Обзор рынка процентных ставок и кредитно-денежной политики центральных банков - вторая неделя Апреля (13.04.2009)

ОБЗОР РЫНКА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК И КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ

ВЕЛИКОБРИТАНИЯ

Комиссия по Монетарной Политике Банка Англии оставила без изменения процентную ставку по репо сделкам на уровне 0.5%, что является минимальным уровнем, начиная с 1694 года. В то же время, центральный банк проводит политику под названием «quantitative easing» и «credit easing», поскольку только низкими ставками не получится восстановить экономический рост и финансовую систему.

Политика «quantitative easing» предполагает скупку государственных ценных бумаг для снижения долгосрочных процентных ставок, что в свою очередь смягчит условия кредитования. А «credit easing», это прямое воздействие финансовых властей на отдельно взятые банки, группу банков или на отдельно взятые сектора экономики. Оба способа «борьбы» против финансово-экономического кризиса были взяты на вооружение министерством финансов Великобритании и Банком Англии. Начнем с того, что было принято решение гарантировать новые выпуски долговых ценных бумаг, имеющих срок погашения не больше 3 лет. Сумма гарантий составляет 250 млрд. фунтов стерлингов или 18% от ВВП. Новые выпуски будут гарантироваться вплоть до 31 декабря 2009 года. Гарантии имели большой спрос среди банков, так как без помощи государства им было нереально привлечь средства на приемлемых условиях. Под эти гарантии выпустили свои облигации все крупные британские банки, за исключением HSBC. Совокупная стоимость этих выпусков достигла 18 млрд. евро, 21.1 млрд. фунтов и 11.4 млрд. долларов.

Следующим важным шагом финансовых властей Великобритании стали покупки акций крупных британских банков. Для этой цели было выделено 78.1 млрд. фунтов стерлингов или 5.6% от ВВП, которые уже пошли на пополнение капиталов RBS, HBOS и Lloyds. Львиную долю этих денег государству пришлось вложить в RBS и Lloyds, что привело к увеличению его доли до 86% в капитале этого банка. Однако для спасения двух гигантов такого масштаба этого было явно недостаточно, что и стало причиной разработки еще одного проекта, который похож на те меры, которые предприняли правительства США и Нидерландов. Речь идет о том, что Казначейство Великобритании гарантировало ту часть активов RBS и Lloyds, которые на сегодняшний день не имеют рыночной стоимости или их невозможно оценить. Общая сумма гарантий достигла 585 млрд. фунтов или 42.1% от ВВП.

Еще одной мерой является решение министерства финансов покупать высококачественные активы частного сектора, в том числе корпоративные облигации, коммерческие ценные бумаги и депозитные сертификаты. Последние должны иметь рейтинг не меньше A-3 / P-3 / F-3 выданных агентствами Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch соответственно, а срок погашения не более трех месяцев. Для корпоративных облигаций требования намного мягче. А именно, их рейтинг не должен быть ниже уровня BBB- или Baa3, а объем выпуска не менее 100 млн. фунтов стерлингов. Сумма этих сделок составит 50 млрд. фунтов или 3.6% от ВВП. В рамках второй части этого проекта Банка Англии покупает государственные облигации. Для этой цели выделено 100 млрд. фунтов или 10.8% от ВВП. Напомним, что объем этих бумаг в обращении чуть больше 700 млрд. фунтов. Под эту программу попадут только среднесрочные и долгосрочные облигации. Из этих 150 млрд. уже использовано 26 млрд. для покупки выше перечисленных ценных бумаг.

Рис. 1

uk_unemp_apr_09_small.jpg

Источник: ONS

Для полноты картины нужно уделить должное внимание и состоянию экономики Туманного Альбиона. За последние четыре недели новых, важных макроэкономических индикаторов не было опубликовано, поэтому мы обратимся к данным за более ранний период. В 4 кв. 2008 года был зафиксирован спад ВВП на 1.5% в квартальном исчислении. По прогнозам экспертов Банка Англии, спад экономики будет не чуть не меньше в 1 кв. 2009 года, так как условия кредитования для населения и бизнеса продолжают ухудшаться, расходы потребителей падают, безработица растет, а инвестиционные проекты замораживаются. Для наглядности приведем несколько цифр: безработица выросла до уровня 6.5% (Рис. 1), объемы промышленного производства сократились на 5.8% в годовом исчислении, темп роста кредитования населения упало на 1%. Состояние экономики ухудшается еще и тем, что благосостояние населения страны снижается, из-за резкого падения цен на жилье и финансовые активы (Рис. 2).

