ОБЗОР РЫНКА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК И КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ
США
Дефицит торгового баланса США за Июль увеличился и составил 59.2 млрд. долларов (Рис. 1). За первые семь месяцев этого года дефицит торгового баланса оказался ниже на 35.3 млрд. долларов по сравнению с тем же периодом прошлого года. В Июле дефицит баланса товарооборота сократился на 0.3 млрд. до уровня 68.1 млрд. долларов, по сравнению с июньским значением. За тот же период, значение профицита баланса услуг незначительно сократилось и составило 8.9 млрд. долларов.
В Июле импорт вырос на 1.8%, до уровня 196.9 млрд. в месячном исчислении. Основными источниками увеличения импорта стали оборудование и материалы промышленного, автомобили и запчасти, рост которых составил 2.2 млрд. долларов. Вопреки негативным настроениям многих экономистов по поводу существенного падения спроса на автомобили в Июле импорт автомобилей и запчастей вырос на 1.1 млрд. долларов. Импорт оборудования и материалов промышленного назначения продемонстрировал 2% рост, благодаря положительному влиянию энергоносителей. Такие товары сырая нефть, топливо и ядерное топливо обеспечили существенный рост. По-прежнему, доля импорта сырой нефти остается самой значимой и составляет 11.5%. Негативное влияние сокращения импорта природного газа на импорт товаров в целом составило 0.1 млрд. долларов в месячном исчислении. Импорт потребительских товаров увеличился на 0.4 млрд. долларов, за счет 12.6% роста импорта домашних принадлежностей. Произведения искусства, антиквариат и марки продолжают оставаться в списке основных источников роста импорта. Столь значительное увеличение было частично компенсировано сокращением импорта фармацевтической продукции, игрушек и спортивных товаров на 0.3 млрд. долларов. Восходящая тенденция импорта на продукты питания и напитки продолжается. В Июле импорт алкогольных напитков, хлебобулочной продукции и кофе вырос на 0.2 млрд. долларов. Как и ожидалось, средства производства негативным образом повлияли на импорт товаров и услуг в целом. Это было обусловлено 13.2% и 18.9% сокращением импорта компьютеров и самолетов гражданского назначения в месячном исчислении, соответственно.
Экспорт увеличился на 2.7% и составил 137.7 млрд. долларов за Июль. За исключением оборудования и материалов промышленного назначения все остальные компоненты экспорта увеличились. Средства производства имели существенное положительное влияние. Их рост составил 1.9 млрд. долларов, что было обусловлено 31.9% увеличением экспорта самолетов гражданского назначения в месячном исчислении. В частности, компания Boeing Company поставила 25 новых самолетов зарубежным авиакомпаниям по сравнению с 18 самолетами в Июне 2007 года. Экспорт телекоммуникационного оборудования вырос на 10.7%. Его положительное влияние было частично компенсировано резким падением экспорта полупроводников. Производители автомобилей и запчастей обеспечили двузначный рост объемов экспорта. Экспорт потребительских товаров вырос на 0.5 млрд. долларов, что было связано с 37.5% увеличением экспорта произведений искусства, антиквариата и марок. Заметно вырос экспорт фармацевтической продукции. Столь значительное увеличение было частично компенсировано снижением экспорта книг и домашних принадлежностей на 0.1 млрд. долларов. Спрос на продукты питания и напитки существенно вырос, благодаря увеличению экспорта орехов, мяса и овощей. Экспорт оборудования и материалов промышленного назначения продемонстрировал отрицательный результат. Фаворитом падения стало золото. Экспорт природного газа и цветных металлов резко снизился, в основном, из-за падения цен на них. Тем не менее, такие товары как топливо, драгоценные металлы и табак обеспечили существенный рост объемов экспорта.
