Обзор рынка процентных ставок и кредитно-денежной политики центральных банков - Четвертая неделя Августа (01.09.2008)

ОБЗОР РЫНКА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК И КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ

США

Рост ВВП во втором квартале 2008 года составил 3.3%. За исключением материально-производственных запасов и инвестиций в жилье все компоненты ВВП способствовали ускорению темпов роста этого показателя. Больше всего вырос объем экспорта и государственных расходов. Потребительские расходы и инвестиции в инфраструктуру, оборудование и программное обеспечение имели менее ощутимое, но, тем не менее, положительное влияние на экономический рост в США.

Главный компонент ВВП потребительские расходы вырос на 1.7%, что почти вдвое больше уровня роста за первый квартал этого года (Табл. 1). Ускорению темпов роста потребительских расходов способствовало увеличение продаж товаров не длительного пользования. Они продемонстрировали 4.2% рост, благодаря высокому спросу на обувь, одежду и продукты питания. Это было дополнено замедлением темпов падения объемом продаж товаров длительного пользования. Причем произошло это за счет существенного роста спроса на мебель и домашние принадлежности. А именно, положительное влияние этих товаров на ВВП составило 0.39 пункта, что в восемь раз больше значения этого показателя за предыдущий квартал. Однако автомобили и запчасти частично компенсировали эти положительные тенденции, поскольку сократили экономический рост на 0.62 пунктов. Это является максимальным значением, начиная с четвертого квартала 2005 года. Еще одним негативным фактором стало замедление темпов роста расходов потребителей на различные услуги. Тем не менее, совокупное положительное влияние потребительских расходов на рост ВВП составило 1.24 пункта (Рис. 1).

Государственные расходы выросли на 3.9%, за счет значительного роста расходов как военного, так и не военного назначения. Многочисленные миротворческие миссии и локальные конфликты увеличили расходы правительства на оборону на 7.4% во втором квартале текущего года. В то же время, темпы роста расходов федерального правительства на инвестиционные проекты и государственные закупки оказались не менее впечатляющими. Темп их роста ускорился почти вдвое и составил 5.5%. Инвестиции и расходы в виде закупок товаров и услуг местными органами власти стали еще одним источником экономического роста. В конечном итоге, положительный эффект государственных расходов на ВВП составил 0.76 пунктов.

Табл. 1

Квартальный (реальный) рост в годовом исчислении, %

2008

2007

2кв.

1кв.

4кв.

3кв.

2кв.

Валовой внутренний продукт

3.3

0.9

-0.2

4.8

4.8

Потребительские расходы

1.7

0.9

1.0

2.0

2.0

Государственные расходы

3.9

1.9

0.8

3.8

3.9

Инвестиции *

-2.5

-5.6

-6.2

-0.9

3.0

· в жилье

-15.7

-25.5

-25.2

-20.5

-11.8

· в инфраструктуру, оборудование и программное обеспечение

2.2

2.4

3.4

8.7

10.3

Экспорт

13.2

5.1

4.4

23.0

8.8

Импорт

-7.6

-0.8

-2.3

3.0

-3.7

Источник: Министерство Торговли США; * за исключением материально-производственных запасов

На внешнеторговые отношения США влияют два фактора. С одной стороны низкий курс доллара способствует увеличению экспорта, как товаров, так и услуг, а с другой стороны высокий рост экономик развивающихся стран компенсирует негативное влияние замедления экономик Зоны Евро, Канады и Великобритании. В результате, пересмотренное значение экспорта товаров и услуг увеличилось на 13.2%, после 5.1% роста в первом квартале этого года. Причем ускорение касается как экспортируемых товаров, так и услуг. Несмотря на рекордно высокие цены на нефть и некоторые металлы объемы импорта сокращаются. А именно, значение импорта товаров и услуг оказалось на 7.6% меньше предыдущего уровня. За счет резкого роста экспорта и нисходящей динамики импорта положительное влияние внешнеторговых отношений на экономический рост составило 3.10 пункта, что является максимальным уровнем, начиная со второго квартала 1980 года. Более того, значение этого показателя самое высокое среди компонентов ВВП (Рис. 1).

Рис. 1

us_gdp_aug_08_small.jpg

Источник: Министерство Торговли США

Во втором квартале этого года темп сокращения расходов корпораций на средства производства замедлился, благодаря рынку недвижимости. В частности, объем инвестиций в жилье сократился только на 15.7%. Напомним, что максимальное падение значения этого индикатора было зафиксировано в четвертом квартале прошлого года. Снижение составило 27%. Инвестиции, за исключением жилья, увеличились на 2.2%. Две основные статьи этого компонента имели разнонаправленную динамику. Рост инвестиций в инфраструктуру, здания и сооружения достиг 13.7%, по сравнению с 8.6% увеличением в первом квартале текущего года. А вот спрос на технологии и программное обеспечение значительно упал. В конечном счете, инвестиции в основной капитал, за исключением материально-производственных запасов, сократили ВВП за первый квартал этого года на 0.38 пунктов. Что касается материально-производственных запасов, то они имели самое большое отрицательное влияние на ВВП в размере 1.44 пунктов.

