ОБЗОР РЫНКА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК И КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ
США
Индекс потребительских цен за Январь в США вырос на 2.1% в годовом исчислении. Главным источником замедления стал домашний компонент, доля которого составляет 42.7% в индексе потребительских цен. Этот компонент вырос всего на 0.2% в месячном исчислении за счет 4.4% и 0.3% падения цен на жидкое топливо и коммунальные услуги, соответственно. Падение цен в течение первого месяца этого года обеспечило снижение данного показателя на 0.7% в годовом исчислении. Цены на природный газ упали на 3.0%, тогда как цены на электричество и услуги водоснабжения выросли на 2.0% и 1.0% в месячном исчислении. Более того, за последние двенадцать месяцев, цены на услуги водоснабжения продемонстрировали 5.0% рост. В результате, значение энергетического составляющего индекса потребительских цен снизилось на 1.5% после 4.2% роста в Декабре 2006 года. В Январе цены на гостиничные услуги и аренду жилья выросли на 1.1% и 0.4% в месячном исчислении, соответственно. Это увеличение способствовало 4.8% повышению цен на гостиничные услуги в годовом исчислении. После резкого падения цены на услуги страхования недвижимости увеличились на 0.3%. Транспортный компонент продемонстрировал самый высокий уровень снижения за счет 3.0% падения цен на бензин. Предыдущее повышение цен на топливо стало причиной для роста цен авиабилетов на 2.1% за Январь. Увеличение цен авиабилетов способствовало росту цен на общественный транспорт. Цены на новые и подержанные автомобили снизились на 1.2% и 2.9% в годовом исчислении, что было частично компенсировано повышением цен на запчасти и услуги технического обслуживания автомобилей. В Январе цены на коммуникационные услуги снизились на 0.4%, за счет 2.7% падения цен на компьютеры, аксессуары и программное обеспечение. Темпы роста цен на услуги обучения замедлились, что было обусловлено вялым ростом уровня платы за обучение. Негативное влияние на инфляцию из-за падения цен на выше перечисленные товары и услуги было частично компенсировано ростом цен на продукты питания и медицинские услуги. В частности, индекс здравоохранения вырос на 0.8% в месячном, и 4.3% в годовом исчислении за счет роста цен на различные медицинские услуги, лекарства и товары здравоохранения. В Январе цены на продовольствие и напитки увеличились на 0.7% и обеспечили 2.4% рост данного показателя в годовом исчислении. Основными источниками вялого роста стали цены на молочные продукты, фрукты и овощи. В частности, фрукты и овощи подорожали на 1.3% в месячном исчислении. За тот же период, цены на молочные продукты выросли на 1.3%. Среди компонентов индекса потребительских цен самый высокий уровень роста продемонстрировали табачные изделия и сигареты. Этот индекс увеличился на 3.7%. В Январе цены на одежду увеличились на 0.3%, что было связано с 1.3% ростом цен на женскую одежду, тогда как цены на мужскую одежду снизились на 1.1% в месячном исчислении. Стоит отметить, что среди компонентов данного субиндекса только цены на женскую одежду имеют восходящую тенденцию. Индекс цен потребителей, за исключением продуктов питания и топлива, увеличился на 0.1% и 2.7% в месячном и годовом исчислении, соответственно (Табл. 1 и Рис. 1).
