Обзор рынка процентных ставок и кредитно-денежной политики центральных банков - третья неделя Апреля (19.04.2009)

ОБЗОР РЫНКА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК И КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ

США

В марте розничные продажи сократились на 1.1% в месячном исчислении, из-за низкого спроса на все компоненты этого показателя, за исключением продуктов питания, лекарственных препаратов и товаров здравоохранения. Главным источником падения стали бензин, автомобили и электроника (Табл. 1). Причем спрос на бензин сократился настолько сильно, что даже, несмотря на повышение его стоимости, продажи автозаправочных станций существенно упали. А именно, они сократились на 1.6% в месячном исчислении, в то время как стоимость бензина выросла на 3.6 центов или 1.9%. Стоит добавить, что в марте средняя цена одного галлона бензина превысила 1.95 долларов. А вот в течение первой половины текущего месяца стоимость топлива повысилась до 2.05 долларов, что заметно увеличит значение продаж автозаправочных станций за апрель. Высокая безработица, соответствующая уровню начала 80-их годов прошлого столетия, оказывает сильное давление на продажи автомобилей и запчастей. Автосалоны показали выручку на 2.3% меньше чем за прошлый месяц. Есть и другие товары, которые пользовались низким спросом. Среди них электроника, одежда и услуги общественного питания. Что касается строительных материалов и садово-огородных принадлежностей, то их продажи продолжают падать. Стоит обратить внимание на товары, которые подтолкнули вверх значение обсуждаемого показателя. В частности, магазинам по продаже продовольствия удалось увеличить выручку на 0.5%. Это не единственный случай роста, так как за последние двенадцать месяцев, начиная с марта 2009 года, продажи оказались на 1.6% больше. Кроме этих компонентов положительное влияние на розничные продажи имели лекарства и предметы личной гигиены. Их спрос увеличился на 0.4% в месячном исчислении. Неудивительно, что в марте 2009 года было продано на 9.4% меньше этих товаров, чем за тот же месяц 2008 года. Из-за негативного влияния большинства компонентов розничных продаж этот показатель, за исключением самых изменчивых составляющих, снизился на 0.7% в годовом исчислении (Рис. 1).

Табл. 1

Розничные продажи, в процентах

2009

 

2008

Март

Февр.

Янв.

Март

Февр.

Янв.

Общий

-1.1

0.3

1.9

0.5

-0.9

0.1

· Автомобили и запчасти

-2.3

-3.0

3.0

-0.5

-2.1

-1.5

· Строительные материалы

-0.6

-0.5

-1.5

...

-2.1

0.2

0.1

· Автозаправочные станции

-1.6

3.2

4.0

1.8

-0.9

3.1

Источник: Министерство Торговли США

Рис. 1

us_retail_apr_09_small.jpg

Источник: Министерство Торговли США

Снижение спроса на автомобили, электронику и одежду подтверждает наше предположение о том, что в условиях высокой безработицы рост продаж этих товаров может быть только временными явлением. Если сотни тысяч людей теряют работу, падают доходы многих рабочих и служащих, то потребление бензина должно сокращаться, что и имело место в марте. А вот объемы продаж строительных материалов и мебели оставляют желать лучшего. На их динамику кроме низкой занятости влияет также строительство новых домов и продажи уже существующих, которые сокращаются небывалыми темпами. Наконец, падение цен на жилье оказывает сильное отрицательное давление на потребительские расходы. Многие аналитики крупных банков прогнозируют дальнейшее снижение стоимости жилой недвижимости в 2009 году. Все это усиливается ужесточением условий кредитования, что для населения такой страны как США имеет чрезвычайное значение.

