Ежемесячный Обзор Портфеля Валютного и Фондового Рынков - май 2010 (01.06.2010)

ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ОБЗОР ПОРТФЕЛЯ

С точки зрения напряженности май 2010 года можно сравнить с осенью 2008 года, когда в США один за другим рушились крупные финансовые группы. Однако европейский кризис связан с плачевным состоянием государственных финансов некоторых стран, а не с финансовой системой. Начнем с того, что МВФ, ЕЦБ и Европейская Комиссия согласовали решение о предоставлении финансовой помощи Греции в размере 110 млрд. евро. Из этой гигантской суммы 30 млрд. евро или 26 млрд. сдр (special drawing rights) предоставит МВФ, а остальные 80 млрд. евро страны Зоны Евро. Этого было недостаточно, поскольку Португалия, Ирландия и Испания тоже испытывали сильное давление со стороны финансового рынка, из-за большого дефицита государственного бюджета. Резкое падение спроса на государственные облигации этих стран вынудило властей Зоны Евро приять экстренные меры по предотвращению греческого сценария развития событий. А именно, министры финансов стран Зоны Евро согласовали проект создания стабилизационного фонда. Совокупный размер этого фонда составит 720 млрд. евро, который состоит из двух частей. По предварительным данным страны Зоны Евро станут главным «пайщиком», поскольку они должны будут внести 500 млрд. евро. Разумеется, столь огромная сумма не представляет из себя наличные деньги. Во-первых, 440 млрд. евро представляют из себя кредиты и гарантии, которые будут обеспечены государственными облигациями. Гарантии предоставит стабилизационный фонд, который просуществует три года. Остальные 60 млрд. евро предназначены для решения более оперативных задач. В создании выше названного фонда будет принимать непосредственное участие МВФ и предоставит 220 млрд. евро.

Поскольку этих мер явно было недостаточно для стабилизации финансовых рынков к усилиям правительств присоединился ЕЦБ. Совет Директоров центрального банка принял решение покупать государственные облигации спрос на которые чрезвычайно низкий, а министерства финансов этих стран испытывают серьезные трудности во время размещения облигаций на первичном рынке. По разным оценкам объем интервенций составил от 25 до 35 млрд. евро. Кроме прямых интервенций на рынке ЕЦБ принял еще несколько важных решений. Во-первых, в ходе ближайших двух аукционов по трехмесячным кредитам центральный банк полностью удовлетворит заявки банков. Во-вторых, 12 мая был организован аукцион по предоставлению кредитов сроком на 6 месяцев. И наконец, руководство ЕЦБ осуществило с ФРС своп сделки, которые позволили предоставить европейским банкам дополнительную ликвидность сроком на 7 и 84 дней в долларах США.

Из списка событий, имеющих сравнительно локальный характер мы выделили следующие. Федеральное ведомство по надзору за финансовым сектором Германии приняло решение о запрете продавать без покрытия государственные облигации стран еврозоны и акции 10 крупнейших немецких банков и страховых корпораций. Это ведомство приняло еще одно решение относительно производных инструментов - Credit Default Swap (CDS). Финансовые институты Германии не смогут покупать CDS, если эта сделка не будет иметь характер хеджирования. Завершая, отметим, что правительства Испании, Португалии и Италии приняли решение сократить бюджетный дефицит за счет снижения объемов государственных инвестиций и расходов, а также с помощью проведения пенсионной реформы.

ПРИМЕРНЫЙ ПОРТФЕЛЬ ВАЛЮТНОГО РЫНКА

fx_table_small.jpg

fx_chart_small.jpg

ИЗМЕНЕНИЯ В ПОРТФЕЛЕ ВАЛЮТНОГО РЫНКА

А теперь перейдем к обсуждению ситуации на валютном рынке, которая была во власти выше изложенных событий.

