JP Morgan Chase - Обновлён 26 июля (26.07.2009)

ОБЗОР ФОНДОВОГО РЫНКА

НОВОСТИ КОМПАНИЙ

Финансовая группа JP Morgan Chase опубликовала финансовые данные за 2 кв. 2009 года. По-прежнему, эта корпорация остается в списке менее пострадавших крупных банков США. За 2 кв. текущего года чистая выручка финансовой группы увеличилась на 39.3% и достигла 25.6 млрд. долларов в годовом исчислении. Рост чистых доходов оказался чуть меньше продаж и составил 35.9%. В итоге, корпорации удалось обеспечить прибыль в размере 2.7 млрд. долларов. А вот показатель доходов в расчете на акцию составил 28 центов за отчетный квартал, по сравнению с доходами на акцию в размере 53 цента, за тот же период прошлого года. Во время пресс-конференции, председатель и исполнительный директор JP Morgan Chase, г. Даймон, заявил «Мы рады вам сообщить, что вопреки неблагоприятной экономической конъюнктуре нам удалось заработать 2.7 млрд., а также обеспечить рекордно высокую чистую выручку - 28 млрд. долларов. За первое полугодие подразделение Investment Banking продемонстрировало рекордно высокую выручку, что включает в себя беспрецедентные объем комиссионных от деятельности на рынке долговых ценных бумаг. Более того, розничный бизнес, направления «Treasury and Securities Services», «Commercial Banking» и «Asset Management» в очередной раз показали хорошие данные. Положительное значение этих результатов было частично компенсировано чрезмерно большими расходами в области предоставления розничных финансовых услуг и кредитования с помощью пластиковых карточек». Завершая пресс-конференцию г. Даймон заявил «За 2 кв. мы выдали 150 млрд. долларов новых кредитов розничным и корпоративным клиентам». А теперь стоит обратить внимание на состояние капитала этого финансового гиганта. Начнем с того, что показатель достаточности капитала (Tier 1) корпорации составляет 9.7%, а это дает банку возможность иметь потери связанные с некачественными кредитами в размере 5% от общего портфеля. К тому же, этой корпорации удалось даже выкупить свои привилегированные акции у государства, которые стоили 25 млрд. долларов. Это второй из крупных финансовых институтов США выкупивший свои привилегированные акции после Goldman Sachs.

Табл. 1

Выручка подразделений, в млрд. долларах

2 кв. 09

2 кв. 08

2008

2007

Investment Bank

7.30

5.50

12.21

18.17

Retail Financial Services

7.97

5.11

23.52

17.48

Card Services

4.87

3.78

16.47

15.24

Commercial Banking

1.45

1.11

4.78

4.10

Treasury and Securities Services

1.90

2.02

8.13

6.95

Asset Management

1.98

2.06

7.58

8.64

Специальные расходы/доходы

2.24

0.01

0.10

4.25

Всего

27.71

19.68

72.77

74.81

Источник: JP Morgan Chase

Один из флагманов JP Morgan Chase - подразделение «Investment Bank» продолжает удивлять инвесторов своими достижениями. В годовом исчислении чистая выручка увеличилась более чем на треть и составила 7.3 млрд. долларов (Табл. 1 и 2). Неудивительно, что она обеспечила прибыль в размере 1.5 млрд. Традиционные виды деятельности способствовали росту доходов. В частности, доходы, полученные от организации размещения акций удвоились. Однако торговля акциями обеспечила продажи на треть меньше. Что касается консультационных услуг на рынке капитала, то они были востребованы, но только на 6% больше чем год назад в это же время. А торговля долговыми инструментами, валютами, производными инструментами на процентные ставки, принесла доходы в размере 4.9 млрд. долларов, что вдвое больше значения 2 кв. 2008 года. Как ни странно выручка от организации размещения долговых ценных бумаг снизилась - она упала на 10% в годовом исчислении. Убыточной оказалась только деятельность с долговыми ценными бумагами, имеющими инвестиционный рейтинг (так называемые spread products), а также структурными инструментами. Завершая обсуждение результатов деятельности инвестиционно - банковского подразделения, стоит добавить, непроцентные расходы сократились на 0.6 млрд. до 4.1 млрд. долларов. И наконец, надо отметить, что второй квартал подряд соотношение чистые доходы / выручка «Investment Bank» оказалось наилучшим среди всех подразделений (Рис. 1).

