Обзор рынка процентных ставок и кредитно-денежной политики центральных банков (14.08.2011)

США

Агентство Standard & Poor’s снизило кредитный рейтинг США с AAA до AA+. Самая крупная экономика мира удерживала максимальное значение этого показателя с 1917 года. Причем перспективу оставили на уровне негативный, что подразумевает еще одно снижение кредитного рейтинга до AA в течение ближайших двух лет. Весной текущего года эта организация озвучила мнение относительно снижения рейтинга если законодатели и правительство не сократят расходы на 4 трлн. долларов за период 2011 - 2021 годы. Эксперты Standard & Poor’s ждали решения американского конгресса, которое не удовлетворило их. А именно, государственные расходы будут сокращены на 900 млрд. долларов. Экономика США недополучит еще 1.5 трлн. долларов, но детали этой программы законодатели должны утвердить до 23 декабря 2011 года, от чего зависит дальнейшее увеличение максимально допустимого значения государственного долга на 1.5 трлн. долларов. Если Конгресс не утвердит сокращение расходов на 1.5 трлн. долларов, автоматически срабатывает план Б - минус 1.2 трлн. долларов, половина из этой суммы придется на оборонные расходы. Причем социальное обеспечение и страхование не пострадают.

Параллельно был снижен рейтинг государственных агентств Freddie Mac и Fannie Mae. Впрочем, по оценкам аналитиков Standard & Poor’s реформа этих двух организаций может стоить правительству США 3.5% от ВВП, что является гигантской суммой.

Решение о снижении кредитного рейтинга США основывается еще на одном факторе. По мнению аналитиков агентства Standard & Poor’s законодательная и исполнительная власть не в состоянии добиться компромисса по вопросам связанным с консолидацией государственного бюджета, а это создает дополнительные риски в среднесрочной перспективе. По сравнению с другими странами с кредитным рейтингом AAA в США и после 2015 года соотношение чистый государственный долг / ВВП будет расти, тогда как у остальных стран этой группы снижение начнется до 2015 года. Речь идет о Франции, Германии, Великобритании и Канаде.

Спустя два дня Комитет по операциям на открытом рынке ФРС оставил без изменения интервал для федеральных фондов от 0.25% до 0%. Опубликованный отчет кардинально отличается от предыдущего. Относительно экономической активности и инфляции они сказали следующее «В первой половине текущего года экономический рост оказался ниже прогноза Комитета. Опубликованные индикаторы демонстрируют ухудшение ситуации на рынке труда, темп роста потребительских расходов упал до нулевого уровня. Инвестиции в новые здания и сооружения промышленного характера, а также динамика строительства нового жилья остается в состоянии застоя». Не менее сенсационной стала фраза о процентных ставках. А именно, Комитет собирается сохранить ставку федеральных фондов на текущем уровне вплоть до середины 2013 года. В последний раз определенную дату для процентной ставки ФРС установила в 80-их годах. А вот фраза относительно инфляции не изменилась: «Инфляция умеренная так как цены на энергоносители и продукты питания снизились по сравнению с максимальными уровнями зафиксированными недавно. Долгосрочные инфляционные ожидания остаются без изменения».

На фоне этого американские государственные облигации пользовались высоким спросом. Доходность пяти и двухлетних облигаций снизилась до рекордно низких 0.88% и 0.17%, соответственно. Параллельно этой динамике резко подешевели акции всех стран и вырос курс доллара.

ЗОНА ЕВРО

Для стабилизации финансовых рынков ЕЦБ возобновил интервенции. Главная новость состоит в том, что Совет Директоров принял решение покупать государственные облигации Испании и Италии. Спрос на них низкий, а министерства финансов этих двух стран испытывают трудности во время размещения облигаций на первичном рынке. Перед интервенцией спрэд доходности государственных облигаций этой страны, а также облигации различных агентств достигли рекордно высоких уровней по сравнению с немецкими облигациями. А именно, спрэд двухлетних и пятилетних облигаций превысил 350 базисных пунктов, при том, что после банкротства американского инвестиционного банка Lehman Brothers значение этого показателя не превышало уровень в 100 базисных пунктов.

