Прогноз курсу євро до долара (EUR/USD) на 2025–2040 роки

Ринок валют залишається одним із найволатильніших сегментів світової економіки, а курс євро до долара (EUR/USD) — однією з найпопулярніших валютних пар серед трейдерів, інвесторів і аналітиків. Але що чекає цю пару в майбутньому: продовжить домінувати долар США чи зміцниться євро? У цьому матеріалі ми детально розглянемо прогноз курсу євро-долар на період 2025–2040 років, базуючись виключно на актуальних оцінках провідних інвестиційних банків, міжнародних організацій і фінансових аналітичних центрів. Ми проаналізуємо ключові макроекономічні та геополітичні фактори, які впливатимуть на динаміку пари EUR/USD, а також дамо орієнтири для середньо- та довгострокового планування.

Курс EUR/USD: поточні тенденції та історичні межі

Пара EUR/USD (EUR/USD) сьогодні демонструє відчутне зміцнення євро до долара США. Станом на початок червня 2025 року курс EUR/USD перевищив позначку 1,14 USD за € – максимуми останніх кількох років [XTB]. Це відновлення стало завершенням періоду слабкості, коли в 2022 році пара опускалася до паритету 1:1 на тлі агресивного жорсткішання політики ФРС і енергетичної кризи в Європі. Переломний розворот тренду відбувся в 2023–2024 роках унаслідок:

• Підвищення облікових ставок ЄЦБ (що підтримало курс євро до долара).
• Уповільнення інфляції в єврозоні (зниження тиску на ціни).
• Очікувань найближчого форекс прогнозу євро долар із поступовим пом’якшенням політики ФРС.

У результаті до початку 2025 року курс EUR/USD перебував у діапазоні 1,12–1,15 USD за € – найвищі значення приблизно за 3–4 роки. Щоб краще зрозуміти перспективи, варто звернутися до історичного контексту:

• За час існування євро мінімальний зафіксований рівень був близько 0,82 USD (жовтень 2000 року).
• Максимальний історичний пік досягав приблизно 1,60 USD (липень 2008 року).

Ці крайні точки відображають довготривалі цикли, що залежать від фундаментальних відмінностей у економіці ЄС та США. Сьогоднішній відносно сильний євро демонструє зсув балансу: ринки закладають очікування швидкого зниження ставок у США (що давить на долар), водночас політика ЄЦБ залишається стабільною [XTB]. Однак фактор процентного діфференціалу залишається ключовим: доки ставки ФРС залишаються вищими за європейські, долар має підтримку. Тому майбутній курс євро до долара значно вище 1,15 потребуватиме подальшого вирівнювання монетарних умов у США та ЄС.

Джерела: Investing.com, XTB, Reuters

Динаміка курсу EUR/USD за 2005–2025 роки: від максимуму 1,60 до паритету

Фактори, що впливають на курс євро-долар

Прогноз курсу EUR/USD значною мірою залежить від макроекономічних чинників і монетарної політики центральних банків.

Грошово-кредитна політика ФРС та ЄЦБ

Різниця в процентних ставках між США та єврозоною — ключовий рушій для курсу євро-долар. Агресивне підвищення ставок Федеральною резервною системою у попередні роки підтримувало долар. Проте на 2025 рік очікується зниження ставок ФРС, а Європейський центральний банк також розглядає поступове пом’якшення політики. За оцінками аналітиків Goldman Sachs та інших великих банків, початок циклу зниження ставок у США посилить тиск на долар і сприятиме зростанню EUR/USD. Синхронні дії ЄЦБ можуть частково нівелювати ефект, але, як зазначають у Bank of America, "політика ФРС має вирішальне значення для ринку".

Економічне зростання та ризики рецесії

Темпи зростання ВВП США та країн ЄС впливають на курсову динаміку. Сильніший економічний розвиток США зазвичай зміцнює долар, і навпаки. Якщо американська економіка сповільниться, а Європа уникне глибокої рецесії, курс EUR/USD отримає поштовх до зростання. Аналітики JPMorgan зазначають, що "виключна стійкість економіки США може зійти нанівець", що зменшить розрив між США та єврозоною. Водночас, якщо у Європі виникне нова енергетична або бюджетна криза, євро знову може ослабнути.

Інфляція та різниця в цінах

Рівень інфляції у США та єврозоні також формує реальний ефективний курс валют. За умови однакової монетарної політики, вища інфляція в США призводить до поступового знецінення долара. Прогнози на 2025 рік свідчать про зближення інфляційних очікувань в обох економічних блоках — близько до цільових 2%, тож інфляційний фактор не має значної переваги для жодної зі сторін. Враховуючи попередню переоцінку долара, незначна підтримка для зростання EUR/USD все ж можлива.