«Sovereign crisis» создал спрос на золото и швейцарский франк, что в свою очередь увеличило изменчивость валютной пары EUR/CHF. В середине мая обвал на рынке облигаций Испании, Португалии, Италии и Ирландии снизил курс евро относительно франка до 1.4 - это рекордно низкий уровень. Мы воспользовались резким падением и существенно увеличили долю EUR/CHF в примерном портфеле валютного рынка. Виртуальные сделки были осуществлены по курсам 1.4135 и 1.4035. Стоит обратить внимание на масштабную валютную интервенцию Национального банка Швейцарии, которая предотвратила дальнейшее повышение курса швейцарского франка. Руководство центрального банка за последние пол года осуществляет агрессивную валютную политику, чтобы остановить стремительный рост курса швейцарского франка относительно евро, фунта стерлингов и доллара США, так как сильная валюта создает дополнительные преграды для швейцарских экспортеров. За последние полтора года золотовалютные резервы этой страны почти утроились за счет валютных интервенций и превысили 160 млрд. долларов. Несмотря на это, пошатнувшееся состояние государственных финансов южно-европейских стран и вероятность распространения «sovereign debt» кризиса на другие развитые страны сохраняют спрос на франк на высоком уровне. На фоне этих событий и ожиданий наша стратегия остается в силе. Мы полагаем, что базовые процентные ставки в Зоне Евро будут повышены в начале 2011 года. Более того, если учитывать то обстоятельство, что Национальный банк Швейцарии готов еще не один раз продать франк против евро, при укреплении курса франка, то можно смело наращивать долю EUR/CHF в примерном портфеле валютного рынка.

Изменение перспективы (outlook) Японии и разговоры относительно возможного снижения рейтинга, из-за гигантского государственного долга, оказывают негативное влияние на иену. Мы продолжаем придерживаться мнения относительно дальнейшего обесценения иены. Эта стратегия основана на том, что японцы наращивают портфельные инвестиции на финансовых мировых рынках, несмотря на кризис государственных финансов некоторых южно-европейских стран. Данное мнение обосновано тем, что на рынках долговых ценных бумаг остается высоким спрос на все виды облигаций, выпущенные различными агентствами и международными организациями, а также долговые ценные бумаги корпораций гарантированные правительствами развитых стран. Исключение составляют только некоторые южно-европейские страны. К тому же, на мировых фондовых рынках существенно увеличилась капитализация. Напомним, что инвесторы из Юго-восточной Азии очень активно работают на фондовом и долговом рынках. Что касается позиций «carry trade», то мы считаем, что появились инвесторы, которые начали их наращивать. Наконец, потенциал роста иены невелик, поскольку экспорт для Японии все еще имеет важное значение и дальнейшее укрепление национальной валюты не может оставить равнодушным руководство страны. Из контекста выше сказанного можно предположить, что потенциал укрепления японской иены весьма ограничен. Поэтому наша стратегия по продаже японской йены остается без изменения. А низкая агрессивность связана с тем, что вероятность масштабной интервенции со стороны Банка Японии заметно снизилась.

Обострение ситуации на рынке государственных облигаций южно-европейских стран привело к обесценению евро и фунта стерлингов, а также австралийского доллара, как рискованного актива для стратегий «carry trade». Поэтому, курсы валютных пар EUR/JPY, GBP/JPY и AUD/JPY обновили свои минимальные значения. Падение дало нам возможность нарастить доли этих валютных пар по ранее установленным ордерам. Виртуальные сделки были осуществлены по курсам 115.95, 133.3 и 75.3, соответственно. По-прежнему, мы считаем, есть большой потенциал роста / коррекции вверх всех 3 пар. Единственным минусом является проблема государственного долга некоторых стран Зоны евро. В среднесрочной перспективе относительная прочность европейской финансовой системы и экономики окажет положительное влияние на евро, что в свою очередь потянет за собой британский фунт. А в Австралии базовые процентные ставки постепенно поднимаются.

