На рынке растет недоверие к доллару, но так ли оно велико?! (03.04.2006)

Первый месяц весны оказался благоприятным для спекулянтов на валютных рынках. Дело в том, что курсы основных валют слабо изменились за этот период, однако диапазон колебания вокруг среднего уровня можно было отлично использовать для спекулятивных сделок с валютами. Так доллар по отношению к евро снизился всего на 1.5%, а по отношению к иене его курс остался, практически на прежних уровнях. Подобные движения были связаны с тем, что крупные инвесторы не пересматривали свои торговые стратегии, поэтому на рынке преобладали спекулянты, которые реагировали на мелкие факторы, начиная то продавать, то покупать доллары.

Так еще в начале марта произошло значимое для финансовых рынков событие. Речь идет о заседании Европейского Центрального Банка, которое проходило 2 марта. Аналитики «FOREX CLUBа» предупреждали о том, что на ожиданиях роста европейских ставок мог вырасти и евро. И эти ожидания не заставили себя ждать. Евро/доллар, начав месяц около 1.1900, еще до заседания ЕЦБ прыгнул до уровня 1.1970. Как заметил шеф-дилер «FOREX CLUBа» Петр Татарников, в дальнейшем определяющим днем стал день объявления решения по ставкам в Еврозоне. Как и ожидалось, ЕЦБ повысил свои ставки на 25 базисных пунктов до уровня 2.50%. Более того, на конференции после заседания чиновники дали понять, что они ожидают более значимых темпов роста экономики в регионе, а также роста инфляции. Подобные высказывания подогревали интерес к европейским активам, что вылилось в агрессивную покупку евро за доллары, что позволило паре преодолеть наверх отметку 1.2000.

Однако значительно вырасти евро/доллару на этот раз не удалось, и мы увидели обратное движение курса. Причинами столь резкого изменения в динамике, по мнению аналитиков «FOREX CLUBа», стали следующие факторы. Во-первых, по прошествии недели стало сходить на нет, действие эффекта, который имело для единой валюты решение ЕЦБ по ставкам. Во-вторых, на рынке неожиданно выросли спекуляции на тему американских ставок. Активно обсуждался вопрос уже даже не о двойном, а тройном повышении ставок в США. Данные спекуляции подогревались комментариями нескольких представителей ФРС о том, что такое действительно возможно. Причем, позитивный настрой в отношении американских ставок рефинансирования отразился не только на валютном рынке, но и на рынке облигаций: так, к примеру, доходность американских облигаций выросла до максимальных за последние несколько лет уровней.

Таким образом, евро/доллар вновь вернулся к уровню 1.1940, фунт/доллар – к 1.7375. После этого главный интерес рынка переключился на иены. Дело в том, что на заседании Банка Японии было принято очень серьезное решение. Японские чиновники выразили свое намерение снизить объемы накачивания внутренней экономики деньгами. А это, по мнению начальника аналитического отдела «FOREX CLUB» Алексей Трифонова, является первым шагом на пути к повышению японских ставок. Накачка велась с целью борьбы с дефляцией. И хотя о времени возможного повышения процентных ставок ничего сказано не было, решение чиновников положительно сказалось на иене: котировки доллар/иены стали снижаться.

Для трейдеров примечательным стали слова главы Банка Японии Тосихико Фукуи, который заявил, что процентные ставки еще какое-то время будут оставаться около нулевого уровня, так как инфляционное давление вряд ли усилится в ближайшее время. Как отметил г-н Трифонов, подобные высказывания вряд ли можно рассматривать в качестве препятствия для покупок иены. «Скорее всего, чиновник хотел сдержать спекулятивный интерес к иене, который и без того подогревается сезонным спросом на иены в связи с окончанием финансового года в Японии», - сказал Алексей.

Как обычно, большое внимание уделялось и данным по американскому рынку труда 10 марта, т.к. они способны задавать настроения на валютных рынках на длительный период. Данные, опубликованные Министерством труда США, показали, что число рабочих мест вне сельского хозяйства в США в феврале увеличилось на 243 000. Согласно пересмотренным данным, в январе число рабочих мест выросло на 170 000, а в декабре – на 145 000. Экономисты прогнозировали рост числа рабочих мест в феврале на 212 000. Благоприятные цифры вышедших данных позволили американской валюте начать стремительный рост. Уже менее чем за час после публикации пара евро/доллар упала более чем на 0.5%, попробовала на прочность поддержку на уровне 1.1860, а доллар/иена выросла до пятинедельного максимума, преодолев отметку 119.

Однако аналитики «FOREX CLUBа» отметили, что и на фоне, казалось бы, положительных данных, нашлась своя «ложка дегтя». Так, несмотря на рост занятости в несельскохозяйственном секторе, общий уровень безработицы в США в феврале повысился до 4.8% против 4.7% в январе. Неудивительно, что начавшийся рост американской валюты не вылился в долгосрочное движение.