Рис. 1

jpm_ratio_jul_09_small.jpg

Источник: JP Morgan Chase

Негативное влияние экономического спада и высокой безработицы продолжают отражаться на поведении клиентов JP Morgan Chase. Однако подразделению «Retail Financial Services», которое предоставляет розничные финансовые услуги, удалось увеличить выручку на 56%, благодаря приобретению банка Washington Mutual, расширению спрэда между выданными кредитами и привлеченными депозитами. В конце июня количество текущих счетов стало на 11.3 млн. больше по сравнению со значением марта 2009 года, и в большей части за счет банка Washington Mutual. После столь резкого увеличения у банка теперь 25.3 млн. держателей текущих счетов. Резервы для покрытия убытков по безнадежным кредитам в размере 3.8 млрд. долларов значительно сократили чистые доходы этого подразделения. Еще одним источником низкого уровня прибыльности является деятельность на рынке ипотечного кредитования, где было зафиксировано убытков в размере 1 млрд. долларов. На этот раз непроцентные расходы «Retail Financial Services» выросли на 52% и достигли 4.2 млрд. долларов в годовом исчислении.

Во 2 кв. 2009 года выручка от предоставления и обслуживания пластиковых карт выросла на 29% в годовом исчислении (Табл. 1 и 2). А вот кредитный портфель подразделения «Card Services» увеличился на 16.1 млрд. до 171.5 млрд. долларов. Поглощение банка Washington Mutual имело не последнее место в достижении этих результатов, а точнее 100%. Благодаря сильным позициям банка JP Morgan Chase только за отчетный квартал было открыто 2.4 млн. новых счетов. Мы полагаем, что это плод агрессивной рекламной компании в Калифорнии. Резервы для покрытия возможных потерь от предоставленных кредитов были увеличены до 4.9 млрд. долларов. В итоге, был зафиксирован чистый убыток в размере 0.7 млрд. долларов.

Табл. 2

Чистые доходы подразделений, в млрд. долларах

2 кв. 09

2 кв. 08

2008

2007

Investment Bank

1.47

0.39

-1.18

3.14

Retail Financial Services

0.01

0.50

0.88

3.04

Card Services

-0.67

0.25

0.78

2.92

Commercial Banking

0.37

0.36

1.44

1.13

Treasury and Securities Services

0.38

0.43

1.77

1.40

Asset Management

0.35

0.40

1.36

1.97

Специальные расходы/доходы

0.81

-0.32

0.56

1.78

Всего

2.72

2.00

5.61

15.37

Источник: JP Morgan Chase

Как ни странно позиции подразделения «Treasury and Securities Services» по предоставлению услуг казначейства и рынка капитала, остаются слабыми. Во 2 кв. текущего года выручка и чистые доходы данного подразделения сократились на 5.9% и 10.8% в годовом исчислении (Табл. 1 и 2). Сокращению продаж и прибыли способствовали понижение стоимости активов и низкого спроса на услуги securities lending. Это неудивительно, поскольку активность на рынке заимствования долговых ценных бумаг снизилась, так как многие банки и инвестиционные компании оказались не в состоянии вовремя осуществлять свои обязательства. Это привело к тому, что доходы от этих операций упали. В то же время активы в области бизнеса «депозитарного хранения активов» сократились на 11% до 13.7 трлн. долларов. Несмотря на это, JP Morgan Chase удерживает второе почетное место на рынке предоставления этих услуг. Разумеется с такими данными прибыль могла только сократиться, что и имело место (10.8%).

В очередной раз продажи подразделения «Asset Management» упали. Во 2 кв. 2009 года чистые продажи сократились на 4% до 2 млрд. долларов, из-за низких комиссионных, что было частично компенсировано положительным эффектом от поглощения инвестиционного банка Bear Stearns. Трудности крупных американских банков заставили инвесторов перенести свои средства из проблемных банков в JP Morgan Chase. За период март - июнь 2009 года объем активов под управлением составил 1.2 трлн. долларов, что на 1% меньше того же периода 2008 года. Причем чистый приток новых средств достиг 3 млрд. долларов. В то же время депозиты розничных и институциональных клиентов, направления по предоставлению брокерских услуг сократились на 54 млрд. до уровня 372 млрд. долларов. Тем не менее, чистые доходы подразделения «Asset Management» оказались всего на 10.9% меньше в годовом исчислении.

