JP Morgan Chase - Обновлён 11 мая 09 (10.05.2009)

ОБЗОР ФОНДОВОГО РЫНКА

НОВОСТИ КОМПАНИЙ

Финансовая группа JP Morgan Chase опубликовала финансовые данные за 1 кв. 2009 года. Эта корпорация остается в списке менее пострадавших крупных банков США. За первые три месяца текущего года чистая выручка финансовой группы увеличилась на 45.3% и достигла 25 млрд. долларов в годовом исчислении. Но чистые доходы оказались на 9.8% меньше чем в 1 кв. 2008 года. Показатель доходов в расчете на акцию составил 40 центов за отчетный квартал, по сравнению с доходами на акцию в размере 67 центов, за тот же период прошлого года. Во время пресс-конференции, председатель и исполнительный директор JP Morgan Chase, г. Даймон, заявил «Фирма заработала 2 млрд. долларов за этот квартал, несмотря на чрезмерно большие расходы области предоставления розничных финансовых услуг и кредитования с помощью пластиковых карточек. Подразделение Investment Banking обеспечило рекордно высокую выручку и прибыль, а розничный бизнес продемонстрировал солидный рост, благодаря увеличению депозитов и счетов до востребования. Процесс интеграции Washington Mutual проходит превосходно, а направления «Treasury and Securities Services», «Commercial Banking» и «Asset Management» демонстрируют впечатляющий рост». Комментируя текущее состояние капитала, он заявил «Нынешний уровень капитала и резервов дают нам возможность противостоять более неблагоприятной экономической обстановке, чем-то, что мы имеем сегодня». Завершая пресс-конференцию г. Даймон заявил «За 1 кв. мы выдали 150 млрд. долларов новых кредитов розничным и корпоративным клиентам». Стоит добавить, что показатель достаточности капитала (Tier 1) корпорации составляет 11.3%, а за исключением средств проекта TARP - 9.2%, что является достаточно высоким значением среди американских банков.

Табл. 1

Выручка подразделений, в млрд. долларах

1 кв. 09

1 кв. 09

2008

2007

Investment Bank

8.34

3.01

12.21

18.17

Retail Financial Services

8.84

4.76

23.52

17.48

Card Services

5.13

3.90

16.47

15.24

Commercial Banking

1.40

1.07

4.78

4.10

Treasury and Securities Services

1.82

2.02

8.13

6.95

Asset Management

1.70

1.90

7.58

8.64

Специальные расходы/доходы

-0.31

1.34

0.10

4.25

Всего

26.92

17.90

72.77

74.81

Источник: JP Morgan Chase & Company

Одному из флагманов JP Morgan Chase - подразделению «Investment Bank» удалось выбраться из тяжелой ситуации явным победителем. А именно, в годовом исчислении чистая выручка почти утроилась и составила 8.3 млрд. долларов. Неудивительно, что она обеспечила прибыль в размере 1.6 млрд. (Табл. 1 и 2). Традиционные виды деятельности способствовали росту доходов. В частности, доходы, полученные от размещения долговых ценных бумаг, подскочили на 63%. А торговля долговыми инструментами, валютами, производными инструментами на процентные ставки, принесла доходы в размере 4.9 млрд. долларов, что в десять раз больше значения 1 кв. 2008 года. Что касается консультационных услуг на рынке капитала, то они были востребованы настолько, насколько год назад в это же время. Из-за падения экономической активности выручка от организации размещения акций продолжает снижаться. На этот раз она упала на 14% в годовом исчислении. Но торговля акциями обеспечила рост продаж более чем на 125%. Убыточной оказалась деятельность с долговыми ценными бумагами, обеспеченными ипотечными кредитами и другими активами, а также структурными инструментами. Завершая обсуждение результатов деятельности инвестиционно - банковского подразделения, стоит добавить, что в 1 кв. 2009 года непроцентные расходы выросли на 84.6% и составили 4.9 млрд. долларов, из-за высокого уровня вознаграждения сотрудников, в большей части, от выплаты премий, и расходов связанных со слиянием с Bear Stearns. Впервые за все время финансово - экономического кризиса соотношение чистые доходы / выручка «Investment Bank» оказалось наилучшим среди всех подразделений (Рис. 1).