Примечательным для валютных спекулянтов стали слова управляющего центрального банка Объединенных Арабских Эмиратов Хамада Сауда ас-Сайяри, заявившего о намерениях банка перевести 10% золотовалютных резервов страны, составляющих в данный момент 22.5 миллиарда долларов, в евро. Подобные намерения высказывали уже ряд центральных банков еще в прошлом году, поэтому, возможно, схожие высказывания звучали на этот раз не столь остро. Тем не менее, котировки евро/доллара вновь стали расти, подбираясь к ключевой отметке 1.2000. Ключевым же показателем, подтолкнувшим доллар к еще большему падению, стали неблагоприятные внешнеторговые данные по США. Внешнеторговый дефицит Америки увеличился до рекордного показателя в 68.5 млрд. долларов. Вместе с этим дефицит текущего счета платежного баланса вырос в IV квартале до 224.9 миллиарда долларов со 185.4 миллиарда в III квартале, а показатель за III квартал был пересмотрен в сторону понижения.

Внешнеторговый дисбаланс Соединенных Штатов являл собой причину сильного падения доллара в 2004 году. Поэтому инвесторы с большим вниманием следят за этим показателем. И хотя его актуальность не столь высокая, как 2 года назад, и на этот раз «зеленый» не избежал снижения. Правда на этот раз ослабление доллара сдерживалось замечаниями нового председателя ФРС Бена Бернанке. По его мнению, американская экономика демонстрирует уверенные темпы роста, а проблема внешнеторгового дефицита может быть решена не только за счет ослабления доллара.

Но и подобные замечания оказывали лишь краткосрочное влияние. Разочарование по доллару на рынке росло от выхода ряда негативных факторов по американской экономике. Так розничные продажи упали в феврале на 1.3%, что продемонстрировало снижение потребительского спроса. Очередной удар был нанесён публикацией показателей февральской инфляции в США. Она оказалась достаточно низкой /+0.1 % м/м, как общий индекс CPI, так и корневой CPI/. Не добавили оптимизма и цифры по началу строительств в жилом секторе: снижение на 7.9 %.

Причем глава ФРС также признал существование признаков замедления рынка недвижимости в США. Однако он продолжал ожидать сохранение высокого уровня потребительских расходов, которые позволят поддерживать экономический рост в стране. По мнению Бернанке, сглаживание кривой доходности по долгосрочным государственным облигациям не является признаком грядущей рецессии в США, что также было воспринято участниками рынка оптимистично. Из заявлений Бернанке инвесторы сделали вывод, что возможность дальнейшего повышения ставок сохраняется, что оказало доллару дополнительную поддержку в преддверие заседания FOMC 28 марта. А в соответствие с ожиданиями аналитиков «FOREX CLUBа», на этом заседании процентные ставки в США должны были повыситься еще на 25 базисных пунктов.

Такое повышение, действительно, произошло. Но Алексей Трифонов обращает особое внимание на то, что американские чиновники продолжают говорить о возможном новом изменении денежно кредитной политики США на заседании 10 мая. Как полагает эксперт, рынок еще не до конца учел возможность данного повышения, которое во многом будет определяться последующими макроэкономическими индикаторами.

В дальнейшем, по мнению г-на Трифонова, правительство будет пытаться бороться с инфляцией как с помощью административных мер, так и через курсы валют. Поэтому рубль становится все более привлекательным для вложения. Впрочем, и российская экономика благоприятствует этому, т.к. цены на нефть остаются достаточно высокими, а темпы роста экономики стабильными. При всем при этом правительство стремится к тому, чтобы сделать рубль конвертируемым в ближайшем будущем. А это способно оказать дополнительную поддержку валюте. Поэтому на ближайший месяц аналитики ожидают удерживание пары рубль/доллар в рамках 27.40-28.00.