Рис. 2

jpm_comp_ratio_may_09_small.jpg

Источник: JP Morgan Chase; Citigroup; Wells Fargo; Bank of America

JP Morgan Chase остается в списке менее пострадавших банков в США. Все подразделения группы продемонстрировали либо хорошие, либо впечатляющие результаты, несмотря на самый глубокий финансовый кризис за последние десятилетия. Из-за «замораживания» рынка структурных продуктов и облигаций, обеспеченных ипотечными кредитами и другими активами, многие услуги подразделения «Investment Banking» пользовались низким спросом. Однако солидная прибыль на рынках валют, производных инструментов на процентные ставки и облигации успешным образом компенсирует убытки от остальных инструментов. Облигации, гарантированные государством пользуются чрезвычайно высоким спросом. Участие JP Morgan Chase в размещении большинства этих ценных бумаг обеспечивает дополнительный доход для подразделения «Investment Banking». Более того, приобретение инвестиционного банка Bear Stearns усилит позиции корпорации на рынках предоставления брокерских и доверительных услуг, за счет приличной клиентской базы Bear Stearns. Немаловажно то, что JP Morgan Chase заплатил за этот банк достаточно низкую цену, поэтому при улучшении экономической обстановки расходы быстро окупятся. Состояние бизнеса по предоставлению розничных и корпоративных банковских услуг финансового гиганта остается хорошим. Покупка такого игрока как Washington Mutual усилит позиции корпорации, начиная с 2010 года, года она избавится от некачественных активов последнего. Стоит обратить внимание на то, что после этой сделки по объему депозитов JP Morgan Chase заняла первое место в США, и укрепила свои позиции в таких ключевых штатах, как Калифорния, Флорида и Вашингтон. Усиление позиций бизнеса по предоставлению розничных банковских услуг станет серьезным источником доходов, как только остановится спад экономики. А в целом, финансовая группа обеспечила как впечатляющий рост чистых доходов и активов, так и рост соотношения чистые доходы / общие активы, по сравнению с американскими банками (Рис. 2). Направления investment banking, управление активами и благосостоянием, которые являются профильным бизнесом JP Morgan Chase, без колоссальных потерь смогли преодолеть последствия финансового кризиса, доказательством, чего является то, что ей удалось даже выкупить свои привилегированные акции у государства, которые стоили 25 млрд. долларов. На основе выше перечисленного мы оставляем рекомендацию «держать» без изменения (более подробно, о финансовых данных и рекомендациях смотрите ниже в этой статье). Опубликованные результаты стресс тестов и квартальных данных поддерживают капитализацию банка, акции которого находятся в пределах докризисного уровня (более подробно, о примерном портфеле фондового рынка, смотрите в статье).

ФИНАНСОВЫЕ ДАННЫЕ И РЕКОМЕНДАЦИИ

Крупные институциональные инвесторы

Институциональный инвестор

Количество акций в портфеле

Дата обновления данных

Количество акций в портфеле

Дата обновления данных

Fidelity Management & Research Company

158.2

03/31/09

154.4

12/31/08

Barclays Global Investors International

158.1

03/31/09

159.4

12/31/08

State Street Global Advisors

150.5

03/31/09

169.5

12/31/08

Vanguard Group

125.2

03/31/09

125.2

03/31/09

Capital World Investments

102.9

03/31/09

н.д.