Рис. 1
Источник: Бюро Статистики Труда США
После роста два месяца подряд цены на импортируемые товары снизились на 1.2% в месячном исчислении (Табл. 1). В Январе цены импортируемого природного газа снизились на 12.0%. За тот же период цены на сырую нефть, после 5.2% роста в Декабре прошлого года, упали на 8.2% в месячном исчислении. В целом цены на топливо и смазочные материалы снизились на 7.5% и 10.3% в месячном и годовом исчислении, соответственно. Однако цены на импортируемое оборудование и материалы промышленного назначения не энергетического происхождения упали всего на 1.0% в месячном исчислении. Это было обусловлено 2.1% сокращением значения индекса импортируемого обработанного металла. Второй месяц подряд снижаются цены на бумагу. Несмотря на рост цен на металлы на мировых рынках цены на импортируемый необработанный металл и полуфабрикаты металлического происхождения увеличились на 1.1% в месячном, и обеспечили 31.3% рост в годовом исчислении. В краткосрочной перспективе основным источником сокращения индекса цен на импортируемые товары остаются цены на оборудование и материалы промышленного назначения, которые в Январе снизились на 4.1% в месячном исчислении. Данный показатель имеет самую большую долю в индексе цен импортируемых товаров, которая составляет 34.9%. В течение Января цены на импортируемые потребительские товары, автомобили и запчасти незначительно выросли. Однако цены импортируемых средств производства упали на 0.1%. Цены импортируемых продуктов питания и напитков увеличились на 1.5% и обеспечили 4.3% рост в годовом исчислении, что было связано с 1.3% повышением цен на сельскохозяйственную продукцию.
Табл. 1
|
Изменение показателей инфляции,
в процентах |
2007 |
… |
2006 |
|
Январь |
Декабрь |
Ноябрь |
Январь |
Декабрь |
Ноябрь |
|
Индекс потребительских цен (ИПЦ) м/м |
0.2 |
0.4 |
0.0 |
… |
0.6 |
-0.1 |
-0.7 |
|
· В годовом исчислении |
2.1 |
2.5 |
2.0 |
… |
4.0 |
3.4 |
3.5 |
|
ИПЦ за исключением продуктов питания и топлива, м/м |
0.3 |
0.1 |
0.1 |
… |
0.1 |
0.2 |
0.2 |
|
· В годовом исчислении |
2.7 |
2.6 |
2.6 |
… |
2.1 |
2.2 |
2.1 |
|
Индекс цен производителей, м/м |
-0.6 |
0.9 |
1.8 |
… |
0.3 |
0.7 |
-0.7 |
|
· В годовом исчислении |
0.2 |
1.1 |
0.9 |
… |
5.6 |
5.5 |
4.3 |
|
Индекс цен на импортные товары, м/м |
-1.2 |
1.1 |
0.5 |
… |
1.2 |
0.0 |
-1.9 |
|
· В годовом исчислении |
0.1 |
2.6 |
1.4 |
… |
8.7 |
8.0 |
6.4 |
|
Индекс цен на экспортные товары, м/м |
0.3 |
0.7 |
0.4 |
… |
0.7 |
0.1 |
-0.6 |
|
· В годовом исчислении |
4.1 |
4.6 |
4.0 |
… |
2.7 |
2.8 |
2.8 |
Источник: Бюро Статистики Труда США
Третий месяц подряд цены экспортируемых товаров растут. Только в Январе было зафиксировано 0.3% увеличение (Табл. 1). В годовом исчислении рост цен на экспортируемые товары остался на высоком уровне и составил 4.1%. Основными источниками повышения цен на экспортируемые товары стали цены на промышленное оборудование и материалы длительного пользования и потребительские товары, которые в Январе увеличились на 1.9% и 0.8% в месячном исчислении, соответственно. За тот же период цены на промышленное оборудование и материалы сельскохозяйственного назначения увеличились на 3.6% в месячном исчислении. Цены на экспортируемые средства производства, доля которых составляет 40.0% в индексе цен на экспортируемые товары, выросли на 0.2% и 0.9% в месячном и годовом исчислении, соответственно. Данное повышение является результатом 1.1% увеличения цен на транспортные средства, что было частично компенсировано нулевым ростом цен на неэлектрическое машинное оборудование и 0.6% снижением цен на и электрическое оборудование. Бурный рост цен на сельскохозяйственную продукцию закончился. В результате цены на экспортируемые продукты питания и напитки увеличились всего на 0.1% в месячном исчислении. Выросли также цены на автомобили и запчасти.
