ОБЗОР ФОНДОВОГО РЫНКА
НОВОСТИ КОМПАНИЙ
Корпорация Pfizer опубликовала финансовые данные за 1 кв. 2009 года. Влияние экономического спада на результаты деятельности компании оказалось умеренным. За отчетный период выручка сократилась на 8.3% до 10.9 млрд. долларов, по сравнению с 1 кв. 2008 года. Причем валютные курсы принесли убытки в размере 0.6 млрд. долларов. В условиях существенного снижения потребительских расходов было не просто обеспечить такой объем продаж. На очереди чистая прибыль, которая оказалась на 2% меньше значения 1 кв. прошлого года. Показатель чистые доходы в расчете на акцию за 1 кв. 2009 года составил 40 центов (падение 2%). Мы хотим обратить внимание на то обстоятельство, что расходы на научно-исследовательские работы сократились только на 5%, тогда как административные и маркетинговые расходы сократились на 18% в годовом исчислении. Во время пресс-конференции, председатель и исполнительный директор Pfizer, г. Киндэл, заявил «В течение квартала мы продолжили процесс изменения нашей бизнес модели, имели ощутимый прогресс в деле интеграции приобретенной компании Wyeth. Мы в состоянии достичь наших целей по выручке и прибыли для 2009 года». Теперь стоит обратить внимание на прогнозируемые значения основных показателей, которые являются оценкой экспертов Pfizer. Их уровни почти не изменились. Для 2009 года они ожидают выручку и чистые доходы на акцию от 44 до 46 млрд. и от 1.85 до 1.95 долларов, соответственно. Административные и маркетинговые расходов будут в пределах 13.5 - 14 млрд. долларов. Из соображений экономии персонал будет сокращен на 10%. Однако руководство не намерено экономить на научно-исследовательских расходах. Эта статья будет стоить корпорации 7.1 - 7.5 млрд. долларов.
Табл. 1
|
Выручка подразделений, в млрд. долларах |
Периоды |
|
1кв. 09 |
1кв. 08 |
Изм. % |
2008 |
2007 |
Изм. % |
|
Фармацевтика |
10.10 |
10.90 |
-7% |
44.17 |
44.42 |
-1% |
|
· Сердечно-сосудистые заболевания и нарушения обмена веществ |
3.95 |
4.49 |
-12% |
17.92 |
18.85 |
-5% |
|
· Центральная нервная система |
1.43 |
1.39 |
3% |
6.01 |
5.15 |
17% |
|
· Артрит |
0.69 |
0.76 |
-9% |
3.10 |
2.91 |
6% |
|
· Инфекции и расстройства внешнего дыхания |
0.93 |
0.93 |
0% |
3.93 |
3.55 |
11% |
|
· Урология |
0.78 |
0.79 |
-2% |
3.20 |
3.01 |
6% |
|
· Онкология |
0.55 |
0.64 |
-13% |
2.55 |
2.64 |
-3% |
|
· Офтальмология |
0.41 |
0.41 |
0% |
1.78 |
1.64 |
8% |
|
· Эндокринные болезни |
0.25 |
0.26 |
-2% |
1.15 |
1.05 |
10% |
|
Здоровье Животных |
0.54 |
0.62 |
-13% |
2.83 |
2.64 |
7% |
|
Всего |
10.87 |
11.85 |
-8% |
48.30 |
48.42 |
-0% |
Рис. 1
Источник: Pfizer
За первые три месяца выручка флагмана корпорации Pfizer подразделения «Фармацевтика» упала на 7% до 10.2 млрд. долларов, что было связано с 12% и 13% сокращением продаж подразделений по производству препаратов для лечения сердечно-сосудистых заболеваний и онкологии, соответственно (Табл. 1). В абсолютном выражении только направление по производству препаратов для лечения болезней центральной нервной системы смогло добиться увеличения выручки. Был зафиксирован 3% рост в годовом исчислении. Следуя нашей традиции, мы бы хотели выделить отдельные препараты, которые утвердили свои позиции: Lyrica (выручка увеличилась на 17%), Zyvox (9%), Sutent (7%), Aromasin (6%), Vfend (5%) и Relpax (2%).
