ОБЗОР РЫНКА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК И КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ
США
Заказы на товары длительного пользования за Апрель в США увеличились на 0.6%, в месячном исчислении, после 5.0% роста в Марте (Табл. 1). Замедление темпов роста было связано с падением спроса на гражданские самолеты, машинное оборудование и автомобили. Поскольку сократились заказы, в основном, на транспортные средства значение показателя новых заказов за исключением последнего увеличилось на 1.5%. Заказы на транспортное оборудование сократились на 1.3% или 0.9 млрд. до уровня 67.3 млрд. долларов после 13.6% роста в Марте. В течение Апреля авиастроительная компания Boeing Company получила 136 заказов по сравнению с 119 в Марте. Несмотря на рост спроса на самолеты объем новых заказов на гражданские самолеты и комплектующие сократился на 10.7% или 2.2 млрд. долларов. Новые заказы на автомобили и запчасти оказались на 1.9% ниже значения Марта и составили 38.8 млрд. долларов. Заказы на машинное оборудование сократились на 1.7% до 27.9 млрд. долларов. Второй месяц подряд объемы заказов коммуникационного оборудования падают. Новые заказы на компьютеры и аксессуары сократились на 7.8%. Падение выше перечисленных компонентов этого макроэкономического показателя было полностью компенсировано 4.3% и 19.5% увеличением новых заказов на первичные металлы и военные самолеты, соответственно. В связи с тем, что в Апреле прошлого года было зафиксировано существенное снижение, новые заказы на товары длительного пользования увеличились на 0.4% в годовом исчислении.
В Апреле объем отгрузок товаров длительного пользования увеличился на 1.9% до уровня 213.1 млрд. долларов. Это второе существенное повышение значения данного показателя. Главным источником роста стали полупроводники поставки, которых увеличились на 45.8% и достигли уровня 7.8 млрд. долларов. Это самое значительное увеличение среди компонентов показателя отгрузок товаров длительного пользования. Увеличились также поставки электро и машинного оборудования на 2.2% и 3.8% в месячном исчислении, соответственно. Спрос на остальные товары длительного пользования сократился. В частности, объем поставок автомобилей и запчастей снизился на 2.1% в месячном исчислении. Поставки гражданских самолетов и комплектующих незначительно упали, из-за того, что авиастроительная компания Boeing Company поставила 35 новых самолетов по сравнению с 41. Поставки компьютеров и аксессуаров сократились, что привело к ускорению темпов снижения до уровня 8.7% в годовом исчислении. В итоге, темп снижения объема отгрузок товаров длительного пользования, составил 0.3%, за последние двенадцать месяцев.
В очередной раз невыполненные заказы увеличились на 1.8% за счет их роста в сфере производства транспортного оборудования. По-прежнему, значение показателя невыполненных заказов является самым высоким, начиная с момента отсчета данного показателя «Системой Классификации Отраслей Америки». Транспортный компонент данного показателя увеличился на 1.8% до уровня 405.4 млрд. долларов. Это было обусловлено ростом объемов невыполненных заказов на гражданские самолеты на 4.2%, по сравнению с 40.2% ростом в годовом исчислении. В Апреле невыполненные заказы на электрооборудование увеличились на 1.8% и составили 24.1 млрд. долларов. Невыполненные заказы на металлические изделия выросли на 0.9% в месячном исчислении и обеспечили 9.4% рост в годовом исчислении. Существенно сократились невыполненные заказы на самолеты и комплектующие военного назначения, а также компьютеры и аксессуары. Объем невыполненных заказов за последние двенадцать месяцев увеличился на 19.8%.
В месячном исчислении материально-производственные запасы в сфере производства товаров длительного пользования увеличились на 0.5% и составили 313.0 млрд. долларов по сравнению с 0.1% и 1.0% ростом в Марте 2007 и Апреле 2006 годов, соответственно. Фаворитом роста стала сфера авиастроения. Объемы материально-производственных запасов гражданских самолетов и комплектующих растут четвертый квартал подряд, в связи, с чем за последние двенадцать месяцев было зафиксировано 19.6% увеличение. Выросли также запасы самолетов и комплектующих военного назначения и первичных металлов на 1.3% и 0.8% в месячном исчислении, соответственно. Из компонентов этого показателя сократились запасы машинного и коммуникационного оборудования. В годовом исчислении объем материально-производственных запасов вырос на 7.1%, что заметно ниже предыдущего значения.
