Обзор рынка процентных ставок и кредитно-денежной политики центральных банков - первая неделя июля (03.07.2011)

ГРЕЦИЯ

Парламент проголосовал и одобрил программу правительства Греции. Она предполагает дополнительное ужесточение фискальной политики государства за счет сокращения расходов и масштабной приватизации. А именно, за счет приватизации правительство намерено пополнить казну от 3.5 до 5.5 млрд. евро в течение 2011 года. В целом, будут проданы государственные пакеты акций на сумму 50 млрд. евро. А сокращение государственных расходов в дополнении к уже осуществленным сокращениям составит 6.4 млрд. евро. Эти меры необходимы для снижения соотношения бюджетный дефицит / ВВП до уровня 7.5% в конце 2011 года. Благодаря решению парламента Международный Валютный Фонд и Зона Евро выделят очередной транш в размере 12 млрд. евро.

Еще одно важное событие имело местно на прошлой неделе. За последние недели во Франции и Германии искали пути решения проблемы государственного долга в долгосрочной перспективе. Власти смогли привлечь частных и институциональных инвесторов в программу по продлению срока погашения греческих облигаций. Французские банки работают над двумя возможными вариантами. Согласно первой схеме инвесторы будут реинвестировать не менее 70% средств полученных от погашения государственных облигаций Греции за 2011 - 2014 годы в новые тридцатилетние облигации, доходность которых составит от 5.5% до 8%. В свою очередь, Греция должна инвестировать 30% полученной суммы в долговые ценные бумаги, выпущенные или гарантированные европейскими агентствами (EFSF или EIB). Эти вложения будут гарантией для выплаты по долгосрочным облигациям. Де факто, правительство Греции вернет примерно 50% полученных средств. По оценкам некоторых аналитиков объем новых тридцатилетних облигаций может достигнуть 25 - 30 млрд. евро. Второй вариант очень простой, и скорее всего, это классическое продление долга. В частности, инвесторы соглашаются вложить от 90 до 100% средств от погашенных облигаций в новые, пятилетние с доходностью в 5.5%. Напомним, что начиная с июля 2011 по июль 2014 годы должны быть погашены государственные облигации на сумму 95 млрд. евро.

По некоторым оценкам в портфелях банков и страховых компаний Франции и Германии остаются государственные облигации на сумму от 25 до 30 млрд. евро. Однако основными держателями греческих облигаций являются банки этой страны, а также ЕЦБ. Их портфели оцениваются в 50 и 45 млрд. евро, соответственно. Агентство по социальному страхования инвестировало 30 млрд. евро в эти ценные бумаги.

Рис. 1

greece_cds_jul_11.jpg

Источник: Bloomberg

Выше перечисленные события снизили напряженность на финансовом рынке. В конце прошлой недели уровень Credit Default Swap (CDS) контрактов на пятилетние государственные облигации Греции упали на 150 базисных пунктов до 1900, а доходность двухлетних облигаций опустилась ниже 27% (рис. 1). Существенно сузился спрэд долговых ценных бумаг Испании, Португалии и Ирландии по отношению к германским. Однако реальных покупателей на облигации Португалии и Ирландии мало, речь идет об инвесторах, торгующих на свои собственные средства и имеющих среднесрочные или долгосрочные стратегии, как пенсионные фонды, центральные банки и государственные фонды благосостояния. Так называемые «real money investors» инвестируют средства в государственные облигации Германии, Нидерландов и Франции. В четверг и пятницу некоторые из этих институциональных инвесторов начали покупать долговые ценные бумаги правительств Испании и Италии, что и спровоцировало рост цен на эти активы. Спрэд последних относительно германских облигаций сократился от 10 до 20 базисныз пунктов. А фонды, торгующие на заемные средства меняли государственные облигации США на более рискованные активы, тем самым создавая спрос на евро.

 

ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ

Центральный банкПроцентная ставкаПоследнее изменениеБлижайшее заседание

Федеральная Резервная Система

0.00 - 0.2516 декабря 08 -0.75 б. п.9 авг. 11

Европейский Центральный Банк

1.257 апреля 11 +0.25 б. п.7 июл. 11

Банк Японии

0.00 - 0.105 октября 10 -0.05 б. п.12 июл. 11

Банк Англии

0.505 марта 09 -0.50 б. п.7 июл. 11

Национальный Банк Швейцарии

0.00 - 0.7512 марта 09 -0.25 б. п.15 сен. 11

Банк Канады

1.008 сентября 10 0.25 б. п.19 июл. 11

 

ПРОГНОЗЫ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ

Минимальное и максимальное значение прогнозов крупных банков

ВалютаUSDEURJPYGBPCHF
Текущий уровень0.00 - 0.251.250.100.500.0 - 0.75
Через 3 месяца0.0 - 0.251.50 до 1.750.100.50 до 0.750.0 - 0.75
Через 6 месяцев0.0 - 0.501.50 до 2.000.100.50 до 1.000.0 - 1.00
Через 12 месяцев0.0 - 1.002.00 до 2.250.101.00 до 1.750.0 - 1.00

 

РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Уровни доходности в пятницу

Страна-эмитентСрок погашения
 2 года5 лет10 лет30 лет

США

0.471.783.184.39

Германия

1.652.293.033.73

Япония

0.170.431.142.02

Великобритания

0.822.093.394.29

Источник: Bloomberg

РЫНОК СЫРЬЯ

Уровни цен в пятницу

В долларах СШАСырая нефтьПриродный газЗолото
Ближайший месяц поставки94.944.311482.6

 

Источник: https://www.fxclub.org/trader_analytic/sec918/2011/07/03/article12539.html - Обзор рынка процентных ставок и кредитно-денежной политики центральных банков - первая неделя июля (03.07.2011)
  • Если вы уже готовы торговать на реальном счёте

    Вы открываете торговый счет, пополняете его деньгами и начинаете совершать сделки на рынке CFD и FOREX.

  • Как попробовать, не рискуя собственными деньгами?

    Специально для начинающих мы предлагаем демо-счет, который полностью соответствует реальному счету. Разница в том, что вам не нужно вносить какие-либо средства. Демо-счет — идеальный способ увидеть все своими глазами, понять простые правила торговли CFD и научиться зарабатывать на товарных рынках и рынке FOREX.

Отправить комментарий
Авторизация