Обзор рынка процентных ставок и кредитно-денежной политики центральных банков - Четвертая неделя Марта (30.03.2008)

ОБЗОР РЫНКА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК И КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ

США

Заказы на товары длительного пользования за Февраль в США сократились на 1.7%, в месячном исчислении, после 4.7% падения в Январе (Табл. 1). Более того, значение показателя новых заказов за исключением транспортного субиндекса, который является самым изменчивым компонентом, снизилось на 2.6%. Это является результатом того, что заказы на транспортное оборудование выросли на 0.6% до уровня 62.1 млрд. долларов. Среди компонентов индекса транспортного оборудования резко вырос спрос на самолеты и комплектующие как гражданского, так и военного назначения. Новые заказы на гражданские самолеты увеличились на 5.4%, поскольку авиастроительная компания Boeing Company получила 125 заказов по сравнению с 65 в предыдущем месяце. Еще одним источником роста стали компьютеры и коммуникационное оборудование, заказы на которые оказались на 10% и 6% выше значения за Январь. Положительное влияние выше перечисленных компонентов этого макроэкономического показателя было полностью компенсировано 13.3% и 2.7% увеличением новых заказов на машинное оборудование и автомобили, соответственно. В результате, новые заказы на товары длительного пользования выросли на 4.2% в годовом исчислении.

Объем отгрузок товаров длительного пользования сократился на 2.8% в месячном исчислении. Главным источником падения стали гражданские самолеты, которые сократились на 18% и достигли уровня 9.4 млрд. долларов. Объем поставок последних упал, из-за того, что авиастроительная компания Boeing Company поставила 39 относительно дешевых, новых самолетов. Это привело к замедлению темпов роста до уровня 13.3% в годовом исчислении. Спрос существенно сократился на полупроводники и компьютеры. Однако самолеты военного назначения продемонстрировали 25.1% рост. Увеличились также поставки машинного оборудования и первичных металлов. Тем не менее, темпы роста отгрузок товаров длительного пользования замедлились до 4%, за последние двенадцать месяцев.

Невыполненные заказы выросли на 0.8% за счет их роста, как в сфере производства транспортного оборудования, так и обрабатывающей промышленности. По-прежнему, значение показателя невыполненных заказов является самым высоким, начиная с момента отсчета данного показателя. Транспортный компонент данного индекса увеличился на 1.4%, что было обусловлено ростом объемов невыполненных заказов на гражданские самолеты на 2.3%, после 1.4% повышения в Январе. Невыполненные заказы на первичные металлы увеличились на 1.6%. Этот показатель для компьютеров и коммуникационного оборудования вырос на 0.8% в месячном исчислении. Сократились только невыполненные заказы на автомобили и машинное оборудование. Объем невыполненных заказов за последние двенадцать месяцев увеличился на 18.2%.

Материально-производственные запасы обеспечили ощутимые положительные результаты, так как все компоненты этого показателя, за исключением металлических изделий, имели восходящую динамику. Они увеличились на 0.5% в месячном исчислении. Положительную динамику показателя материально-производственные запасы поддерживает сфера авиастроения. В частности, объемы запасов гражданских самолетов и комплектующих растут четвертый квартал подряд, в связи с чем, было зафиксировано 27.3% увеличение в годовом исчислении. Сократились только запасы металлических изделий. В годовом исчислении материально-производственные запасы товаров длительного пользования выросли на 4.2%.

Табл. 1

Товары длительного пользования, в процентах

2008

 

2007

Февр.

Янв.

Дек.

Февр.

Янв.

Дек.

Заказы на товары длительного пользования, м/м

-1.7

-4.7

4.4

0.5

-6.1

1.5

Материально-производственные запасы, м/м

0.5

0.6

1.1

0.1

0.4

0.3

Невыполненные заказы, м/м

0.8

0.8

2.5

0.8

0.5

1.6

Объем отгрузок товаров длительного пользования, м/м

-2.8

2.3

-0.3

-1.5

-1.5

1.6

Источник: Министерство Торговли США

Рис. 1

us_dur_mar_08_small.jpg

Источник: Министерство Торговли США

Из-за замедления экономического роста в США, темпы увеличения объемов, как новых заказов, так и поставок товаров длительного пользования существенно замедлились в годовом исчислении (Рис. 1). В итоге, соотношение поставки / запасы повысились до уровня 1.54, что является максимальным значением, начиная с 2001 года. Однако, по нашему мнению, рост мировой экономики, падение курса доллара США и «трудности» авиастроительного концерна Airbus, несомненно, приведут к увеличению экспорта. Так как средства производства являются основным продуктом для экспорта США, это может стать значительной движущей силой для дальнейшего роста индустрии производства товаров длительного пользования, как в краткосрочной, так и в среднесрочной перспективе. Но в ближайшие годы, перспективы индустрии производства товаров длительного пользования остаются туманными на фоне высоких цен на нефть и падения темпов роста ВВП США.