Валютная пара

Сумма сделки* (доля

от общей величины портфеля)

Направление

сделки (ордера)

Цена ордера*

Последняя

цена - Spot

По отношению к EUR

EUR/USD

1.8 %

Продажа

1.3470

1.2272

EUR/USD

1.8 %

Покупка

1.1935

1.2272

EUR/CHF

1.8 %

Продажа

1.4710

1.4223

EUR/CHF

1.8 %

Продажа

1.4610

1.4223

EUR/CHF

2.7 %

Покупка

1.3835

1.4223

EUR/GBP

0.9 %

Продажа

0.9070

0.8486

EUR/GBP

0.9 %

Покупка

0.8235

0.8486

EUR/JPY

1.8 %

Покупка

109.95

111.75

EUR/JPY

0.9 %

Продажа

125.10

111.75

По отношению к USD

USD/JPY

1.8 %

Продажа

96.70

91.04

USD/JPY

2.7 %

Покупка

86.30

91.04

USD/CHF

1.8 %

Покупка

1.0535

1.1589

USD/CHF

1.8 %

Продажа

1.2110

1.1589

По отношению к GBP

GBP/CHF

2.4 %

Продажа

1.7370

1.6755

GBP/CHF

1.2 %

Покупка

1.5630

1.6755

GBP/JPY

1.2 %

Покупка

125.35

131.62

GBP/JPY

1.2 %

Продажа

144.70

131.62

По отношению к AUD

AUD/JPY

1.2 %

Продажа

81.70

77.12

AUD/JPY

1.2 %

Покупка

72.30

77.12

* Цена, сумма сделки и направление ордера могут быть изменены в течение данного месяца

Поскольку львиная доля в примерном портфеле приходится на позиции, связанные с покупкой фунта, то мы детально обсуждаем все события, которые имели место в Великобритании. Начнем с того, что перспектива (outlook) Великобритании негативная по шкале агентства Standard & Poors. Однако долгосрочный рейтинг остается на уровне AAA. Негативная перспектива связана с ожиданиями существенного роста государственного долга и бюджетного дефицита в течение ближайших лет. Кроме ухудшения состояния государственных финансов в этой стране есть серьезные проблемы в финансовой системе, для решения которых Банк Англии проводит политику «quantitative easing» и «credit easing». Сумма сделок в рамках этих двух программ (государственные и корпоративные ценные бумаги) составила 200 млрд. фунтов или 21.5% от ВВП. А вот из числа проектов «credit easing» перечислим следующие: начнем с того, что были гарантированы новые выпуски долговых ценных бумаг имеющих срок погашения не больше 3 лет. Под эти гарантии выпустили свои облигации все крупные британские банки, за исключением HSBC. Совокупная стоимость выпусков достигла 21 млрд. евро, 42 млрд. фунтов и 36 млрд. долларов. Следующим важным шагом финансовых властей Великобритании стали покупки акций крупных британских банков. Для этой цели было выделено 78 млрд. фунтов стерлингов или 5.6% от ВВП, которые уже пошли на пополнение капиталов RBS, HBOS и Lloyds. Львиную долю этих денег государству пришлось вложить в RBS и Lloyds, что привело к увеличению его доли до 86% в капитале этого банка. Однако для спасения двух гигантов такого масштаба этого было явно недостаточно, что и стало причиной разработки еще одного проекта. Речь идет о том, что Казначейство гарантировало ту часть активов RBS и Lloyds, которые на сегодняшний день не имеют рыночной стоимости или их невозможно оценить. Общая сумма гарантий достигла 585 млрд. фунтов или 42.1% от ВВП. Завершая, отметим, что перед новым правительством Туманного Альбиона стоит сложная задача. Во-первых, необходимо консолидировать государственные финансы, а во-вторых, разработать новую стратегию развития финансового сектора страны, так как существующая система имеет большие недостатки.