Прогноз на апрель

Как отмечает Алексей Трифонов, уже несколько месяцев основные валюты находятся в рамках боковых каналов. Это вполне может стать предвестником изменения тенденций на валютных рынках», считает Алексей. Свои выводы эксперт связывает с тем, что на текущий момент перед инвесторами стоит задача определить, что дальше будет с процентными ставками в различных регионах. Привлекательность доллара, поддерживаемая регулярным повышением процентных ставок в 2005 году Федеральным Резервом, стала постепенно сходить на «нет». Очень может быть, что ФРС после своего мартовского решения может сделать паузу в дальнейших действиях. Теперь в центре внимания станет анализ динамики на рынке недвижимости, потребительского спроса, и, конечно, инфляции, которую ставки и призваны ограничивать. Кстати, последние фундаментальные публикации и продемонстрировали назревающие спады экономических показателей США. Если это были не единичные, а системные случаи, то мы можем увидеть массовое падение спроса на доллары. Тем более, что, как мы отмечали в обзоре, желание уменьшить долю долларов в своих золотовалютных запасах сохраняется на рынке. Пока что ни Япония, ни Китай, которые имеют огромные долларовые запасы, не делают резких изменений в своей финансовой политике. Но не исключено, что планируемое повышение курса юаня и ожидаемое изменение процентных ставок в Японии сделает национальные валюты этих стран более привлекательными на мировой арене, вызвав рост их стоимости по отношению к доллару. Тенденции того, куда будут двигаться инвестиционные капиталы, мы сможем отследить по такому показателю, как чистый спрос на американские активы. Уже 2 месяца подряд аналитики «FOREX CLUBа» отмечают более низкий, чем того требует внешнеторговый дефицит США, приток капиталов. А это может привести к дальнейшему падению доллара. Специалисты «FOREX CLUBа» не исключают того, что на фоне завершения цикла повышения ставок в Штатах внешнеторговые проблемы страны вновь окажутся на первом плане. Поэтому данным по внешней торговле, по платежному балансу и по притоку иностранного капитала в американские активы придается первостепенное значение. Данные по американской внешней торговле появятся 12 апреля, а по чистому спросу на американские облигации – 17 апреля.

Кроме этого, финансовые спекулянты будут обращать внимание на ежемесячные показатели. Дело в том, что мартовское заседание ФРС оставило вопрос о количестве повышений ставок открытым. Ускоренное повышение возможно в случае сохранения позитива в экономике. Поэтому не стоит упускать из вида такие американские цифры, как индексы деловой активности в промышленности (3 апреля), списочная численность работников в несельскохозяйственном секторе (7 апреля), данные по рынку недвижимости (вторая половина апреля).

Если мы рассматриваем позиции европейских чиновников, то от Европейского Центрального Банка также ожидается повышение ставок в мае. Экономика региона демонстрирует повышение темпов экономического роста, деловой активности и инфляционного давления. Как считают аналитики «FOREX CLUBа», данный факт будет оказывать поддержку евро. Между тем, специалисты компании обращают внимание на геополитические риски в Еврозоне, а именно на выборы в Италии, которые будут проходить 9-10 апреля. Не исключено, что в стране до выборов или сразу после них могут быть совершены теракты, проведенные, как по внешним причинам группировкой Аль-Каида (Италия полностью поддерживала военные действия США на Ближнем Востоке), так и по внутренним экономико-политическим мотивам (Италия известна своими мафиозными кланами).

Среди рассматриваемых фундаментальных событий для европейских валют особое внимание стоит уделить заседаниям Банка Англии и Европейского центрального банка, которые пройдут 6 апреля. И хотя вряд ли банки пойдут на изменения своих денежно-кредитных политик в этом месяце, сам факт их заседаний способен привнести дополнительные тенденции на рынок, тем более, что вопрос процентных ставок остается довольно острым.

Что касается Японии, то она также способна пойти на повышение ставок в этом году. Такой вариант вполне возможен, если публикуемый 2 апреля индекс делового настроения Tankan окажется оптимистичным.

Подытоживая вышесказанное, следует заметить, что в ближайший месяц валютные рынки будут чутко реагировать на публикуемые макроэкономические данные. В целом, позиции доллара не выглядят твердыми. Снижения доллара ожидает и Уоррен Баффет. Однако не стоит забывать про то, что в прошлом году он также прогнозировал аналогичное движение, но его позиции оказались убыточными. В случае преобладания экономического позитива по США, будет расти и «зеленый». Не исключено, что для основных валют останутся актуальными прежние уровни боковых каналов: для евро/доллара – 1.1850-1.2200, для фунт/доллара – 1.7250-1.7600, доллар/иена – 115.70-119.00.

Ниже предлагается ориентировочная динамика валютных курс в марте

Евро

eur_apr_06_small.gif

Фунт

gbp_apr_06_small.gif

Иена

jpy_apr_06_small.gif

Источник: https://www.fxclub.org/trader_analytic/sec763/2006/04/03/article3301.html - На рынке растет недоверие к доллару, но так ли оно велико?! (03.04.2006)
  • Если вы уже готовы торговать на реальном счёте

    Вы открываете торговый счет, пополняете его деньгами и начинаете совершать сделки на рынке CFD и FOREX.

  • Как попробовать, не рискуя собственными деньгами?

    Специально для начинающих мы предлагаем демо-счет, который полностью соответствует реальному счету. Разница в том, что вам не нужно вносить какие-либо средства. Демо-счет — идеальный способ увидеть все своими глазами, понять простые правила торговли CFD и научиться зарабатывать на товарных рынках и рынке FOREX.

Комментарии (5)
Еще комментарии
Отправить комментарий
Авторизация