Goldman Sachs - Обновлён 2 ноября (02.11.2009)

ОБЗОР ФОНДОВОГО РЫНКА

НОВОСТИ КОМПАНИЙ

Инвестиционная группа Goldman Sachs опубликовала финансовые данные за 3 кв. 2009 года, которые в очередной раз превзошли ожидания ведущих аналитиков фондового рынка. За период июль - сентябрь 2009 года чистая выручка группы, включая процентные доходы, выросла вдвое до 12.4 млрд. долларов в годовом исчислении. А вот чистые доходы оказались почти в четыре раза больше. Показатель доходов в расчете на акцию составил 5.25 долларов за 3 кв. 2009 года, по сравнению с доходами на акцию в размере 1.81 долларов, за тот же период 2008 года. Во время пресс-конференции, председатель и исполнительный директор инвестиционной группы Goldman Sachs, г. Блэнкфэйн, заявил «Несмотря на то, что мир столкнулся с серьезными экономическими проблемами мы наблюдаем стабилизацию и незначительный рост в некоторых областях. Наш бизнес в сфере управления активами, создания рынков, финансирования, и по предоставлению консультационных услуг способствовали улучшению результатов компании». Поскольку множество американских финансовых корпораций до сих пор испытывают нехватку капитала, мы обратили особое внимание на динамику капитала обсуждаемой группы. Общий капитал Goldman Sachs вырос на 1 млрд. и до 255.1 млрд. долларов, из которых 189.7 млрд. представляют собой долгосрочные кредиты без обеспечения. За отчетный квартал был вариант, который давал право государству купить акции инвестиционной группы на сумму в 12.2 млрд. долларов. Этот выкуп стоил корпорации 1.1 млрд. долларов. По темпу избавления от финансовой помощи полученной от правительства Goldman Sachs занимает первое место среди крупных финансовых институтов США.

Табл. 1

Чистая выручка подразделений, в млрд. долларах

3 кв. 09

3 кв. 08

2008

2007

Investment Banking

0.90

1.29

5.19

7.56

Trading & Principal Investments

10.03

2.70

9.06

31.23

Asset Management & Securities Services

1.45

2.05

7.97

7.21

Всего

12.37

6.04

22.22

45.99

Источник: Goldman Sachs

Третий квартал подряд подразделение финансовой группы «Trading and Principal Investments» по предоставлению услуг торговли на рынке капитала, демонстрирует впечатляющие результаты. За 3 кв. текущего года чистая выручка данного подразделения выросла почти в четыре раза и составила 10 млрд. долларов в годовом исчислении (Табл. 1). Все продукты способствовали росту продаж и прибыли, среди которых можно выделить операции на рынке долговых и долевых инструментов. Спрос на разнообразные ценные бумаги, эмитентами, которых являются различные агентства и надгосударственные организации, остается высоким, так как участники рынка искали менее рискованные инструменты для инвестирования. Высоким спросом пользовались бумаги различных корпораций как гарантированные государством, так и нет. Поэтому в этой области доходы достигли 6.8 млрд. долларов, что в 3.8 раза больше предыдущего уровня. Существенное оживление на фондовом рынке способствовало росту выручки от торговли акциями на 77% до 2.8 млрд. долларов.

Если активность торговли растет, то организация и размещение все еще не набирает обороты после сильнейшего финансового кризиса за последние десятилетия. Доказательством являются продажи подразделения «Investment Bank», которые упали на треть до 0.9 млрд. долларов в годовом исчислении. В большей части, это заслуга бизнеса по предоставлению консультационных услуг на рынке капитала, который не был настолько востребован, как год назад в это же время. Этот вид деятельности принес доход в размере 0.3 млрд. долларов, что на 47.5% меньше предыдущего уровня. А вот выручка от организации размещения акций увеличилась на 24.3%. Доходы, полученные от размещения долговых ценных бумаг, резко сократились (45%). Тут необходимо напомнить, что многие годы Goldman Sachs являлся ведущим игроком в процессе размещения долговых ценных бумаг, отчасти путем использования кредитных линий. Поскольку последние стали менее доступны, доходы от этого бизнеса остаются не такими впечатляющими, как раньше.

