Обзор рынка процентных ставок и кредитно-денежной политики центральных банков - четвертая неделя ноября (28.11.2010)

ИРЛАНДИЯ

Правительство Ирландии представило проект восстановления экономики страны за 2011 - 2014 годы. Разработка проекта имела цель решить проблему резкого роста государственного долга и бюджетного дефицита, что было спровоцировано экономическим кризисом и серьезными проблемами в банковской сфере.

А именно, недавно была начата реструктуризация одного из крупных банков страны - Anglo Irish Bank. Банк разделили на два кредитных института. Один из них займется депозитами банка Anglo Irish Bank, а другой будет добиваться максимального восстановления потерь от ранее предоставленных кредитов. То есть все вкладчики смогут вернуть свои сбережения и это является краеугольным камнем плана правительства Ирландии. Согласно результатам стресс теста проведенного центральным банком Ирландии, для соответствия нормативам BIS двум кредитным институтам, созданным на базе банка Anglo Irish Bank, надо привлечь 6.4 млрд. евро. Напомним, что этот банк был национализирован в 2009 году после чего правительство инвестировало 22.9 млрд. евро. Следовательно, после разделения банка на две части совокупные затраты государства на реструктуризацию банка Anglo Irish Bank составят 29.3 млрд. евро. Однако по оценкам центрального банка Ирландии потери государства не должны превысить 5 млрд. евро если удастся восстановить 70% стоимости некачественных активов. Если суммировать все эти события, можно выделить то обстоятельство, что пострадали только держатели субординированных облигаций, так как по законодательству Ирландии так называемая старшая задолженность (senior debt) приравнена к депозитам. Еще одна кредитная организация под названием Irish Nationwide Building Society начиная с марта 2010 года получила от правительства Ирландии 2.7 млрд. евро для пополнения капитала. Но агентство по реструктуризации и восстановлению банковского сектора страны порекомендовало правительству пополнить капитал этой кредитной организации еще на 2.7 млрд. евро. Что касается банка AIB, то последний по требованию финансового регулятора должен был пополнить капитал на 7.4 млрд. евро до конца 2010 года. Руководство этого банка приняло решение продать свои активы в Польше (Bank Zachodni) и выручило 2.5 млрд. евро.

Программа оздоровления государственных финансов Ирландии рассчитана на 4 года, с учетом того, что рост ВВП составит в среднем 2.75% за эти годы, а в конце 2014 года уровень безработицы снизится ниже 10%, за счет создания 90,000 новых рабочих мест. Правительство намерено сократить соотношение бюджетный дефицит / ВВП до 9.1% в 2011 году, чтобы государственный долг снизился до уровня ВВП уже в 2014 году. Причем, максимальное значение соотношения государственного долга / ВВП прогнозируется в 2013 года в размере 102%.

Для достижения этих целей было принято несколько важных решений, которые мы рассмотрим ниже. Во-первых, сумма минимальной заработной платы будет снижена на 1 евро до уровня 7.65 евро за один час. Эта мера должна стимулировать компании нанимать больше работников и возможно делать акцент на молодежь и низко квалифицированную рабочую силу. Однако даже после этой поправки минимальная ставка по заработной плате в Ирландии остается одной из высоких в Европейском Союзе. Во-вторых, государственных расходы и инвестиционные проекты будут сокращены на 7 и 3 млрд. евро, соответственно. Расходы на социальное обеспечение будут урезаны на 2.8 млрд. евро, за счет усиления контроля и структурных реформ. Численность государственных служащих уменьшится на 24,750 по сравнению с 2008 годом и приблизится к уровню 2005 года. Более того, до 2014 года их жалование сократится на 1.2 млрд. евро. Третья часть программы касается налогообложения. В частности, поступления от повышения ставки подоходного налога и изменения ставок обложения налогом пенсионных средств составят 1.9 и 0.7 млрд. евро, соответственно. Правительство повысит ставку налога на добавленную стоимость с 21 до 22% в 2013 году, и до 23% в 2014 году. По оценкам специалистов это позволит увеличить доходы государства на 0.6 млрд. евро.

