Goldman Sachs - Обновлён 20 апреля 09 (19.04.2009)

ОБЗОР ФОНДОВОГО РЫНКА

НОВОСТИ КОМПАНИЙ

Инвестиционная группа Goldman Sachs опубликовала финансовые данные за 1 кв. 2009 года. Эта корпорация остается в списке менее пострадавших крупных американских банков. За первые три месяца текущего года чистая выручка группы, за исключением процентных расходов, выросла на 13.1% до 9.4 млрд. долларов в годовом исчислении. Чистые доходы оказались на 20.1% больше чем в 1 кв. прошлого года. Показатель доходов в расчете на акцию составил 3.39 долларов за 1 кв. 2009 года, по сравнению с доходами на акцию в размере 3.23 долларов, за тот же период 2008 года. Во время пресс-конференции, председатель и исполнительный директор инвестиционной группы Goldman Sachs, г. Блэнкфэйн, заявил «Учитывая неблагоприятную конъюнктуру рынка, мы вполне довольны результатами этого квартала. Эти результаты демонстрируют гибкость нашего бизнеса и нацеленность персонала. Мы полагаем, что эти факторы помогут компании в создании дополнительной выгоды для клиентов и исполнению нашей роли на рынке капитала». Поскольку баланс инвестиционной группы сильно отличается от нефинансовых корпораций, мы решили обратить особое внимание на некоторые детали. Общий капитал Goldman Sachs вырос на 19.5 млрд. и до 252.1 млрд. долларов, из которых 188.5 млрд. представляют собой долгосрочные кредиты без обеспечения. Благодаря хорошим результатам активы компании увеличились на 5% и составили 925 млрд. долларов. Стоит добавить, что руководство намерено выплатить квартальные дивиденды в размере 35 центов.

Табл. 1

Чистая выручка подразделений, в млрд. долларах

1 кв. 09

1 кв. 08

2008

2007

Investment Banking

0.82

1.72

5.19

7.56

Trading & Principal Investments

7.15

5.12

9.06

31.23

Asset Management & Securities Services

1.45

2.04

7.97

7.21

Всего

9.42

8.34

22.22

45.99

Источник: Goldman Sachs

Подразделение финансовой группы «Trading and Principal Investments» по предоставлению услуг торговли на рынке капитала, продемонстрировало впечатляющие результаты, несмотря на крайне неблагоприятную конъюнктуру на финансовых рынках. За 1 кв. текущего года чистая выручка данного подразделения выросла на 39.6% и составила 6.6 млрд. долларов в годовом исчислении (Табл. 1). Почти все продукты способствовали росту продаж и прибыли, среди которых можно выделить операции на рынке долговых инструментов. Спрос на разнообразные ценные бумаги, эмитентами, которых являются различные агентства и надгосударственные организации, остается высоким, так как участники рынка искали менее рискованные инструменты для инвестирования. Но группа имела потери в размере 0.8 млрд. долларов от корпоративных облигаций, бизнеса private equity и ценных бумаг обеспеченных ипотечными кредитами. Несмотря на оживление на фондовом рынке выручка от торговли акциями сократилась на 20.4% до 2 млрд. долларов. Руководство компании утверждает, что это является результатом низкой активности за пределами США.

Продажи подразделения «Asset Management and Securities Services» падают. В отчетном квартале чистые продажи сократились на 29% до 1.5 млрд. долларов, из-за падения стоимости финансовых активов и низких комиссионных. Важно отметить, что доходы от управления оказались низкими не только из-за неблагоприятной конъюнктуры на рынке, но и сокращения объема самих активов. А именно, в конце 1 кв. текущего года активы под управлением составил 771 млрд. долларов, что на 3.6% меньше того же периода предыдущего года. Причем переоценка активов стала причиной снижения стоимости активов под управлением на 16 млрд. за последние двенадцать месяцев. В то же время, чистый отток средств достиг 11 млрд. долларов.