Рис. 1

jpm_ratio_may_09_small.jpg

Источник: JP Morgan Chase & Company

Негативное влияние экономического спада и высокой безработицы продолжают отражаться на поведении клиентов JP Morgan Chase. Однако подразделению «Retail Financial Services», которое предоставляет розничные финансовые услуги, удалось вдвое увеличить выручку. Причем, 70% роста продажи является результатом приобретения банка Washington Mutual. Остальные - заслуга расширения спрэда между выданными кредитами и привлеченными депозитами. За отчетный период количество текущих счетов достигло 25 млн., в большей части за счет банка Washington Mutual, который только в Калифорнии имел 708 отделений и 1900 банкоматов. Резервы для покрытия убытков по безнадежным кредитам в размере 3.9 млрд. долларов значительно сократили чистые доходы этого подразделения. Еще одним источником низкого уровня прибыльности является деятельность на рынке ипотечного кредитования. В этой области был зафиксирован убыток, превышающий 0.4 млрд. Непроцентные расходы «Retail Financial Services» выросли на 62% и достигли 4.2 млрд. долларов в годовом исчислении.

Несмотря на ужесточение условий кредитования, выручка от предоставления и обслуживания пластиковых карт выросла на 31.4% в годовом исчислении (Табл. 1 и 2). Кредитный портфель подразделения «Card Services» увеличился на 29.8 млрд. до 183.4 млрд. долларов. Поглощение банка Washington Mutual имело не последнее место в достижении этих результатов. Кроме объемов кредитования разница между процентными ставками кредитов и депозитов остается большой. Благодаря сильным позициям банка JP Morgan Chase только за отчетный квартал было открыто 2.2 млн. новых счетов. Резервы для покрытия возможных потерь от предоставленных кредитов были увеличены до 4.7 млрд. долларов. В итоге, был зафиксирован чистый убыток в размере 0.6 млрд. долларов.

Табл. 2

Чистые доходы подразделений, в млрд. долларах

1 кв. 09

1 кв. 09

2008

2007

Investment Bank

1.61

-0.01

-1.18

3.14

Retail Financial Services

0.47

-0.31

0.88

3.04

Card Services

-0.55

0.61

0.78

2.92

Commercial Banking

0.34

0.29

1.44

1.13

Treasury and Securities Services

0.31

0.40

1.77

1.40

Asset Management

0.22

0.36

1.36

1.97

Специальные расходы/доходы

-0.26

1.11

0.56

1.78

Всего

2.14

2.37

5.61

15.37

Источник: JP Morgan Chase & Company

Впервые за последние кварталы результаты подразделения «Treasury and Securities Services» по предоставлению услуг казначейства и рынка капитала, оказались плохими, из-за неблагоприятной конъюнктуры на финансовых рынках. В 1 кв. текущего года выручка и чистые доходы данного подразделения сократились на 4.8% и 23.6% в годовом исчислении (Табл. 1 и 2). Сокращению продаж и прибыли способствовали понижение стоимости активов и низкий спрос. Тут необходимо внимание на то, что объем на рынке заимствования долговых ценных бумаг снизился, так как многие банки и инвестиционные компании оказались не в состоянии вовремя осуществлять свои обязательства. Это привело к тому, что доходы от этих операций упали. В то же время активы в области бизнеса «депозитарного хранения активов» сократились на 13% до 13.5 трлн. долларов. Тем не менее, JP Morgan Chase удерживает второе почетное место на рынке предоставления этих услуг.

Двенадцать месяцев подряд продажи подразделения «Asset Management» падают. В 1 кв. 2009 года чистые продажи сократились на 10.4%, из-за падения котировок на рынках капитала и низких комиссионных, что было частично компенсировано положительным эффектом от поглощения инвестиционного банка Bear Stearns. Трудности крупных американских банков заставили инвесторов перенести свои средства из проблемных банков в JP Morgan Chase. За период январь - март 2009 года объем активов под управлением составил 1.1 трлн. долларов, что на 6% меньше того же периода 2008 года. Причем чистый приток новых средств достиг 119 млрд., в том числе и за счет клиентов Bear Stearns. В то же время депозиты розничных и институциональных клиентов, направления по предоставлению брокерских услуг сократились на 33 млрд. до уровня 349 млрд. долларов. Как следствие, чистые доходы подразделения «Asset Management» оказались на 37% в годовом исчислении.