Дефицит торгового баланса с Китаем увеличился на 12.5%, до уровня 23.8 млрд. долларов, что составляет почти 31.6% от всего дефицита баланса товарооборота США. За тот же период, импорт вырос на 1.5 млрд. и составил 28.6 млрд. долларов, что было связано с ростом экспорта домашних принадлежностей китайского производства. Мы ожидаем значительное увеличение экспорта китайских потребительских товаров из-за дешевизны рабочей силы в ближайшие годы. Кроме дешевизны рабочей силы, политика Национального Банка Китая по искусственному ослаблению курса китайского юаня, по отношению к доллару США, несомненно, делает китайские товары более дешевыми и конкурентоспособными. Экспорт товаров в Китай сократился на 1.1 млрд. и составил 4.8 млрд. долларов. Евросоюз и Япония экспортировали в США намного больше товаров, чем импортировали. Высокие цены на нефть способствовали росту дефицита торгового баланса США со странами экспортерами нефти до 10.9 млрд. долларов. Страны латинской Америки и Африки тоже способствовали увеличению дефицита. Показатель чистого экспорта резко увеличился только с Индией и Мексикой.
Рис. 1
Источник: Федеральная Резервная Система США; Министерство торговли США
В Июле этого года нефть и нефтепродукты существенно подорожали, на фоне обострения конфликта между западным миром и Ираном и бесконечных террористических атак в Ираке. Стоит отметить, что положительное влияние этих политических факторов, которые подталкивают цены энергоносителей вверх, может быть полностью или частично компенсировано замедлением экономического роста в США. В ближайшие месяцы существенным источником для снижения дефицита торгового баланса может стать падение курса доллара США. Начиная с середины Января этого года, курс доллара резко упал по отношению к евро, фунту стерлингов и канадскому доллару. Но по отношению к валютам с низкой процентной ставкой позиции доллара остаются относительно сильными, благодаря наращиванию длинных позиций инвесторами, торгующими на разнице процентных ставок. А именно на эти страны приходится основная доля дефицита торгового баланса. Низкая стоимость рабочей силы в развивающихся странах, в свою очередь, способствует росту импорта в США. Следовательно, положительный эффект курса доллара на торговый баланс может быть только краткосрочным или в лучшем случае среднесрочным. В долгосрочной перспективе, при условии стабильного роста цен на нефть и природный газ дефицит торгового баланса увеличится.
Розничные продажи в США за Август увеличились на 0.3%, по сравнению с 0.5% и 0.1% ростом в Июле 2007 и Августе 2006 годов, соответственно (Табл. 1). Увеличение является результатом высокого спроса на автомобили, мебель и товары здравоохранения. Объем продаж автомобилей и запчастей увеличился на 2.8%, тогда как за тот же период прошлого года было зафиксировано 1.5% снижение. За последние двенадцать месяцев данный показатель вырос на 3%. Выручка магазинов по продаже мебели существенно выросла. Их продажи увеличились на 0.5% и обеспечили 2.2% рост в годовом исчислении. Предметы личной гигиены и товары здравоохранения также пользовались высоким спросом. Увеличение значений выше перечисленных показателей было частично компенсировано падением продаж автозаправочных станций, строительных материалов и электронных магазинов. Продажи автозаправочных станций снизились на 2.4%, после 0.4% сокращения в Июле 2007 года, за счет падения цен на бензин на 17.9 центов. Согласно данным Министерства Энергетики США, в Августе средняя цена бензина составила 2.79 долларов. В конце второй недели Сентября средняя цена бензина выросла до 2.82 долларов, что незначительно увеличит значение продаж автозаправочных станций. Из-за ухудшения обстановки на рынке недвижимости магазины по продаже строительных материалов имели отрицательные результаты. В частности, продажи строительных материалов и садово-огородных принадлежностей сократились на 1% в месячном исчислении. В Августе розничные продажи за исключением самых изменчивых составляющих продемонстрировали 0.2% рост, после 0.7% увеличения, в Июле 2007 года. За последние двенадцать месяцев, розничные продажи, за исключением самых изменчивых составляющих, выросли на 5.5%, по сравнению с тем же периодом 2006 года.