Негативное влияние сильнейшего финансового кризиса за последние десятилетия в большей степени отразилось на продажах подразделения «Investment Bank», чистая выручка которого упала почти на треть до 0.9 млрд. долларов в годовом исчислении (Табл. 1). Традиционные виды деятельности способствовали сокращению доходов. Начнем с того, что выручка от организации размещения акций упала на 72%. Доходы, полученные от размещения долговых ценных бумаг, сократились намного меньше. Но цифра впечатляющая - 26%. Что касается консультационных услуг на рынке капитала, то они не были настолько востребованы, как год назад в это же время. Этот вид деятельности принес 0.5 млрд. долларов, что на 21% меньше предыдущего уровня. Тут необходимо напомнить, что многие годы Goldman Sachs являлся ведущим игроком в процессе размещения долговых ценных бумаг, отчасти путем использования кредитных линий. Поскольку последние стали менее доступны, доходы от этого бизнеса сокращаются.

Рис. 1

gs_comp_ratio_apr_09_small.jpg

Источник: Goldman Sachs; Morgan Stanley; Credit Suisse; Nomura; Daiwa Securities; DNB NOR

Инвестиционная группа Goldman Sachs остается в списке менее пострадавших финансовых институтов в США. Все подразделения компании не только не имели большие потери, но и обеспечили хорошие результаты, несмотря на самый глубокий финансовый кризис за последние десятилетия. Солидные доходы на рынках сырья и валют, производных инструментов и высококачественных облигаций компенсирует убытки от таких инструментов, как структурные продукты и долговые ценные бумаги, обеспеченные ипотечными кредитами и другими активами. В период самой острой фазы кризиса убытки, связанные «замораживанием» или исчезновением выше перечисленных рынков, были не настолько большими, чтобы заставить руководство компании обратиться за помощью к государству. Но случай пополнения капитала имел место. В сентябре 2008 года Goldman Sachs выпустил и продал привилегированные акции на сумму в 5 млрд. долларов фонду Berkshire Hathaway, с процентной ставкой в 10% и правом выкупа с 10% премией. А этот фонд получил право на покупку акций инвестиционного гиганта на сумму в 5 млрд. долларов, по цене 115 долларов в течение ближайших пяти лет. А в целом, финансовая группа обеспечила как впечатляющий рост чистых доходов и активов, так и рост соотношения чистые доходы / общие активы, по сравнению с американскими банками (Рис. 1). Направление investment banking, управление активами и благосостоянием, без колоссальных потерь смогли хеджировать свои позиции связанные с различными долговыми и структурными инструментами, тогда как Merrill Lynch оказался на грани краха и полностью продал свой бизнес, а Lehman Brothers обанкротился. На основе выше перечисленного мы оставляем рекомендацию «держать» без изменения (более подробно, о финансовых данных и рекомендациях смотрите ниже в этой статье). Благодаря обвалу на фондовом рынке нам удалось нарастить долю акций этой компании, которая демонстрирует высокую устойчивость и наращивает свою долю на финансовом рынке США (более подробно, о примерном портфеле фондового рынка, смотрите в статье).