Табл. 1
|
Заказы на товары длительного пользования, в процентах |
2007 |
|
2006 |
|
Апрель |
Март |
Февраль |
… |
Апрель |
Март |
Февраль |
|
Заказы на товары длительного пользования, м/м |
0.6 |
5.0 |
0.5 |
… |
-3.8 |
4.5 |
4.1 |
|
Материально-производственные запасы, м/м |
0.5 |
0.1 |
0.1 |
… |
1.0 |
1.0 |
-0.2 |
|
Невыполненные заказы, м/м |
1.8 |
1.8 |
0.8 |
… |
1.6 |
2.7 |
1.3 |
|
Объем отгрузок товаров длительного пользования, м/м |
1.9 |
1.3 |
-1.5 |
… |
-1.5 |
0.2 |
0.0 |
Источник: Министерство Торговли США
Высокие темпы роста объема невыполненных заказов за последние два квартала продолжают увеличивать новые заказы на товары длительного пользования. По мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, динамичный рост мировой экономики, падение курса доллара США и «трудности» авиастроительного концерна Airbus, несомненно, приведут к увеличению экспорта. Так как средства производства являются основным продуктом для экспорта США, это может стать значительной движущей силой для дальнейшего роста индустрии производства товаров длительного пользования, как в краткосрочной, так и в среднесрочной перспективе. В долгосрочной перспективе, темпы, роста индустрии производства товаров длительного пользования, не замедлятся, если политика Белого Дома, поощряющая среднесрочные и долгосрочные инвестиции, останется без изменения, а цены на нефть не будут повышаться.
ВЕЛИКОБРИТАНИЯ
23 Мая был опубликован протокол заседания Комиссии по Монетарной Политике Банка Англии. Согласно опубликованному протоколу члены Комиссии единогласно проголосовали за повышение процентной ставки по репо сделкам на 25 базисных пунктов. За два дня до начала майского заседания краткосрочные процентные ставки на межбанковском рынке выросли на 10.0 базисных пунктов. Опубликованное решение о повышении базовой процентной ставки имело несущественное влияние на рынок, поскольку краткосрочные форвардные ставки значительно выросли и превысили 5.5% уровень. Более того, большинство участников рынка ожидают еще одно повышение в четвертом квартале этого года (Рис. 1). Однако, несмотря на повышение базовой процентной ставки четыре раза подряд, за последние одиннадцать месяцев, реальные среднесрочные и долгосрочные процентные ставки колеблются ниже 1.0%.
Рис. 1
Источник: Банк Англии; * форвардные процентные ставки рассчитываются Банком Англии на основе значений фьючерсных, своп и форвардных контрактов на фунт стерлинг
Низкий уровень реальных процентных ставок в Великобритании, связан с пенсионной реформой, что способствует росту доли «высококачественных» долгосрочных облигаций в портфелях британских пенсионных и инвестиционных фондов. Масштабные инвестиции центральных банков в «высококачественные» облигации правительства Великобритании снижают их доходность и создают дополнительное давление на рынок долговых ценных. В частности, повышение базовой процентной ставки на 175 базисных пунктов привело к росту доходности долгосрочных облигаций примерно на 15 пунктов (Рис 2; затемненный участок на рисунке соответствует периоду третий квартал 2003 – четвертый квартал 2006 годов). Активное наращивание валютных резервов центральными банками привело к повышению индекса фунта стерлинга до двадцатипятилетнего максимального значения (Рис. 3) и увеличило его долю в мировых валютных резервах до 4.4% в четвертом квартале 2006 года, по сравнению с 3.7% и 3.4% за тот же период 2005 и 2004 годов, соответственно. Мы полагаем, что рост спроса на фунт стерлинга обусловлен высокой ликвидностью и номинальной доходностью государственных облигаций Великобритании. Кроме того, эти бумаги имеют максимальный рейтинг надежности.