12/31/08

Источник: JP Morgan Chase & Company; NASDAQ

Рекомендации аналитиков

recomm_small.jpg

Диапазон ожидаемых цен

exp_small.jpg

Динамика годовых EPS

2009 год - среднее прогнозируемое значение

eps_ann_small.jpg

Динамика квартальных EPS

3 кв. 2009 года - среднее прогнозируемое значение

eps_qur_small.jpg

Годовые финансовые показатели

Стандарт учета US GAAP, в млн. долларах

2008

2007

2006

2005

2004

Чистая выручка*

71,372

71,372

61,999

53,748

43,097

Чистые доходы

15,365

15,365

14,444

8,483

4,466

Общие активы

2,175,052

1,562,147

1,351,520

1,198,942

1,157,248

Акционерный капитал

166,884

123,221

115,790

107,211

105,653

Долгосрочный долг

252,094

213,026

161,814

162,083

153,779

Депозиты

1,009,277

740,728

638,788

554,991

521,456

Общие обязательства

2,008,168

1,438,926

1,235,730

1,091,731

1,051,595

Квартальные финансовые показатели

Стандарт учета US GAAP, в млн. долларах

30 Июня 09

31 Марта 09

31 Дек. 08

30 Сент. 08

30 Июня 08

Чистая выручка*

25,623

25,025

17,226

14,737

18,399

Чистые доходы

2,721

2,141

702

527

2,003

Общие активы

2,026,642

2,079,188

2,175,052

2,251,469

1,775,670

Акционерный капитал

154,766

170,194

166,884

145,843

133,176

Долгосрочный долг

271,519

271,519

281,244

266,869

297,526

Депозиты

866,477

906,969

1,009,277

969,783

722,905

Общие обязательства

1,871,876

1,908,994

2,008,168

2,105,626

1,642,494

* чистая выручка = чистые процентные доходы + чистые непроцентные доходы

ВЕДУЩИЕ ИНДЕКСЫ

* Значение индексов в пятницу

Индекс

Уровень закрытия *

Максимальное значение за неделю

Минимальное значение за неделю

Изменение за неделю, в %

S & P 500

979.26

979.79

940.99

4.14

NASDAQ 100

1,599.06

1,605.09

1,529.45

4.70

КАЛЕНДАРЬ ВЫХОДА КВАРТАЛЬНЫХ ФИНАНСОВЫХ ДАННЫХ ЗА ИЮЛЬ

Компания

Дата

Отчетный финансовый период

EPS Ожидаемый/ Предыдущий

Intel

14 июля 09 / 05:30 PM ET

Опубликование квартальных финансовых данных за 2 кв. 2009 года

0.08 / 0.28

IBM

16 июля 09 / 04:30 PM ET

Опубликование квартальных финансовых данных за 2 кв. 2009 года

2.02 / 1.98

JP Morgan Chase

16 июля 09 / 08:00 AM ET

Опубликование квартальных финансовых данных за 2 кв. 2009 года

0.31 / 0.53

General Electric

17 июля 09 / 08:30 AM ET

Опубликование квартальных финансовых данных за 2 кв. 2009 года

0.24 / 0.51

Citigroup

17 июля 09 / 11:00 AM ET

Опубликование квартальных финансовых данных за 2 кв. 2009 года

-0.26 / -0.54

Yahoo

21 июля 09 / 05:00 PM ET

Опубликование квартальных финансовых данных за 2 кв. 2009 года

0.08 / 0.09

UPS

23 июля 09 / 08:30 AM ET

Опубликование квартальных финансовых данных за 2 кв. 2009 года

0.49 / 0.85

Microsoft

23 июля 09 / 02:30 PM PT

Опубликование квартальных финансовых данных за 1 кв. 2010 финансового года

0.38 / 0.46

Amgen

27 июля 09 / 05:00 PM ET

Опубликование квартальных финансовых данных за 2 кв. 2009 года

1.17 / 0.87

Verizon Communications

27 июля 09 / N/A

Опубликование квартальных финансовых данных за 2 кв. 2009 года

0.63 / 0.66

Exxon Mobil

30 июля 09 / 10:00 AM ET

Опубликование квартальных финансовых данных за 2 кв. 2009 года

0.95 / 2.22

Chevron Texaco

31 июля 09 / 11:00 AM ET

Опубликование квартальных финансовых данных за 2 кв. 2009 года

1.12 / 2.90

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ ЗА ИЮЛЬ

Компания

Дата

Событие

Microsoft

30 июля 09 / 08:30 AM PT

Собрание специалистов по обсуждению деятельности компании Microsoft

Источник: https://www.fxclub.org/trader_analytic/sec925/2009/07/26/article8794.html - JP Morgan Chase - Обновлён 26 июля (26.07.2009)
  • Если вы уже готовы торговать на реальном счёте

    Вы открываете торговый счет, пополняете его деньгами и начинаете совершать сделки на рынке CFD и FOREX.

  • Как попробовать, не рискуя собственными деньгами?

    Специально для начинающих мы предлагаем демо-счет, который полностью соответствует реальному счету. Разница в том, что вам не нужно вносить какие-либо средства. Демо-счет — идеальный способ увидеть все своими глазами, понять простые правила торговли CFD и научиться зарабатывать на товарных рынках и рынке FOREX.

Отправить комментарий
Авторизация