Philip Morris International (PM): результаты годовой и квартальной отчетности оказались лучше прогнозов

Компания Philip Morris International (PM) реализует свою продукцию примерно в 180 странах мира. И владеет 7-ю из 15 главных табачных брендов в мире, в том числе Marlboro.

В четверг, 9 февраля корпорация отчиталась за четвертый квартал 2011 года и в целом за прошлый год.

Выручка компании в прошлом году за вычетом акцизов увеличилась на 14,3% до 31,1 млрд. долларов против прироста на 8,8% в 2010 году. По регионам мира выручка распределилась следующим образом: Азия – 34,42%, Евросоюз – 29,62%, Восточная Европа, Средний Восток и Африка – 25,34%, Латинская Америка и Канада – 10,61%. Налицо существенный рост по результатам прошлого года доли Азии: в 2010 году данный показатель составлял лишь 27,62%. Особенно хорошие показатели реализации продукции компании были в Индонезии и Японии.

А вот доля выручки из стран Евросоюза, Восточной Европы, Среднего Востока и Африки наоборот снизилась, что объясняется долговым кризисом и военно-политическими конфликтами в Африке на протяжении всего 2011 года. Среди стран Европы самое заметное ухудшение было зафиксировано в Греции, Италии, Португалии и Испании. Это говорит о том, что  экономия в этих странах распространилась в том числе и на табак.

Прибыль компании в 2011 году увеличилась на 18,7% до 13,6 млрд. долларов против увеличения на 11,3% в 2010 году. Операционная рентабельность в прошлом году составила 44% против 42,3% в 2010 году.  

Показатель прибыль на акцию (EPS) за прошлый год составил 4,88 долларов против ожидавшихся 4,86 долларов. В годовом выражении он вырос на 26,1% против прироста на 17,6% в 2010 году.

Однако, если говорить о показателях за четвертый квартал прошлого года, то здесь ситуация уже не такая оптимистичная. Выручка компании сократилась по сравнению с третьим кварталом 2011 года на 8,68% до 7,671 млрд. долларов. Основная просадка выручки, как нетрудно догадаться произошла в Евросоюзе (-11,89%) и странах Восточной Европы, Среднего Востока и Африки (-10,77%).

Прибыль компании снизилась на 21,05% до 3 млрд. долларов. Причем самое существенное сокращение данного показателя было отмечено в азиатском подразделении компании. Несмотря на более стабильные показатели выручки в этом регионе, растущие расходы привели к ухудшению показателя. Операционная рентабельность компании в четвертом квартале прошлого года составила 39,9% против 40,4% в третьем квартале.  

Соответсвенно, показатель прибыли на акцию (EPS) в четвертом квартале также уменьшился с 1,37 долларов до 1,1 доллара. Тем не менее, этот индикатор вышел лучше прогнозного 1,09 долларов.

Если говорить о прогнозах основных экономических показателей на 2012 год, то их прирост, вероятно, будет более умеренным, чем в 2011 году. Это связано с замедляющейся мировой экономикой и соответственно меньшими темпами прироста номинальных доходов населения. Также в отдельных регионах четко прослеживается склонность к экономии, в частности, в Европе, что касается и потребления табака.

Ожидается, что показатель прибыль на акцию (EPS) в 2012 году вырастет на 10-12% до 5,37-5,47 долларов.  Тем не менее, это намного лучше, чем консенсус-прогноз аналитиков – 5,18 млрд. долларов.

В целом, мы оцениваем годовую и квартальную отчетность компании, как умеренно позитивную. Отчетность вышла лучше прогнозов, также были даны относительно позитивные прогнозы на 2012 год. Однако, мы считаем, что рост акций компании в текущем году будет более умеренным. Если в 2011 году котировки акций Philip Morris выросли на 33,9%, то в 2012 году прирост может составить 25% - до 98 долларов. 

Реакция участников рынка на отчетность была очень оптимистичной: только за вчерашний день на Нью-Йорской фондовой бирже акции выросли на 2,96% до 80,11 долларов за акцию. Росту стоимости акций Philip Morris последнее время также способствует общий позитивный фон на мировых финансовых рынках в связи с позитивной статистикой из США и новостями из Европы о нахождении долгожданного компромисса по греческому вопросу.

В краткосрочном плане с точки зрения технического анализа мы рекомендуем открывать длинные позиции при пробое наверх уровня 80 долларов с целью 87. Промежуточный целевой уровень – 83. Индикатор RSI пока не находится в зоне перекупленности, что также допускает возможность дальнейшего роста. Более  консвервативные трейдеры могут дождаться отката вниз к уровню 73 доллара и покупать с целью 80 долларов за акцию.

Николай Ивченко, аналитик ГК FOREX CLUB