МАКРОЭКОНОМИКА: Банк Англии «созревает» (24.02.2011)

В среду, 23 февраля, Банк Англии опубликовал протоколы последнего заседания, которое состоялось двумя неделями ранее, 10 февраля, и по итогам которого ключевая ставка вновь осталась без изменения. Из 9 членов Комитета по Монетарной Политике (Monetary Policy Committee, MPC) трое отдали свой голос «за» повышение базовой ставки, а шесть выступили против. Точно так же распределились голоса и месяцем ранее, 13 января.

Участники заседания выразили уверенность, что инфляция в 2011 году будет пребывать на уровне 4-5%, но большинство считает, что в долгосрочной перспективе она с высокой вероятностью обратно снизится к целевому порогу в 2%, по мере того как влияние временных факторов, таких как рост цен на сырье и продовольствие, будет постепенно ослабевать.

Тем не менее, Банк Англии выделил два основных риска, связанных с ценовой нестабильностью.

Первый заключается в том, что слабый экономический рост и повышение загрузки свободных производственных мощностей могут вызвать падение инфляции гораздо ниже ключевой цели уже в среднесрочной перспективе. Основным фактором здесь является замедление ВВП в четвертом квартале 2010 года. Напомним, что по его итогам данный показатель сократился на 0,5%. Некоторые члены комитета считают, что даже при учете неблагоприятных погодных условий, вызванных обильными снегопадами, можно утверждать, что темпы роста экономики во второй половине 2010 года являются достаточно слабыми. В банке не исключают, что данная слабость может оказаться временной, но и допускают возможность того, что это может быть ранним сигналом к общему замедлению экономики. Лидирующие индикаторы в целом выглядят оптимистично, но некоторое беспокойство вызывает падение потребительской уверенности.

Второй риск связан с тем, что рост цен на сырье и продовольствие в мире продолжит оказывать давление на цены гораздо дольше, чем предполагается сейчас. Это может произойти, если импортные цены продолжат свой рост и не будут компенсированы за счет укрепления стерлинга. Основным фактором риска здесь выступает продолжение роста в развивающихся странах, с которым ассоциируется повышение цен на товарных рынках. Кроме того, мягкая денежно-кредитная политика может вызвать повышение уровня инфляции в этих странах, что также окажет влияние на ценовую стабильность в Великобритании, если не будет компенсирована за счет укрепления обменного курса стерлинга.

Таким образом, члены комитета согласились с тем, что баланс инфляционных рисков повысился с момента публикации отчета по инфляции в ноябре 2010 года. Трое из них убеждены, что риски связанные с ценовой нестабильностью оказываются выше вероятности замедления экономики и считают необходимым ужесточить денежно-кредитную политику. Остальные участники заседания с правом голоса считают, что пока еще не пришло время для повышения ставки. Хотя необходимо отметить, что их мнения относительно вероятности материализации данных рисков в значительной степени расходятся.

Мы считаем, что в случае дальнейшего укрепления макроэкономической статистики в Великобритании Банк Англии «созреет» для повышения своей ключевой ставки уже к середине текущего года. Особенно, если учесть продолжающийся рост мировой экономики, а также цен на товарных рынках.

В таких условиях британская валюта является главным кандидатом на лидерство в гонке «кто поднимет ставку первым» среди «европейцев». Тем не менее, для дальнейшего существенного роста мы считаем крайне важным преодоление со стороны стерлинга сопротивления в области 1,6280, который бы свидетельствовал о том, что участники верят в начало ужесточения монетарной политики со стороны Банка Англии в ближайшие месяцы. Необходимо также учесть и возможность укрепления американской валюты в случае дальнейшей эскалации насилия в странах арабского мира и повышения роста цен на энергоносители, создающих потенциальную угрозу для роста мировой экономики.

Учитывая довольно высокие уровни, на которых сейчас прибывает японская иена, и высокую вероятность интервенции Банка Японии в случае ее дальнейшего укрепления мы считаем, что пара GBP/JPY обладает существенной инвестиционной привлекательностью в долгосрочной (1 год и более) перспективе.

Валерий Полховский, аналитик ГК FOREX CLUB

Источник: https://www.fxclub.org/trader_analytic/sec9998/2011/02/24/article11140.html - МАКРОЭКОНОМИКА: Банк Англии «созревает» (24.02.2011)
  • Если вы уже готовы торговать на реальном счёте

    Вы открываете торговый счет, пополняете его деньгами и начинаете совершать сделки на рынке CFD и FOREX.

  • Как попробовать, не рискуя собственными деньгами?

    Специально для начинающих мы предлагаем демо-счет, который полностью соответствует реальному счету. Разница в том, что вам не нужно вносить какие-либо средства. Демо-счет — идеальный способ увидеть все своими глазами, понять простые правила торговли CFD и научиться зарабатывать на товарных рынках и рынке FOREX.

Отправить комментарий
Авторизация