Аналитический обзор рынка Forex за неделю с 20 по 24 августа 2007

После бурных событий перед выходными, когда Федеральная Резервная Система США (ФРС) объявила о понижении основной процентной ставки, по которой банки-члены Системы выдают краткосрочные кредиты коммерческим банкам, на 0.5% и сообщила о возможности дальнейшего понижения, начало новой недели проходило достаточно спокойно. Основные валютные пары колебались в нешироких диапазонах, а публикации экономических новостей не вызывали значимой реакции участников рынка.

Так, в частности, евро ходил в интервале 1.3450-1.3500, фунт – 1.9850-1.9900. Цена же американской валюты в иенах колебалась между 114 и 115 иенами за доллар.

Индекс ведущих экономических индикаторов США вышел в соответствии со своим прогнозом значением +0.4%.

Индексы немецкого Центра исследования европейской экономики ZEW за август оказались хуже ожиданий. Так, показатель по Германии составил -6.9, тогда как прогноз был -0.5, предыдущее значение +10.4. Данные по внешней торгове ЕС и Японии также несколько отличались от прогнозов, но никого не заинтересовали.

В середине недели инвесторы снова решились пойти на риск, начав совершать сделки carry trade. Таким образом, началось серьезное падение котировок японской иены, процентные ставки по которой низки, и рост курсов более дорогих валют. Кроме того, давление на японскую валюту оказывали слухи о том, что Банк Японии отложит процесс ужесточения своей денежно-кредитной политики и подъема процентных ставок.

Соответственно, на продажах японской иены и покупках более дорогих валют евро и фунту удалось вырасти. В пользу европейских конкурентов доллара были также и появившиеся на рынке опасения, что основная процентная ставка ФРС будет вскоре понижена, как и ставка, по которой входящие в ФРС банки кредитуют обычные банки.

Помимо carry trade, возобновлению спроса на валюты с более высоким уровнем процентных способствовал рост фондовых индексов, который можно было наблюдать с начала недели.

В четверг японская валюта несколько сдала свои позиции против своих основных конкурентов, поскольку Банк Японии, как и ожидалось, воздержался от ужесточения денежно-кредитной политики. Основная процентная ставка была оставлена без изменения на уровне 0.50%. За данное решение проголосовало восемь из девяти членов комитета. Согласно опубликованному отчету Банка Японии, в стране продолжается постепенный процесс увеличения темпов роста экономики.

В свою очередь, стабилизация на фондовых рынках также способствовала тому, что инвесторы вновь начали отдавать предпочтение валютам с более высоким уровнем процентных ставок.

Предварительное значение индекса валового внутреннего продукта в Германии за второй квартал 2007 года, как и ожидалось составило +0.3% за квартал, +2.5% за год. Эти данные не смогли оказать значительного влияния на курсы валют.

Доллар США также практически не отреагировал и на данные по заявкам на пособие по безработице, которые показали, что число первичных заявок на прошлой неделе упало впервые за пять недель. Но опубликованные данные по-прежнему соответствовали лишь сдержанному росту занятости в США.

Предварительные значения индексов менеджеров по снабжению для обрабатывающей промышленности и сферы услуг Еврозоны, опубликованные в пятницу, свидетельствуют о том, что экономика региона продолжает расти довольно высокими темпами, хотя рост немного замедлился в августе.

Уточненное значение индекса валового внутреннего продукта в Великобритании за второй квартал составило 0.8% за квартал, 3.0% за год. Данные соответствовали своему прогнозному значению.

Курс евро/доллар продолжил свой рост и достиг нового максимума за эту неделю 1.3681. Курс фут/доллар вырос до уровня 2.0148.

В то же время вышедшие положительные экономические данные в США не смогли привести к росту курса доллара, так как эти показатели рассчитывались за июль, т.е. до возникновения кризисных явлений на кредитном рынке.

Изменение объема заказов на товары долгосрочного пользования в США за июль составили 5.9%. Прогноз был 1.0%. Предыдущее значение было пересмотрено с 1.3% до 1.9%.

Количество продаж новых домов в США за июль составило 870 тыс. Прогноз был 820 тыс., Предыдущее значение 834 тыс.

Как отмечают аналитики, негативное влияние на американскую валюту оказывают разговоры о том, что проблемы на рынке недвижимости и высокорискового ипотечного кредитования в США могут привести к падению темпов роста экономики страны и, возможно, к рецессии.

Прогноз на следующую неделю

На фоне уменьшения разговоров участников рынка по поводу кризиса субстандартного кредитования в США, а также уменьшения нежелания инвесторов рисковать, все взоры вновь обратились к разнице между процентными ставками ЕЦБ и ФРС США и комментариям официальных лиц относительно дальнейшей кредитной политики Европы и США. Таким образом, американская валюта вновь оказалась под давлением на фоне возобновившихся разговоров о возможности снижения ключевой процентной ставки ФРС, и намерений ЕЦБ повысить процентную ставку в ближайшее время. В это же время некоторые аналитики утверждают, что на финансовых рынках начнется неразбериха, если ФРС будет снижать ставки, а ЕЦБ их повышать, что в свою очередь позволяет говорит о том, что вряд ли данные центральные банки будут менять ставки в противоположных направлениях, а самый вероятный исход - это оставление ключевой процентной ставки и ЕЦБ и ФРС на прежних уровнях. Тем временем, снижение нежелания инвесторов рисковать отчасти способствовало краткосрочной стабилизации финансового рынка. Тем не менее, очевидно, что к концу недели период стабилизации окончился, что вылилось в ослабление позиций доллара по всем фронтам за исключением японской валюты.

Следующая неделя будет интересна прежде всего публикацией германского индекса бизнес климата IFO, а также изменением уровня безработицы в Германии и Еврозоне. Сторонникам доллара стоит обратить внимание на индекс потребительских цен, изменение уровня ВВП, данные по уверенности потребителей, индекс Chikago PMI, а также цифры по заказам в промышленности, рынку труда и доходам/расходам в частном секторе. В целом доллар, вероятнее всего, останется под давлением со стороны европейских валют: в случае закрытия недели парой выше уровня 1.36, евро/доллар попытается достигнуть отметки 1.3780, британский фунт также имеет все шансы подрасти вплоть до 2.0260, а вот иена, напротив, может снизиться до 118 иен за доллар.

Календарь экономических новостей