Обзор рынка процентных ставок и кредитно-денежной политики центральных банков - вторая неделя сентября (13.09.2009)

ОБЗОР РЫНКА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК И КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ

ВЕЛИКОБРИТАНИЯ

Банк Англии оставил без изменения как процентную ставку по репо сделкам (0.5%), так и политику под названием «quantitative и credit easing». В этой связи мы лишь напомним то, что на данный момент имеет место в экономике и финансовой системе Туманного Альбиона.

Политика «quantitative easing» предполагает скупку государственных ценных бумаг для снижения долгосрочных процентных ставок, что в свою очередь смягчит условия кредитования. А «credit easing», это прямое воздействие финансовых властей на отдельно взятые банки, группу банков или на отдельно взятые сектора экономики. Оба способа «борьбы» против финансово-экономического кризиса взяты на вооружение министерством финансов Великобритании и Банком Англии. Ниже мы вкратце представим основные детали осуществляемых проектов. Начнем с того, министерство финансов покупает высококачественные активы частного сектора, в том числе корпоративные облигации, коммерческие ценные бумаги и депозитные сертификаты. В рамках второй части этого проекта Банк Англии покупает государственные облигации. Под эту программу попадут только среднесрочные и долгосрочные облигации. Сумма этих сделок (государственные и корпоративные ценные бумаги) составит 175 млрд. фунтов или 18.9% от ВВП. По состоянию 10 сентября из этих 175 млрд. уже использовано 145.5 млрд. для покупки выше перечисленных ценных бумаг. Причем 98.6% этой суммы было потрачено для покупки государственных облигаций.

Пожалуй, самым важным и полезным решением стало гарантирование новых выпусков долговых ценных бумаг, имеющих срок погашения не больше 3 лет. Сумма гарантий составляет 250 млрд. фунтов стерлингов или 18% от ВВП. Новые выпуски будут гарантироваться вплоть до 31 декабря 2009 года. Гарантии имеют большой спрос среди банков, так как без помощи государства им было нереально привлечь средства на приемлемых условиях. Совокупная стоимость этих выпусков достигла 21 млрд. евро, 42 млрд. фунтов и 36 млрд. долларов.

Следующим важным шагом финансовых властей Великобритании стали покупки акций крупных британских банков. Для этой цели было выделено 78.1 млрд. фунтов стерлингов или 5.6% от ВВП, которые уже пошли на пополнение капиталов RBS, HBOS и Lloyds. Львиную долю этих денег государству пришлось вложить в RBS и Lloyds. Но для спасения двух гигантов такого масштаба этого было явно недостаточно, что и стало причиной разработки еще одного проекта, который похож на те меры, которые предприняли правительства США и Нидерландов. Речь идет о том, что Казначейство Великобритании гарантировало ту часть активов RBS и Lloyds, которые на сегодняшний день не имеют рыночной стоимости или их невозможно оценить. Общая сумма гарантий достигла 585 млрд. фунтов или 42.1% от ВВП.

Рис. 1

uk_debt_sep_09_small.jpg

Источник: Bloomberg

Эти меры спровоцировали изменение перспективы (outlook) Великобритании со стабильной до негативной агентством Standard & Poor’s. Но долгосрочный рейтинг страны остался без изменения на уровне AAA, что является максимальным по шкале агентства Standard & Poor’s. Свое решение представители этой организации прокомментировали следующим образом. Специалисты Standard & Poor’s прогнозируют бюджетный дефицит в размере от 100 до 145 млрд. фунтов стерлингов в 2009 году. Последующие четыре года тоже будут дефицитными. По их мнению, в 2013 году государственный долг Великобритании может достичь до 100% от ВВП. На данный момент, уровень этого показателя составляет 56.8% (Рис. 1). Разумеется, долг такого объема поставит под сомнение наивысший рейтинг, присвоенный Великобритании. Но руководство агентства Standard & Poor’s утверждает, что изменение перспективы не означает автоматическое снижение рейтинга. Если правительство Туманного Альбиона сможет сократить бюджетный дефицит и тем самым остановить рост государственного долга, то рейтинг останется без изменения. Согласно правилам присвоения и изменения рейтингов и перспектив, Туманный Альбион может иметь негативную перспективу (negative outlook) до 2 лет.