ЯПОНИЯ

Индекс потребительских цен в Японии за Февраль снизился на 0.2% в месячном исчислении, что ускорило инфляцию до уровня 1% за последние двенадцать месяцев (Табл. 2). Основными источниками, поддерживающими нынешний уровень инфляции, являются цены на коммунальные и транспортные услуги, топливо и продукты питания. Свежие продукты подорожали на 1.4% в годовом исчислении, что было обусловлено ростом цен на свежие овощи. Все остальные продукты продемонстрировали существенный рост цен, в большей степени, благодаря хлебобулочным изделиям. Поскольку в Феврале прошлого года было зафиксировано 0.8% снижение в месячном исчислении, цены на продукты питания в годовом исчислении увеличились на 1.2%. Рекордно высокая стоимость нефти подтолкнула вверх цены всех видов энергоносителей. Индекс коммунальных услуг остался на прежнем уровне, после 0.8% роста за прошлый месяц. В результате, рост этого индекса ускорился до 4% в годовом исчислении. Это является результатом повышения цен на природный газ и топливо. Вслед за ними подорожали транспортные и коммуникационные услуги. В Феврале цены на эти услуги выросли на 3% в стране в целом, в годовом исчислении. Замедление темпов падения цен на коммуникационные услуги имело заметное положительное влияние. Стоит добавить, что в Марте цены транспортных и коммуникационных услуг значительно повысились в Токио. Положительное влияние на инфляцию из-за повышения или замедления темпов снижения цен выше перечисленных товаров и услуг было частично компенсировано падением цен на одежду, развлекательные и медицинские услуги. Одежда и обувь подешевели на 2.5% в Феврале по сравнению с январским значением, в стране в целом. Данное снижение было намного больше предыдущего (Февраль 2007 год), чем и обусловлено негативное влияние одежды на инфляцию. Более того, в Марте в Токийском регионе было зафиксировано резкое снижение темпов роста цен на эти товары, что будет включено в цены всей страны уже в следующем месяце. Падение цен на товары и услуги здравоохранения составило 0.1% в стране в целом, в месячном исчислении. Это является результатом снижения цен на медицинские услуги. Лекарства и медицинские препараты также подешевели. В Феврале цены на товары и услуги развлечения снизились на 0.4% в стране в целом, в месячном исчислении. Все компоненты этого индекса упали в цене. За тот же период индекс потребительских цен за исключением продуктов питания, алкогольных напитков и топлива продемонстрировал 0.1% падение в годовом исчислении. Динамика этого индекса остается нисходящей, начиная с Августа 1998 года.

Табл. 2

Показатели инфляции, в процентах

2008

 

2007

Февр.

Янв.

Дек.

Февр.

Янв.

Дек.

Индекс потребительских цен - Общий

       

· в месячном исчислении

-0.2

-0.2

0.2

-0.5

-0.2

0.1

· в годовом исчислении

1.0

0.7

0.7

-0.2

0.0

0.3

 

Март

Февр.

Янв.

Март

Февр.

Янв.

Индекс потребительских цен – Токио

       

· в месячном исчислении

0.6

-0.3

-0.3

0.4

-0.4

-0.2

· в годовом исчислении

0.6

0.4

0.3

0.1

0.0

0.1

Источник: Статистическое Агентство Японии

Рис. 2

jp_cpi_mar_08_small.jpg

Источник: Статистическое Агентство Японии

Несмотря на бурный рост экономик стран Юго-Восточной Азии, инфляция в Японии колеблется в пределах нулевого уровня, в основном, за счет глубокого застоя на рынке недвижимости и относительно низких цен на коммунальные услуги. Кризис на рынке недвижимости США будет иметь дополнительное негативное влияние, как на экономику, так и на инфляцию в Японии. Следствием этого является то, что темпы роста индекса потребительских цен намного ниже значений этого показателя для зоны Евро и США (Рис. 2). Единственным положительным фактором остается снижение уровня безработицы до девятилетнего минимального значения, что может стать причиной для ускорения инфляции в среднесрочной перспективе, поскольку население Японии сокращается. В краткосрочной перспективе, росту инфляции может также способствовать повышение цен на нефть, металлы и пшеницу. Однако цены на черное золото растут, в основном, из-за ухудшения отношений между западным миром и Ираном, признания независимости Косово. В связи с выше перечисленными факторами мы полагаем, что базовая процентная ставка останется без изменения на уровне 0.5% в первом полугодии 2008 года.

