ОБЗОР РЫНКА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК И КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ
США
Заказы на товары длительного пользования за Сентябрь в США сократились на 1.7%, в месячном исчислении, после 5.3% падения в Августе (Табл. 1). Однако значение показателя новых заказов за исключением транспортного субиндекса, который является самым изменчивым компонентом, увеличилось на 0.3%. Заказы на транспортное оборудование упали на 6.3% или 4.2 млрд. до уровня 62.4 млрд. долларов. Среди компонентов индекса транспортного оборудования резко сократился спрос на самолеты и комплектующие военного назначения. В частности было зафиксировано 37.3% падение в месячном исчислении. Второй месяц подряд новые заказы на металлические изделия сокращаются. Негативное влияние выше перечисленных компонентов этого макроэкономического показателя было частично компенсировано 18.2% и 4.3% увеличением новых заказов на гражданские самолеты и машинное оборудование, соответственно. Авиастроительная компания Boeing Company получила 132 заказа по сравнению с 75 в предыдущем месяце. Новые заказы на компьютеры оказались на 1.1% выше значения за Август. В результате, новые заказы на товары длительного пользования снизились на 6.6% в годовом исчислении.
Объем отгрузок товаров длительного пользования сократился на 2% до уровня 211.6 млрд. долларов в месячном исчислении. Главным источником падения стали полупроводники поставки, которых сократились на 16.2% и достигли уровня 5.3 млрд. долларов. Это самое значительное снижение в абсолютном выражении среди компонентов показателя отгрузок товаров длительного пользования. Сократились также поставки гражданских самолетов на 9.7% в месячном исчислении. Объем поставок последних снизился, благодаря тому, что авиастроительная компания Boeing Company поставила 34 новых самолета вместо 42 в Августе. Это привело к замедлению темпов роста до уровня 18.1% в годовом исчислении. Самолеты военного назначения и автомобили продемонстрировали почти 5% падение. Спрос существенно вырос только на машинное оборудование и компьютеры. Тем не менее, объем отгрузок товаров длительного пользования увеличился на 5.2%, за последние двенадцать месяцев.
Невыполненные заказы выросли на 1.1% за счет их роста, как в сфере производства транспортного оборудования, так и обрабатывающей промышленности. По-прежнему, значение показателя невыполненных заказов является самым высоким, начиная с момента отсчета данного показателя. Транспортный компонент данного индекса увеличился на 1.3% до уровня 446.8 млрд. долларов. Это было обусловлено ростом объемов невыполненных заказов на гражданские самолеты на 2.4%, после 1.2% роста в Августе этого года. Невыполненные заказы на машинное оборудование увеличились на 1.9% и составили 86.6 млрд. долларов. Этот показатель для компьютеров вырос на 4.5% в месячном исчислении. Существенно сократились невыполненные заказы на автомобили и запчасти. Объем невыполненных заказов за последние двенадцать месяцев увеличился на 18%.
Впервые за последние два квартала материально-производственные запасы продемонстрировали ощутимые положительные результаты. Они увеличились на 0.4% в месячном исчислении. За исключением электрооборудования и все остальные компоненты этого показателя либо выросли, либо остались без изменения. Положительную среднесрочную динамику показателя материально-производственные запасы поддерживает сфера авиастроения. В частности, объемы материально-производственных запасов гражданских самолетов и комплектующих растут восьмой квартал подряд, в связи с чем, было зафиксировано 21.5% увеличение в годовом исчислении. Выросли также запасы машинного оборудования и металлических изделий. В годовом исчислении объем материально-производственных запасов вырос на 2.9%, что на 0.6% ниже предыдущего значения.
Табл. 1
|
Товары длительного пользования, в процентах |
2007 |
|
2006 |
|
Сент. |
Авг. |
Июль |
… |
Сент. |
Авг. |
Июль |
|
Заказы на товары длительного пользования, м/м |
-1.7 |
-5.3 |
5.9 |
… |
8.8 |
-1.1 |
-2.2 |
|
Материально-производственные запасы, м/м |
0.4 |
-0.1 |
0.1 |
… |
1.2 |
0.4 |
1.3 |
|
Невыполненные заказы, м/м |
1.1 |
1.1 |
2.3 |
… |
4.2 |
0.4 |
1.5 |
|
Объем отгрузок товаров длительного пользования, м/м |
-2.0 |
-1.9 |
4.0 |
… |
-2.8 |
2.0 |
-1.5 |
Источник: Министерство Торговли США
Из-за замедления экономического роста в США, темпы увеличения объемов, как новых заказов, так и поставок товаров длительного пользования существенно замедлились в годовом исчислении. Однако, по мнению аналитика финансовой компании «Форекс Клуб» Арама Саакяна, рост мировой экономики, падение курса доллара США и «трудности» авиастроительного концерна Airbus, несомненно, приведут к увеличению экспорта. Так как средства производства являются основным продуктом для экспорта США, это может стать значительной движущей силой для дальнейшего роста индустрии производства товаров длительного пользования, как в краткосрочной, так и в среднесрочной перспективе. Однако в ближайшие годы, перспективы индустрии производства товаров длительного пользования остаются туманными на фоне высоких цен на нефть и падения темпов роста ВВП США.