Рис. 2

uk_unemp_sep_09_small.jpg

Источник: ONS

Состояние британской экономики улучшается, что наглядным образом отражено в динамике следующих индикаторов. А именно, за 2 кв. 2009 года был зафиксирован нулевой рост ВВП по сравнению с 1 кв. того же года. Выше перечисленные меры смогли не только спасти финансовую систему страны, но дали возможность финансовым институтам стать одним из немногочисленных источников роста экономики (0.1% в квартальном исчислении). Промышленное производство демонстрирует признаки восстановления. В июле в этой области рост составил 0.5% (кв. / кв.). Однако, бизнес продолжает избавляться от рабочей силы, доказательством чего является рост уровня безработицы до тридцатилетнего максимального значения 7.6% (Рис. 2). Тем не менее, средний доход британцев растет, но медленнее чем раньше. В июне 2009 года он увеличился на 1.8% в годовом исчислении, что на 0.4% ниже предыдущего уровня. Некогда негативный фактор постепенно становится положительным. Речь идет о благосостоянии населения страны, который зависит от цен на жилье и акции. И те и другие существенно подорожали за последние месяцы (Рис. 3).

Среди стран Большой Восьмерки только в Великобритании наблюдается относительно высокая инфляция, что является результатом обесценения национальной валюты. Но по прогнозам членов Комитета, во 2-ом полугодии 2009 года темп роста индекса потребительских цен в годовом исчислении может опуститься ниже 2%. Они это связывают с относительно низкими ценами на нефть, продукты питания и со снижением налога на добавленную стоимость. В данной ситуации, центральному банку на длительное время придется оставить базовую процентную ставку на рекордно низком уровне. Если учитывать, что незначительное ускорение темпов роста индекса потребительских цен ожидается только в 2010 году, то можно смело предположить - ставка репо сделок останется на уровне 0.5% как минимум 1 кв. 2010 года.

Рис. 3

uk_house_cap_sep_09_small.jpg

Источник: Bloomberg

 

ТАБЛИЦА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ

Центральный банк

Процентная ставка

Последнее изменение

Ближайшее заседание

Федеральная Резервная Система

0.00 - 0.25

16 декабря 08 -0.75 б. п.

23 Сентября 09

Европейский Центральный Банк

1.00

7 мая 09 -0.25 б. п.

8 Октября 09

Банк Японии

0.10

18 декабря 08 -0.20 б. п.

17 Сентября 09

Банк Англии

0.50

5 марта 09 -0.50 б. п.

8 Октября 09

Национальный Банк Швейцарии

0.00 - 0 .75

12 марта 09 -0.25 б. п.

17 Сентября 09

Банк Канады

0.25

21 апреля 09 -0.25 б. п.

22 Октября 09

Резервный Банк Австралии

3.00

8 апреля 09 -0.25 б. п.

8 Октября 09

Резервный Банк Новой Зеландии

2.50

30 апреля 09 -0.50 б. п.

10 Сентября 09

 

ПРОГНОЗЫ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ

Минимальное и максимальное значение прогнозов крупных инвестиционных банков

Валюта

USD

EUR

JPY

GBP

CHF

Текущий уровень

0.00 - 0.25

1.00

0.10

0.50

0.0 - 0.75

Через 3 месяца

0.0 - 0.25

1.00 до 1.00

0.10

0.50

0.0 - 0.75

Через 6 месяцев

0.0 - 0.25

1.00 до 1.00

0.10

0.50 до 0.75

0.0 - 0.75

Через 12 месяцев

0.0 - 0.7 5

1 .00 до 1.50

0.10

0.50 до 1.00

0.0 - 1.00

 

РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Уровни доходности в пятницу вечером

Страна-эмитент

Срок погашения

 

2 года

5 лет

10 лет

30 лет

США

0.90

2.30

3.35

4.18

Германия

1.20

2 .27

3.24

4.04

Япония

0.22

0.58

1. 31

2.20

Великобритания

0.88

2.64

3. 61

4.11

Источник: Bloomberg

 

РЫНОК СЫРЬЯ

Уровни цен в пятницу

В долларах США

Сырая нефть

Природный газ

Золото

Ближайший месяц поставки

69.29

2 .96

1,006 .40

 

Источник: https://www.fxclub.org/trader_analytic/sec918/2009/09/13/article8996.html - Обзор рынка процентных ставок и кредитно-денежной политики центральных банков - вторая неделя сентября (13.09.2009)
  • Если вы уже готовы торговать на реальном счёте

    Вы открываете торговый счет, пополняете его деньгами и начинаете совершать сделки на рынке CFD и FOREX.

  • Как попробовать, не рискуя собственными деньгами?

    Специально для начинающих мы предлагаем демо-счет, который полностью соответствует реальному счету. Разница в том, что вам не нужно вносить какие-либо средства. Демо-счет — идеальный способ увидеть все своими глазами, понять простые правила торговли CFD и научиться зарабатывать на товарных рынках и рынке FOREX.

Отправить комментарий
Авторизация