Геополітика та торгівельні ризики

Геополітичні події та торгові обмеження можуть різко змінити динаміку курсу. Наприклад, загострення тарифних конфліктів між США і ЄС у 2025 році може спричинити втечу інвесторів до "тихої гавані" — долара. JPMorgan зазначає, що в разі реалізації негативного сценарію EUR/USD може тимчасово повернутися до паритету (1,00), хоча базовий сценарій передбачає подальше відновлення курсу до рівнів $1,08–1,14. З іншого боку, завершення війни в Україні та активізація фіскальної політики в ЄС можуть значно підвищити довіру до євро. У JPMorgan підкреслюють: "перемир’я + фіскальна підтримка = зростання EUR/USD до 1,12–1,14".

Форекс-ринок і поведінка інвесторів

Настрої учасників ринку Forex також відіграють значну роль у формуванні короткострокових тенденцій. За умов посилення апетиту до ризику інвестори схильні продавати долар і купувати євро, оскільки останній має потенціал до зростання прибутковості. Поліпшення глобальних економічних очікувань або зростання фондових ринків часто веде до ослаблення долара. У періоди ж нестабільності (режим risk-off) долар відновлює позиції як захисна валюта.

Врахування всіх цих факторів є необхідним для складання прогнозів на найближчі роки. Нижче розглянемо консенсусні очікування провідних фінансових інститутів на 2025 рік, а також середньострокові та довгострокові прогнози аж до 2040 року.

Джерела: poundsterlinglive.com, investing.com

Прогноз курсу євро до долара на 2025 рік

Прогнози провідних інвестиційних банків на 2025 рік у цілому вказують на помірне зміцнення євро до долара (прогноз курсу євро-долар), хоча розбіг оцінок залишається значним. Консенсус сходиться на тому, що пом’якшення монетарної політики ФРС США ослабить долар, створюючи умови для зростання EUR/USD (прогноз EUR/USD, курс євро до долара прогноз). Водночас ризик негативних сценаріїв (геополітика, рецесія) зберігає ймовірність відкату до паритету в разі форс-мажору. Розгляньмо очікування великих банків детальніше:

Bank of America (BofA)

Bank of America займає «бичачу» позицію щодо євро. У березні 2025 року аналітики BofA підвищили прогноз EUR/USD на кінець 2025 року до 1,15 (раніше очікували 1,10). Основний драйвер — ослаблення долара через скорочення розриву процентних ставок: із початком циклу зниження ставок ФРС привабливість USD зменшиться. Водночас ЄЦБ діє обережно, але стабільність економіки єврозони підтримує євро. У BofA зазначають, що нинішнє зростання курсу євро до долара здебільшого «тягне» не надзміцний євро, а саме слабкість долара. Євро досі не демонструє високих темпів зростання економіки ЄС, але, на думку банку, він недооцінений відносно історичного середнього (~1,19 USD за EUR), тому має потенціал для подальшого підйому до «справедливих» рівнів (forex прогноз євро долар). [Investing.com]

J.P. Morgan

У 2024 році J.P. Morgan займав обережну позицію та допускав навіть відкат євро до паритету 1,00 у першому кварталі 2025-го через торгові конфлікти, з подальшим відновленням до ≈1,08 до кінця року. Проте весною 2025 року банк радикально змінив точку зору й став більш оптимістичним щодо євро. Аналітики JPMorgan зазначають, що «ексклюзивність» зростання економіки США починає поступово згасати, а Європа демонструє ознаки стійкості — це дало підстави для конструктивного прогнозу євро до долара (майбутній курс євро до долара). У оновленому базовому сценарії очікують укріплення EUR/USD до діапазону 1,12–1,14, за умови покращення глобального фону. Фактори, такі як припинення військових дій і фіскальна підтримка економіки ЄС, можуть штовхнути пару до верхньої межі цього діапазону. Ризик негативного розвитку подій (ескалація торговельних суперечок чи нові шоки) усе ще існує — тоді курс може тимчасово повернутися до паритету. Проте JPMorgan підкреслює, що ймовірність такого результату знизилася, а ризики тепер зміщені в бік сильнішого євро (прогноз EUR/USD). [investing.com].

