Источник: Bloomberg

Резкое падение цен облигаций, обеспеченными ипотечными кредитами и дефицит наличности на межбанковском рынке завершили политику постепенного повышения процентных ставок ЕЦБ-ом. Это мнение основывается на ниже перечисленных факторах. В первую очередь, среднесрочное замедление экономического роста в США, из-за кризиса на рынке недвижимости, негативно повлияет на рост ВВП зоны Евро. Два квартала подряд падает темп роста объемов строительства, а также остановился рост цен на недвижимость в южных странах зоны Евро. Кроме этого, темпы роста объемов ипотечного кредитования замедлились до 7.1% в годовом исчислении, по сравнению с максимальным значением 12.1% в Апреле 2006 года (Рис. 3). Спрос на ипотечные кредиты падает на фоне высоких среднесрочных и долгосрочных процентных ставок. В конечном счете, увеличение объемов частного кредитования, и тем самым денежной массы, не стало причиной ускорения темпов роста индекса потребительских цен, за исключением продуктов питания и топлива. «Замораживание» рынка облигаций, обеспеченных ипотечными кредитами класса Subprime и Alt-A, относительно высокие процентные ставки и нежелание банков кредитовать друг друга будут иметь отрицательное влияние на рост денежной массы и, следовательно, на инфляцию. Высокий уровень инфляции, с учетом самых изменчивых компонентов, поддерживается такими факторами, как нефть и продукты питания. Но, по мнению большинства аналитиков крупных инвестиционных банков цены на нефть и сельскохозяйственную продукцию упадут или, по крайней мере, замедлится их рост в этом году. Поскольку в качестве основного аргумента для сохранения процентных ставок на нынешнем уровне представители центрального банка указывают на высокую инфляцию, то возможное замедление последней станет причиной снижения ставки рефинансирования как минимум на 50 базисных пунктов до конца этого года.

КАНАДА

В Канаде за Январь было создано 46,400 новых рабочих мест, после сокращения на 2,900 в Декабре прошлого года. Количество новых рабочих мест с полной занятостью увеличилось на 64,300, что было частично компенсировано сокращением частичной занятости на 17,900. Больше всего новых рабочих мест было создано в сфере предоставления технических и научно-исследовательских услуг. 30,200 человек нашли работу в данной сфере. Этот рост в месячном исчислении является самым высоким значением среди компонентов показателя «индустрия услуг». Тем самым эта область экономики увеличила занятость на 64,700 за последние двенадцать месяцев. Несмотря на кризис на рынке недвижимости США канадские строительные компании наняли 19,500 новых сотрудников. Более того, за последние двенадцать месяцев эта область экономики увеличила занятость на 85,100. Было также зафиксировано существенное увеличение занятости в области предоставления финансовых и страховых услуг, а также сельского хозяйства. После разочаровывающих данных в Декабре компаниям сферы промышленного производства удалось создать 17,500 новых рабочих мест. Однако за последние двенадцать месяцев в сфере промышленности потеряли работу 113,400 человек, что обеспечило снижение занятости на 5.4% в годовом исчислении. Снижение безработицы в выше перечисленных сферах было частично компенсировано сокращением рабочих мест в области предоставления развлекательных услуг, ресторанного и гостиничного бизнеса, торговли и добычи природных ресурсов. Занятость в сфере предоставления развлекательных услуг упала на 27,600 или 3.5% в Январе этого года. Розничная торговля сократила 26,500 рабочих мест в месячном исчислении. В результате, рост занятости в этой индустрии составил всего 1.2% в годовом исчислении. После праздников Рождества и Нового Года 10,900 человек потеряли работу в сфере гостиничного и ресторанного бизнеса. При этих условия, безработица снизилась на 0.1% до уровня 5.8%, что является самым низким значением, начиная с 1974 года (Рис. 4). Более того, средняя почасовая заработная плата выросла до 4.9% в годовом исчислении, что является максимальным значением за последние десять лет.

Рис. 4