 

МЕЖБАНКОВСКИЙ РЫНОК ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК

Значения процентных ставок LIBOR, в пятницу

Валюта

1 неделя

1 месяц

3 месяца

6 месяцев

9 месяцев

12 месяцев

USD

2.97

2.71

2.70

2.63

2.55

2.52

EUR

4.26

4.36

4.74

4.74

4.74

4.74

JPY

0.68

0.74

0.92

1.00

1.06

1.10

GBP

5.54

5.79

6.01

5.97

5.90

5.85

CHF

2.71

2.72

2.89

2.94

3.02

3.06

CAD

3.70

3.68

3.60

3.50

3.50

3.50

AUD

7.41

7.56

7.81

7.92

8.00

8.06

 

ТАБЛИЦА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ

Центральный банк

Ставка в %

Последнее изменение

Ближайшее заседание

Федеральная Резервная Система

2.25

18 Марта 2008 -0.75 б. п.

30 Апреля 2008

Европейский Центральный Банк

4.00

6 Июня 2007 +0.25 б. п.

10 Апреля 2008

Банк Японии

0.50

21 Февраля 2007 +0.25 б. п.

9 Апреля 2008

Банк Англии

5.25

7 Февраля 2008 -0.25 б. п.

10 Апреля 2008

Национальный Банк Швейцарии

2.75

13 Сентября 2007 +0.25 б. п.

19 Июня 2008

Банк Канады

3.50

4 Марта 2008 -0.50 б. п.

22 Апреля 2008

Резервный Банк Австралии

7.25

4 Марта 2008 +0.25 б. п.

1 Апреля 2008

Резервный Банк Новой Зеландии

8.25

26 Июля 2007 +0.25 б. п.

24 Апреля 2008

 

ПРОГНОЗЫ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ

Минимальное и максимальное значение прогнозов крупных инвестиционных банков

Валюта

USD

EUR

JPY

GBP

CHF

Текущий уровень

2.25

4.00

0.50

5.25

2.75

Через 3 месяца

2.00 до 2.25

3.75 до 4.00

0.50 до 0.50

5.00 до 5.00

2.50 до 2.75

Через 6 месяцев

1.50 до 2.50

3.50 до 4.00

0.50 до 0.75

4.75 до 5.00

2.25 до 2.75

Через 12 месяцев

1.50 до 3.00

3.25 до 4.00

0.50 до 1.00

4.50 до 5.25

2.00 до 2.75

 

РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Уровни доходности в пятницу вечером

Страна-эмитент

Срок погашения

2 года

5 лет

10 лет

30 лет

США

1.65

2.51

3.44

4.32

Германия

3.47

3.65

3.94

4.58

Япония

0.58

0.75

1.28

2.35

Великобритания

4.01

4.01

4.41

4.39

Швейцария

2.15

2.46

2.90

3.04

Источник: Bloomberg; Reuters

 

РЫНОК СЫРЬЯ

Уровни цен в пятницу

В долларах США

Сырая нефть

Природный газ

Золото

Ближайший месяц поставки

105.62

9.80

936.50

 

Источник: https://www.fxclub.org/trader_analytic/sec918/2008/03/30/article6832.html - Обзор рынка процентных ставок и кредитно-денежной политики центральных банков - Четвертая неделя Марта (30.03.2008)
  • Если вы уже готовы торговать на реальном счёте

    Вы открываете торговый счет, пополняете его деньгами и начинаете совершать сделки на рынке CFD и FOREX.

  • Как попробовать, не рискуя собственными деньгами?

    Специально для начинающих мы предлагаем демо-счет, который полностью соответствует реальному счету. Разница в том, что вам не нужно вносить какие-либо средства. Демо-счет — идеальный способ увидеть все своими глазами, понять простые правила торговли CFD и научиться зарабатывать на товарных рынках и рынке FOREX.

Отправить комментарий
Авторизация