Рис. 2
Источник: Международный Валютный Фонд; Банк Англии; * значения валютных резервов и доходность облигаций приведены на конец квартала
Существенный рост котировок на фондовом рынке США, по мнению экспертов Банка Англии, является результатом позитивных корпоративных новостей, которые в большей части обусловлены снижением курса доллара. Они полагают, что банкротство некоторых компаний предоставляющих ипотечные кредиты с плавающей процентной ставкой и резкий рост этих ставок не распространится на весь рынок ипотечного кредитования. Но снижение активности на рынке недвижимости на фоне повышения цен на бензин может замедлить темпы роста потребительских расходов. В отчете было отмечено, что динамичный рост экономик Китая и Индии, а также высокие цены финансовых активов в состоянии существенным образом компенсировать негативное влияние замедления экономического роста в США.
Рис. 3
Источник: Банк Англии
Детальные данные экономического роста были опубликованы после заседания Комиссии по Монетарной Политике. Значения роста основных статей расходов совпали с прогнозируемыми уровнями экспертов Банка Англии (более подробный обзор о ВВП Великобритании за первый квартал, смотрите ниже в этой статье). Один из основных источников роста экономики, потребительские расходы увеличились на 3.1% в течение первого квартала этого года, что было обусловлено ростом розничных продаж на 4.6%. В Апреле этого года динамика розничных продаж была положительной. В частности было зафиксировано 4.8% увеличение, что является самым высоким значением, начиная с Ноября 2004 года. Но в месячном исчислении розничные продажи сократились на 0.1%, из-за существенно падения продаж домашних принадлежностей. Для подтверждения положительной среднесрочной или отрицательной краткосрочной динамики необходимо получить данные розничных продаж за Май. Тем не менее, постепенное повышение процентных ставок и замедление темпов роста доходов населения, будут иметь негативное влияние на потребительских расходах (Рис. 4). Члены Комиссии прогнозируют дальнейший рост потребительских расходов в Мае этого года, в связи с тем, что товароматериальные запасы магазинов сократились до трехлетнего минимального уровня.
В первом квартале 2007 года инвестиции в средства производства увеличились 1.7% и 7.7% в квартальном и годовом исчислении, соответственно, и имели самое значимое положительное влияние на ВВП. Темпы роста частных инвестиций устойчиво растут, за счет высокого уровня прибыльности британских корпораций. В начале этого года, уровень прибыльности неэнергетических компаний достиг 14.7%, что является самым высоким значением, начиная с 1989 года. Кроме этого, росту инвестиций способствует склонность британских инвесторов к наращиванию деятельности своих компаний. Однако основная часть инвестиций обходит стороной промышленный сектор Великобритании, в пользу наращивания деятельности компаний и организаций предоставляющие различные услуги. Данное явление члены Комиссии по Монетарной Политике объясняют высокими ценами на нефть, относительно высокой загруженностью производственных мощностей, перемещением производства в регионы с более дешевой рабочей силой и неопределенностью по поводу эффективности инвестиций в промышленный сектор экономики. Значения экспорта и импорта сократились на 10.0% и 8.7% в первом квартале 2007 года, что, имело незначительное отрицательное влияние на ВВП. Как экспорт, так и импорт значительно снизились в квартальном исчислении.
Рис. 4
Источник: Статистическое Агентство Великобритании
Члены Комитета уделили особое внимание дивергенции на рынке труда. Несмотря на значительное падение занятости, уровень безработицы остался без изменения. Это явление они объясняют тем, что Статистическое Агентство Великобритании имело в своем распоряжении данные о безработных среди коренного населения, но не располагало данными о мигрантах, которые заняли места этих безработных (более подробно о рынке труда Великобритании, смотрите в статье). По-прежнему мы внимательно следим за демографическими процессами, поскольку в последние годы иммиграция имеет значительное влияние на рынок труда Великобритании. Только за период Январь-Март 2007 года, численность трудоспособного населения увеличилась на 0.8% или 374,000 в годовом исчислении. Устойчивый рост обусловлен притоком почти полу миллиона иммигрантов из новых стран членов Евросоюза. Это самый высокий уровень за всю историю Великобритании (Рис. 5). Поскольку большинство мигрантов исполняют низкооплачиваемую работу и имеют родственников за пределами Великобритании, в краткосрочной и среднесрочной перспективе, заметную часть своих доходов они будут переводить своим близким и родственникам. Более того, примерно 75.0% иммигрантов зарабатывают от 4.5 до 6.0 фунтов за час, тогда как средняя зарплата коренных жителей составляет 10.0 фунтов. Столь значительная разница между зарплатами, несомненно, будет сдерживать рост уровня зарплат в стране в целом. Однако с каждым годом, существенным образом меняются запросы работодателей по отношению к мигрантам. Согласно проведенным опросам основными источниками высокого спроса на иностранную рабочую силу являются недостаток квалифицированной рабочей силы на местах и готовность мигрантов исполнять неквалифицированную работу.
