министерство Торговли США

Высокий темп роста объема невыполненных заказов за последние два квартала увеличит новые заказы на товары длительного пользования, как в краткосрочной, так и в среднесрочной перспективе. Более того, по мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, динамичный рост мировой экономики, падение курса доллара США и «трудности» авиастроительного концерна Airbus, несомненно, приведут к увеличению экспорта. Так как средства производства являются основным продуктом для экспорта США, то это может стать значительной движущей силой для дальнейшего роста индустрии производства товаров длительного пользования. В долгосрочной перспективе, темпы роста индустрии производства товаров длительного пользования не замедлятся, если политика Белого Дома, поощряющая среднесрочные и долгосрочные инвестиции, останется без изменения, а цены на нефть не будут повышаться.

ЕВРОЗОНА

Рост ВВП Еврозоны в третьем квартале составил 0.5% в квартальном и 2.7% в годовом исчислении. Пересмотренное значение экономического роста в Еврозоне незначительно увеличилось, благодаря Германии и Испании (Табл. 2). Основными источниками роста ВВП Еврозоны стали инвестиции, потребительские и государственные расходы. В третьем квартале этого года, фаворитом роста среди компонентов ВВП стали инвестиции, которые увеличились на 0.8%, в квартальном исчислении, после 2.3% и 1.0% роста во втором и первом кварталах 2006 года, соответственно. В годовом исчислении рост объема инвестиций достиг уровня 4.7%, что значительно выше 2.5% и 3.4% роста данного показателя в США и Японии. Положительное влияние инвестиций на ВВП составило 1.0 пункта, в годовом исчислении. В третьем квартале, потребительские расходы продемонстрировали 0.6% рост, в квартальном исчислении, тогда как во втором квартале этого года было зафиксировано увеличение объема потребительских расходов всего на 0.3%. Из-за высокого уровня безработицы, рост потребительских расходов в Еврозоне составил всего 1.8%, в годовом исчислении, тогда как в США рост составил 2.7%. Положительный эффект роста потребительских расходов на ВВП составил 1.0 пункта в годовом исчислении. В течение третьего квартала, государственные расходы выросли на 0.8%, в квартальном исчислении, что значительно выше значения этого показателя за второй квартал этого года. Кроме того, в годовом исчислении государственные расходы увеличились на 2.1%, по сравнению с 2.0% и 2.4% ростом во втором и первом кварталах 2006 года, соответственно. Стоит отметить, что доля данного компонента в ВВП Еврозоны составляет 20.3%, по сравнению с 15.8% и 17.7%, в США и Японии, соответственно. Государственные расходы увеличили ВВП Еврозоны на 0.4 пункта, в годовом исчислении. Влияние международной торговли на рост ВВП оказалось незначительным, поскольку 7.5% рост экспорта, в годовом исчислении, был полностью компенсирован 7.8% ростом импорта, тогда как рост экспорта в США и Японии в третьем квартале этого года заметно превысил темпы увеличения импорта.

Табл. 2

Источник: Европейское Статистическое Агентство

В третьем квартале 2006 года, темпы роста в сфере предоставления финансовых и бизнес услуг в Еврозоне составили 2.8%, в годовом исчислении, по сравнению 3.0% и 2.1% ростом во втором и первом кварталах 2006 года, соответственно. Однако в квартальном исчислении рост был умеренным. Заметный рост в сфере предоставления финансовых и бизнес услуг, доля которых составляет 24.9% от ВВП, увеличил темпы роста экономики Еврозоны на 0.7 пунктов, в годовом исчислении. В третьем квартале, рост в сфере торговли, транспорта и коммуникационных услуг составил 0.7% и 3.4%, в месячном и годовом исчислении, соответственно. Столь значительный рост увеличил ВВП Еврозоны на 0.7 пунктов, в годовом исчислении. Промышленное производство Еврозоны, продолжает стабильно развиваться, обеспечивая рост экономики в целом. В третьем квартале, рост промышленного производства составил 4.2%, в годовом исчислении, что является самым высоким уровнем роста за последние несколько лет. Из-за продолжительного роста процентных ставок ипотечного кредитования, темпы роста строительных работ резко замедлились и составили всего 0.7%, в квартальном исчислении, по сравнению с 2.4% ростом во втором квартале. Сельское хозяйство продолжает оставаться единственной сферой, где объемы производства сокращаются или растут вялыми темпами несколько лет подряд. Благодаря значительным усилиям властей Европейского Союза, в течение последних трех кварталов был зафиксирован незначительный рост. В частности, в третьем квартале этого года рост в сфере сельского хозяйства и рыболовства составил 0.2%, в квартальном исчислении.