Табл. 1
|
Розничные продажи, в процентах |
2007 |
|
2006 |
|
Август |
Июль |
Июнь |
… |
Август |
Июль |
Июнь |
|
Общий |
0.3 |
0.5 |
-0.8 |
… |
0.1 |
0.9 |
0.3 |
|
· Автомобили и запчасти |
2.8 |
-0.3 |
-2.9 |
… |
-1.5 |
3.2 |
0.1 |
|
· Строительные материалы |
-1.0 |
0.8 |
-2.3 |
... |
0.2 |
-0.3 |
-0.9 |
|
· Автозаправочные станции |
-2.4 |
-0.4 |
-1.9 |
… |
0.0 |
1.1 |
1.4 |
Источник: Министерство Торговли США
Снижение цен на бензин оказало существенное негативное влияние на темпы роста розничных продаж. За исключением топлива, темпы роста всех остальных компонентов показателя розничных продаж продолжают замедляться. Только нисходящая динамика расходов на автомобили замедлилась. Спрос на автомобили остается вялым на фоне высокой занятости, что, несомненно, является тревожным сигналом. Темпы роста продаж строительных материалов оставляют желать лучшего. Банкротство компаний, предоставляющих ипотечные кредиты класса Subprime, и падение цен на жилье будут оказывать сильное отрицательное давление на потребительские расходы, как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе.
ЕВРОЗОНА
Рост индекса потребительских цен за Август в Еврозоне составил 1.7% в годовом исчислении. Цены выросли на 0.1% в месячном исчислении. Негативное влияние на индекс потребительских цен оказали фрукты, овощи и топливо для транспортных средств. Падение цен бензина на 2.8% в месячном исчислении привело к сокращению индекса потребительских цен на 0.19 пунктов. Столь масштабное снижение стало причиной ускорения темпов снижения цен на бензин до уровня 1.9% в годовом исчислении. Это самое существенное отрицательное влияние на инфляцию среди компонентов индекса потребительских цен. Среди компонентов индекса потребительских цен энергетического происхождения природный газ и печное топливо существенно подешевели. Было зафиксировано 0.8% снижение цен на природный газ в месячном исчислении. Темпы снижения цен на печное топливо ускорились до 6.1% в годовом исчислении и сократили индекс потребительских цен на 0.08 пунктов. Цены на фрукты и овощи продемонстрировали 1.5% и 1.9% снижение, в месячном исчислении. Их совокупное негативное влияние на индекс потребительских цен составило 0.03 пункта. В Августе темпы снижения цен на коммуникационные услуги составили 1.3% в годовом исчислении, по сравнению с 3.9% за тот же период прошлого года. Отрицательный эффект на индекс потребительских цен, из-за снижения цен на аудиовизуальное оборудование и информационные технологии, составил 0.14 пунктов в годовом исчислении. Снижение выше перечисленных компонентов индекса потребительских цен было частично компенсировано ростом цен на ресторанные и гостиничные услуги, сигареты и услуги образования. Услуги, предоставляемые ресторанами и кафе, подорожали на 3.5% в месячном исчислении и увеличили индекс потребительских цен на 0.12 пунктов. Вполне вероятно, что рост цен на эти услуги обусловлен разгаром туристического сезона. Гостиничные услуги вновь подорожали и обеспечили рост индекса потребительских цен на 0.02 пункта. Цены на сигареты продемонстрировали 5.2% увеличение в годовом исчислении. Благодаря этому росту инфляция увеличилась на 0.09 пунктов. Индекс потребительских цен, за исключением продуктов питания, топлива и сигарет остался без изменения на уровне 1.9% в годовом исчислении (Табл. 2).
Табл. 2
|
Показатели инфляции |
2007 |
|
2006 |
|
Август |
Июль |
Июнь |
… |
Август |
Июль |
Июнь |
|
Индекс потребительских цен (ИПЦ), м/м |
0.1 |
-0.2 |
0.1 |
… |
0.1 |
-0.1 |
0.1 |
|
· В годовом исчислении |
1.7 |
1.8 |
1.9 |
… |
2.3 |
2.4 |
2.5 |
|
ИПЦ за исключением продуктов питания, топлива и сигарет, г/г |
1.9 |
1.9 |
1.9 |
... |
1.3 |
1.4 |
1.4 |
|
Разбивка по странам, г/г |
|
|
|
|
|
|
|
|
· Германия |
2.0 |
2.0 |
2.0 |
… |
1.8 |
2.1 |
2.0 |
|
· Франция |
1.3 |
1.2 |
1.3 |
… |
2.2 |
2.2 |
2.2 |
|
· Италия |
1.7 |
1.7 |
1.9 |
… |
2.3 |
2.4 |
2.3 |
|
· Испания |
2.2 |
2.3 |
2.5 |
… |
3.8 |
4.0 |
4.0 |
Источник: Европейское Статистическое Агентство
Среди стран Еврозоны, самый высокий уровень инфляции наблюдается в Греции, Ирландии и Словении, 2.7%, 2.3% и 3.4%, соответственно. Темпы роста инфляции во Франции составили 1.3%. Это самый низкий уровень инфляции среди крупных стран Еврозоны. Пятый месяц подряд индекс потребительских цен в Италии не только остается ниже 2.0%, но и падает. Ускорение темпов проведения структурных реформ в Германии, в частности, повышение ставки налога на добавленную стоимость в начале этого года, способствовало сохранению инфляции на уровне 2.0%.