Рис. 2

jpm_comp_ratio_may_09_small.jpg

Источник: JP Morgan Chase; Citigroup; Wells Fargo; Bank of America

JP Morgan Chase остается в списке менее пострадавших банков в США. Все подразделения группы продемонстрировали либо хорошие, либо впечатляющие результаты, несмотря на самый глубокий финансовый кризис за последние десятилетия. Из-за «замораживания» рынка структурных продуктов и облигаций, обеспеченных ипотечными кредитами и другими активами, многие услуги подразделения «Investment Banking» пользовались низким спросом. Однако солидная прибыль на рынках валют, производных инструментов на процентные ставки и облигации успешным образом компенсирует убытки от остальных инструментом. Облигации, гарантированные государством пользуются чрезвычайно высоким спросом. Участие JP Morgan Chase в размещении большинства этих ценных бумаг обеспечивает дополнительный доход для подразделения «Investment Banking». Более того, приобретение инвестиционного банка Bear Stearns усилит позиции корпорации на рынках предоставления брокерских и доверительных услуг, за счет приличной клиентской базы Bear Stearns. Немаловажно то, что JP Morgan Chase заплатил за этот банк достаточно низкую цену, поэтому при улучшении экономической обстановки расходы быстро окупятся. Состояние бизнеса по предоставлению розничных и корпоративных банковских услуг финансового гиганта остается хорошим. Покупка такого игрока как Washington Mutual усилит позиции корпорации, начиная с 2010 года, года она избавится от некачественных активов последнего. Стоит обратить внимание на то, что после этой сделки по объему депозитов JP Morgan Chase заняла первое место в США, и укрепила свои позиции в таких ключевых штатах, как Калифорния, Флорида и Вашингтон. Усиление позиций бизнеса по предоставлению розничных банковских услуг станет серьезным источником доходов, как только остановится спад экономики. А в целом, финансовая группа обеспечила как впечатляющий рост чистых доходов и активов, так и рост соотношения чистые доходы / общие активы, по сравнению с американскими банками (Рис. 2 и 3). Направления investment banking, управление активами и благосостоянием, которые являются профильным бизнесом JP Morgan Chase, без колоссальных потерь смогли хеджировать свои позиции связанные с различными долговыми и структурными инструментами, тогда как Citigroup оказался на грани краха и развалился, а Bank of America использует бюджетные средства для пополнения капитала. На основе выше перечисленного мы оставляем рекомендацию «держать» без изменения (более подробно, о финансовых данных и рекомендациях смотрите ниже в этой статье). Благодаря обвалу на фондовом рынке нам удалось нарастить долю акций этой корпорации, которая демонстрирует высокую устойчивость и наращивает свою долю на финансовом рынке США (более подробно, о примерном портфеле фондового рынка, смотрите в статье).