По разным оценкам объем интервенций составил от 20 до 30 млрд. евро, а в портфель центрального банка попали испанские и итальянские облигации сроком погашения от 2 до 10 лет. Многие аналитики считают, что объем интервенций может составить от 150 до 300 млрд. евро. Эта мера остановила падение на рынках долговых ценных бумаг Испании и Италии, где количество покупателей существенно сократилось, несмотря на высокую доходность этих бумаг. Еще одним достижением можно считать снижение доходности десятилетних облигаций ниже 5.5% уровня, в то время как они превышали 6% до интервенции, а это имеет особое значение для Италии, так как средний срок погашения государственного долга ближе к 7 годам. Учитывая самое высокое значение соотношения долг / ВВП среди больших стран Зоны Евро, обслуживание долга могло резко подорожать и ухудшить до критического состояния государственные финансы Италии. Агрессивные действия ЕЦБ на рынках долговых ценных бумаг имели положительное влияние на евро, курс которого по отношению к доллару США остался выше уровня 1.4.

Резкое ухудшение ситуации на рынке государственных облигаций Италии и Испании, замедление экономического роста в США, существенное падение фондовых индексов и снижение желания у инвесторов покупать относительно рискованные активы (акции, сырьевые товары, облигации с низким кредитным рейтингом) могут изменить кредитно-денежную политику ЕЦБ. А именно, политика повышения ставки рефинансирования может закончиться, а снижение этой ставки может иметь место если в ближайшие месяцы ситуация на финансовых рынках не стабилизируется.

ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ

Центральный банк

Процентная ставка

Последнее изменение

Ближайшее заседание

Федеральная Резервная Система

0.00 - 0.25

16 декабря 08 -0.75 б. п.

20 сен. 11

Европейский Центральный Банк

1.50

7 июля 11 +0.25 б. п.

8 сен. 11

Банк Японии

0.00 - 0.10

5 октября 10 -0.05 б. п.

7 сен. 11

Банк Англии

0.50

5 марта 09 -0.50 б. п.

8 сен. 11

Национальный Банк Швейцарии

0.00 - 0.25

3 августа 11 -0.50 б. п.

15 сен. 11

Банк Канады

1.00

8 сентября 10 0.25 б. п.

7 сен. 11

 

ПРОГНОЗЫ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК ПО ОСНОВНЫМ МИРОВЫМ ВАЛЮТАМ

Минимальное и максимальное значение прогнозов крупных банков

Валюта

USD

EUR

JPY

GBP

CHF

Текущий уровень

0.00 - 0.25

1.50

0.10

0.50

0.0 - 0.25

Через 3 месяца

0.0 - 0.25

1.50 до 1.75

0.10

0.50 до 0.75

0.0 - 0.25

Через 6 месяцев

0.0 - 0.25

1.50 до 2.00

0.10

0.50 до 0.75

0.0 - 0.25

Через 12 месяцев

0.0 - 0.25

1.50 до 2.25

0.10

1.00 до 1.50

0.0 - 1.00

 

ГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Уровни доходности в пятницу

Страна-эмитент

Срок погашения

 

2 года

5 лет

10 лет

30 лет

США

0.19

0.96

2.25

3.73

Германия

0.69

1.41

2.33

3.15

Япония

0.15

0.35

1.01

1.90

Великобритания

0.65

1.30

2.53

3.95

Источник: Bloomberg

 

РЫНОК СЫРЬЯ

Уровни цен в пятницу

В долларах США

Сырая нефть

Природный газ

Золото

Ближайший месяц поставки

85.38

4.06

1742.6

 

Источник: https://www.fxclub.org/trader_analytic/sec918/2011/08/14/article12860.html - Обзор рынка процентных ставок и кредитно-денежной политики центральных банков (14.08.2011)
  • Если вы уже готовы торговать на реальном счёте

    Вы открываете торговый счет, пополняете его деньгами и начинаете совершать сделки на рынке CFD и FOREX.

  • Как попробовать, не рискуя собственными деньгами?

    Специально для начинающих мы предлагаем демо-счет, который полностью соответствует реальному счету. Разница в том, что вам не нужно вносить какие-либо средства. Демо-счет — идеальный способ увидеть все своими глазами, понять простые правила торговли CFD и научиться зарабатывать на товарных рынках и рынке FOREX.

Отправить комментарий
Авторизация