ОБЗОР РЫНКА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК И КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ

США

Как и ожидалось, Комитет по операциям на открытом рынке Федеральной Резервной Системы США оставил процентную ставку для федеральных фондов без изменения на уровне 5.25%. Комиссия также оставила без изменения учётную ставку на уровне 6.25%. В отчете январского заседания Комитета по Операциям на Открытом Рынке, было несколько новых фраз, по сравнению декабрьским. В частности было отмечено, что, недавно опубликованные макроэкономические индикаторы отражают состояние экономики, темпы роста которой незначительно ускорились. Рынок недвижимости демонстрирует признаки стабилизации. Но в целом, экономика США будет развиваться умеренными темпами в течение ближайших кварталов. Рост индекса потребительских цен, без учета продуктов питания, топлива и металлов, оказался умеренным. Более того, есть вероятность ослабления инфляционного давления, за счет сохранения инфляционных ожиданий в пределах прогнозируемого уровня, резкого снижения цен на нефть и природный газ и эффекта нынешней кредитно денежной политики, которые будут сдерживать рост совокупного спроса. По мнению членов Комитета, единственным источником ускорения инфляции остается высокий уровень использования ресурсов. Дальнейшее повышение процентных ставок, для сохранения инфляции и инфляционных ожиданий в пределах прогнозируемого уровня, будет полностью зависеть от показателей инфляции и экономического роста.

В краткосрочной и среднесрочной перспективе, члены Комитета рассматривают в качестве основного источника возможного ускорения инфляции рост загруженности производственных мощностей и материализацию положительного эффекта высоких цен энергоносителей на услуги здравоохранения, одежду, домашние принадлежности и коммунальные услуги. В то же время, в очередной раз, в отчете Комитета было озвучено мнение по поводу возможного замедления темпов роста ВВП, в среднесрочной перспективе, из-за снижения цен на рынке недвижимости и сокращения объемов строительства жилья. Мы полагаем, что рост цен на финансовые активы не в состоянии полностью компенсировать негативный эффект снижения цен на рынке недвижимости на потребительский спрос. В связи с этим, аналитик финансовой компании «Форекс Клуб» Арам Саакян, считает, что политика постепенного повышения процентных ставок Федеральной Резервной Системы США завершилась. Поскольку изменения в нынешней кредитно-денежной политике в связи с назначением г. Бернанка, на пост председателя Федеральной Резервной Системы США, были незначительны (более подробно, о новом председателе ФРС США, смотрите в статье), мы полагаем, что при условии умеренного роста цен энергоносителей и металлов процентные ставки федеральных фондов будут снижены в первом полугодии 2007 года.

В США за Январь было создано 111,000 новых рабочих мест, тогда как ожидание рынка было 150,000. После пересмотра значение показателя «новые рабочие места» за Декабрь и Ноябрь повысили до 206,000 и 196,000. Согласно данным Бюро Статистики Труда США в течение прошлого месяца, в секторе предоставления услуг, было создано 104,000 новых рабочих мест, по сравнению с 209,000 и 127,000 ростом в Декабре и Январе 2006 года, соответственно.