Morgan Stanley

Morgan Stanley спочатку відігравав найстриманішу роль. На початку 2025 року банк прогнозував, що EUR/USD буде торгуватися в діапазоні 1,05–1,10 (курс євро долар 2025), виходячи з того, що економіка США залишатиметься відносно стійкою. Банк попереджав, що якщо глобальний попит ослабне й Еврозона зазнає труднощів, євро може опинитися під тиском. Однак аналітики дозволяли альтернативний сценарій: за агресивного зниження ставок ФРС долар ослабне сильніше, і євро може піднятися вище 1,12. До середини 2025 року риторика Morgan Stanley помітно пом’якшилася на користь євро. У останній стратегії банк зазначив, що долар вступає у фазу структурного ослаблення на тлі зближення ставок і темпів зростання США з рештою світу. Morgan Stanley очікує падіння індексу долара (DXY) ще на ~9% протягом наступних 12 місяців, що найбільше проявиться в зростанні курсів «безпечних» валют-конкурентів USD — зокрема, євро. За оновленим прогнозом, EUR/USD може досягнути ~1,25 до середини 2026 року, а отже, до кінця 2025 є шанс перевищити 1,15, якщо поточні тенденції збережуться (прогноз курсу євро 2025). Проте короткостроково (до кінця 2025 року) банк все ще закладає обережний коридор близько 1,10.[Reuters]

Goldman Sachs

Goldman Sachs також переглянув погляди на користь сильнішого євро. Раніше в банку очікували помірного ослаблення долара в 2025 році, за якого EUR/USD міг би наблизитися до 1,15, за умови стабільного зростання економіки еврозони й збереження інтересу інвесторів до ризикових активів. У квітні 2025 року Goldman Sachs оголосив про «значний зсув» свого прогнозу щодо долара в бік ведмежого сценарію. Нові розрахунки банку передбачають:

• Зростання EUR/USD до 1,12 упродовж найближчих 3 місяців,
• До 1,15 протягом 6 місяців,
• Близько 1,20 протягом року.

Тобто до кінця 2025 року, за оцінками Goldman Sachs, пара EUR/USD, найімовірніше, досягне як мінімум 1,15, а далі в 2026 році може продовжити рух до 1,20 (євро-долар прогноз 2040, довгостроковий прогноз курсу євро). Такий перегляд пов’язаний із тим, що в Goldman очікують дальшого ослаблення економічної позиції США і поступового переділу капітальних потоків на користь Європи. Аналітики відзначають, що євро стане одним із головних бенефіціарів структурного ослаблення долара (forex прогноз євро долар). Водночас занадто швидке зміцнення EUR/USD небажане для ЄЦБ, оскільки надто сильний євро може ускладнити досягнення інфляційних цілей. У підсумку, прогноз Goldman Sachs на 2025 рік передбачає помірний, але впевнений ріст євро до середини 1,10s (напрям близько 1,15), без різких стрибків. [ForexLive]

EUR/USD: червень 2024 – травень 2025

Прогнози курсу EUR/USD від найбільших банків на 2025 рік

Великі інвестиційні банки та аналітичні центри регулярно публікують власні прогнози курсу євро-долар (курс євро до долара прогноз). Нижче наведена порівняльна таблиця курс євро до долара прогноз 2025 на кінець 2025 року та короткий коментар:

(Прогнози актуальні на 06.06.2025)

Прогнози Bank of America, J.P. Morgan, Morgan Stanley і Goldman Sachs щодо курсу EUR/USD на 2025 рік

Підсумок прогнозів на 2025 рік

• Діапазон очікувань найбільших банків на кінець 2025 року охоплює приблизно 1,00–1,15 USD за € (курс євро долар 2025).
• Оптимістичний сценарій (Bank of America, Goldman Sachs) передбачає рух EUR/USD до позначки близько 1,15, за рахунок ослаблення долара.
• Консервативні оцінки (наприклад, Morgan Stanley) обмежували збільшення євро рівнями близько 1,10 або трохи вище.
• Консенсус-прогноз на 2025 рік зрушив у зону 1,12–1,15, що відображає очікування помірного зміцнення євро за сприятливого макрофону та відсутності великих шоків.
• Негативний сценарій (новий виток торговельних воєн або глобальна криза) усе ж передбачає можливість короткочасного падіння пари до паритету 1,00, проте ймовірність такого екстремального відхилення зараз оцінюється як низька. (Investing.com)
• В цілому, більшість аналітиків радять бути готовими до відносно слабкого долара та трохи сильнішого євро в 2025 році, хоча без очікувань екстремальних коливань курсу.