Рис. 2

us_gdp_hist_aug_08_small.jpg

Источник: Министерство Торговли США

 

Вопреки всеобщему негативному настроению по поводу перспектив американской экономики, она удивила весь мир своей прочностью не смотря на глубокий финансовый кризис. Основными источниками ускорения темпов роста ВВП стали такие статьи, как государственные расходы и чистый экспорт. Первый из них растет благодаря агрессивной внешнеэкономической политике Белого Дома, что отражается в виде участия США во многих миротворческих операциях и локальных войнах. Что касается чистого экспорта, то это абсолютно новый источник экономического роста. На сегодняшний день в области внешней торговли сложилась уникальная ситуация. Доллар США обесценился настолько сильно, что многие товары и услуги, имеющие американское происхождение, стали пользоваться чрезмерно высоким спросом во всем мире. А продажи конкурентоспособных товаров этой страны резко возросли, поскольку во многих развивающихся странах они стали более доступны. Шаги, направленные на либерализацию валютного рынка, в таких ключевых для США странах, как Китай, дали, и будут давать ощутимый результат. Напомним, что курс национальной валюты Поднебесной значительно укрепил свои позиции по отношению к доллару США. Традиционно важный источник экономического роста США, потребительские расходы продолжают расти. Но важно помнить тот факт, что проект Дж. Буша, согласно которому правительство сократило налоги населения на 100 млрд. долларов, имел ощутимое влияние на динамику потребительских расходов. Эти деньги смягчили негативное влияние от кризиса на рынке недвижимости и повышения уровня безработицы. Наконец, инвестиции в жилье, продемонстрировали почти 15% снижение за второй квартал этого года. Этот уровень ниже предыдущих, но, тем не менее, он остается в отрицательной зоне, и, следовательно, сокращает рост экономики США. Перспективы американского рынка недвижимости не столь туманны, как казалось еще несколько месяцев назад. Такие показатели, как продажи существующих и новых домов выросли, и более чем солидно. Если эта тенденция сохранится, то кризис на рынке недвижимости завершится.

 

МЕЖБАНКОВСКИЙ РЫНОК ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК

Значения процентных ставок LIBOR, в пятницу

Валюта

1 неделя

1 месяц

3 месяца

6 месяцев

9 месяцев

12 месяцев

USD

2.41

2.49

2.81

3.12

3.16

3.21

EUR

4.40

4.50

4.96

5.16

5.24

5.33

JPY

0.56

0.69

0.87

0.95

1.05

1.14

GBP

5.09

5.36

5.75

5.91

5.96

6.02

CHF

2.10

2.26

2.75

2.89

3.04

3.17

CAD

3.08

3.10

3.35

3.43

3.52

3.67

AUD

7.10

7.12

7.29

7.32

7.35

7.37

 

ТАБЛИЦА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ

Центральный банк

Ставка в %

Последнее изменение

Ближайшее заседание

Федеральная Резервная Система

2.00

30 Апреля 2008 -0.25 б. п.

16 Сентября 2008

Европейский Центральный Банк

4.25

3 Июня 2008 +0.25 б. п.

4 Сентября 2008

Банк Японии

0.50

21 Февраля 2007 +0.25 б. п.

17 Сентября 2008

Банк Англии

5.00

10 Апреля 2008 -0.25 б. п.

4 Сентября 2008

Национальный Банк Швейцарии

2.75

13 Сентября 2007 +0.25 б. п.

18 Сентября 2008

Банк Канады

3.00

22 Апреля 2008 -0.50 б. п.

3 Сентября 2008

Резервный Банк Австралии

7.25

4 Марта 2008 +0.25 б. п.

2 Сентября 2008

Резервный Банк Новой Зеландии

8.00

24 Июля 2008 -0.25 б. п.

11 Сентября 2008

 

ПРОГНОЗЫ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ

Минимальное и максимальное значение прогнозов крупных инвестиционных банков

Валюта

USD

EUR

JPY

GBP

CHF

Текущий уровень

2.00

4.25

0.50

5.00

2.75

Через 3 месяца

1.75 до 2.00

4.25 до 4.25

0.50 до 0.50

4.75 до 5.00

2.50 до 2.75

Через 6 месяцев

1.50 до 2.50

4.00 до 4.25

0.50 до 0.50

4.50 до 5.00

2.50 до 2.75

Через 12 месяцев

2.00 до 3.00

3.50 до 4.25

0.50 до 0.75

4.50 до 5.00

2.50 до 2.75

 

РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Уровни доходности в пятницу вечером

Страна-эмитент

Срок погашения

2 года

5 лет

10 лет

30 лет

США

2.37

3.09

3.81

4.42

Германия

4.11

4.10

4.18

4.55

Япония

0.73

0.98

1.42

2.29

Великобритания

4.50

4.43

4.48

4.39

Швейцария

2.26

2.51

2.85

3.04

Источник: Bloomberg; Reuters

 

РЫНОК СЫРЬЯ

Уровни цен в пятницу

В долларах США

Сырая нефть

Природный газ

Золото

Ближайший месяц поставки

115.46

7.94

835.20

 

Источник: https://www.fxclub.org/trader_analytic/sec918/2008/09/01/article7501.html - Обзор рынка процентных ставок и кредитно-денежной политики центральных банков - Четвертая неделя Августа (01.09.2008)
  • Если вы уже готовы торговать на реальном счёте

    Вы открываете торговый счет, пополняете его деньгами и начинаете совершать сделки на рынке CFD и FOREX.

  • Как попробовать, не рискуя собственными деньгами?

    Специально для начинающих мы предлагаем демо-счет, который полностью соответствует реальному счету. Разница в том, что вам не нужно вносить какие-либо средства. Демо-счет — идеальный способ увидеть все своими глазами, понять простые правила торговли CFD и научиться зарабатывать на товарных рынках и рынке FOREX.

Отправить комментарий
Авторизация