Рис. 1
Источник: Bloomberg
ЯПОНИЯ
Индекс потребительских цен в Японии за Сентябрь снизился на 0.2% в годовом исчислении, из-за нулевого роста в месячном исчислении (Табл. 2). Среди товаров и услуг, которые подешевели, стоит выделить топливо, транспортные и развлекательные услуги, а также здравоохранение. После роста пять месяцев подряд цены на транспортные и коммуникационные услуги снизились. В Сентябре цены на эти услуги упали на 0.8% в стране в целом, в месячном исчислении. Подешевели услуги общественного транспорта. Их цены упали на 2.8% в месячном исчислении. Стоит добавить, что в Сентябре цены транспортных и коммуникационных услуг незначительно повысились в Токио. Несущественное снижение цен нефти в конце лета подтолкнуло вниз цены на топливо и электричество. В итоге, индекс коммунальных услуг продемонстрировал нулевой рост в месячном исчислении, по сравнению c 0.3% увеличения за прошлый месяц. Это является результатом падения цен на топливо и замедления темпов повышения цен на природный газ. Цены на товары и услуги для отдыха и развлечений значительно упали. Падение цен на эти товары и услуги составило 1.1% в стране в целом, в месячном исчислении. Это является результатом ускорения темпов снижения цен на товары длительного пользования для отдыха. Туристические и развлекательные услуги также подешевели. Негативное влияние на инфляцию из-за падения или замедления темпов роста цен выше перечисленных товаров и услуг было частично компенсировано повышением цен на одежду, мебель и продукты питания. Фаворитом стали одежда и обувь, которые подорожали на 6.4% в Сентябре по сравнению с августовским значением, в стране в целом. Этот рост обусловлен повышением цен на рубашки и свитера. В Октябре в Токийском регионе было зафиксировано замедление темпов роста цен на эти товары, что будет включено в цены всей страны уже в следующем месяце. Впервые, начиная с Апреля этого года, динамика цен на мебель и домашние принадлежности стала положительной. Их цены выросли на 0.2% в месячном исчислении. Но среднесрочная динамика остается нисходящей. В Октябре темпы снижения еще больше замедлятся, поскольку в Токио цены на мебель и домашние принадлежности заметно выросли. Цены на свежие фрукты выросли только на 0.3% в месячном исчислении. Поскольку в Сентябре прошлого года было зафиксировано заметное падение, цены на продукты питания в годовом исчислении снизились на 0.3%, после 3.6 падения в Августе этого года. Тем не менее, этот рост имеет сезонный характер, так как многие виды продуктов питания дешевеют осенью. В Сентябре индекс потребительских цен за исключением продуктов питания, алкогольных напитков и топлива продемонстрировал 0.3% падение в годовом исчислении. Динамика этого индекса остается нисходящей, начиная с Марта 1999 года.
Табл. 2
|
Показатели инфляции, в процентах |
2007 |
|
2006 |
|
Сент. |
Авг. |
Июль |
… |
Сент. |
Авг. |
Июль |
|
Индекс потребительских цен - Общий |
|
|
|
|
|
|
|
|
· в месячном исчислении |
0.0 |
0.5 |
-0.1 |
… |
0.0 |
0.7 |
-0.3 |
|
· в годовом исчислении |
-0.2 |
-0.2 |
0.0 |
… |
0.6 |
0.9 |
0.3 |
|
Ост. |
Сент. |
Авг. |
… |
Окт. |
Сент. |
Авг. |
|
Индекс потребительских цен – Токио |
|
|
|
|
|
|
|
|
· в месячном исчислении |
0.1 |
0.2 |
0.4 |
… |
-0.1 |
0.0 |
0.6 |
|
· в годовом исчислении |
0.1 |
-0.1 |
-0.3 |
… |
0.4 |
0.5 |
0.8 |
Источник: Статистическое Агентство Японии
Рис. 2
Источник: Статистическое Агентство Японии
Несмотря на бурный рост экономик стран Юго-Восточной Азии, инфляция в Японии переместилась в отрицательную зону, в основном, за счет глубокого застоя на рынке недвижимости, относительно низких цен коммунальные услуги и топливо. Замедление темпов роста экономики США и кредитный кризис будут иметь дополнительное негативное влияние, как на экономику, так и на инфляцию в Японии. Следствием этого является то, что индекс потребительских цен остается ниже нулевого уровня (Рис. 2). Единственным положительным фактором остается снижение уровня безработицы до девятилетнего минимального значения, что может стать причиной для ускорения инфляции в среднесрочной перспективе, поскольку население Японии сокращается. В краткосрочной перспективе, росту инфляции может также способствовать повышение цен на нефть и металлы. Однако цены на черное золото растут, в основном, из-за ухудшения отношений между западным миром и Ираном. В связи с выше перечисленными факторами аналитик финансовой компании «Форекс Клуб» Арам Саакян полагает, что базовая процентная ставка останется без изменения на уровне 0.5% в четвертом квартале 2007 года.
