Обзор рынка процентных ставок и кредитно-денежной политики центральных банков - вторая неделя февраля (14.02.2010)

США

Из-за сильнейшего снегопада председатель ФРС не смог приехать в Конгресс, поэтому он решил опубликовать свой отчет на сайте. Этот отчет состоит из нескольких частей, которые мы вкратце рассмотрим ниже.

Бен Бернанке подробно описал меры предпринятые ФРС в период обострения ситуации на финансовом рынке. Все эти меры он условно распределил в две группы. Первая получила название Liquidity Programs, куда входят следующие инструменты: Discount Window, TAF (Term Auction Facility) и TALF (Term Asset Backed Securities Loan Facility), а также специальные кредиты предоставленные страховой корпорации AIG и инвестиционному банку Bear Stearns, ныне являюшейся частью финансовой группы JP Morgan Chase. Существенных изменений относительно последнего кредита не ожидается, сумма которого составляет 116 млрд. долларов. Эксперты ФРС ожидают постепенное сокращение своей позиции по этой линии.

А теперь перейдем к инструменту Discount Window. По этому «традиционному» инструменту центральный банк предоставлял кредиты коммерческим банкам на один день. В период кризиса срок кредита увеличили до 90 дней, а спрэд ставки discount и fed funds сократили с 100 до 25 базисных пунктов. Но поскольку получение подобного кредита расценивалось финансовым сообществом как признак слабости банка, то многие не пользовались им. Для преодоления этого «барьера» был создан новый инструмент под названием TAF. Суть этой меры состоит в предоставлении банкам ликвидности путем аукционов. Другим важным источником ликвидности стало соглашение ФРС с остальными ключевыми центральными банками мира, в рамках которого были заключены многомиллиардные своп сделки, чтобы предоставить европейским и японским банкам дополнительную ликвидность в долларах США.

Еще одной инициативой ФРС стало создание нового инструмента (TALF), который позволит оживить рынок ценных бумаг, обеспеченных кредитами, предоставленными с помощью пластиковых карт, для покупки автомобилей и оплаты обучения. По состоянию на 4 февраля 2010 года ФРС предоставил держателям таких ценных бумаг с рейтингом ААА кредиты на сумму 47 млрд. долларов. Размер кредита эксперты ФРС определяли исходя из их рыночной стоимости, снижая ее на определенную величину (haircut).

Срок действия программы TAF истекает 8 марта 2010 года, а программа TALF будет завершен в два этапа - 31 марта и 30 июня текущего года. Относительно Discount Window центральный банк уже изменил срок их предоставления с 90 до 28 дней. Причем ФРС намерена еще больше сократить этот срок. А теперь самое главное. Центральный банк рассмаривает возможность повышения этой ставки и увеличения спрэда относительно fed funds. Как было отмечено выше, данный спрэд в самом начале финансово-экономического кризиса составлял 100 базисных пунктов. Желание изменить или отказаться от программ состоявшихся в группе Liquidity Programs исходит от того, что совокупный объем этих средств в начале февраля 2010 года упал до 110 млрд., тогда как в конце 2008 года достиг 1 трлн. долларов.

Во вторую группу входят меры имеющие прямое отношение в монетарной политике и покупке активов. В этой части председатель ФРС рассказал о снижении ставки fed funds до рекордно низкого уровня для стимулирования экономики США.

Центральный банк уже несколько кварталов покупает ценные бумаги обеспеченные ипотечными кредитами и гарантированными агентствами Ginnie Mae, Fannie Mae и Freddie Mac. Максимальный объем этих сделок составит 1.25 трлн. долларов, а будут они иметь место до конца 1 кв. 2010 года. По состоянию на 8 февраля было освоено 0.97 трлн. этой суммы. Кроме того, ФРС скупила облигации организаций Fannie Mae, Federal Home Loan Banks и Freddie Mac на сумму 175 млрд. долларов. Все эти облигации еще долгое время останутся в портфеле ФРС, поскольку руководство не намерено продать их в больших объемах. Судя по тексту опубликованного отчета объем выше перечисленных ценных бумаг, в большей части, сократится при погашении и предварительной оплате. А еще Бен Бернанке отметил, что купленные государственные облигации на сумму 300 млрд. долларов пока останутся в портфеле центрального банка, так как место погашенных занимают новые. Однако эта политика будет иметь место только в среднесрочной перспективе.

