Обзор рынка процентных ставок и кредитно-денежной политики центральных банков - последняя неделя Июля (02.08.2009)

ОБЗОР РЫНКА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК И КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ

США

В мае 2009 года значение индекса S&PCS 20 увеличилось на 0.5% по сравнению с прошлым месяцем. В последний раз рост был зафиксирован летом 2006 года. Этот индекс отражает цену на недвижимость 20 крупных городов США. Неудивительно, что это стало причиной замедления темпа снижения индекса до уровня 17.1% в годовом исчислении. Во всех штатах США налицо улучшение состояния на рынке жилья. Как ни странно, в финансовых центрах наблюдается резкое повышение стоимости на недвижимость. А именно, в Бостоне, Чикаго и Вашингтоне рост цен составил 1.6%, 1.1% и 1.3% соответственно. Если в этих городах имеет место повышение цен то в остальных замедляется темп снижения. В городе развлечений - Лас-Вегасе падение составило только 2.6% в месячном исчислении, что на 0.9% меньше предыдущего уровня. Но по сравнению с максимальным значением зафиксированными в декабре 2006 года в этом городе можно купить жилье на 48.5% дешевле. Лас-Вегасу следуют другие туристические центры Майами (-0.8%) и Сан-Франциско (1.4%). Чтобы ощутить прогресс надо обратить внимание на данные за апрель, когда в Майами дома подешевели на 2%, а во втором по значимости городе Калифорнии рост был в размере 0.6%. Особое место необходимо выделить крупнейшим мегаполисам. В Лос-Анджелесе и Нью-Йорке средняя цена на квартиры и дома упала, но осталась без изменения по сравнению со значением апреля 2009 года. Это тоже имело положительное влияние на индекс S&P CS 20 поскольку в этих огромных городах снижение достигало одного и более процентов.

Рис. 1

us_cs_aug_09_small.jpg

Источник: Bloomberg

Динамика этого индекса и показатели активности на рынке первичного и вторичного жилья США дают надежду на то, восстановление не за горами. Это вполне возможно, так как если учитывать то обстоятельство, что ставки ипотечных кредитов понизились до рекордно низкого уровня. Речь идет о том, что большинство американцев покупают дом или квартиру с использованием ипотечных кредитов. А помесячные платежи последних зависят от ставки кредита и стоимости жилья. Следовательно, как только уровень безработицы перестанет расти цены на недвижимость будут иметь большой потенциал роста.

Во 2 кв. 2009 года ВВП снизился на 1%, тогда как за первые три месяца было зафиксировано 6.4% падение. Замедление темпа сокращения экономической активности связано с резким ростом государственных расходов и существенным положительным влиянием чистого эксперта. Все остальные компоненты имели отрицательное влияние на ВВП (Табл. 1).

Начнем с того, что американцы потратили на 1.2% меньше чем в 1 кв. на различные товары и услуги. Падению потребительских расходов способствовало снижение продаж всех видов товаров. С одной стороны товары длительного пользования продемонстрировали 4% падение, из-за нежелания американцев покупать автомобили и мебель. Это было дополнено сокращением объемов продаж товаров недлительного пользования. Причем произошло это за счет снижения спроса на топливо, одежду и обувь. Только сфера предоставления услуг не смогла способствовать экономическому росту, так как высоким спросом пользовались только медицинские, финансовые и страховые услуги. В итоге, совокупное отрицательное влияние потребительских расходов на рост ВВП составило 0.88 пунктов (Рис. 2).

Темп сокращения расходов корпораций на средства производства замедлился втрое до 13.5%. Инвестиции, за исключением жилья, сократились на 8.9%. Две основные статьи этого компонента имели одинаковую динамику. Однако стремительное падение инвестиций в инфраструктуру, здания и сооружения, а также сильное падение спроса на технологии и программное обеспечение замедлилось. В то же время, объем инвестиций в жилье сократился на 29.3%. Напомним, что максимальное падение значения этого индикатора было зафиксировано в 1 кв. 2009 года (-38.2%). Неудивительно, что инвестиции в основной капитал, с учетом материально-производственных запасов, сократили ВВП за 2 кв. 2009 года на 2.64 пункта.

Табл. 1

Квартальный (реальный) рост в годовом исчислении, %

2008

2007

 

2кв.

1кв.

4кв.

3кв.

2кв.

Валовой внутренний продукт

-1.0

-6.4

-5.4

-2.7

1.5

Потребительские расходы

-1.2

0.6

-3.1

-3.5

0.1

Государственные расходы

5.6

-2.6

1.2

4.8

3.6

Инвестиции *

-13.5

-39.0

-20.2

-8.3

-2.7

· в жилье

-9.0

-36.4

-25.9

-9.4

-5.0

· в инфраструктуру, оборудование и программное обеспечение

-8.9

-39.2

-19.5

-6.1

1.4

Экспорт

-7.0

-29.9

-19.5

-3.6

12.1

Импорт

-15.1

-36.4

-16.7

-2.2

-5.0

Источник: Министерство Торговли США; * за исключением материально-производственных запасов

На динамику экспорта влияют 2 основных фактора: спад экономик Европейского Союза, Канады и Японии, укрепление курса доллара США. Развивающийся мир тоже не в состоянии повысить экономичекую активность в США, так как в этих странах наблюдается падение инвестиций и потребительских расходов. А именно, продажи товаров и услуг американского происхождения сократились на 7%, после 30% падения в 1 кв. этого года. Падение в больше части касается экспортируемых товаров. Естественно спад экономики США сопровождается снижением импорта товаров и услуг. На этот раз мы имеем 15.1% снижение. В результате, влияние внешнеторговых отношений на ВВП составило 1.38 пунктов (Рис. 2).