Ожидаемые уровни инфляции, опубликованные в майском отчете, в целом совпали со значениями февральского отчета. Банк Англии ожидает постепенное снижение темпов роста инфляции вплоть до 2.0% и ниже. Это мнение обосновывается низкими внутренними ценами энергоносителей, которые будут иметь негативное влияние на инфляцию. Однако для краткосрочного периода значение индекса потребительских цен экспертам центрального банка не удается прогнозировать, из-за высокой изменчивости цен энергоносителей и металлов.
Рис. 5
Источник: Банк Англии; Статистическое Агентство Великобритании
Наше предположение, по поводу преждевременного повышения процентной ставки по репо сделкам оправдалось. Но, вполне вероятно, что на этом завершится политика постепенного повышения базовой процентной ставки. Это наше мнение основывается на том, что резкое снижение цен на рынке недвижимости и впоследствии значительное замедление темпов роста экономики США в состоянии смягчить эффект высоких цен на финансовые активы и недвижимость в Великобритании, а также рост процентных ставок по ипотечным кредитам. Увеличение числа трудоспособного населения за счет иммигрантов из стран Восточной Европы также будет сдерживать инфляционное давление. По расчетам экспертов центрального банка эффект недавнего падения цен энергоносителей будет полностью ощущаться на потребительских товарах во второй половине этого года, что станет дополнительным источником для замедления темпов роста инфляции. Кроме этого, темпы роста денежной массы постепенно замедляются. После достижения уровня 14.4% в Сентябре прошлого года, в Апреле денежная масса выросла только на 13.0%, в годовом исчислении. Стоит уделить внимание на то, что в опубликованном протоколе членами Комиссии было рассмотрено значение индекса потребительских цен за Март, тогда как в Апреле темпы роста инфляции существенно замедлились и снизились ниже максимально допустимого уровня в 3.0% установленный Банком Англии. На основе выше перечисленного аналитик финансовой компании «Форекс Клуб» Арам Саакян полагает, что 7 Июня 2007 года процентные ставки по репо сделкам останутся без изменения на уровне 5.5%.
Рост ВВП Великобритании в первом квартале составил 0.7% в квартальном и 2.9% в годовом исчислении, соответственно. Темпы экономического роста в Великобритании остаются высокими, что является результатом резкого роста показателей сферы рынка недвижимости, финансовых, бизнес, гостиничных и ресторанных услуг. Этот рост был частично компенсирован сокращением в сфере добывающей промышленности, электроэнергетики и водоснабжения. В первом квартале 2007 года рост в сфере предоставления бизнес и финансовых услуг составил 1.0%, в квартальном, и 5.1%, в годовом исчислении, за счет резкого увеличения спроса на услуги рынка недвижимости и финансового посредничества. Доля данной сферы в экономике Великобритании и значение ее роста являются самыми высокими среди компонентов ВВП. Несмотря на «мертвый туристический сезон» расходы потребителей на ресторанные и гостиничные услуги существенно выросли. В частности, рост в данной сфере составил 1.3% и 4.5% в квартальном и годовом исчислении, соответственно. В области предоставления телекоммуникационных и почтовых услуг был зафиксирован 3.8% рост, в годовом исчислении, после 1.5% увеличения в четвертом квартале прошлого года. Заметное увеличение объемов продаж транспортных услуг, является результатом значительного роста в секторах предоставления складских, а также наземных и водных транспортных услуг. В течение первого квартала 2007 года, продажи в сфере предоставления транспортных услуг выросли на 1.3% в квартальном исчислении. Как и в предыдущие кварталы, только в горнодобывающей и энергетической сферах наблюдается падение. Сокращение объемов производства в секторе горнодобывающей промышленности составило 6.4%, в годовом исчислении, тогда как в квартальном исчислении было зафиксировано 1.3% увеличение. В сферах энерго-газо-водоснабжения и сельского хозяйства темпы сокращения производства замедлились и составили 3.3% и 0.8% в годовом исчислении, соответственно. В результате, темпы роста в обрабатывающей промышленности значительно замедлились до 0.2% в годовом исчислении. Однако стоит отметить, что доля промышленного производства в ВВП составляет всего 18.6% (более подробно о промышленном производстве Великобритании, смотрите в статье). Несмотря на глубокий застой в области рынка недвижимости США в Великобритании было зафиксировано 0.8% и 2.7% увеличение объемов строительства в квартальном и годовом исчислении, соответственно.