Ослабление позиций евро из-за серьезных проблем в области управления государственными финансами в южно-европейских странах оказало негативное влияние и на валютные пары EUR/GBP и GBP/CHF. Это позволило нам осуществить одну виртуальную сделку по курсу 0.8495 для фиксации виртуальной прибыли, которая составила 360 пунктов. В то же время, по ранее установленному ордеру на уровне 1.691 удалось закрыть часть длинной позиции GBP/CHF, что обеспечило виртуальную прибыль в размере 266 пунктов. Если обесценение британской валюты возобновится, мы намерены нарастить эти позиции только с точки зрения краткосрочных стратегий, так как в долгосрочной перспективе долг существенно вырастет, и будет оказывать негативное влияние на курс фунта. А еще, трудности чрезмерно либеральной финансовой политики Великобритании и США уже заставляют их изменить её и ограничить рискованную деятельность финансовых институтов. Данное обстоятельство лишит эти страны, и в большей части Великобританию, важного источника дохода. В конечном счете, это отразится на курсе фунта.

В мае длинная позиция евро по отношению к доллару США была увеличена два раза по курсам 1.2935 и 1.249. Наращивание долгой позиции EUR/USD имеет несколько причин. Во-первых, это связано с тем, что сектор, предоставляющий инвестиционные услуги в США потерпел крах: два из пяти инвестиционных банков разорились, один продал свой бизнес и спас себя от разорения, а последние два кардинально сократили кредитное плечо и перешли под регулирование ФРС. А еще администрация Белого Дома разрабатывает проект для кардинального изменения бизнеса финансовых групп. А именно, финансовые организации не будут вправе создавать отделы для осуществления торговли на рынках от своего имени. Кроме того, ни одна финансовая организация в США, имеющая в своей структуре банк, не может владеть хедж фондом, фондом занимающимся приобретением пакетов акций, не котирующихся на фондовой бирже. Поскольку этот сектор экономики обеспечивал солидную долю роста США, то можно сказать, что американская экономика приобрела структурные проблемы. Так как кредитно-денежными и фискальными мерами невозможно решить структурные проблемы экономики, то позиции США в среднесрочной перспективе могут заметно ослабнуть. С точки зрения эффективности фискальных мер, нужно добавить то, что финансовые власти США агрессивно увеличивают бюджетный дефицит. По прогнозам аналитиков влиятельных банков бюджетный дефицит США составит 1.6 - 1.8 трлн. долларов за 2010 г. Но при отсутствии одной из движущих сил экономики налоговые доходы государства будут расти медленнее, чем раньше. Южно-европейские страны тоже столкнулись с этой проблемой, но их доля в ВВП Зоны Евро не превышает 30%. К тому же они были вынуждены пойти на болезненные меры, в виде сокращения государственных расходов и пенсионных реформ. Разумеется, «sovereign debt» кризис ослабил позиции единой европейской валюты. Однако по нашему мнению, именно этот кризис дал возможность решить такие насущные проблемы, как низкая конкурентоспособность южно-европейских стран, а также реформа пенсионной системы. Еще одним положительным фактором для евро является баланс ЕЦБ, в котором объем низко качественных активов намного меньше по сравнению с ФРС. Достаточно упомянуть, что ФРС скупила различные облигации на общую сумму 1.75 трлн. долларов. Завершая, отметим, что наше мнение относительно перспектив евро имеют среднесрочный характер и в ближайшее время есть вероятность тестирования уровня 1.18.

Несколько месяцев подряд какие либо сделки с валютной парой USD/CHF не имели место, так как она колебалась ниже уровня 1.15. Но резкое обесценение евро ослабило позиции и франка, что позволило нам зафиксировать виртуальную прибыль по курсу 1.167. В среднесрочной перспективе, резко сокращать долю длинной позиции USD/CHF мы не собираемся, поскольку финансовая система Швейцарии тоже пострадала от глубокого финансового кризиса. Из двух крупных банков Швейцарии один (UBS) оказался в очень сложной ситуации и избежал краха только благодаря усилиям Национального банка Швейцарии. Но состояние второго банка Credit Suisse намного лучше. Трудно сказать, удастся ли банку UBS восстановить свои утерянные позиции до начала ускорения темпов роста мировой экономики. Но если даже это будет иметь место, то конкуренты банка UBS во главе с французскими и немецкими банками «отнимут» часть клиентов. Более того, два самых крупных банка Швейцарии получали большую часть своих доходов от операций на финансовом рынке США, где после нормализации возможны заметные ужесточения, что, несомненно, затронет деятельность инвестиционных банков. Но с другой стороны мы являемся сторонниками укрепления позиций евро по отношению к доллару США, поэтому, воздержимся от наращивания длинной позиции USD/CHF.