Середньостроковий прогноз: курс євро-долар до 2030 року

Найбільші міжнародні організації (МВФ, Всесвітній банк, ОЕСР) публікують курси євро долар 2030 у середньостроковій перспективі. Нижче наведені ключові прогнози EUR/USD 2030 (довгостроковий прогноз євро долар):

Фундаментальні передумови до 2030 року

1. Дедоларизація та нова структура світових валютних резервів
   За оцінками Всесвітнього банку, країни, що розвиваються, поступово диверсифікують валюту резервів, знижуючи частку USD. Це може підтримувати євро та інші конкурентні валюти. [World Bank]
2. Відносні темпи економічного зростання
   Єврозона впроваджує реформи і структурні ініціативи (зокрема зелену трансформацію та цифровізацію), що дозволить підняти середній річний ріст ВВП до 1,5–2 % до 2030. США у той самий період, за прогнозами, демонструватимуть більш помірний ріст (приблизно 1,8–2 %), що частково нівелюватиме попередню перевагу американської економіки. [IMF World Economic Outlook]
3. Процентна політика
   За даними ОЕСР, ЄЦБ та ФРС поступово наближатимуть облікові ставки до нейтральних рівнів (приблизно 2,5–3 %). Проте в разі подальшого уповільнення інфляції американські регулятори можуть частіше знижувати ставки, що створить середовище для укріплення євро. [OECD Economic Outlook]
4. Геополітичні ризики та торговельні відносини
   Нові торговельні угоди ЄС із Південною Америкою та Африкою можуть сприяти зростанню експорту єврозони, що укріпить економічну базу для євро. Водночас посилення конкуренції з Китаєм і ризик нових санкцій створює невизначеність. [Reuters]

Порівняльна таблиця очікувань

Джерела: IMF, World Bank, OECD, Bloomberg Consensus

Висновок до 2030 року

• Діапазон 1,10–1,20 USD за € свідчить про відносно стабільний баланс між євро та доларом у середньостроковій перспективі.
• **Підвищення євро до 1,18–1,20, за прогнозами, може відбутися за рахунок поступової дедоларизації та помірного зростання економіки ЄС (World Bank).
• Ризик різких рухів зберігається на тлі можливих світових криз (пандемій, воєнних конфліктів чи глобальної боргової кризи).
• Інвесторам радять планувати сценарний аналіз із діапазоном 1,10–1,20, а не покладатися на одне точкове значення (прогноз курсу євро 2025, довгостроковий прогноз курсу євро).

Довгостроковий прогноз курсу EUR/USD до 2040 року

Прогнозування курсу євро-долар на горизонті 15 років (до 2040 року) супроводжується значною невизначеністю. Жоден великий банк не публікує конкретних числових прогнозів на такий тривалий період, однак можна окреслити сценарні оцінки та тенденції, на які звертають увагу економісти.

• Паритет купівельної спроможності (ПКС): У довгостроковій перспективі валютні курси мають тенденцію сходитися до паритету купівельної спроможності (ПКС). Якщо інфляція в США залишиться вищою за інфляцію в єврозоні (наприклад, 2,5% проти 2% на рік), це може призвести до поступового ослаблення долара щодо євро на 10–15% до 2040 року. На основі моделі ПКС можна очікувати, що курс EUR/USD буде в районі 1,20–1,25 у цінах 2025 року.

Цей сценарій передбачає плавне зростання євро без різких коливань за умови відсутності глобальних потрясінь