Рис. 6
Источник: Статистическое Агентство Великобритании
В первом квартале этого года инвестиции выросли на 1.7%, в квартальном исчислении, несмотря на относительно высокий уровень загруженности производственных мощностей, перемещение производства в регионы с более дешевой рабочей силой и повышение процентных ставок (Табл. 2). Рост инвестиций на 7.7%, в годовом исчислении, увеличил объем данного показателя до уровня 54.5 млрд. фунтов стерлингов. Это самый высокий уровень роста среди основных статей расходов. Потребительские расходы увеличились на 3.1%, в годовом исчислении, и достигли уровня 189.6 млрд. фунтов стерлингов, по сравнению с 2.5% ростом в четвертом квартале 2006 года. В квартальном исчислении, потребительские расходы увеличились на 0.6%, что на 0.4% ниже значения данного показателя за четвертый квартал 2006 года. По сравнению с четвертым кварталом 2006 года, темпы увеличения государственных расходов ускорились и составили 0.4% и 2.4%, в квартальном и годовом исчислении, соответственно. Материально-производственные запасы сократились второй квартал подряд. В частности, по сравнению с первым кварталом 2007 года объемы материально-производственных запасов сократились на 0.6 млрд. фунтов стерлингов. Из-за высокого курса фунта стерлинга и ошибок в процессе расчета показателей внешнеторговых операций экспорт сократился на 0.6% и 10.0%, в годовом и квартальном исчислении, соответственно. Двойной учет некоторых товаров Статистическим Агентством Великобритании оставил свой след и на импорте. В результате, несмотря на ускорение темпов роста экономики импорт сократился на 8.7% в годовом и 0.6% в квартальном исчислении. Из-за относительно низкого темпа снижения импорта, влияние международной торговли на ВВП Великобритании оказалось отрицательным. Однако стоит отметить, что в среднесрочной перспективе, темпы роста экспорта и импорта совпадают. В частности, 2006 году, экспорт увеличился на 11.2%, по сравнению с 11.5% ростом импорта.
Табл. 2
|
Валовой внутренний продукт |
1 кв. 2007 |
4 кв. 2006 |
3 кв. 2006 |
2 кв. 2006 |
|
В квартальном исчислении |
0.7 |
0.7 |
0.7 |
0.8 |
|
В годовом исчислении |
2.9 |
3.0 |
2.9 |
2.8 |
|
· Потребительские расходы, г/г |
3.1 |
2.5 |
1.9 |
2.1 |
|
· Инвестиции, г/г |
7.7 |
8.2 |
5.6 |
6.8 |
|
· Государственные расходы, г/г |
2.4 |
2.4 |
2.0 |
2.1 |
|
· Экспорт, г/г |
-10.0 |
-1.0 |
4.0 |
21.2 |
|
· Импорт, г/г |
-8.7 |
0.6 |
4.3 |
22.5 |
Источник: Статистическое Агентство Великобритании
Причинами устойчивого роста ВВП Великобритании являются бурный рост экономик азиатских стран и Еврозоны, постепенное повышение цен на рынке недвижимости и финансовых активов, и стабилизация цен энергоносителей. Приток иностранной рабочей силы является еще одним источником роста экономики, поскольку поддерживают уровень зарплат на нынешних уровнях и замедляют темпы роста инфляции. Инвестиционный климат в Великобритании, из-за бурного роста в сфере предоставления финансовых услуг, остается самым привлекательным среди стран Европейского Союза. За счет выше перечисленных факторов и устойчивого увеличения доли услуг в ВВП, по мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, темпы экономического роста в Великобритании будут в пределах потенциального уровня (Рис. 6).