Более подробно о структуре валютного портфеля и поставленных ордерах смотрите таблицы выше, в этой статье.

СРАВНИТЕЛЬНАЯ ДОХОДНОСТЬ ДЛЯ ПОРТФЕЛЯ ВАЛЮТНОГО РЫНКА

Текущая доходность

Портфель валютного рынка *

-2.12 %

Доходность примерного портфеля для валютного рынка рассчитывается для каждого календарного года

ПРИМЕРНЫЙ ПОРТФЕЛЬ ФОНДОВОГО РЫНКАst_table_small.jpgst_chart_small.jpg

ИЗМЕНЕНИЯ В ПОРТФЕЛЕ ФОНДОВОГО РЫНКА

Усугубление кризиса «sovereign debt» увеличило волатильность не только на долговом, но и на фондовом рынках. После выступления президента ЕЦБ, что состоялось 6 мая, капитализация американских корпорпаций снизилась на 10%. В последующие дни имело место коррекция, но в конце текущего месяца фондовые индексы обновили свои минимальные уровни. Решительность администрации Белого Дома относительно проведения реформы в финансовой сфере добавила напряжения на рынке. И на этот раз, негативное влияние выше перечисленных факторов было частично компенсировано хорошими результатами корпораций, которые отчитались за 1 кв. 2010 года.

Компании представляющие высокотехнологический сектор существенно подешевели. В мае хуже рынка оказались Cisco Systems и Microsoft, несмотря на хорошие результаты этих корпораций за 1 кв. 2010 года. Их капитализация сократилась более чем на 15%. Из этих двух наихудший результат продемонстрировала вторая, - она закрылась на 19% ниже уровня открытия мая. Не остались в стороне акции корпорации Intel, которые упали в цене на 9%, параллельно обвалу на фондом рынке. Это позволило нам приобрести акции Intel по цене 20.35 долларов, поскольку их цены достигли самого низкого значения начиная с февраля, тогда как финансовые результаты продолжают улучшаться.

Расследование в отношении банка Goldman Sachs, обвиняемого в мошеннических операциях на рынке ипотечных ценных бумаг снижает капитализацию американских финансовых институтов. К этому добавились слушания в Конгрессе деталей проекта Белого Дома относительно реформы финансовой системы США и кризиса в области государственных финансов некоторых европейских стран. В абсолютном выражении фаворитом стала Goldman Sachs - после тестирования уровня 185 долларов стоимость акций упала более чем на 22%. Кроме расследований на родине к банку имеют претензии правительства Великобритании и Германии. Не исключено, что банку придется возместить часть убытков американских инвесторов, а также британского финансового гиганта RBS и немецкого банка IKB. Финансовая группа JP Morgan Chase обновила минимальный уровень, в связи с чем был исполнен ранее установленный ордер на покупку по цене 38.3 долларов. А бывший гигант банковского рынка США - Citigroup, по-прежнему имеет высокую волатильность. Цена акций этой корпорации опустилась до 3.6 долларов.

Еще один месяц фармацевтический сектор отрицательным образом влиял на фондовый рынок. Все три компании, включенные в наш примерный портфель, упали в цене. Корпорации Amgen, Johnson & Johnson и Pfizer потеряли часть капитализации. Мы их распределили по величине снижения цен их акций, которое составило 12%, 11% и 9%, соответственно. Несмотря на падение сделок с этими акциями не было совершено. По нашему мнению, в среднесрочной перспективе для фармацевтических корпораций важно то обстоятельство, что государство наращивает объем своих расходов на здравоохранение.