В Январе индекс цен производителей готовой продукции снизился на 0.6% в месячном исчислении, что было связано с 13.0% и 8.3% падением цен на бензин и печное топливо, соответственно (Табл. 1). За тот же период цены на свежие фрукты и овощи снизились на 13.4% и 1.0% в месячном исчислении. Заметно упали цены на алкогольную продукцию и компьютеры. Снижение цен на выше перечисленные товары было частично компенсировано 27.5% и 4.6% повышением цен на кухонную посуду и курятину, соответственно. В течение Января индекс цен производителей готовой продукции, за исключением продуктов питания и топлива, увеличился на 0.2% в месячном исчислении после 0.2% роста в Декабре прошлого года. Цены полуфабрикатов, оборудования и материалов снизились на 0.7% в месячном исчислении, в основном, за счет падения роста цен на дизельное и авиационное топливо, мазут и сжиженный нефтяной газ. Из-за необычно теплой погоды цены на природный газ, предназначенный для теплоэлектростанций, снизились на 7.1%. Цены на медь и кабель из цветных металлов снизились на 4.5% и 4.6% в месячном исчислении, соответственно.
Высокие цены на нефть, природный газ и металлы в прошлом году, полностью материализовались на индексе потребительских цен. Более того, увеличение доходов населения, за счет роста уровня зарплат и снижения безработицы, а также высокий уровень загруженности производственных мощностей постепенно увеличили давление на индексы цен не энергетического характера. Но с другой стороны, резкое падение цен энергоносителей и снижение цен на рынке недвижимости будут способствовать замедлению темпов роста инфляции в целом. В первой половине Февраля цены на нефть и природный газ остались без изменения, после незначительного снижения в Январе этого года. В связи с этим аналитик финансовой компании «Форекс Клуб» Арам Саакян ожидает, что, в среднесрочной перспективе, индекс потребительских цен, за исключением продуктов питания и топлива, снизится.
ВЕЛИКОБРИТАНИЯ
21 Февраля был опубликован протокол заседания Комиссии по Монетарной Политике Банка Англии. Согласно опубликованному протоколу из девяти членов Комиссии по Монетарной Политике только двое проголосовали за повышение процентной ставки по репо сделкам на 25 базисных пунктов. Опубликование этого протокола имело несущественное влияние на ожидания участников рынка, поскольку после предыдущего повышения репо ставок Банком Англии краткосрочные и среднесрочные форвардные процентные ставки выросли на 27 и 38 базисных пунктов до 5.34% и 5.3%, соответственно (Рис. 4). Но, несмотря на продолжительный рост номинальных процентных ставок на межбанковском рынке, реальные среднесрочные и долгосрочные процентные ставки приблизились к нулевому уровню. Низкий уровень реальных процентных ставок в Великобритании, по мнению экспертов Банка Англии, в основном, связан с пенсионной реформой и увеличением склонности к сбережениям из-за многочисленных террористических атак. Большинство британских пенсионных фондов продолжают активно скупать «высококачественные» долгосрочные облигации (Рис. 3). Наращивание валютных резервов центральными банками привело к повышению индекса фунта стерлинга до двадцатипятилетнего максимального значения и увеличило его долю в мировых валютных резервах до 4.3% в третьем квартале 2006 года, по сравнению с 3.6% и 3.1% за тот же период 2005 и 2004 годов, соответственно. Мы полагаем, что рост спроса на фунт стерлинга обусловлен высокой ликвидностью и номинальной доходностью государственных облигаций Великобритании. Более того, эти бумаги имеют максимальный рейтинг надежности. Центральные банки Италии, России и некоторых азиатских стран размещают свои валютные резервы в долговые ценные бумаги правительства Великобритании. Масштабные инвестиции центральных банков в «высококачественные» облигации создают дополнительное давление на рынок и снижают доходность на эти ценные бумаги (Рис 2; затемненный участок на рисунке соответствует периоду второй квартал 2004 – первый квартал 2006 годов).