Выше названные меры резко увеличили ликвидность, что существенно ограничило значение инструмента fed funds. В этой связи ФРС рассматривает возможность использования ставки для резервов кредитных институтов как основного рычага для воздействия на краткосрочные процентные ставки. Это изменение имеет революционный характер, так как почти 20 лет ФРС использовал fed funds в качестве основного инструмента для регулирования процентных ставок.

 

ТАБЛИЦА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ

Центральный банк

Процентная ставка

Последнее изменение

Ближайшее заседание

Федеральная Резервная Система

0.00 - 0.25

16 декабря 08 -0.75 б. п.

16 марта 10

Европейский Центральный Банк

1.00

7 мая 09 -0.25 б. п.

4 марта 10

Банк Японии

0.10

18 декабря 08 -0.20 б. п.

17 марта 10

Банк Англии

0.50

5 марта 09 -0.50 б. п.

4 марта 10

Национальный Банк Швейцарии

0.00 - 0 .75

12 марта 09 -0.25 б. п.

3 марта 10

Банк Канады

0.25

21 апреля 09 -0.25 б. п.

2 марта 10

Резервный Банк Австралии

3.75

1 декабря 09 0.25 б. п.

2 марта 10

Резервный Банк Новой Зеландии

2.50

30 апреля 09 -0.50 б. п.

11 марта 10

 

ПРОГНОЗЫ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ

Минимальное и максимальное значение прогнозов крупных инвестиционных банков

Валюта

USD

EUR

JPY

GBP

CHF

Текущий уровень

0.00 - 0.25

1.00

0.10

0.50

0.0 - 0.75

Через 3 месяца

0.0 - 0.25

1.00 до 1.00

0.10

0.50

0.0 - 0.75

Через 6 месяцев

0.0 - 0.50

1.00 до 1.25

0.10

0.50 до 0.75

0.0 - 1 .00

Через 12 месяцев

0.0 - 1 .00

1.00 до 1.50

0.10

0.50 до 1.00

0.0 - 1.00

 

РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Уровни доходности в пятницу вечером

Страна-эмитент

Срок погашения

 

2 года

5 лет

10 лет

30 лет

США

0.83

2.33

3.69

4.65

Германия

0.98

2 .22

3.19

3.92

Япония

0.16

0.52

1.34

2.33

Великобритания

1.17

2 .97

4.04

4.56

Источник: Bloomberg

 

РЫНОК СЫРЬЯ

Уровни цен в пятницу

В долларах США

Сырая нефть

Природный газ

Золото

Ближайший месяц поставки

74 .13

5 .47

1090 .0

 

Источник: https://www.fxclub.org/trader_analytic/sec918/2010/02/14/article9604.html - Обзор рынка процентных ставок и кредитно-денежной политики центральных банков - вторая неделя февраля (14.02.2010)
  • Если вы уже готовы торговать на реальном счёте

    Вы открываете торговый счет, пополняете его деньгами и начинаете совершать сделки на рынке CFD и FOREX.

  • Как попробовать, не рискуя собственными деньгами?

    Специально для начинающих мы предлагаем демо-счет, который полностью соответствует реальному счету. Разница в том, что вам не нужно вносить какие-либо средства. Демо-счет — идеальный способ увидеть все своими глазами, понять простые правила торговли CFD и научиться зарабатывать на товарных рынках и рынке FOREX.

Отправить комментарий
Авторизация