Продажи подразделения «Asset Management and Securities Services» падают. В отчетном квартале чистые продажи сократились на 29% до 1.5 млрд. долларов, из-за изменения структуры активов находящихся под управлением. Параллельно снижению доходов падают активы. А именно, в конце 3 кв. 2009 года активы под управлением составили 848 млрд. долларов, что на 1.7% меньше того же периода предыдущего года. Причем переоценка активов стала причиной увеличения стоимости активов под управлением на 39 млрд. за последние двенадцать месяцев. В то же время, чистый отток средств достиг 10 млрд. долларов.

Рис. 1

gs_comp_ratio_apr_09_small.jpg

Источник: Goldman Sachs; Morgan Stanley; Credit Suisse; Nomura; Daiwa Securities; DNB NOR

Инвестиционная группа Goldman Sachs остается в списке менее пострадавших финансовых институтов в США. Все подразделения компании не только не имели больших потерь, но и обеспечили хорошие результаты, несмотря на самый глубокий финансовый кризис за последние десятилетия. Солидные доходы на рынках сырья и валют, производных инструментов и высококачественных облигаций компенсируют убытки от таких инструментов, как структурные продукты и долговые ценные бумаги, обеспеченные ипотечными кредитами и другими активами. В период самой острой фазы кризиса убытки, связанные с «замораживанием» или исчезновением выше перечисленных рынков, были не настолько большими, чтобы заставить руководство компании обратиться за помощью к государству. Но случай пополнения капитала имел место. В сентябре 2008 года Goldman Sachs выпустил и продал привилегированные акции на сумму в 5 млрд. долларов фонду Berkshire Hathaway, с процентной ставкой в 10% и правом выкупа с 10% премией. А этот фонд получил право на покупку акций инвестиционного гиганта на сумму в 5 млрд. долларов, по цене 115 долларов в течение ближайших пяти лет. Кроме того, правительство США купило привилегированные акции Goldman Sachs на сумму в 10 млрд. долларов, которые уже во 2 кв. 2009 году были выкуплены у государства. А уже в 3 кв. 2009 года был выкуплен вариант на покупку обыкновенных акций на сумму 12 млрд. долларов. В целом, финансовая группа обеспечила как впечатляющий рост чистых доходов и активов, так и рост соотношения чистые доходы / общие активы, по сравнению с американскими банками (Рис. 1). Направление investment banking, управление активами и благосостоянием, без колоссальных потерь смогли хеджировать свои позиции связанные с различными долговыми и структурными инструментами, тогда как Merrill Lynch и Bear Stearns оказался на грани краха и полностью продал свой бизнес, а Lehman Brothers обанкротился. На основе выше перечисленного мы оставляем рекомендацию «держать» без изменения (более подробно, о финансовых данных и рекомендациях смотрите ниже в этой статье). Капитализация этой инвестиционной группы достигла 188 долларов. Так как этот уровень соответствует тому, что имело место до кризиса, мы решили продать часть акций и зафиксировать виртуальную прибыль (более подробно, о примерном портфеле фондового рынка, смотрите в статье).

