МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА: Долговой кризис в Греции. На полпути к «выходу» (16.05.2012)

Греция вплотную приближается к выходу из еврозоны. В начале 2012 года министры финансов ЕС согласовали очередной пакет помощи этой стране в общем объеме на сумму превышающую 100 миллиардов евро, а власти страны смогли договориться с частными инвесторами о реструктуризации около половины долговых обязательств в обмен на режим жесткой экономии. Пакет был согласован действовавшим тогда правительством, несмотря на массовые протесты.

Тем не менее, последние парламентские выборы Греции закончились поражением правящей партии, которая лишилась большинства в парламенте. Причем представительство в нем, впервые с момента падения военной диктатуры в 1974 году, получили и ультраправые националисты во главе с Голденом Доуэном (Golden Dawn), что, на наш взгляд, является серьезным индикатором возросшего уровня агрессивности внутри гражданского общества.

Мировые финансовые рынки достаточно болезненно отреагировали на эти события. Фондовый рынок в Греции в первый же день торгов утратил 7%, причем акции компаний банковского сектора потеряли около 13%, доходность по десятилетним облигациям правительства Греции возросла до 27,4% после существенного падения с уровня 37% до 20% в марте месяце. Пара EUR/USD преодолела поддержку в области 1,3000 и впервые с конца января коснулась отметки 1,2840.  Инвесторы обратились к традиционным защитным активам, спровоцировав масштабное укрепление доллара и падение доходности по десятилетним казначейским облигациям правительства США к минимумам 2011 года в области 1,85.

Тем временем, Германия, в лице своего канцлера Ангелы Меркель, настаивает на том, что ни о каком пересмотре ранее достигнутых договоренностей речь вестись не может. К концу июня новое правительство должно представить пакет реформ, направленных на сокращение расходов в объеме 5,5% ВВП. В перспективе ожидалось, что Греция сможет выйти на профицит бюджета в размере 4,5% ВВП и поддерживать его таковым до 2020 года. Однако, в свете последних событий возможность выполнения данных обязательств видится крайне проблематичной. В такой ситуации возобновление риторики о выходе Греции из еврозоны выглядит логичным и обоснованным.

В случае выхода из еврозоны и переходе на собственную денежную единицу, Греция переживет ее девальвацию и в значительной степени обесценит свои долговые обязательства. Принимая во внимание тот факт, что удельный вес этой страны в структуре экономики еврозоны составляет около 2,5% объем проблемы для Евросоюза не слишком и велик. Однако при этом может возникать целый ряд рисков. Непосредственно сама Греция закроет для себя внешние источники финансирования роста и вынуждена будет в ближайшие годы опираться только на внутренние, а их у нее дефицит.

Можно определить следующий ряд рисков для финансовой системы еврозоны, в случае если Греция ее покинет. Основным нам видится создание прецедента, способного спровоцировать рост доходности по облигационным займам для правительств проблемных стран. Это, в свою очередь, снизит возможности рефинансирования накопленных значительных долговых обязательств и создаст проблемы с их обслуживанием. Учитывая, что коммерческие банки еврозоны потратили значительную часть полученных в рамках LTRO средств на покупку их облигаций, подобный ход событий создает дополнительные системные риски для банковского сектора из-за возможности формирования «токсичных» активов в больших объемах.

Тем не менее, «мыльная опера» вокруг Греции длится уже третий год. Последняя вялая реакция на итоги выборов в Греции со стороны участников рынков заемного капитала с последующим успешным размещением облигаций правительства Италии, дают основания полагать, что инвесторы вырабатывают иммунитет к «греческой проблеме» и могут воспринять ее выход из еврозоны как закономерный итог, который в будущем только усилит позиции этого интеграционного объединения. В таком случае, единственной пострадавшей стороной останется лишь сама Греция и именно в ее интересах сейчас не выпасть из списка стран участниц монетарной унии, так как пройти самостоятельно через путь необходимых структурных реформ для повышения собственной конкурентоспособности ей будет очень затруднительно.

Валерий Полховский, аналитик ГК FOREX CLUB

Источник: https://www.fxclub.org/trader_analytic/sec11217/2012/05/16/mirovaya-ekonomika-dolgovoi-krizis-v-gretsii-na-polputi-k-%C2%ABvykho/ - МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА: Долговой кризис в Греции. На полпути к «выходу» (16.05.2012)
  • Если вы уже готовы торговать на реальном счёте

    Вы открываете торговый счет, пополняете его деньгами и начинаете совершать сделки на рынке CFD и FOREX.

  • Как попробовать, не рискуя собственными деньгами?

    Специально для начинающих мы предлагаем демо-счет, который полностью соответствует реальному счету. Разница в том, что вам не нужно вносить какие-либо средства. Демо-счет — идеальный способ увидеть все своими глазами, понять простые правила торговли CFD и научиться зарабатывать на товарных рынках и рынке FOREX.

Отправить комментарий
Авторизация