Кризис под названием «sovereign debt» и укрепление позиций доллара США подтолкнули вниз цены на нефть, а за ним и «наши» Exxon Mobil и Chevron Texaco. Падение позволило нам купить акции первой корпорации по цене 62.35 долларов. Желание наращивать долю энергетических гигантов имеет под собой несколько причин. Во-первых, несмотря на низкий спрос во всем мире, цена нефти остается в пределах 70 - 80 долларов за один баррель, тогда как средний уровень себестоимости, с учетом геолого-разведывательных работ, составляет 25 долларов для американских корпораций, эффективность деятельности которых одна из самых высоких в мире. Причем в эту сумму не включены тарифы и сборы, которые достаточно высоки и, как правило, составляют не меньше половины этой цены. Но решение руководства Exxon Mobil о покупке компании XTO Energy за 41 млрд. долларов, которая является производителем природного газа и имеет солидные запасы, коррекция на фондовом рынке и остановка добычи в Мексиканском заливе подтолкнули вниз цены на акции Exxon Mobil. Мы ожидаем рост капитализации обеих корпораций, так как нефть стоит немного дороже своей средней себестоимости, а во многих регионах добычи нефти и природного газа, ситуация остается нестабильной, а некоторые страны экспортеры ведут агрессивную внешнюю политику.

Корпорация

Символ

Направление

сделки (ордера)

Сумма сделки* (доля

от общей величины портфеля)

Цена ордера (USD)*

Последняя

цена

Высокие технологии

Microsoft

MSFT

Покупка

0.8 %

25.90

26.00

Intel

INTC

Продажа

0.8 %

23.10

21.76

Intel

INTC

Покупка

0.8 %

19.35

21.76

Cisco Systems

CSCO

Покупка

0.7 %

18.30

23.67

Google

GOOG

Покупка

0.7 %

450.9

490.5

Финансовые услуги

JP Morgan Chase

JPM

Покупка

1.0 %

32.90

40.42

JP Morgan Chase

JPM

Продажа

0.7 %

44.7

40.42

Goldman Sachs

GS

Покупка

1.0 %

120.3

145.0

Citigroup

C

Продажа

1.2 %

18.10

4.02

Фармацевтика

Amgen

AMGN

Покупка

0.7 %

49.90

51.43

Pfizer

PFE

Покупка

1.0 %

14.35

15.37

Johnson & Johnson

JNJ

Покупка

0.8 %

56.35

59.03

Средства связи

Motorola

MOT

Продажа

0.5 %

10.10

6.92

Телекоммуникации

Verizon Communications

VZ

Покупка

0.5 %

26.35

27.58

Нефть и газ

Exxon Mobil

XOM

Продажа

0.7 %

69.70

61.46

Exxon Mobil

XOM

Покупка

1.0 %

58.35

61.46

Chevron Texaco

CVX

Покупка

0.8 %

68.35

74.36

Потребительские товары

Procter & Gamble

PG

Продажа

0.5 %

71.70

60.95

Прочие

General Electric

GE

Продажа

0.8 %

28.70

16.66

General Electric

GE

Покупка

1.5 %

7.30

16.66

Wal-Mart Stores

WMT

Продажа

0.7 %

60.10

50.70

Wal-Mart Stores

WMT

Покупка

0.7 %

43.90

50.70

UPS

UPS

Покупка

0.5 %

57.90

63.57

Time Warner

TWX

Продажа

0.5 %

36.70

30.94

* Цена, сумма сделки и направление ордера могут быть изменены в течение данного месяца

Дела у американского крупного оператора связи в Verizon Communications обстоят хорошо, так как продажи демонстрируют двузначный рост за весь кризисный период. Из-за напряженности в Европе, акции этой корпорации упали в цене. В мае их стоимость достигла уровня 26.5 долларов, что является минимальным значением за последние 15 месяцев. В то же время компания Motorola смогла удержать свою капитализацию на достигнутом уровне. Мы не собираемся наращивать её долю в примерном портфеле фондового рынка, так как сокращение расходов американцев, которые являются основным рынком сбыта, создает серьезное давление на продажи и чистые доходы этой компании. Мы намерены оставить оставшиеся акции, и надеемся, что с восстановлением роста американской и мировой экономики они подорожают.