ЕВРОЗОНА

Глава Бундесбанка сделал несколько важных заявлений относительно политики ЕЦБ. Его речь можно разделить на две части. Первая была посвящена базовым процентным ставкам в Зоне Евро. А именно, г. Вебер является сторонником снижения ставки рефинансирования, но не ниже 1%. Напомним, что текущий уровень этой ставки составляет 1.25%. А вторая часть выступления имела отношение к политике под названием «credit easing». Он выразил свое согласие по поводу проведения подобных мер, чтобы смягчить условия кредитования для потребителей и бизнеса. В целом г. Вебер выступает за осуществление менее агрессивной политики «credit easing», чем США и Великобритания. Если учитывать тот факт, что он является руководителем центрального банка самой крупной страны Зоны Евро, то есть высокая вероятность завершения политики снижения процентных ставок и умеренных мер, относительно покупки корпоративных ценных бумаг ЕЦБ. Мы полагаем, что центральный банк отдаст предпочтение ценным бумагам частного сектора, так как скупка государственных облигаций какой то страны или нескольких стран может стать почвой для дискуссий на политическом уровне. К тому же, страны Зоны Евро, за исключением Ирландии наращивают бюджетный дефицит умеренными темпами, по сравнению с Туманным Альбионом и США. Мы хотим поддержать мнение г. Вебера относительно степени агрессивности ЕЦБ. Речь идет о том, что рынок капитала для Зоны Евро играет менее существенную роль, чем для США. В частности, в 2007 году долговые ценные бумаги частного сектора и акции компаний составляли 81% и 85% от ВВП Зоны Евро. Эти показатели в США достигают 168% и 144%, соответственно. Поскольку объем рынка корпоративных облигаций не велик необходимая сумма для их покупки будет заметно меньше, что является положительным фактором для курса евро. Бизнес в Старом Свете финансирует свои проекты и операционную деятельность в большей степени банковскими кредитами. Более того, европейские домохозяйства тратили меньше, чем зарабатывали, тогда как американцы, жили и живут в долг. А именно, в 3 кв. 2008 года значения располагаемых доходов по отношению к долгу домохозяйств в Зоне Евро и США составляют 93% и 130% соответственно. И по показателю доли ипотечных кредитов в общем долге домохозяйств США (75.9%) опережают Европу (63.6%).

ТАБЛИЦА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ

Центральный банк

Процентная ставка

Последнее изменение

Ближайшее заседание

Федеральная Резервная Система

0.00 - 0.25

16 декабря 08 -0.75 б. п.

29 Апреля 09

Европейский Центральный Банк

1.25

2 апреля 09 -0.25 б. п.

7 Мая 09

Банк Японии

0.10

18 декабря 08 -0.20 б. п.

30 Апреля 09

Банк Англии

0.50

5 марта 09 -0.50 б. п.

7 Мая 09

Национальный Банк Швейцарии

0.00 - 0.75

12 марта 09 -0.25 б. п.

18 Июня 09

Банк Канады

0.50

3 марта 09 -0.50 б. п.

21 Апреля 09

Резервный Банк Австралии

3.00

8 апреля 09 -0.25 б. п.

5 Мая 09

Резервный Банк Новой Зеландии

3.00

12 марта 09 -0.50 б. п.

30 Апреля 09

 

ПРОГНОЗЫ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ

Минимальное и максимальное значение прогнозов крупных инвестиционных банков

Валюта

USD

EUR

JPY

GBP

CHF

Текущий уровень

0.00 - 0.25

1.25

0.10

0.50

0.0 - 0.75

Через 3 месяца

0.0 - 0.25

1.00 до 1.00

0.10

0.50

0.0 - 0.75

Через 6 месяцев

0.0 - 0.25

0.75 до 1.00

0.10

0.50

0.0 - 0.75

Через 12 месяцев

0.0 - 0.25

0.75 до 1.00

0.10

0.50

0.0 - 0.75

 

РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Уровни доходности в пятницу вечером

Страна-эмитент

Срок погашения

2 года

5 лет

10 лет

30 лет

США

0.96

1.89

2.95

3.80

Германия

1.47

2.45

3.27

4.07

Япония

0.41

0.85

1.45

2.13

Великобритания

1.43

2.53

3.36

4.50

Источник: Bloomberg

 

РЫНОК СЫРЬЯ

Уровни цен в пятницу

В долларах США

Сырая нефть

Природный газ

Золото

Ближайший месяц поставки

50.33

3.73

869.40

 

Источник: https://www.fxclub.org/trader_analytic/sec918/2009/04/19/article8395.html - Обзор рынка процентных ставок и кредитно-денежной политики центральных банков - третья неделя Апреля (19.04.2009)
  • Если вы уже готовы торговать на реальном счёте

    Вы открываете торговый счет, пополняете его деньгами и начинаете совершать сделки на рынке CFD и FOREX.

  • Как попробовать, не рискуя собственными деньгами?

    Специально для начинающих мы предлагаем демо-счет, который полностью соответствует реальному счету. Разница в том, что вам не нужно вносить какие-либо средства. Демо-счет — идеальный способ увидеть все своими глазами, понять простые правила торговли CFD и научиться зарабатывать на товарных рынках и рынке FOREX.

Отправить комментарий
Авторизация