МЕЖБАНКОВСКИЙ РЫНОК ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
Значения процентных ставок LIBOR, в пятницу
|
Валюта |
1 неделя |
1 месяц |
3 месяца |
6 месяцев |
9 месяцев |
12 месяцев |
|
USD |
4.80 |
4.79 |
4.98 |
4.83 |
4.71 |
4.63 |
|
EUR |
4.12 |
4.16 |
4.60 |
4.59 |
4.57 |
4.56 |
|
JPY |
0.59 |
0.63 |
0.90 |
1.01 |
1.05 |
1.09 |
|
GBP |
5.83 |
6.03 |
6.27 |
6.22 |
6.17 |
6.12 |
|
CHF |
2.12 |
2.34 |
2.76 |
2.87 |
2.91 |
2.96 |
|
CAD |
4.71 |
4.75 |
4.90 |
4.91 |
4.88 |
4.85 |
|
AUD |
6.48 |
6.75 |
7.04 |
7.23 |
7.36 |
7.46 |
ТАБЛИЦА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ
|
Центральный банк |
Ставка в % |
Последнее изменение |
Ближайшее заседание |
|
Федеральная Резервная Система |
4.75 |
18 Сентября 2007 -0.50 б. п. |
31 Октября 2007 |
|
Европейский Центральный Банк |
4.00 |
6 Июня 2007 +0.25 б. п. |
08 Ноября 2007 |
|
Банк Японии |
0.50 |
21 Февраля 2007 +0.25 б. п. |
31 Октября 2007 |
|
Банк Англии |
5.75 |
5 Июля 2007 +0.25 б. п. |
08 Ноября 2007 |
|
Национальный Банк Швейцарии |
2.75 |
13 Сентября 2007 +0.25 б. п. |
13 Декабря 2007 |
|
Банк Канады |
4.50 |
10 Июля 2007 +0.25 б. п. |
4 Декабря 2007 |
|
Резервный Банк Австралии |
6.50 |
8 Августа 2007 +0.25 б. п. |
07 Ноября 2007 |
|
Резервный Банк Новой Зеландии |
8.25 |
26 Июля 2007 +0.25 б. п. |
06 Декабря 2007 |
ПРОГНОЗЫ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ
Минимальное и максимальное значение прогнозов крупных инвестиционных банков
|
Валюта |
USD |
EUR |
JPY |
GBP |
CHF |
|
Текущий уровень |
4.75 |
4.00 |
0.50 |
5.75 |
2.75 |
|
Через 3 месяца |
4.25 до 4.50 |
4.00 до 4.25 |
0.50 до 0.75 |
5.75 до 6.00 |
2.75 до 3.00 |
|
Через 6 месяцев |
4.00 до 4.50 |
3.75 до 4.25 |
0.50 до 1.00 |
5.20 до 5.50 |
2.50 до 3.00 |
|
Через 12 месяцев |
3.75 до 5.00 |
3.50 до 4.00 |
0.50 до 1.00 |
4.50 до 5.00 |
2.00 до 2.25 |
РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ
Уровни доходности в пятницу вечером
|
Страна-эмитент |
Срок погашения |
|
2 года |
5 лет |
10 лет |
30 лет |
|
США |
3.77 |
4.04 |
4.40 |
4.69 |
|
Германия |
3.95 |
4.04 |
4.17 |
4.44 |
|
Япония |
0.78 |
1.09 |
1.61 |
2.43 |
|
Великобритания |
5.03 |
4.87 |
4.93 |
4.52 |
|
Швейцария |
2.34 |
2.57 |
2.91 |
3.03 |
Источник: Bloomberg; Reuters
РЫНОК ЭНЕРГОНОСИТЕЛЕЙ
Уровни цен в пятницу
|
Месяц поставки |
Сырая нефть,
в долларах США |
Природный газ,
в долларах США |
Бензин,
в долларах США |
|
Ноябрь |
90.46 |
7.19 |
2.24 |
|
Декабрь |
89.24 |
7.82 |
2.25 |
|
Январь |
88.13 |
8.16 |
2.26 | |