Рис. 2
Источник: Европейское Статистическое Агентство
Относительно высокий уровень роста индекса потребительских цен, за исключением продуктов питания, топлива и сигарет, обусловлен повышением стоимости услуг, предоставляемых ресторанами, кафе и туристическими компаниями (Рис. 2). Однако все эти источники роста цен имеют сезонный характер. В среднесрочной перспективе, росту инфляции способствуют высокие темпы экономического роста в странах Еврозоны и масштабная структурная реформа в Германии. В частности, лидерство Германии, среди крупных стран Еврозоны, по темпам роста инфляции, обусловлено повышением ставки на добавленную стоимость и некоторыми соглашениями об увеличении заработной платы в сфере промышленности. Положительный эффект существенного подорожания нефти найдет свое отражение на ценах бензина и топлива в ближайшие месяцы. С другой стороны, наблюдается среднесрочное замедление экономического роста в США, что негативно повлияет на рост ВВП Еврозоны. Увеличение спрэда корпоративных облигаций и многочисленные банкротства компаний, предоставляющих ипотечные кредиты, создают реальную угрозу «замораживания» рынков долговых ценных бумаг и межбанковского кредитования. На основе выше перечисленного, мы ожидаем, что темпы роста инфляции будут умеренными, в пределах 2.0%, в течение четвертого квартала этого года (более подробно, о прогнозируемых уровнях инфляции Европейского Центрального Банка, смотрите в статье).
ВЕЛИКОБРИТАНИЯ
Уровень безработицы в Великобритании за период Май-Июль 2007 года составил 5.4%, и снизился на 0.1% по сравнению с предыдущим периодом (Табл. 3). В течение трех месяцев, начиная с Мая 2007 года, число безработных и количество заявлений для получения пособий по безработице сократилось на 28,000 и 4,200, до 1.65 млн. и 0.88 млн., соответственно. За период Май-Июль 2007 года уровень занятости среди трудоспособного населения увеличился на 0.1% и составил 74.4%. Этот показатель для Еврозоны колеблется в пределах 65. За тот же период, численность рабочих и служащих увеличилась на 84,000, а по сравнению с тем же периодом прошлого года увеличилась на 132,000 или 0.5%. Пятый месяц подряд растет количество новых вакансий в экономике.
Табл. 3
|
В процентах, в квартальном исчислении |
Май – Июль 2007 |
Февраль - Апрель 2007 |
Ноябрь – Январь 2007 |
Август - Октябрь 2006 |
|
Занятость |
0.3 |
-0.0 |
0.1 |
0.1 |
|
Уровень безработицы |
5.4 |
5.5 |
5.5 |
5.5 |
Источник: Статистическое Агентство Великобритании
За второй квартал этого года новые рабочие места, в основном, были созданы в сферах предоставления финансовых, бизнес, ресторанных и гостиничных услуг (Рис. 3). В частности, компании, предоставляющие финансовые и бизнес услуг создали 40,000 новых рабочих мест в квартальном исчислении. В результате, занятость в данной сфере увеличилась на 2.5% или 161,000 рабочих мест в годовом исчислении. Это составляет 66.8% всех созданных рабочих мест в сфере предоставления различных услуг. В сферах предоставления ресторанно-гостиничных услуг и торговли, было создано 33,000 новых рабочих мест. В годовом исчислении, увеличение занятости в данной сфере экономики достигло уровня 60,000. Резкое ухудшение конъюнктуры рынка недвижимости США не имело негативное влияние на сферу строительства Великобритании. Строительные компании наняли 15,000 и 70,000 рабочих и служащих, в квартальном и годовом исчислении, соответственно. Во втором квартале 2007 года, в сфере промышленности было сокращено 15,000 рабочих мест. За последние двенадцать месяцев, в этой сфере занятость снизилась на 1.6%. В области образования, здравоохранения и государственного управления было зафиксировано существенное сокращение рабочих мест.