Рис. 2
Источник: Международный Валютный Фонд; Банк Англии; * значения валютных резервов приведены на конец квартала, а доходность облигаций – среднее за квартал
Эксперты Банка Англии уделили особое внимание замедлению темпов роста промышленного производства, а также падению индекса PMI третий месяц подряд. Опасения, по поводу негативного эффекта от повышения ставки налога на добавленную стоимость в Германии в начале этого года, пока не подтвердились. Члены Комиссии по Монетарной Политике полагают, что падение цен на рынке недвижимости и сокращение объемов ипотечного кредитования в США близится к завершению. Они также выделили темпы экономического роста США за четвертый квартал, которые превзошли самые смелые ожидания.
Рис. 3
Источник: Банк Англии; * форвардные процентные ставки рассчитываются Банком Англии на основе значений фьючерсных, своп и форвардных контрактов на фунт стерлинг
Согласно данным Статистического Агентства Великобритании, в течение четвертого квартала потребительские расходы увеличились на 1.0%, что было обусловлено ростом розничных продаж на 1.4%. Но уже в Январе было зафиксировано 1.8% сокращение объемов розничных продаж. Устойчивый рост расходов населения на различные услуги делает этот показатель все более значимым. В прошлом году половина потребительских расходов была направлена на приобретение различных услуг (Рис. 4). Как в протоколе, так и в отчете об инфляции большинство членов Комиссии отметили, что рост потребительских расходов и экономики в целом за первый квартал 2007 года будет в пределах долгосрочного среднего уровня (более подробный обзор о ВВП Великобритании за четвертый квартал, смотрите ниже в этой статье).
В четвертом квартале 2006 года инвестиции в средства производства выросли 2.5% и 7.2% в квартальном и годовом исчислении соответственно. Темпы роста частных инвестиций устойчиво растут, за счет высокого уровня прибыльности британских корпораций. Стоит подчеркнуть, что доля прибылей неэнергетических компаний увеличилась до уровня 23.0%, в общих прибылях британских компаний. Кроме того, росту инвестиций способствует склонность британских инвесторов к наращиванию деятельности своих компаний. Однако основная часть инвестиций обходит стороной промышленный сектор Великобритании. Данное явление члены Комиссии по Монетарной Политике объясняют высокими ценами на нефть, относительно высокой загруженностью производственных мощностей, перемещением производства в регионы с более дешевой рабочей силой и неопределенностью по поводу эффективности инвестиций в промышленный сектор экономики. Пересмотренное значение экспорта сократилось на 0.5% в четвертом квартале 2006 года, тогда как рост импорта составил 1.0%, что, имело незначительное отрицательное влияние на ВВП. Как экспорт, так и импорт значительно снизились в квартальном исчислении.
Рис. 4
Источник: Статистическое Агентство Великобритании
В протоколе февральского заседания члены Комитета отметили, что, рост уровня безработицы за последние два года был обусловлен увеличением безработных среди трудоспособного населения, начиная с 16 до 24 лет. Но, в течение трех месяцев, начиная с Октября 2006 года, уровень безработицы незначительно снизился, а темпы создания новых рабочих мест незначительно ускорились (более подробно о рынке труда Великобритании, смотрите в статье). В последние годы иммиграция имеет значительное влияние на рынок труда. Только за период Октябрь-Декабрь 2006 года, численность трудоспособного населения увеличилась на 0.6% в годовом исчислении. Устойчивый рост обусловлен притоком почти полу миллиона иммигрантов из новых стран членов Евросоюза. Это самый высокий уровень за всю историю Великобритании. Поскольку большинство мигрантов исполняют низкооплачиваемую работу и имеют родственников за пределами Великобритании, в краткосрочной и среднесрочной перспективе, заметную часть своих доходов они будут переводить своим близким и родственникам. Более того, примерно 75.0% иммигрантов зарабатывают от 4.5 до 6.0 фунтов за час, тогда как средняя зарплата коренных жителей составляет 10.0 фунтов. Столь значительная разница между зарплатами, несомненно, будет сдерживать рост уровня зарплат в стране в целом.