Рис. 2
Источник: Amgen Inc.; Pfizer Inc.; Johnson & Johnson; Merck & Company; Novartis
Мы начинаем наше обсуждение с лекарственного препарата Lyrica, который имеет все шансы стать новым флагманом. Продажи последнего подскочили на 17% в 1 кв. 2009 года и существенно увеличили выручку подразделения по производству препаратов предназначенных для лечения болезней центральной нервной системы. Как и в предыдущие кварталы этому лекарственному препарату удалось увеличить свою долю на рынке, за счет высокой эффективности. По-прежнему, спрос, как на внутреннем, так и на внешнем рынке растет двузначными темпами. Высоким спросом пользуется новый препарат Sutent. Этот лекарственный препарат, который предназначен для лечения онкологических заболеваний, продемонстрировал 7% увеличение выручки. Эксперты корпорации продолжают исследования этого препарата, в качестве средства для лечения рака груди, печени и предстательной железы. Их результаты будут обнародованы в ближайшее время.
Выручка самого продаваемого лекарственного препарата в мире - Lipitor сократилась на 13% и составила 2.7 млрд. долларов. Причем спрос упал во всем мире. В частности, продажи препарата на мировых рынках сократились на 9%, а в США на 17%. Но дело не только в спросе - конкуренция в этом сегменте рынка усиливается. Напомним, что препарат все еще Lipitor является самым эффективным средством для снижения риска сердечного приступа. Продажи препарата Celebrex упали на 8% до 0.6 млрд. долларов. Основная доля падения приходится на внутренний рынок. За пределами США продажи сократились незначительно. Продолжается активная рекламная компания для наглядной демонстрации положительных и отрицательных эффектов этого препарата. Патент данного препарата будет действовать до 2014 года. Для полноты картины надо упомянуть препарат Chantix, продажи которого упали на 36%. Это абсолютный рекорд серди всех продуктов корпорации. Данный препарат предназначен для лечения сердечно-сосудистых заболеваний.
Рис. 3
Источник: Amgen Inc.; Pfizer Inc.; Johnson & Johnson; Merck & Company; Novartis
Корабль под названием Pfizer остается на плаву и продолжает добиваться своих долгосрочных целей, несмотря на бесконечные судебные разбирательства по всему миру, реструктуризацию и высокую конкуренцию на рынке лекарственных препаратов (Рис. 2 и 3). Продажа некоторых активов увеличила объем наличности и стала дополнительным источником для инвестиций. Речь идет о приобретении компании Wyeth, которая является сильным и значимым игроком на рынке биофармацевтики. Старение населения в основных регионах продаж в состоянии улучшить финансовые данные компании и решить проблемы, по негативным результатам и истечению срока патентов некоторых препаратов. Почти все новые препараты компании демонстрируют динамичный рост продаж после начала производства (Рис. 1). Некоторые лекарственные препараты не имеют аналогов или остаются самыми эффективными среди препаратов других производителей. Однако не все так хорошо. Есть такие негативные факторы, как экономический спад в развитых странах, многомиллиардные расходы, связанные с усилением конкуренции и потеря эксклюзивности на препараты Norvasc и Zyrtec. Поэтому мы оставляет среднесрочную рекомендацию без изменения на уровне «держать» (более подробно, о финансовых данных и рекомендациях, смотрите ниже в этой статье). Если цена акций Pfizer повысится до 19.7 долларов, мы сократим их долю в примерном портфеле фондового рынка, для того чтобы зафиксировать виртуальную прибыль (более подробно, о рекомендуемом портфеле фондового рынка, смотрите в статье).