Рис. 3
Источник: Статистическое Агентство Великобритании
В течение трех месяцев до Июля 2007 года, уровень доходов населения увеличился на 3.5% в годовом исчислении, что на 0.1% больше значения этого показателя за период Апрель-Июнь 2007 года. Умеренный рост доходов населения, на фоне сохранения состояния относительно полной занятости в экономике, эксперты Банка Англии объясняют притоком полумиллиона иммигрантов из новых стран членов Евросоюза, за последние два года. Увеличение числа стран, участников Шенгенского соглашения, за счет новых членов Евросоюза будет способствовать росту миграции, и, несомненно, снизит инфляционное давление.
ЯПОНИЯ
Во втором квартале ВВП Японии сократился на 0.3% в квартальном исчислении, что снизило темпы роста в годовом исчислении до 1.6%. Резкое замедление темпов экономического роста в Японии является результатом сокращения инвестиций частного сектора и правительства, что было частично компенсировано ростом экспорта и потребительских расходов (Табл. 4). Инвестиции резидентов сократились на 3.4% в квартальном исчислении, после 0.2% снижения в первом квартале 2007 года. Основными источниками падения объемов инвестиций в экономику стали расходы компаний на машинное и транспортное оборудование, здания и сооружения. Высоким спросом пользовались только компьютерные программы. Инвестиции нерезидентов снизились на 1.2%, в квартальном исчислении, по сравнению с 4.2% ростом во втором квартале прошлого года. В итоге, совокупное отрицательное влияние инвестиций на ВВП составило 0.3 пунктов. Материально-производственные запасы вновь снизились и сократили темпы экономического роста. Объемы государственных инвестиций падают второй месяц подряд. Во втором квартале было зафиксировано сокращение на 2.6% и 5.6% в квартальном и годовом исчислении, соответственно. Однако государственные расходы, в виде закупок различных товаров и услуг, увеличились на 0.3%, в квартальном исчислении. Влияние государственных инвестиций и закупок на ВВП оказалось нулевым. Согласно опубликованным данным Статистического Агентства Японии, в течение второго квартала потребительские расходы выросли на 0.3%, в квартальном исчислении, по сравнению с 0.4% увеличением за тот же период 2006 года. Это было обусловлено 1.8% и 0.2% увеличением расходов потребителей на товары длительного пользования и различные услуги, соответственно. Положительный эффект от роста потребительских расходов на ВВП составил 0.1 пункт. Негативный эффект от замедления экономического роста США был полностью компенсирован снижением курса японской иены, высоким темпом роста ВВП Еврозоны и стран Юго-Восточной Азии. В результате, экспорт увеличился на 0.8%, тогда как импорт вырос только на 0.6%. Увеличился экспорт, как товаров, так и услуг. Высокие цены на нефть и металлы имели ограниченное влияние на импорт товаров. Тем не менее, международная торговля не смогла способствовать росту экономики. Во втором квартале этого года дефлятор ВВП снизился на 0.3%, по сравнению с 0.3% и 1.1% снижением в первом квартале 2007 и втором квартале 2006 годов, соответственно (более подробно, об инфляции в Японии, смотрите в статье).