В Феврале одна из крупнейших энергетических компаний объявила о снижении цен на электроэнергию и природный газ для розничных клиентов. Однако, по мнению большинства членов Комиссии, существенное снижение цен остальными компаниями маловероятно. Но, падение цен на нефть и природный газ заметно увеличило прибыльность британских корпораций, что, несомненно, приведет к снижению цен, как производителей, так и потребителей в ближайшие месяцы. На основе этого Банк Англии прогнозирует незначительный рост инфляции в первом квартале и резкое сокращение вплоть до конца этого года.
Рис. 5
Источник: Банк Англии
Изучая опубликованный протокол и отчет об инфляции Банка Англии, мы пришли к выводу, что политика постепенного повышения базовой процентной ставки близится к завершению. Данное мнение основывается на том, что резкое снижение цен на рынке недвижимости и впоследствии значительное замедление темпов роста экономики США, а также падение цен энергоносителей, в состоянии заметно смягчить эффект повышения цен на коммунальные услуги, а также высоких цен на финансовые активы и недвижимость в Великобритании. Увеличение числа трудоспособного населения за счет иммигрантов из стран Восточной Европы также будет сдерживать инфляционное давление. По расчетам экспертов центрального банка эффект недавнего падения цен энергоносителей будет полностью ощущаться на потребительских товарах во второй половине этого года, что станет дополнительным источником для замедления темпов роста инфляции. Кроме этого, темпы роста денежной массы после снижения три месяца подряд увеличились незначительно. В Январе денежная масса выросла всего на 13.0%, в годовом исчислении, после 12.8% роста в Декабре 2006 года (Рис. 5). По мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна 8 Марта 2007 года члены Комитета по Монетарной Политике Банка Англии оставят процентные ставки по репо сделкам без изменения на уровне 5.25%.
Рост ВВП Великобритании в четвертом квартале составил 0.8% в квартальном и 3.0% в годовом исчислении, соответственно. Четвертый квартал подряд темпы экономического роста в Великобритании ускоряются, является результатом резкого роста показателей сферы здравоохранения, рынка недвижимости, финансовых, бизнес, гостиничных и ресторанных услуг, что было частично компенсировано сокращением в сфере добывающей промышленности и электроэнергетики. В четвертом квартале 2006 года, основным источником роста ВВП являлась сфера предоставления услуг на рынке недвижимости, а также бизнес и финансовые услуги. Рост в сфере предоставления бизнес и финансовых услуг составил 1.1%, в квартальном, и 5.1%, в годовом исчислении, за счет резкого увеличения спроса на услуги рынка недвижимости и финансового посредничества. Доля данной сферы в ВВП составила 27.7%, что является самым высоким уровнем. За счет праздников Рождества и Нового Года резко увеличились расходы потребителей на ресторанные и гостиничные услуги. В частности, рост в данной сфере составил 0.7% и 6.0%, в квартальном годовом исчислении, соответственно. Заметное увеличение объемов продаж транспортных услуг, является результатом значительного роста в секторах предоставления складских, а также наземных и водных транспортных услуг. В течение четвертого квартала 2006 года, продажи в сфере предоставления транспортных услуг выросли на 1.1% и 3.5%, в квартальном и годовом исчислении, соответственно. Рост в сфере предоставления услуг здравоохранения составил 3.1%, в годовом исчислении, после 3.2% увеличения в третьем квартале прошлого года, несмотря на сокращение государственных заказов. Согласно опубликованным данным Национального Статистического Агентства, фаворитом снижения стала горнодобывающая сфера. Сокращение объемов производства в секторе горнодобывающей промышленности составило 9.0%, в годовом исчислении, тогда как в квартальном исчислении было зафиксировано 0.6% снижение. В сферах энерго-газо-водоснабжения и сельского хозяйства темпы сокращения производства вновь ускорились и составили 4.4% и 1.8% в годовом исчислении, соответственно. В результате, темпы роста в обрабатывающей промышленности значительно замедлились и составили всего 0.8%, в годовом исчислении. В целом, за 2006 год объемы промышленного производства сократились на 0.1%, по сравнению с 2005 годом. Однако стоит отметить, что доля промышленного производства в ВВП составляет всего 18.6% (более подробно о промышленном производстве Великобритании, смотрите в статье). Несмотря на резкое сокращение темпов роста строительства в США во втором полугодии прошлого года, в Великобритании было зафиксировано 0.9% и 3.70% увеличение в квартальном и годовом исчислении, соответственно.