Табл. 3

Источник: Европейское Статистическое Агентство; f-прогнозируемый уровень

В третьем квартале этого года, ВВП Германии, на которую приходится треть экономики Еврозоны, увеличился на 2.8% и 0.6%, в годовом и квартальном исчислении, соответственно. Согласно данным Европейского Статистического Агентства, уровень роста экономики за последние три квартала составил 1.1%, 0.8% и 0.3%, в квартальном исчислении. Несмотря на ускорение темпов роста, дальнейший экономический рост Германии, в значительной степени, зависит от успешного проведения реформ на рынке труда. Стоит отметить, что недавно консерваторы и социал-демократы смогли договориться об увеличении возраста выхода на пенсию до 67 лет. Согласно опубликованным пересмотренным данным в третьем квартале 2006 года, ВВП Франции продемонстрировал нулевой рост, в квартальном исчислении, по сравнению с 1.2% ростом во втором квартале этого года. Замедлились также темпы роста экономики в годовом исчислении и достигли уровня 1.8%, после 2.6% роста во втором квартале 2006 года. Пересмотренное значение роста ВВП Италии, в третьем квартале этого года, составило 0.3%, в квартальном исчислении. Замедление экономического роста в третьем квартале обеспечило всего 1.5% рост ВВП, в годовом исчислении. Экономика Испании продолжает динамично развиваться. В третьем квартале рост ВВП Испании составил 0.9% и 3.8%, в квартальном и годовом исчислении, соответственно.

Несмотря на неблагоприятную обстановку на рынке труда, из-за отсутствия новых рабочих мест и структурных реформ, а также высоких цен на энергоносители, темпы экономического роста в Еврозоне значительно ускорились. Рост темпов ВВП (Табл. 3), по мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, связан с привлекательным инвестиционным климатом в Еврозоне, что является результатом низких реальных процентных ставок. Однако для поддержания столь высокого уровня роста экономики необходимо скорейшее разрешение кризиса, по поводу Европейской конституции и успешное проведение структурных реформ в Германии.

ЯПОНИЯ

Индекс потребительских цен в Японии за Октябрь составил 0.4%, в годовом исчислении. В Октябре цены продемонстрировали 0.2% снижение, в месячном исчислении, по сравнению с нулевым ростом в Сентябре 2006 и Октябре 2005 годов (Табл. 4). Фаворитом снижения среди компонентов индекса потребительских цен стали цены на продукты питания, которые в Японии снизились на 0.6%, в месячном исчислении, после 0.3% снижения в Сентябре этого года. В очередной раз цены на свежие продукты питания заметно упали. В стране в целом, снижение данного компонента индекса потребительских цен составило 3.1% в месячном, тогда как в годовом исчислении рост составил 8.1%, что было обусловлено 5.8% снижением цен на свежие овощи. Падение цен, скорее всего, будет иметь продолжение, поскольку в течение третьего и четвертого кварталов 2005 года цены на свежие продукты питания стремительно снижались. Более того, в Токио цены на свежие продукты питания продемонстрировали 8.9% снижение после 2.7% снижения в Октябре, что, несомненно, будет иметь негативное влияние на общее значение инфляции за Ноябрь. За счет резкого падения цен энергоносителей цены на топливо, электричество и воду снизились на 0.1%, в месячном исчислении. В Октябре, данный показатель вырос всего на 2.9%, в годовом исчислении, по сравнению c 4.0% и 1.6% ростом, в Сентябре 2006 года и Октябре 2005 года, соответственно. Вялый темп роста является результатом замедления темпов повышения цен на топливо до уровня 18.2%, в годовом исчислении. Более того, цены на топливо продемонстрировали 1.8% снижение, в месячном исчислении. Согласно данным Статистического Агентства Японии цены на транспортные и коммуникационные услуги снизились на 0.4% в месячном исчислении. Сокращение данного компонента индекса потребительских цен было обусловлено снижением цен на транспортные услуги. В результате, рост цен на транспортные и коммуникационные услуги замедлился до нулевого уровня, в годовом исчислении. После резкого роста, темпы увеличения цен на одежду и обувь замедлились, как в Токио, так и в стране в целом, что является результатом снижения цен на импортируемую одежду. В Октябре, цены на одежду и обувь выросли на 1.4% и 0.9%, в месячном и годовом исчислении, в стране в целом. Кроме того, в Ноябре этого года, цены на одежду и обувь снизились на 0.2%, в месячном исчислении, в Токийском регионе. Второй год подряд снижаются цены на мебель и домашние принадлежности, как в Токио, так и в стране в целом. В Октябре, цены на мебель и домашние принадлежности снизились на 1.9%, в стране в целом, в годовом исчислении. Кроме того, в Ноябре цены на мебель и домашние принадлежности снизились на 0.5%, в годовом исчислении, в Токийском регионе. Впервые за последние пять месяцев ускорились темпы роста цен на услуги здравоохранения в стране в целом. В частности, цены выросли на 1.0%, в месячном исчислении, что обеспечило 0.2% увеличение, в годовом исчислении. Однако в Токио цены на услуги здравоохранения продолжают падать. В Октябре, индекс потребительских цен за исключением скоропортящихся товаров увеличился на 0.1% в годовом исчислении. Значение данного индекса в годовом исчислении растет шестой месяц подряд, впервые за последние четыре квартала.

Табл. 4

Источник: Статистическое Агентство Японии

Рис. 1