ФИНАНСОВЫЕ ДАННЫЕ И РЕКОМЕНДАЦИИ
Крупные институциональные инвесторы
|
Институциональный инвестор |
Количество акций в портфеле, млн. штук |
Дата обновления данных |
Количество акций в портфеле, млн. штук |
Дата обновления данных |
|
Barclays Global Investors |
290.0 |
03/31/09 |
303.0 |
12/31/08 |
|
State Street Corporation |
245.9 |
03/31/09 |
260.3 |
12/31/08 |
|
Vanguard Group |
225.9 |
03/31/09 |
216.7 |
12/31/08 |
|
Fidelity Management & Research |
187.4 |
03/31/09 |
131.9 |
12/31/08 |
|
AXA Group |
182.1 |
03/31/09 |
213.6 |
12/31/08 |
Источник: Pfizer; NASDAQ
Рекомендации аналитиков
Диапазон ожидаемых цен
Динамика годовых EPS
2009 год - среднее прогнозируемое значение
Динамика квартальных EPS
2 кв. 2009 года - среднее прогнозируемое значение
Годовые финансовые показатели
Стандарт учета US GAAP, в млн. долларах
|
|
2008 |
2007 |
2006 |
2005 |
2004 |
|
Выручка |
48,296 |
48,418 |
48,371 |
47,405 |
48,988 |
|
Чистые доходы |
8,104 |
8,144 |
19,337 |
8,085 |
11,361 |
|
Общие активы |
111,148 |
115,268 |
114,837 |
116,970 |
123,078 |
|
Акционерный капитал |
57,556 |
65,010 |
71,358 |
65,764 |
68,278 |
|
Долгосрочный долг |
14,531 |
7,314 |
5,546 |
6,347 |
7,279 |
|
Общие обязательства |
53,592 |
50,258 |
43,479 |
51,206 |
54,800 |
Квартальные финансовые показатели
Стандарт учета US GAAP, в млн. долларах
|
|
31 Марта 08 |
31 Дек. 08 |
30 Сен. 08 |
30 Июня 08 |
31 Марта 08 |
|
Выручка |
10,867 |
12,346 |
11,973 |
12,129 |
11,848 |
|
Чистые доходы |
2,729 |
266 |
2,278 |
2,776 |
2,784 |
|
Общие активы |
122,932 |
111,148 |
115,249 |
116,515 |
118,550 |
|
Акционерный капитал |
60,255 |
57,556 |
67,335 |
66,569 |
67,417 |
|
Долгосрочный долг |
21,064 |
14,531 |
7,152 |
7,246 |
8,143 |
|
Общие обязательства |
62,677 |
53,592 |
47,914 |
49,946 |
51,133 |
ВЕДУЩИЕ ИНДЕКСЫ
* Значение индексов в пятницу
|
Индекс |
Уровень закрытия * |
Максимальное значение за неделю |
Минимальное значение за неделю |
Изменение за неделю, в % |
|
S & P 500 |
918.90 |
922.00 |
888.86 |
-0.25 |
|
NASDAQ 100 |
1,480.20 |
1,483.57 |
1,413.54 |
0.61 |
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ ЗА ИЮНЬ
|
Компания |
Дата |
Событие |
|
Time Warner |
4 июня 09 / 05:10 AM ET |
Конференция, посвященная телекоммуникациям и медиа бизнесу, организованная финансовой группой Bank of America - Merrill Lynch |
|
Microsoft |
8 июня 09 / 10:15 AM ET |
Конференция, посвященная технологиям, организованная финансовой группой UBS |
|
Motorola |
9 июня 09 / 03:45 PM ET |
Конференция, посвященная технологиям, организованная финансовой группой UBS |
|
Verizon Communications |
9 июня 09 / N/A |
Конференция, посвященная технологиям, коммуникациям и медиа бизнесу, организованная инвестиционной группой RBC |
|
Amgen |
10 июня 09 / 09:00 AM ET |
Конференция, посвященная здравоохранению, организованная инвестиционной группой Goldman Sachs |
|
General Electric |
10 июня 09 / 10:45 AM ET |
Конференция, посвященная альтернативной энергии и экологически чистым технологиям, организованная финансовой группой Deutsche Bank |
|
Microsoft |
10 июня 09 / 02:00 PM ET |
Конференция, посвященная технологиям, коммуникациям и медиа бизнесу, организованная инвестиционной группой RBC |
|
Yahoo |
10 июня 09 / 04:15 PM ET |
Конференция организованная инвестиционной группой Credit Suisse |
|
Cisco Systems |
11 июня 09 / 08:40 AM PT |
Конференция под названием «Growth Stock» организованная инвестиционной группой William Blair |
|