Табл. 4
|
Компоненты ВВП, в квартальном исчислении, в % |
2007 |
2006 |
|
2 кв. |
1 кв. |
4 кв. |
3 кв. |
2 кв. |
|
Валовой внутренний продукт |
-0.3 |
0.7 |
1.4 |
-0.1 |
0.6 |
|
Потребительские расходы |
0.3 |
0.8 |
1.1 |
-0.9 |
0.4 |
|
Инвестиции резидентов |
-3.4 |
-0.8 |
1.7 |
0.1 |
-1.5 |
|
Инвестиции нерезидентов |
-1.2 |
-0.2 |
3.0 |
-0.1 |
4.2 |
|
Государственные расходы |
0.3 |
-0.2 |
0.1 |
0.5 |
0.8 |
|
Государственные инвестиции |
-2.6 |
-1.2 |
3.7 |
-5.0 |
-5.9 |
|
Экспорт |
0.8 |
3.4 |
0.9 |
2.2 |
0.8 |
|
Импорт |
0.6 |
0.9 |
-0.1 |
-0.4 |
1.3 |
Источник: Статистическое Агентство Японии
Рис. 4
Источник: Статистическое Агентство Японии
Несмотря на низкие процентные ставки и благоприятную рыночную конъюнктуру в странах Юго-Восточной Азии темы экономического роста Японии замедлились, из-за существенного падения объемов инвестиций. Столь масштабное падение стало причиной сокращения доли частных инвестиций в ВВП на 0.3% до 19.2%, по сравнению с первым кварталом 2007 года. После заметного роста в предыдущих кварталах доля чистого экспорта осталась на уровне 4.3%. Подобное изменение структуры ВВП, по мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, включает в себя как дополнительные возможности, так и определенные риски. Большая доля инвестиций и чистого экспорта в период бурного роста мировой экономики будут способствовать ускорению экономического роста страны, и наоборот. На фоне замедления роста в США, возможности дальнейшего роста инвестиций и чистого экспорта Японии остаются под вопросом. Наши опасения подтвердились в виде очередного, резкого сокращения инвестиций. Тем не менее, для подтверждения нисходящей динамики нам нужно дождаться данных экономического роста за третий квартал. С другой стороны, нехватка рабочей силы, в связи с демографическим кризисом и грядущие структурные реформы, в том числе и изменение фискальной политики, несомненно, сократят внутренний спрос, как в среднесрочной, так и долгосрочной перспективе.
ШВЕЙЦАРИЯ
Национальный Банк Швейцарии повысил интервал для процентных ставок трех месячного Libor-а на 0.25 базисных пунктов, до уровня 2.25%-3.25%. Это десятое повышение процентной ставки за последние три года (Рис. 6). В опубликованном пресс-релизе было отмечено, что, несмотря на высокую волатильность на мировых финансовых рынках экономические показатели Швейцарии остаются в пределах прогнозируемого. Во втором квартале предварительное значение роста ВВП Швейцарии составило 3% по сравнению с тем же периодом 2006 года. По мнению экспертов Национального Банка Швейцарии, рост занятости в сфере предоставления различных услуг будет способствовать дальнейшему увеличению внутреннего спроса и обеспечит 2.5% рост экономики в 2007 году. Высокая загруженность производственных мощностей увеличивает спрос на средства производства и обеспечивает солидный роста инвестиций в оборудование, здания и сооружения. Экспорт на оборудование и полуфабрикаты динамично увеличивается, благодаря росту спроса из стран Евросоюза. Но падение цен на облигации обеспеченных ипотечными кредитами и резкие колебания на всех финансовых рынках могут иметь существенное негативное влияние на финансовый сектор Швейцарии, и тем самым на экономику страны.
Рис. 5
Источник: Национальный банк Швейцарии
Национальный Банк Швейцарии пересмотрел прогнозируемые уровни индекса потребительских цен (Рис. 5). Самый низкий уровень инфляции в размере 0.7% и 1.2% прогнозируется в третьем и четвертом кварталах 2007 года, что может быть достигнуто за счет резкого падения цен энергоносителей в начале года. Для первого квартала 2008 года ожидается увеличение индекса потребительских цен до уровня 1.5%. В следующем году темпы роста инфляции будут еще выше, чем и собственно обусловлено нынешнее повышение процентной ставки. Основным источником ускорения инфляции может стать низкий курс швейцарского франка по отношению к евро, что способствует росту цен импортируемых товаров и услуг, и возможное повышение цен энергоносителей. По мнению экспертов центрального банка, уровень инфляции составит 0.6% в 2007 году, что почти в два с половиной раза ниже прогнозируемого уровня этого показателя в Еврозоне. Данные прогнозы основываются на том, что кризис на рынке ипотечного кредитования США негативным образом отразится на мировой экономике, а миграция дешевой рабочей силы из развивающихся стран увеличивается. По нашему мнению, отставание темпов роста инфляции Швейцарии от Еврозоны, высокая зависимость экономики страны от финансового сектора и резкое замедление экономического роста США заставит Национальный Банк Швейцарии завершить политику постепенного повышения процентных ставок. Такая кредитно-денежная политика увеличит или оставит без изменения существующий разрыв между процентными ставками.
