Источник: JP Morgan Chase; Citigroup; Deutsche Bank; UBS; HSBC

Замедление темпов экономического роста в США и кризис на рынке недвижимости ухудшили операционные данные финансовой группы Citigroup. Из-за резкого падения цен жилья и сокращения объемов ипотечного кредитования сильно пострадало подразделение по предоставлению розничных банковских услуг. Инвестиционно-банковский бизнес Citigroup продолжает поражать инвесторов необычно большими потерями на рынке долговых ценных бумаг. По размеру убытков это направление возглавило список пострадавших от кризиса банков. За последние три квартала совокупные потери этого направления составили чуть менее 40 млрд. долларов, в связи с чем, Citigroup возглавляет список банков наиболее сильно пострадавших от кризиса на рынке недвижимости. Только услуги управления благосостоянием продолжают обеспечивать умеренный рост продаж. Но с другой стороны, высокие темпы экономического роста в Еврозоне, России и странах Юго-восточной Азии будут способствовать улучшению финансовых данных Citigroup в целом. Еще одним источником роста могут стать намерения руководства совершенствовать существующие услуги, как для корпоративных, так и для розничных клиентов. Кроме того, по сравнению с американскими и европейскими инвестиционными и розничными банками бизнес финансовой группы Citigroup значительно диверсифицирован и широко распространен во всех основных экономических регионах мира, что обеспечивает сбалансированный рост доходов. Однако значение соотношения чистые доходы / общие активы оказалось минимальным по величине среди ведущих мировых финансовых групп (Рис. 3 и 5). В связи с выше перечисленными факторами, аналитик финансовой компании «Форекс Клуб» Арам Саакян оставляет рекомендацию без изменения на уровне «держать» для среднесрочных стратегий инвестирования (более подробно, о финансовых данных и рекомендациях о финансовой группе Citigroup, смотрите в статье). Поскольку крупные банки списали существенную часть самых безнадежных активов, инвесторы стали менее осторожно относиться к относительно рискованным активам, в том числе и акциям и облигациям крупных финансовых корпораций. Как следствие это ослабило давление на фондовый рынок как развивающихся, так и развитых стран, в связи с чем, многие финансовые группы восстановили свою капитализацию (более подробно, о рекомендуемом портфеле фондового рынка, смотрите в статье).

16 Апреля финансовая группа JP Morgan Chase & Company опубликовала финансовые данные за 1 квартал 2008 года. Финансовой группе удалось избежать крупных потерь на рынке структурных инструментов и облигаций, обеспеченных ипотечными кредитами и другими активами. Эта корпорация остается в списке менее пострадавших крупных инвестиционных банков, который возглавляет американский Goldman Sachs. Чистая выручка финансовой группы сократилась на 9.4% и достигла 19.7 млрд. долларов, по сравнению с первым кварталом 2007 года (Табл. 3 и 4). За тот же период чистые доходы финансовой группы сократились вдвое до уровня 2.4 млрд. долларов. Доходы в расчете на акцию составили 0.68 долларов, за первый квартал этого года, по сравнению с доходами на акцию в размере 1.34 долларов, за тот же период 2007 года. Во время пресс-конференции, председатель и исполнительный директор финансовой группы JP Morgan Chase, г. Даймон, заявил «Наша прибыль за текущий квартал значительно снизилась из-за неблагоприятной обстановки на рынке кредитования. Слабые данные подразделения «Investment Bank» обусловлены резким падением рыночной стоимости позиций, по долговым ценным бумагам, обеспеченных ипотечными кредитами и другими активами, и увеличением резервов от возможных потерь по кредитам. Подразделение «Retail Financial Services» вновь увеличило резервы, предназначенные для покрытия убытков от ранее предоставленных ипотечных кредитов, так как доходность этих портфелей продолжает ухудшаться. Тем немее, бизнес компании в целом остается сильным. Направления «Retail Financial Services», «Card Services», «Commercial Banking» и «Treasury & Securities Services» продемонстрировали рекордно высокий уровень выручки». Комментируя сделку по покупке инвестиционного банка Bear Stearns, который был на грани банкротства, он заявил «Приобретение Bear Stearns даст нам возможность усилить наши позиции в области предоставления услуг prime brokerage, clearing, а также расширит возможности торговли на рынках акций и товаров, доверительного управления». По поводу дальнейших перспектив он добавил «По нашим прогнозам экономическая обстановка останется неблагоприятной а рынки капитала останутся под сильным давлением. Эти факторы негативно повлияют на наш бизнес, увеличив убытки по выданным кредитам, и тем самым, сократят прибыль в этом, или даже в следующем году». В разгар кредитного кризиса JP Morgan приобрел инвестиционный банк Bear Stearns всего за 10 млрд. долларов. Однако первоначальная цена была в пять раз меньше, что было чуть больше стоимости головного офиса Bear Stearns в Нью-Йорке.

Табл. 3

Источник: JP Morgan Chase & Company

Кризис на рынке недвижимости США и «замораживание» рынка структурных продуктов отразились на результатах деятельности подразделения «Investment Bank», в виде 51.9% сокращения выручки. В итоге были зафиксированы убытки в размере 0.1 млрд. долларов (Табл. 3 и 4). Из-за кризиса, как количество новых размещений, так и доходы от их осуществления сокращаются третий квартал подряд. Выручка от организации размещения долговых ценных бумаг и акций упала на 58% и 9% соответственно. В то же время существенно выросли доходы в виде комиссионного вознаграждения от предоставления консультационных услуг в процессе размещения акций. Падение доходов от размещения долговых ценных бумаг было обусловлено кризисом на рынке долговых ценных бумаг обеспеченных разными видами активов, а также на рынке структурных инструментов. Потери трейдеров на рынке долговых ценных бумаг были компенсированы необычно большими доходами от торговли валютами и производными инструментами на процентными ставками. Стоит добавить, что в первом квартале этого года, непроцентные расходы инвестиционно-банковского подразделения сократились на 33% и составили 2.6 млрд. долларов, за счет уменьшения вознаграждения сотрудников, в большей части, от выплаты премий.

Рис. 4