Рис. 6
Источник: Статистическое Агентство Великобритании
Согласно опубликованным данным, в течение четвертого квартала потребительские расходы увеличились на 2.6%, в годовом исчислении, и достигли уровня 188.6 млрд. фунтов стерлингов, по сравнению с 2.2% ростом в третьем квартале 2006 года (Табл. 2). В четвертом квартале, потребительские расходы увеличились на 1.0%, в квартальном исчислении, что в два с половиной раза выше значения данного показателя за третий квартал 2006 года (детали основных статей расходов будут опубликованы в конце Марта этого года). Инвестиции выросли на 2.5%, в квартальном исчислении, несмотря на относительно высокий уровень загруженности производственных мощностей и перемещение производства в регионы с более дешевой рабочей силой. Рост инвестиций на 7.2%, в годовом исчислении, увеличил объем данного показателя до уровня 53.5 млрд. фунтов стерлингов. По сравнению с третьим кварталом 2006 года, темпы увеличения государственных расходов замедлились и составили 0.4% и 1.5%, в квартальном и годовом исчислении, соответственно. Это самый низкий уровень, начиная с первого квартала этого года. Материально-производственные запасы сократились второй квартал подряд. В частности, по сравнению с третьим кварталом 2006 года объемы материально-производственных запасов сократились на 58.8% до 0.4 млрд. фунтов стерлингов. Возможно, из-за высокого курса фунта стерлинга экспорт сократился на 0.5% и 1.0%, в годовом и квартальном исчислении, соответственно. В связи с ускорением темпов роста экономики импорт продемонстрировал 1.0% увеличение. Но, в квартальном исчислении импорт сократился на 0.2%. Из-за относительно высокого темпа роста импорта, влияние международной торговли на ВВП Великобритании оказалось отрицательным. Однако стоит отметить, что в среднесрочной перспективе, темпы роста экспорта и импорта совпадают. В частности, 2006 году, экспорт увеличился на 11.2%, по сравнению с 11.5% ростом импорта.
Табл. 2
|
Валовой внутренний продукт |
4 кв. 2006 |
3 кв. 2006 |
2 кв. 2006 |
1 кв. 2006 |
|
В квартальном исчислении |
0.8 |
0.7 |
0.8 |
0.8 |
|
В годовом исчислении |
3.0 |
2.9 |
2.7 |
2.4 |
|
· Потребительские расходы, г/г |
2.6 |
2.2 |
2.1 |
1.0 |
|
· Инвестиции, г/г |
7.2 |
5.1 |
6.3 |
5.3 |
|
· Государственные расходы, г/г |
1.5 |
1.7 |
1.8 |
2.6 |
|
· Экспорт, г/г |
-0.5 |
3.9 |
19.9 |
23.1 |
|
· Импорт, г/г |
1.0 |
4.1 |
22.1 |
20.1 |
Источник: Статистическое Агентство Великобритании
Причинами устойчивого роста являются бурный рост экономики азиатских стран и Еврозоны, постепенное повышение цен на рынке недвижимости и финансовых активов, резкое падение цен природного газа и нефти, что было частично компенсировано вялым ростом экономики США. Кроме того, по мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, инвестиционный климат в Великобритании, из-за относительно низких процентных ставок и бурного роста в сфере предоставления услуг, остается весьма привлекательным. За счет выше перечисленных факторов и устойчивого увеличения доли услуг в ВВП темпы экономического роста в Великобритании будут в пределах потенциального уровня (Рис. 6).