ЯПОНИЯ
Индекс потребительских цен в Японии за Апрель остался без изменения в годовом исчислении. В Апреле цены продемонстрировали 0.3% рост в месячном исчислении, после 0.3% роста в Марте (Табл. 3). Компоненты индекса потребительских цен имели разнонаправленное движение. Среди товаров и услуг, которые заметно подорожали, стоит выделить одежду, мебель, транспортные и образовательные услуги. Цены на транспортные и коммуникационные услуги повысились после снижения два месяца подряд. В Апреле цены на эти услуги увеличились на 0.2% в стране в целом, в месячном исчислении, после 0.1% снижения в Марте. Подорожали транспортные услуги частного пользования, а цены на коммуникационные услуги перестали падать. Транспортные услуги частного пользования подорожали на 0.4% в месячном исчислении. Стоит добавить, что в Мае цены транспортных и коммуникационных услуг существенно выросли в Токио. Динамика цен на мебель и домашние принадлежности остается нисходящей, но темпы снижения замедляются. В частности, цены выросли на 0.5% в месячном и упали на 1.5% годовом исчислении. Все компоненты этого компонента подорожали за исключением товаров для внутренней отделки. Возможно, в Мае темпы снижения вновь ускорятся, поскольку в Токио цены на мебель и домашние принадлежности снизились. В Апреле одежда и обувь подорожала на 3.7% в месячном исчислении, в стране в целом. Столь масштабный рост был обусловлен 10.4% повышением цен на рубашки и свитера. Этот рост, скорее всего, имеет сезонный характер, потому что в начале весны цены на одежду обычно поднимаются. В Токийском регионе, цены на одежду и обувь выросли на 0.4% в месячном исчислении, после 4.4% повышения в Апреле этого года. Увеличение цен на услуги образования и книги было обусловлено 0.6% повышением платы за обучение в школах и колледжах. В результате, цены на книги и услуги образования выросли на 0.8% в годовом исчислении. Положительное влияние на инфляцию из-за роста цен выше перечисленных товаров и услуг было частично компенсировано замедлением темпов роста цен на продукты питания. В Японии цены на продукты питания выросли на 0.1% в Апреле по сравнению с Мартовским значением. Эта динамика является результатом вялого роста цен на свежие продукты питания. Свежие фрукты подешевели на 9.2% в месячном исчислении, после 9.6% роста в Марте. Поскольку в Марте прошлого года было зафиксировано резкое снижение, цены на продукты питания увеличились на 2.8% в годовом исчислении. В Токио цены на продукты питания остались без изменения, что, несомненно, будет иметь негативное влияние на общее значение инфляции за Май. В Апреле рост индекса потребительских цен за исключением скоропортящихся товаров составил 0.3% в месячном исчислении, впервые, начиная с Марта прошлого года.
Табл. 3
|
Показатели инфляции, в процентах |
2007 |
|
2006 |
|
Апрель |
Март |
Февраль |
… |
Апрель |
Март |
Февраль |
|
Индекс потребительских цен - Общий |
|
|
|
|
|
|
|
|
· в месячном исчислении |
0.3 |
0.3 |
-0.5 |
… |
0.2 |
0.2 |
-0.3 |
|
· в годовом исчислении |
0.0 |
-0.1 |
-0.2 |
… |
-0.1 |
-0.2 |
-0.1 |
|
Май |
Апрель |
Март |
… |
Май |
Апрель |
Март |
|
Индекс потребительских цен – Токио |
|
|
|
|
|
|
|
|
· в месячном исчислении |
0.2 |
0.3 |
0.4 |
… |
0.3 |
0.3 |
0.3 |
|
· в годовом исчислении |
0.0 |
0.0 |
0.1 |
… |
0.0 |
-0.1 |
-0.4 |
Источник: Статистическое Агентство Японии
Рис. 7
Источник: Статистическое Агентство Японии
Несмотря на бурный рост экономик стран Юго-Восточной Азии инфляция в Японии остается в нулевой зоне, в основном, за счет глубокого застоя на рынке недвижимости и относительно низких цен энергоносителей (более подробно, росте ВВП Японии за четвертый квартал, смотрите в статье). Замедление темпов роста экономики США будет иметь дополнительное негативное влияние, как на экономику, так и на инфляцию в Японии. Кроме этого, темпы роста индекса потребительских цен после снижения семь месяцев подряд незначительно повысились и достигли нулевого уровня (Рис. 7). Основным положительным фактором остается снижение уровня безработицы до восьмилетнего минимального значения, что может стать причиной для ускорения инфляции в среднесрочной перспективе, поскольку население Японии сокращается. В краткосрочной перспективе, росту инфляции может также способствовать повышение цен на нефть и природный газ. Но справедливости ради надо отметить, что цены на черное золото растут, в основном, из-за ухудшения отношений между западным миром и Ираном. В связи с выше перечисленными факторами аналитик финансовой компании «Форекс Клуб» Арам Саакян полагает, что базовая процентная ставка останется без изменения на уровне 0.5% до конца второго квартала 2007 года.