В мае акции корпорации General Electric подешевели параллельно фондовому рынку, где имела место солидная коррекция вниз. Мы полагаем, что оживление мировой экономики окажет положительное влияние на акции компании. Это обусловлено увеличением инвестиций в инфраструктуру и оборудование в развитых странах. В разгар финансово-экономического кризиса мы наращивали акции промышленного гиганта в примерном портфеле и не ошиблись, поскольку потери General Electric оказались не настолько высоки, чтобы подорвать прочность корпорации. Обобщая, добавим, что наше решение покупать эти акции было основано на следующих факторах. Во-первых, высоко-конкурентная продукция компании. Во-вторых, низкий спрос на продукцию корпорации, как на родине, так и за рубежом, отражен в цене акций. Наконец, портфельные менеджеры высоко оценивают преимущества диверсифицированного бизнеса компании General Electric, который обеспечивает высокий уровень роста доходов и выручки, по всем направлениям деятельности индустриального гиганта. Мы прогнозируем солидный рост капитализации промышленного гиганта в течение всего 2010 года.

Очередная хорошая новость из США. Рост ВВП за первые три месяца 2010 года составил 3% (annualized), в большей части, благодаря 3.6% увеличению потребительских расходов. Это обстоятельство оказывает положительное влияние на акции компании Wal-Mart Stores. Но нестабильность на финансовых рынках сдерживает рост её акций. Мы не случайно употребили слово «сдерживает», так как, чистые доходы растут, несмотря на высокую конкуренцию на родине и за рубежом. За исключением дисконтных магазинов все направления деятельности компании, как в США, так и за их пределами обеспечивают стабильный рост и расширяют свою долю в области розничной торговли. А именно, в 2009 году чистая выручка корпорации выросла на 1%, тогда как розничные продажи в США сократились на 6.2%. Эти рассуждения имеют среднесрочный характер и в краткосрочной перспективе вполне возможно умеренное снижение капитализации Wal-Mart.

Фиксация небольшой части виртуальной прибыли была своевременной, так как акции компаний Time Warner и UPS заметно подешевели. Если снижение цен продолжится то чуть выше уровня 57 долларов мы намерены увеличить долю второй корпорации. Завершая, отметим, что акции Procter & Gamble колеблются в пределах 62 - 64 долларов третий месяц подряд. С одной стороны рост ВВП в Зоне Евро, США и Японии подталкивает вверх цены на акции мирового лидера по производству потребительских товаров (Procter & Gamble), а с другой - напряженность на финансовом рынке отталкивает инвесторов от фондового рынка.

С акциями остальных компаний сделок не было совершено (более подробно о структуре рекомендуемого портфеля фондового рынка смотрите таблицу выше).

СРАВНИТЕЛЬНАЯ ДОХОДНОСТЬ ДЛЯ ПОРТФЕЛЯ ФОНДОВОГО РЫНКА *

дек. 09 - май 10

Избыточная доходность относительно S&P 500

Портфель фондового рынка

-1.79 %

0.51 %

Индекс S&P 500

-2.30 %

-

Доходность примерного портфеля для фондового рынка рассчитывается для каждого календарного года

ОСНОВНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ КОМПАНИЙcompdata_small.jpg

Источник: https://www.fxclub.org/trader_analytic/sec2357/2010/06/01/article10028.html - Ежемесячный Обзор Портфеля Валютного и Фондового Рынков - май 2010 (01.06.2010)
  • Если вы уже готовы торговать на реальном счёте

    Вы открываете торговый счет, пополняете его деньгами и начинаете совершать сделки на рынке CFD и FOREX.

  • Как попробовать, не рискуя собственными деньгами?

    Специально для начинающих мы предлагаем демо-счет, который полностью соответствует реальному счету. Разница в том, что вам не нужно вносить какие-либо средства. Демо-счет — идеальный способ увидеть все своими глазами, понять простые правила торговли CFD и научиться зарабатывать на товарных рынках и рынке FOREX.

Отправить комментарий
Авторизация