Среди стран G7 только в Великобритании наблюдается относительно высокая инфляция, что является результатом обесценения национальной валюты. Но по прогнозам членов Комитета, во 2-ом полугодии 2009 года темп роста индекса потребительских цен в годовом исчислении может опуститься ниже 2%. Они это связывают с низкими ценами на нефть, продукты питания и со снижением налога на добавленную стоимость. В данной ситуации, центральному банку на длительное время придется оставить базовую процентную ставку на рекордно низком уровне. Если учитывать, что незначительное ускорение темпов роста индекса потребительских цен ожидается только в 2010 году, то можно смело предположить - ставка репо сделок останется на уровне 0.5% или еще ниже как минимум до начала 2010 года.

Рис. 2

uk_house_apr_09_small.jpg

Источник: Bloomberg

ТАБЛИЦА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ

Центральный банк

Процентная ставка

Последнее изменение

Ближайшее заседание

Федеральная Резервная Система

0.00 - 0.25

16 декабря 08 -0.75 б. п.

29 Апреля 09

Европейский Центральный Банк

1.25

2 апреля 09 -0.25 б. п.

7 Мая 09

Банк Японии

0.10

18 декабря 08 -0.20 б. п.

30 Апреля 09

Банк Англии

0.50

5 марта 09 -0.50 б. п.

7 Мая 09

Национальный Банк Швейцарии

0.00 - 0.75

12 марта 09 -0.25 б. п.

18 Июня 09

Банк Канады

0.50

3 марта 09 -0.50 б. п.

21 Апреля 09

Резервный Банк Австралии

3.00

8 апреля 09 -0.25 б. п.

5 Мая 09

Резервный Банк Новой Зеландии

3.00

12 марта 09 -0.50 б. п.

30 Апреля 09

 

ПРОГНОЗЫ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ

Минимальное и максимальное значение прогнозов крупных инвестиционных банков

Валюта

USD

EUR

JPY

GBP

CHF

Текущий уровень

0.00 - 0.25

1.25

0.10

0.50

0.0 - 0.75

Через 3 месяца

0.0 - 0.25

1.00 до 1.00

0.10

0.50

0.0 - 0.75

Через 6 месяцев

0.0 - 0.25

0.75 до 1.00

0.10

0.50

0.0 - 0.75

Через 12 месяцев

0.0 - 0.25

0.75 до 1.00

0.10

0.50

0.0 - 0.75

 

РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Уровни доходности в пятницу вечером

Страна-эмитент

Срок погашения

2 года

5 лет

10 лет

30 лет

США

0.95

1.89

2.92

3.75

Германия

1.38

2.42

3.23

4.06

Япония

0.46

0.88

1.46

2.20

Великобритания

1.37

2.46

3.29

4.31

Источник: Bloomberg

 

РЫНОК СЫРЬЯ

Уровни цен в пятницу

В долларах США

Сырая нефть

Природный газ

Золото

Ближайший месяц поставки

52.24

3.61

881.00

 

Источник: https://www.fxclub.org/trader_analytic/sec918/2009/04/13/article8371.html - Обзор рынка процентных ставок и кредитно-денежной политики центральных банков - вторая неделя Апреля (13.04.2009)
  • Если вы уже готовы торговать на реальном счёте

    Вы открываете торговый счет, пополняете его деньгами и начинаете совершать сделки на рынке CFD и FOREX.

  • Как попробовать, не рискуя собственными деньгами?

    Специально для начинающих мы предлагаем демо-счет, который полностью соответствует реальному счету. Разница в том, что вам не нужно вносить какие-либо средства. Демо-счет — идеальный способ увидеть все своими глазами, понять простые правила торговли CFD и научиться зарабатывать на товарных рынках и рынке FOREX.

Отправить комментарий
Авторизация