МЕЖБАНКОВСКИЙ РЫНОК ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
Значения процентных ставок LIBOR, в пятницу
|
Валюта |
1 неделя |
1 месяц |
2 месяца |
3 месяца |
6 месяцев |
9 месяцев |
12 месяцев |
|
USD |
5.32 |
5.32 |
5.34 |
5.36 |
5.38 |
5.38 |
5.37 |
|
EUR |
3.86 |
3.98 |
4.06 |
4.10 |
4.23 |
4.34 |
4.42 |
|
JPY |
0.62 |
0.63 |
0.65 |
0.67 |
0.77 |
0.82 |
0.88 |
|
GBP |
5.62 |
5.66 |
5.73 |
5.80 |
5.94 |
6.04 |
6.13 |
|
CHF |
2.20 |
2.32 |
2.41 |
2.46 |
2.60 |
2.73 |
2.83 |
|
CAD |
4.25 |
4.28 |
4.29 |
4.32 |
4.44 |
4.54 |
4.61 |
|
AUD |
6.23 |
6.25 |
6.27 |
6.30 |
6.40 |
6.50 |
6.60 |
ТАБЛИЦА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ
|
Центральный банк |
Ставка в % |
Последнее изменение |
Ближайшее заседание |
|
Федеральная Резервная Система |
5.25 |
9 Июня 2006 +0.25 б. п. |
28 Июня 2007 |
|
Европейский Центральный Банк |
3.75 |
8 Марта 2007 +0.25 б. п. |
6 Июня 2007 |
|
Банк Японии |
0.50 |
21 Февраля 2007 +0.25 б. п. |
15 Июня 2007 |
|
Банк Англии |
5.50 |
10 Мая 2007 +0.25 б. п. |
7 Июня 2007 |
|
Национальный Банк Швейцарии |
2.25 |
15 Марта 2007 +0.25 б. п. |
16 Июня 2007 |
|
Банк Канады |
4.25 |
24 Мая 2006 +0.25 б. п. |
29 Мая 2007 |
|
Резервный Банк Австралии |
6.25 |
8 Ноября 2006 +0.25 б. п. |
6 Июня 2007 |
|
Резервный Банк Новой Зеландии |
7.75 |
26 Апреля 2007 +0.25 б. п. |
7 Июня 2007 |
ПРОГНОЗЫ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ
Минимальное и максимальное значение прогнозов крупных инвестиционных банков
|
Валюта |
USD |
EUR |
JPY |
GBP |
CHF |
|
Текущий уровень |
5.25 |
3.75 |
0.50 |
5.50 |
2.25 |
|
Через 3 месяца |
5.25 до 5.25 |
3.75 до 4.00 |
0.50 до 0.75 |
5.50 до 5.75 |
2.25 до 2.50 |
|
Через 6 месяцев |
5.00 до 5.25 |
3.50 до 4.00 |
0.50 до 1.00 |
5.00 до 5.25 |
2.25 до 2.50 |
|
Через 12 месяцев |
3.75 до 5.00 |
3.00 до 3.75 |
0.50 до 1.00 |
4.50 до 4.75 |
1.75 до 2.00 |
РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ
Уровни доходности в пятницу вечером
|
Страна-эмитент |
Срок погашения |
|
2 года |
5 лет |
7 лет |
10 лет |
30 лет |
|
США |
4.86 |
4.79 |
- |
4.86 |
5.00 |
|
Еврозона |
4.33 |
4.37 |
4.39 |
4.38 |
4.52 |
|
Япония |
0.92 |
1.31 |
1.50 |
1.73 |
2.35 |
|
Великобритания |
5.70 |
5.50 |
5.36 |
5.20 |
4.62 |
|
Швейцария |
2.68 |
2.86 |
2.93 |
3.04 |
2.90 |
Источник: Bloomberg; Reuters |