ФИНАНСОВЫЕ ДАННЫЕ И РЕКОМЕНДАЦИИ

Крупные институциональные инвесторы

Институциональный инвестор

Количество акций в портфеле

Дата обновления данных

Количество акций в портфеле

Дата обновления данных

State Street Global Advisors

169.5

12/31/08

150.8

09/30/08

Barclays Global Investors International

159.4

12/31/08

154.3

09/30/08

Fidelity Management & Research Company

154.4

12/31/08

146.1

09/30/08

Vanguard Group

125.2

03/31/09

114.2

09/30/08

AXA

117.3

12/31/08

132.7

09/30/08

Источник: JP Morgan Chase & Company; NASDAQ

Рекомендации аналитиков

recomm_small.jpg

Диапазон ожидаемых цен

exp_small.jpg

Динамика годовых EPS

2009 год - среднее прогнозируемое значение

eps_ann_small.jpg

Динамика квартальных EPS

2кв. 2009 года - среднее прогнозируемое значение

eps_qur_small.jpg

Годовые финансовые показатели

Стандарт учета US GAAP, в млн. долларах

2008

2007

2006

2005

2004

Чистая выручка*

71,372

71,372

61,999

53,748

43,097

Чистые доходы

15,365

15,365

14,444

8,483

4,466

Общие активы

2,175,052

1,562,147

1,351,520

1,198,942

1,157,248

Акционерный капитал

166,884

123,221

115,790

107,211

105,653

Долгосрочный долг

252,094

213,026

161,814

162,083

153,779

Депозиты

1,009,277

740,728

638,788

554,991

521,456

Общие обязательства

2,008,168

1,438,926

1,235,730

1,091,731

1,051,595

Квартальные финансовые показатели

Стандарт учета US GAAP, в млн. долларах

31 Марта 09

31 Дек. 08

30 Сент. 08

30 Июня 08

31 Марта 08

Чистая выручка*

17,226

17,226

14,737

18,399

16,890

Чистые доходы

2,141

702

527

2,003

2,373

Общие активы

2,079,188

2,175,052

2,251,469

1,775,670

1,642,862

Акционерный капитал

170,194

166,884

145,843

133,176

125,627

Долгосрочный долг

271,519

281,244

266,869

297,526

219,891

Депозиты

906,969

1,009,277

969,783

722,905

761,626

Общие обязательства

1,908,994

2,008,168

2,105,626

1,642,494

1,517,235

* чистая выручка = чистые процентные доходы + чистые непроцентные доходы

ВЕДУЩИЕ МИРОВЫЕ ИНДЕКСЫ

* Значение индексов в пятницу

Индекс

Уровень закрытия *

Максимальное значение за неделю

Минимальное значение за неделю

Изменение за неделю, в %

S & P 500

866.23

871.80

826.83

-0.39

NASDAQ 100

1,373.28

1,379.38

1,303.73

1.43

FTSE 100

4,156.00

4,156.00

3,897.30

1.54

Nikkei 225

8,707.99

8,933.80

8,612.76

-2.24

КАЛЕНДАРЬ ВЫХОДА КВАРТАЛЬНЫХ ФИНАНСОВЫХ ДАННЫХ ЗА МАЙ

Компания

Дата

Отчетный финансовый период

EPS Ожидаемый/ Предыдущий

Wal-Mart Stores

14 мая 09 / N/A

Опубликование квартальных финансовых данных компании Wal-Mart Stores: 1 кв. 2010 финансового года

0.77 / 0.76

Hewlett Packard

19 мая 09 / 02:00 PM ET

Опубликование квартальных финансовых данных компании Hewlett Packard: 2 кв. 2009 года

0.85 / 0.81

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ ЗА МАЙ

Компания

Дата

Событие

Amgen

18 мая 09 / 09:20 AM ET

Конференция, посвященная здравоохранению, организованная финансовой группой Deutsche Bank

Cisco Systems

18 мая 09 / 12:00 PM ET

Конференция, посвященная технологиям, телекоммуникациям и медиа бизнесу, организованная финансовой группой JP Morgan Chase

Chevron Texaco

19 мая 09 / 08:30 AM ET

Конференция, посвященная нефти и природному газу, организованная финансовой группой UBS

JP Morgan Chase

19 мая 09 / 10:00 AM ET

Годовое собрание акционеров

General Electric

19 мая 09 / 02:00 PM ET

Конференция, организованная Electrical Products Group

Microsoft

20 мая 09 / 08:00 AM ET

Конференция, посвященная технологиям, телекоммуникациям и медиа бизнесу, организованная финансовой группой JP Morgan Chase

Intel

20 мая 09 / 08:30 AM ET

Годовое собрание акционеров

Intel

20 мая 09 / 10:40 AM ET

Конференция, посвященная технологиям, телекоммуникациям и медиа бизнесу, организованная финансовой группой JP Morgan Chase

Cisco Systems

27 мая 09 / 08:00 AM ET

Конференция, посвященная технологиям, телекоммуникациям и медиа бизнесу, организованная инвестиционной группой Cowen & Company

Cisco Systems

27 мая 09 / 12:00 PM ET

Конференция, посвященная проводной и беспроводной связи, организованная инвестиционной группой Barclays Capital

Motorola

28 мая 09 / 08:00 AM ET

Конференция, посвященная проводной и беспроводной связи, организованная инвестиционной группой Barclays Capital

Hewlett Packard

28 мая 09 / 09:00 AM ET

Конференция организованная инвестиционной группой Bernstein & Company

Microsoft

28 мая 09 / 03:40 PM ET

Конференция, посвященная технологиям, телекоммуникациям и медиа бизнесу, организованная инвестиционной группой Cowen & Company

Источник: https://www.fxclub.org/trader_analytic/sec925/2009/05/10/article8471.html - JP Morgan Chase - Обновлён 11 мая 09 (10.05.2009)
  • Если вы уже готовы торговать на реальном счёте

    Вы открываете торговый счет, пополняете его деньгами и начинаете совершать сделки на рынке CFD и FOREX.

  • Как попробовать, не рискуя собственными деньгами?

    Специально для начинающих мы предлагаем демо-счет, который полностью соответствует реальному счету. Разница в том, что вам не нужно вносить какие-либо средства. Демо-счет — идеальный способ увидеть все своими глазами, понять простые правила торговли CFD и научиться зарабатывать на товарных рынках и рынке FOREX.

Отправить комментарий
Авторизация