КАНАДА
Рост индекса потребительских цен в Канаде за Январь составил 1.2% в годовом исчислении. В месячном исчислении цены остались без изменения, после 0.3% роста в Декабре 2006 года (Рис. 7). Основными источниками замедления темпов роста инфляции являются 3.1% и 11.2% падение цен на бензин и туристические путевки в месячном исчислении, а также 5.2% снижения цен на авиабилеты. Падение цен энергоносителей стало причиной для снижения цен на общественный транспорт на 2.2%. Это является результатом резкого снижения цен на авиабилеты. Но рост цен автомобилей и их аренду, автобусные билеты и услуги метрополитена частично компенсировали негативный эффект падения цен топлива и авиабилетов на значение транспортного компонента индекса потребительских цен. В результате энергетический компонент индекса потребительских цен снизился на 1.6% и 5.6% в месячном и годовом исчислении, соответственно. В Январе 11.2% и 2.7% снижение цен на туристические путевки и товары для развлечений, за исключением транспортных средств, обеспечило 1.4% сокращение значения индекса цен на услуги и товары для отдыха и развлечений в месячном исчислении. Все остальные компоненты индекса потребительских цен способствовали росту инфляции. Фаворитом стал домашний компонент, который увеличился на 2.8% в годовом исчислении, за счет 5.1% повышения расходов связанные с процентными ставками по ипотечным кредитам. В связи с 2.4% и 4.4% повышением цен на водоснабжение и печное топливо, коммунальные услуги подорожали на 0.4% в месячном исчислении. После заметного снижения цены на продукты питания увеличились на 1.0% в месячном исчислении и ускорили значение роста за последние двенадцать месяцев до 2.4%, за счет 7.0%, 2.6% и 3.1% роста цен на свежие овощи, фрукты и свинину, что было частично компенсировано 0.4% снижением цен на хлебобулочные изделия. В Январе цены на алкогольные напитки и сигареты продемонстрировали 3.5% увеличение в годовом исчислении. Как в предыдущие периоды, рост, в основном, был обусловлен 5.0% повышением цен на сигареты. После значительного снижения, в связи с праздниками Рождества и Нового Года, цены на одежду и обувь повысились на 0.7% в месячном исчислении. Все компоненты этого показателя за исключением одежды для мужчин и обуви снизились. Больше всего выросли цены на женскую одежду. В Январе индекс цен потребителей, за исключением продуктов питания и топлива, ускорился до 1.7% в годовом исчислении.
Рис. 7
Источник: Банк Канады
Значение роста индекса потребительских цен полностью совпадает с прогнозируемым уровнем Банка Канады. В частности, эксперты центрального банка прогнозировали 1.2% рост за первый квартал 2007 года (более подробно о кредитно-денежной политике Банка Канады, смотрите в статье). По мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, с одной стороны, снижение напряженности на рынках энергоносителей и металлов будет иметь значительное негативное влияние на темпы роста инфляции в Канаде. С другой стороны, дальнейшее снижение уровня безработицы, которое способствует росту доходов населения, будет ограниченным, из-за резкого падения цен на сырье и замедления экономического роста в США (более подробно о безработице в Канаде, смотрите в статье). Следовательно, темпы роста инфляции в Канаде будут умеренными, как в краткосрочной, так и в среднесрочной перспективе.