Однако программа правительства имеет долгосрочный характер в то время как финансовая система Ирландии нуждается в пополнении капитала. Привлекать средства на финансовом рынке практически невозможно, поскольку спрэд ирландских государственных облигаций относительно немецких вырос до уровня 600 - 700 базисных пунктов, тогда как в рамках фонда под названием European Financial Stability Facility (EFSF) Ирландия может профинансировать свои расходы в пределах 5%, то есть на 150 или 200 базисных пунктов ниже рыночных ставок. В этой связи, Ирландия вела переговоры с лидерами Европейского Союза и Международного Валютного Фонда для получения кредитов как в рамках EFSF, так и напрямую от МВФ. По предварительным данным совокупная сумма финансовой помощи составит 85 млрд. евро, основная часть которой будет потрачена на пополнение капитала ирландских банков. Последние уже не в состоянии привлекать средства на денежном рынке и единственным источником финансирования остается ЕЦБ. А именно, в октябре ирландские банки заимствовали 130 млрд. евро у ЕЦБ, тогда как кредиты предоставленные всем остальным банкам Зоны Евро составили 404 млрд. евро.

На фоне этих событий аналитики организации Standard and Poor’s снизили рейтинг Ирландии с АA- до А, то есть на целых два уровня. Это решение не стало сюрпризом для участников рынка, поскольку подобное развитие событий прогнозировали многие из них. Рейтинговое агентство обосновало свое решение чрезмерно большим объемом банковских кредитов, которые втрое превышают ВВП Ирландии. Аналитики агентства подчеркивают и то факт, что гарантии предоставленные правительством Ирландии по банковским вкладам и старшей задолженности достигают 75% и 20% от ВВП. На фоне этих фактов агентство Standard and Poor’s прогнозирует рост значения соотношения государственный долг / ВВП до 113% в 2012 году, что на 11% выше ожидаемого уровня правительства Ирландии. Расхождение является результатом того, что в 2011 и 2012 годах агентство Standard and Poor’s ожидает нулевой рост ВВП.

Завершая, отметим, что финансовая помощь в размере 85 млрд. евро имела положительное влияние на рынок государственных облигаций Ирландии, спрэд которых по отношению к германским сузился на 50 - 70 базисных пунктов, что в свою очередь остановило падение курса евро.

ТАБЛИЦА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ

Центральный банк

Процентная ставка

Последнее изменение

Ближайшее заседание

Федеральная Резервная Система

0.00 - 0.25

16 декабря 08 -0.75 б. п.

14 дек. 10

Европейский Центральный Банк

1.00

7 мая 09 -0.25 б. п.

2 дек. 10

Банк Японии

0.00 - 0.10

5 октября 10 -0.05 б. п.

20 дек. 10

Банк Англии

0.50

5 марта 09 -0.50 б. п.

9 дек. 10

Национальный Банк Швейцарии

0.00 - 0.75

12 марта 09 -0.25 б. п.

16 дек. 10

Банк Канады

1.00

8 сентября 10 0.25 б. п.

7 дек. 10

 

ПРОГНОЗЫ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ

Минимальное и максимальное значение прогнозов крупных инвестиционных банков

Валюта

USD

EUR

JPY

GBP

CHF

Текущий уровень

0.00 - 0.25

1.00

0.10

0.50

0.0 - 0.75

Через 3 месяца

0.0 - 0.25

1.00 до 1.00

0.10

0.50

0.0 - 0.75

Через 6 месяцев

0.0 - 0.25

1.00 до 1.25

0.10

0.50 до 0.75

0.0 - 1.00

Через 12 месяцев

0.0 - 1.00

1.00 до 1.50

0.10

0.50 до 1.25

0.0 - 1.25

 

РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Уровни доходности в пятницу вечером

Страна-эмитент

Срок погашения

 

2 года

5 лет

10 лет

30 лет

США

0.51

1.53

2.87

4.21

Германия

0.93

1.76

2.73

3.20

Япония

0.20

0.47

1.20

2.09

Великобритания

1.02

2.04

3.35

4.29

Источник: Bloomberg

 

РЫНОК СЫРЬЯ

Уровни цен в пятницу

В долларах США

Сырая нефть

Природный газ

Золото

Ближайший месяц поставки

83.76

4.40

1364.3

 

Источник: https://www.fxclub.org/trader_analytic/sec918/2010/11/28/article10803.html - Обзор рынка процентных ставок и кредитно-денежной политики центральных банков - четвертая неделя ноября (28.11.2010)
  • Если вы уже готовы торговать на реальном счёте

    Вы открываете торговый счет, пополняете его деньгами и начинаете совершать сделки на рынке CFD и FOREX.

  • Как попробовать, не рискуя собственными деньгами?

    Специально для начинающих мы предлагаем демо-счет, который полностью соответствует реальному счету. Разница в том, что вам не нужно вносить какие-либо средства. Демо-счет — идеальный способ увидеть все своими глазами, понять простые правила торговли CFD и научиться зарабатывать на товарных рынках и рынке FOREX.

Отправить комментарий
Авторизация