Рис. 2

us_gdp_aug_09_small.jpg

Источник: Министерство Торговли США

Государственные расходы выросли на 5.6%, за счет значительного роста расходов как военного, так и не военного назначения. Многочисленные миротворческие миссии и локальные конфликты увеличили расходы правительства на оборону на 10.0%. В то же время, темпы роста расходов федерального правительства на инвестиционные проекты и государственные закупки оказались не менее впечатляющими. Темп их роста составил 6% в квартальном исчислении. Инвестиции и расходы в виде закупок товаров и услуг местными органами власти стали еще одним источником экономического роста (2.4%). Поэтому положительный эффект государственных расходов на ВВП составил 1.12 пунктов.

Многие участники рынка прогнозировали спад экономики в пределах 1.5%. Они не ошиблись, поскольку государственные расходы и чистый экспорт частично компенсировали негативное влияние потребительских расходов и инвестиций. Первый из них растет благодаря агрессивной политике Белого Дома, что выражается в виде участия США почти во всех миротворческих операциях и локальных войнах, а также создания нового вида вооружения. Что касается чистого экспорта, то это новый источник экономического роста, который поддерживает рост ВВП только тем, что темп падения импорта намного больше экспорта. Однако такой важный источник экономического роста США, как потребительские расходы рухнул на 1.2%. А нежелание населения тратить деньги имеет две причины. Во-первых, банки ужесточили условия кредитования, а во-вторых, рост безработицы сокращает доходы американцев. Наконец, инвестиции в жилье и средства производства продолжают сокращаться. Но справедливости ради надо подчеркнуть, что перспективы американского рынка недвижимости не столь туманны. Такие показатели, как продажи существующих и новых домов начали демонстрировать признаки консолидации, что может стать началом восходящей тенденции. Если консолидация подтвердится, то негативное влияние показателя «residential investments» на ВВП сократится. Для оживления этого рынка власти США предприняли множество мер, не имеющих прецедентов, что по нашему мнению должно восстановить экономику и обеспечить умеренный рост экономики в первом полугодии 2010 года.

ТАБЛИЦА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ

Центральный банк

Процентная ставка

Последнее изменение

Ближайшее заседание

Федеральная Резервная Система

0.00 - 0.25

16 декабря 08 -0.75 б. п.

12 Августа 09

Европейский Центральный Банк

1.00

7 мая 09 -0.25 б. п.

6 Августа 09

Банк Японии

0.10

18 декабря 08 -0.20 б. п.

11 Августа 09

Банк Англии

0.50

5 марта 09 -0.50 б. п.

6 Августа 09

Национальный Банк Швейцарии

0.00 - 0.75

12 марта 09 -0.25 б. п.

17 Сентября 09

Банк Канады

0.25

21 апреля 09 -0.25 б. п.

10 Сентября 09

Резервный Банк Австралии

3.00

8 апреля 09 -0.25 б. п.

4 Августа 09

Резервный Банк Новой Зеландии

2.50

30 апреля 09 -0.50 б. п.

10 Сентября 09

 

ПРОГНОЗЫ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ

Минимальное и максимальное значение прогнозов крупных инвестиционных банков

Валюта

USD

EUR

JPY

GBP

CHF

Текущий уровень

0.00 - 0.25

1.00

0.10

0.50

0.0 - 0.75

Через 3 месяца

0.0 - 0.25

1.00 до 1.00

0.10

0.50

0.0 - 0.75

Через 6 месяцев

0.0 - 0.25

1.00 до 1.00

0.10

0.50

0.0 - 0.75

Через 12 месяцев

0.0 - 0.25

1.00 до 1.00

0.10

0.50

0.0 - 0.75

 

РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Уровни доходности в пятницу вечером

Страна-эмитент

Срок погашения

 

2 года

5 лет

10 лет

30 лет

США

1.11

2.51

3.48

4.30

Германия

1.26

2.41

3.30

4.02

Япония

0.28

0.71

1.42

2.34

Великобритания

1.23

2.95

3.80

4.51

Источник: Bloomberg

 

РЫНОК СЫРЬЯ

Уровни цен в пятницу

В долларах США

Сырая нефть

Природный газ

Золото

Ближайший месяц поставки

69.45

3.65

955.80

 

Источник: https://www.fxclub.org/trader_analytic/sec918/2009/08/02/article8821.html - Обзор рынка процентных ставок и кредитно-денежной политики центральных банков - последняя неделя Июля (02.08.2009)
  • Если вы уже готовы торговать на реальном счёте

    Вы открываете торговый счет, пополняете его деньгами и начинаете совершать сделки на рынке CFD и FOREX.

  • Как попробовать, не рискуя собственными деньгами?

    Специально для начинающих мы предлагаем демо-счет, который полностью соответствует реальному счету. Разница в том, что вам не нужно вносить какие-либо средства. Демо-счет — идеальный способ увидеть все своими глазами, понять простые правила торговли CFD и научиться зарабатывать на товарных рынках и рынке FOREX.

Отправить комментарий
Авторизация