Занятость в сфере промышленности снизилась на 16,000 (Табл. 1). Из-за вялого роста, занятость в сфере промышленности в течение последних двенадцати месяцев сократилась на 110,000, а уровень безработицы в данной сфере составил 4.6%. Сокращение рабочих мест в сфере промышленности было связано с резким снижением занятости в сфере производства автомобилей и запчастей, компьютеров, мебели и домашних принадлежностей. В Январе производители автомобилей и запчастей сократили 22,500 рабочих мест. Из-за резкого снижения продаж компаний Ford Motor и General Motors, занятость в сфере автомобилестроения снизилась на 76,500 за последние двенадцать месяцев. Девятый месяц подряд, занятость в сфере производства мебели и домашних принадлежностей сокращается. В частности, в данной сфере было сокращено 4,400 рабочих мест. Снижение занятости в сфере производства текстильных изделий постепенно набирает обороты. Только в Январе этого года, из-за масштабного увеличения импорта из Юго-Восточной Азии занятость в сфере производства текстильных изделий сократилась на 4,300. Как в сфере производства компьютеров и аксессуаров, так и в сфере производства электронных измерительных приборов было сокращено 5,900 и 1,200 рабочих мест, соответственно. В течение Января производители продуктов питания и пластмассы создали 18,400 новых рабочих мест. Более того, производители пластмассы и искусственного каучука стали фаворитами в сфере промышленности США по созданию рабочих мест. За тот же период, в сфере производства машинного оборудования было создано 2,500 новых рабочих мест. Но в целом, занятость в сфере промышленности увеличивается неравномерно. Несмотря на то, что уровень безработицы в секторе производства товаров длительного пользования увеличился на 1.0% до уровня 5.1%, безработица в секторе производства товаров недлительного пользования достигла уровня 3.9%, за последние двенадцать месяцев. Второй месяц подряд занятость в сфере строительства растет. За период Декабрь-Январь 2007 года в сфере строительства было создано 22,000 новых рабочих мест. Но негативное влияние от резкого падения цен на недвижимость и сокращения объемов ипотечного кредитования полностью отражается на сфере строительства жилья. В частности, строители жилья сократили 6,600 рабочих мест, что было полностью компенсировано увеличением занятости в сфере строительства коммерческих объектов и специальных сооружений. В Январе занятость в сфере горнодобывающей промышленности выросла на 1,000.

Табл. 1

Источник: Бюро Статистики Труда США

Основным источником сокращения безработицы и создания рабочих мест остается сфера предоставления услуг, где за последние двенадцать месяцев было создано 2,108,000 новых рабочих мест. В Январе этого года, в данной сфере было создано 104,000 новых рабочих мест, в основном, за счет роста занятости в сферах предоставления бизнес и технических услуг, а также в сфере здравоохранения и ресторанного бизнеса (Табл. 1). В очередной раз, компании и организации, предоставляющие бизнес и технические услуги продемонстрировали впечатляющие результаты. Только за последний месяц число новых рабочих мест в этой сфере составило 25,000. За последние двенадцать месяцев, в сфере предоставления бизнес и технических услуг занятость выросла на 509,000, в основном, за счет создания новых рабочих мест в области предоставления архитектурных, инженерных и административных услуг. В сфере предоставления услуг в области здравоохранения было создано 24,500 новых рабочих мест, тогда как в области образования занятость увеличилась на 6,100. Основным источником сокращения безработицы в области здравоохранения стали больницы и поликлиники, а также услуги сестринского обслуживания, где было создано 28,600 новых рабочих мест. Занятость в сфере здравоохранения и социального обеспечения увеличилась на 387,700 за последние двенадцать месяцев. Несмотря на окончание праздников Рождества и Нового Года, занятость в сфере предоставления развлекательных услуг, ресторанного и гостиничного бизнеса выросла на 23,000. Только в сфере ресторанного бизнеса увеличение рабочих мест составило 20,900, что было частично компенсировано отрицательным влиянием сферы гостиничного бизнеса. Темпы роста туристического и ресторанного бизнеса остаются высокими, поскольку Северо-Американский континент остается одним из самых привлекательных направлений для европейских туристов. Государственный сектор сократил безработицу на 14,000 и 282,000 за Январь 2007 года и 2006 год, соответственно. Столь впечатляющие результаты были достигнуты благодаря созданию новых рабочих мест в сфере штатных образовательных программ. В Январе этого года Почтовая Служба США создала 2,300 новых рабочих мест. За тот же период, количество новых рабочих мест в сфере предоставления транспортных услуг выросло на 13,300. Были созданы новые рабочие места в сфере перевозки грузов автомобилями и в области предоставления услуг лингвистики. Рост занятости в сфере розничной торговли незначительно увеличилась. В частности, в Январе было создано 4,000 новых рабочих мест. Основными источниками роста стали магазины по продаже строительных материалов и садово-огородных принадлежностей, продуктов питания и напитков, где было создано 8,700 новых рабочих мест. За тот же период, магазины по продаже одежды и аксессуаров сократили 6,700 рабочих мест. Столь заметное снижение было полностью компенсировано ростом занятости в магазинах по продаже продуктов питания и смешанных товаров.

Рис. 1