МЕЖБАНКОВСКИЙ РЫНОК ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
Значения процентных ставок LIBOR, в пятницу
|
Валюта |
1 неделя |
1 месяц |
2 месяца |
3 месяца |
6 месяцев |
9 месяцев |
12 месяцев |
|
USD |
5.31 |
5.32 |
5.35 |
5.36 |
5.39 |
5.40 |
5.39 |
|
EUR |
3.59 |
3.71 |
3.81 |
3.85 |
3.97 |
4.06 |
4.12 |
|
JPY |
0.62 |
0.63 |
0.65 |
0.66 |
0.69 |
0.73 |
0.78 |
|
GBP |
5.37 |
5.42 |
5.49 |
5.54 |
5.66 |
5.74 |
5.80 |
|
CHF |
2.04 |
2.11 |
2.19 |
2.22 |
2.33 |
2.43 |
2.50 |
|
CAD |
4.26 |
4.27 |
4.27 |
4.28 |
4.30 |
4.33 |
4.35 |
|
AUD |
6.25 |
6.26 |
6.28 |
6.31 |
6.40 |
6.49 |
6.55 |
ТАБЛИЦА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ
|
Центральный банк |
Ставка в % |
Последнее изменение |
Ближайшее заседание |
|
Федеральная Резервная Система |
5.25 |
9 Июня 2006 +0.25 б. п. |
21 Марта 2007 |
|
Европейский Центральный Банк |
3.50 |
7 Декабря 2006 +0.25 б. п. |
8 Марта 2007 |
|
Банк Японии |
0.50 |
21 Февраля 2007 +0.25 б. п. |
20 Марта 2007 |
|
Банк Англии |
5.25 |
11 Января 2007 +0.25 б. п. |
8 Марта 2007 |
|
Национальный Банк Швейцарии |
2.00 |
14 Декабря 2006 +0.25 б. п. |
15 Марта 2007 |
|
Банк Канады |
4.25 |
24 Мая 2006 +0.25 б. п. |
6 Марта 2007 |
|
Резервный Банк Австралии |
6.25 |
8 Ноября 2006 +0.25 б. п. |
7 Марта 2007 |
|
Резервный Банк Новой Зеландии |
7.25 |
8 Декабря 2005 +0.25 б. п. |
8 Марта 2007 |
ПРОГНОЗЫ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ
Минимальное и максимальное значение прогнозов крупных инвестиционных банков
|
Валюта |
USD |
EUR |
JPY |
GBP |
CHF |
|
Текущий уровень |
5.25 |
3.50 |
0.50 |
5.25 |
2.00 |
|
Через 3 месяца |
5.25 до 5.25 |
3.50 до 3.75 |
0.50 до 0.75 |
5.25 до 5.50 |
2.00 до 2.25 |
|
Через 6 месяцев |
5.00 до 5.25 |
3.50 до 3.50 |
0.50 до 1.00 |
5.00 до 5.25 |
1.75 до 2.25 |
|
Через 12 месяцев |
3.75 до 5.00 |
3.00 до 3.50 |
0.50 до 1.00 |
4.50 до 4.75 |
1.50 до 2.00 |
РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ
Уровни доходности в пятницу вечером
|
Страна-эмитент |
Срок погашения |
|
2 года |
5 лет |
7 лет |
10 лет |
30 лет |
|
США |
4.80 |
4.66 |
- |
4.67 |
4.78 |
|
Еврозона |
3.95 |
3.99 |
4.04 |
4.04 |
4.16 |
|
Япония |
0.84 |
1.24 |
1.44 |
1.68 |
2.32 |
|
Великобритания |
5.38 |
5.14 |
5.07 |
4.89 |
4.35 |
|
Швейцария |
2.45 |
2.51 |
2.55 |
2.59 |
2.64 |
Источник: Bloomberg; Reuters
РЫНОК ЭНЕРГОНОСИТЕЛЕЙ
Уровни цен в четверг
|
Месяц поставки |
Сырая нефть,
в долларах США |
Природный газ,
в долларах США |
Печное топливо,
в долларах США |
|
Март |
60.95 |
7.73 |
1.73 |
|
Апрель |
62.05 |
7.80 |
1.72 |
|
Май |
62.84 |
7.88 |
1.72 |
|
Июнь |
63.48 |
7.96 |
1.73 |
|
Июль |
64.01 |
8.04 |
1.75 |
|
Август |
64.44 |
8.12 |
1.77 | |