Рис. 6
Источник: Bloomberg
МЕЖБАНКОВСКИЙ РЫНОК ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
Значения процентных ставок LIBOR, в пятницу
|
Валюта |
1 неделя |
1 месяц |
3 месяца |
6 месяцев |
9 месяцев |
12 месяцев |
|
USD |
5.27 |
5.61 |
5.65 |
5.46 |
5.25 |
5.12 |
|
EUR |
4.10 |
4.43 |
4.73 |
4.75 |
4.72 |
4.70 |
|
JPY |
0.63 |
0.83 |
0.98 |
1.09 |
1.12 |
1.15 |
|
GBP |
5.98 |
6.60 |
6.82 |
6.71 |
6.60 |
6.54 |
|
CHF |
2.28 |
2.60 |
2.79 |
2.88 |
2.93 |
2.97 |
|
CAD |
5.00 |
5.25 |
5.30 |
5.15 |
5.08 |
5.07 |
|
AUD |
6.50 |
6.85 |
7.01 |
7.12 |
7.19 |
7.27 |
ТАБЛИЦА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ
|
Центральный банк |
Ставка в % |
Последнее изменение |
Ближайшее заседание |
|
Федеральная Резервная Система |
5.25 |
9 Июня 2006 +0.25 б. п. |
18 Сентября 2007 |
|
Европейский Центральный Банк |
4.00 |
6 Июня 2007 +0.25 б. п. |
4 Октября 2007 |
|
Банк Японии |
0.50 |
21 Февраля 2007 +0.25 б. п. |
19 Сентября 2007 |
|
Банк Англии |
5.75 |
5 Июля 2007 +0.25 б. п. |
4 Октября 2007 |
|
Национальный Банк Швейцарии |
2.75 |
13 Сентября 2007 +0.25 б. п. |
13 Декабря 2007 |
|
Банк Канады |
4.50 |
10 Июля 2007 +0.25 б. п. |
16 Октября 2007 |
|
Резервный Банк Австралии |
6.50 |
8 Августа 2007 +0.25 б. п. |
3 Октября 2007 |
|
Резервный Банк Новой Зеландии |
8.25 |
26 Июля 2007 +0.25 б. п. |
25 Октября 2007 |
ПРОГНОЗЫ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ
Минимальное и максимальное значение прогнозов крупных инвестиционных банков
|
Валюта |
USD |
EUR |
JPY |
GBP |
CHF |
|
Текущий уровень |
5.25 |
4.00 |
0.50 |
5.75 |
2.75 |
|
Через 3 месяца |
5.00 до 5.25 |
4.00 до 4.25 |
0.50 до 0.75 |
5.75 до 6.00 |
2.75 до 3.00 |
|
Через 6 месяцев |
4.75 до 5.25 |
3.75 до 4.25 |
0.50 до 1.00 |
5.20 до 5.50 |
2.50 до 3.00 |
|
Через 12 месяцев |
3.75 до 5.00 |
3.50 до 4.00 |
0.50 до 1.00 |
4.50 до 5.00 |
2.00 до 2.25 |
РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ
Уровни доходности в пятницу вечером
|
Страна-эмитент |
Срок погашения |
|
2 года |
5 лет |
10 лет |
30 лет |
|
США |
4.04 |
4.17 |
4.46 |
4.72 |
|
Германия |
3.99 |
4.05 |
4.17 |
4.43 |
|
Япония |
0.80 |
1.12 |
1.55 |
2.35 |
|
Великобритания |
5.07 |
4.93 |
4.87 |
4.47 |
|
Швейцария |
2.21 |
2.53 |
2.81 |
2.96 |
Источник: Bloomberg; Reuters
РЫНОК ЭНЕРГОНОСИТЕЛЕЙ
Уровни цен в пятницу
|
Месяц поставки |
Сырая нефть,
в долларах США |
Природный газ,
в долларах США |
Бензин,
в долларах США |
|
Октябрь |
80.09 |
6.03 |
2.05 |
|
Ноябрь |
78.78 |
6.88 |
2.03 |
|
Декабрь |
77.63 |
7.66 |
2.02 |
|