ФИНАНСОВЫЕ ДАННЫЕ И РЕКОМЕНДАЦИИ

Крупные институциональные инвесторы

Институциональный инвестор

Количество акций в портфеле

Дата обновления данных

Wellington Management

21.5

12/31/08

State Street Corporation

18.7

12/31/08

Barclays Global Investors

18.3

12/31/08

Marsico Capital

17.3

12/31/08

Fidelity Management & Research

16.4

12/31/08

Источник: Goldman Sachs; NASDAQ

Рекомендации аналитиков

recomm_small.jpg

Компания / организация

Рекомендация

Направления изменения рекомендации

Дата изменения рекомендации

FXClub

Держать

Без изменения

04.20.09

JP Morgan Chase

Держать

Снижение

04.15.09

Buckingham Research

Держать

Без изменения

04.14.09

Friedman Billings

Покупать

Без изменения

04.14.09

Oppenheimer

Покупать

Без изменения

04.14.09

William Blair

Покупать

Без изменения

04.14.09

Диапазон ожидаемых цен

exp_small.jpg

Динамика годовых EPS

2009 год - среднее прогнозируемое значение

eps_ann_small.jpg

Динамика квартальных EPS

2кв. 2009 года - среднее прогнозируемое значение

eps_qur_small.jpg

Годовые финансовые показатели

Стандарт учета US GAAP, в млн. долларах

Ноя. 2008

Ноя. 2007

Ноя. 2006

Ноя. 2005

Ноя. 2004

Выручка

53,579

87,968

69,353

43,391

29,839

Чистые доходы

2,322

11,599

9,537

5,626

4,553

Общие активы

884,547

1,119,800

838,201

706,804

531,379

Акционерный капитал

64,369

42,800

35,786

28,002

25,079

Общий долг

280,496

350,134

253,018

188,302

155,520

Общие обязательства

820,178

1,077,000

802,415

678,802

506,300

Квартальные финансовые показатели

Стандарт учета US GAAP, в млн. долларах

Март. 09

Ноя. 08

Авг. 08

Май 08

Февр. 08

Выручка

11,880

3,682

13,625

17,643

18,629

Чистые доходы

1,814

-2,121

845

2,087

1,511

Общие активы

н.д.

884,547

1,081,770

1,088,140

1,189,010

Акционерный капитал

н.д.

64,369

45,599

44,818

42,629

Общий долг

н.д.

280,496

332,119

346,236

371,588

Общие обязательства

н.д.

820,178

1,036,170

1,043,330

1,146,380

ВЕДУЩИЕ МИРОВЫЕ ИНДЕКСЫ

* Значение индексов в пятницу

Индекс

Уровень закрытия *

Максимальное значение за неделю

Минимальное значение за неделю

Изменение за неделю, в %

S & P 500

869.60

875.63

835.58

1.52

NASDAQ 100

1,353.92

1,361.68

1,295.10

1.02

FTSE 100

4,092.80

4,114.30

3,939.60

2.73

Nikkei 225

8,907.58

9,030.00

8,681.03

2.45

КАЛЕНДАРЬ ВЫХОДА КВАРТАЛЬНЫХ ФИНАНСОВЫХ ДАННЫХ ЗА АПРЕЛЬ

Компания

Дата

Отчетный финансовый период

EPS Ожидаемый/ Предыдущий

Intel Corporation

14 апреля 09 / 05:30 PM ET

Опубликование квартальных финансовых данных компании Intel: 1 кв. 2009 года

0.02 / 0.25

JP Morgan Chase

16 апреля 09 / 08:00 AM ET

Опубликование квартальных финансовых данных финансовой группы JP Morgan Chase: 1 кв. 2009 года

0.33 / 0.68

Citigroup

17 апреля 09 / 08:30 AM ET

Опубликование квартальных финансовых данных финансовой группы Citigroup: 1 кв. 2009 года

-0.33 / -1.02

General Electric

17 апреля 09 / 08:30 AM ET

Опубликование квартальных финансовых данных компании General Electric: 1 кв. 2009 года

0.21 / 0.43

Yahoo

21 апреля 09 / 05:00 PM ET

Опубликование квартальных финансовых данных компании Yahoo: 1 кв. 2009 года

0.08 / 0.37

Microsoft

23 апреля 09 / 02:30 PM PT

Опубликование квартальных финансовых данных компании Microsoft: 3 кв. 2009 финансового года

0.39 / 0.47

Amgen

23 апреля 09 / 05:00 PM ET

Опубликование квартальных финансовых данных компании Amgen: 1 кв. 2009 года

1.16 / 1.04

UPS

23 апреля 09 / N/A

Опубликование квартальных финансовых данных компании UPS: 1 кв. 2009 года

0.56 / 0.87

Verizon Communications

27 апреля 09 / N/A

Опубликование квартальных финансовых данных компании Verizon: 1 кв. 2009 года

0.57 / 0.59

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ ЗА АПРЕЛЬ

Компания

Дата

Событие

General Electric

22 апреля 09 / 10:00 AM ET

Годовое собрание акционеров

Источник: https://www.fxclub.org/trader_analytic/sec925/2009/04/19/article8394.html - Goldman Sachs - Обновлён 20 апреля 09 (19.04.2009)
  • Если вы уже готовы торговать на реальном счёте

    Вы открываете торговый счет, пополняете его деньгами и начинаете совершать сделки на рынке CFD и FOREX.

  • Как попробовать, не рискуя собственными деньгами?

    Специально для начинающих мы предлагаем демо-счет, который полностью соответствует реальному счету. Разница в том, что вам не нужно вносить какие-либо средства. Демо-счет — идеальный способ увидеть все своими глазами, понять простые правила торговли CFD и научиться зарабатывать на товарных рынках и рынке FOREX.

Отправить комментарий
Авторизация