ФИНАНСОВЫЕ ДАННЫЕ И РЕКОМЕНДАЦИИ

Крупные институциональные инвесторы

Институциональный инвестор

Количество акций в портфеле

Дата обновления данных

Количество акций в портфеле

Дата обновления данных

Fidelity Management & Research

24.0

06/30/09

16.8

03/31/09

Barclays Global Investors

21.9

06/30/09

19.1

03/31/09

AXA

21.9

06/30/09

17.8

03/31/09

Wellington Management

19.5

06/30/09

25.5

03/31/09

State Street Corporation

18.6

06/30/09

17.4

03/31/09

Источник: Goldman Sachs; NASDAQ

Рекомендации аналитиков

recomm_small.jpg

Диапазон ожидаемых цен

exp_small.jpg

Динамика годовых EPS

2009 год - среднее прогнозируемое значение

eps_ann_small.jpg

Динамика квартальных EPS

4 кв. 2009 года - среднее прогнозируемое значение

eps_qur_small.jpg

Годовые финансовые показатели

Стандарт учета US GAAP, в млн. долларах

Ноя. 2008

Ноя. 2007

Ноя. 2006

Ноя. 2005

Ноя. 2004

Выручка

53,579

87,968

69,353

43,391

29,839

Чистые доходы

2,322

11,599

9,537

5,626

4,553

Общие активы

884,547

1,119,800

838,201

706,804

531,379

Акционерный капитал

64,369

42,800

35,786

28,002

25,079

Общий долг

280,496

350,134

253,018

188,302

155,520

Общие обязательства

820,178

1,077,000

802,415

678,802

506,300

Квартальные финансовые показатели

Стандарт учета US GAAP, в млн. долларах

Авг. 09

Июнь 09

Март 09

Ноя. 08

Авг. 08

Выручка

13,672

15,189

11,880

3,682

13,625

Чистые доходы

3,188

3,435

1,814

-2,121

845

Общие активы

889,544

925,290

1,112,220

884,547

1,081,770

Акционерный капитал

62,813

63,553

63,054

64,369

45,599

Общий долг

286,821

296,168

296,750

280,496

332,119

Общие обязательства

826,731

861,737

1,049,170

820,178

1,036,170

ВЕДУЩИЕ МИРОВЫЕ ИНДЕКСЫ

* Значение индексов в пятницу

Индекс

Уровень закрытия *

Максимальное значение за неделю

Минимальное значение за неделю

Изменение за неделю, в %

S & P 500

1,036.19

1,091.75

1,033.38

-4.02

NASDAQ 100

1,753.63

1,663.94

1,778.48

-4.93

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ ЗА НОЯБРЬ

Компания

Дата

Отчетный финансовый период

EPS Ожидаемый/ Предыдущий

Time Warner

4 ноября 09 / 10:30 AM ET

Опубликование квартальных финансовых данных за 3 кв. 2009 года

0.53 / 0.73

Cisco Systems

4 ноября 09 / 01:30 PM PT

Опубликование квартальных финансовых данных за 1 кв. 2010 финансового года

0.31 / 0.37

Walmart Stores

12 ноября 09

Опубликование квартальных финансовых данных за 3 кв. 2010 финансового года

0.81 / 0.80

Hewlett Packard

23 ноября 09

Опубликование квартальных финансовых данных за 4 кв. 2009 финансового года

1.12 / 0.84

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ ЗА НОЯБРЬ

Компания

Дата

Событие

General Electric

5 ноября 09 / 08:00 AM ET

Конференция, посвященная промышленности, организованная Goldman Sachs

Amgen

12 ноября 09 / 09:30 AM MT

Конференция, посвященная здравоохранению, организованная Credit Suisse

General Electric

12 ноября 09 / 09:45 AM ET

Конференция, посвященная промышленности, организованная Citigroup

Cisco Systems

12 ноября 09 / 10:00 AM PT

Годовое собрание акционеров компании Cisco Systems

Microsoft

19 ноября 09 / 08:00 AM PT

Годовое собрание акционеров компании Microsoft

Источник: https://www.fxclub.org/trader_analytic/sec925/2009/11/02/article9203.html - Goldman Sachs - Обновлён 2 ноября (02.11.2009)
  • Если вы уже готовы торговать на реальном счёте

    Вы открываете торговый счет, пополняете его деньгами и начинаете совершать сделки на рынке CFD и FOREX.

  • Как попробовать, не рискуя собственными деньгами?

    Специально для начинающих мы предлагаем демо-счет, который полностью соответствует реальному счету. Разница в том, что вам не нужно вносить какие-либо средства. Демо-счет — идеальный способ увидеть все своими глазами, понять простые правила торговли CFD и научиться зарабатывать на товарных рынках и рынке FOREX.

Отправить комментарий
Авторизация