• Баланс економічних сил США та ЄС. До 2040 року очікується, що частка США у світовому ВВП дещо скоротиться, тоді як частка ЄС може залишитися стабільною або також трохи знизитися через швидший ріст економік Азії. Якщо Європейський Союз проведе реформи та зміцнить фінансову інтеграцію, євро зможе отримати додаткові позиції як резервна валюта. Згідно з оцінками МВФ та Світового банку, за сценарію зростаючого дефіциту бюджету США долар США може втрачати частину вартості поступово. У такому випадку курс EUR/USD може піднятися вище 1,30 до 2040 року.Втім, це лише оптимістичний сценарій. У разі стагнації в ЄС або розпаду валютного союзу євро, навпаки, зазнає серйозного ослаблення (хоча більшість аналітиків вважають такий сценарій малоймовірним).
• Аналітичні прогнози та моделі: Ряд моделей, які враховують демографічні тенденції, продуктивність праці та торговельні баланси, вказують на те, що справедливий курс EUR/USD до 2040 року може становити близько 1,15–1,20. Деякі довгострокові цикли валютних курсів вказують, що після тривалого періоду зміцнення долара у 2010-х роках у 2020–2030-х може настати ера поступового ослаблення USD [capex.com].Отже, середньорічний курс EUR/USD у кінці 2030-х років, за базовими оцінками, може перебувати у діапазоні 1,20 ± 0,10.
• Ризики та невизначеність : Будь-які довгострокові прогнози сильно залежать від початкових припущень.
  Можливі негативні сценарії: світова фінансова криза (як у 2008 році) — ймовірне тимчасове зміцнення долара; глобальні зміни в геополітиці або у валютних системах — наприклад, зростання ролі юаня у міжнародних розрахунках. 
  Позитивні сценарії: технологічний прорив у Європі або ефективні реформи ЄС можуть посилити євро. Фактично, розкид прогнозів до 2040 року дуже широкий: від можливого зниження курсу EUR/USD до 0,9 у разі глобальної рецесії до зростання вище 1,5 у разі структурних змін на користь Єврозони. Більшість експертів однак вважають найбільш ймовірним розвитком поступове зміцнення євро до рівня 1,15–1,25 до кінця 2030-х років.

Висновок щодо довгострокового прогнозу EUR/USD до 2040 року

 У довгостроковій перспективі до 2040 року більшість міжнародних організацій та фінансових експертів очікують стабілізацію курсу євро-долар із помірною тенденцією на користь євро. Євро має потенціал поступово зміцнюватися проти долара за рахунок: структурного вирівнювання торговельних балансів; очікуваного поступового ослаблення долара через боргові проблеми США; зростаючої ролі євро як резервної валюти.

При базовому сценарії курс EUR/USD до 2040 року може знаходитись у діапазоні 1,15–1,25.

Однак сценарії з різкою зміною геополітичної ситуації, глобальними кризами або глибокими рецесіями можуть значно змістити цей прогноз як убік посилення долара, так і в бік більшого зміцнення євро. У будь-якому випадку, довгострокові прогнози слід розглядати як орієнтовні сценарії, а не як гарантію конкретних значень курсу у майбутньому.

Підсумки

2025 рік: більшість аналітиків прогнозують помірне зміцнення євро (кінцевий курс EUR/USD – 1,12–1,15) завдяки очікуванням зниження ставок ФРС і відносній стабільності економіки єврозони (BofA, JPMorgan, Goldman Sachs). Ризики короткострокового падіння до паритету 1,00 вважаються низькими, але можливими за серйозних шоків (енергетичний криз та ін.)

Середньострокова перспектива (до 2030): євро, ймовірно, залишатиметься в діапазоні 1,10–1,20 USD за € (довгостроковий прогноз євро-долар). МВФ, Всесвітній банк та OECD дають стримані оцінки, враховуючи дедоларизацію та помірне зростання ЄС.

Довгострокове очікування (до 2040): якщо не буде масштабних криз, курс євро до долара може поступово зміцнюватися в реальному вимірі, але номінально залишиться в межах 1,15–1,25 (довгостроковий прогноз курсу євро), що відповідає моделям паритету купівельної спроможності.

Оскільки будь-який прогноз потребує регулярного перегляду, інвесторам і компаніям варто відстежувати публікації ЄЦБ, ФРС, МВФ та провідних банків. За зміни фундаментальних умов (суттєве погіршення економіки США, нові санкції, стрімке зниження інфляції в єврозоні) сценарій може коригуватися. Проте виходячи з нинішніх макротрендів і очікувань, євро має потенціал закріпитися близько 1,15 USD вже до кінця 2025 року і залишатися в діапазоні 1,10–1,20 в найближчі 5 років.

FAQ

Що буде з курсом EUR/USD в найближчі місяці (літо 2025)?

 Очікується коливання в діапазоні 1,12–1,15, оскільки до вересня 2025 прогнозується перше низькання ставки ФРС (–25 б.п.). Якщо ФРС затримається з цим кроком, долар може зберегти силу, і EUR/USD коригується до 1,10–1,11. Якщо ж зниження ставок підтвердиться, євро може укріпитися до 1,15. 

Чи можливий повторний паритет (1 EUR = 1 USD)?

 Паритет EUR/USD менш імовірний у 2025 порівняно з 2022. Більшість аналітиків (JPMorgan, Goldman Sachs) не очікують падіння до 1,00 у базовому сценарії. Проте за серйозних криз (енергетичний шок, ескалація конфлікту) короткочасний відкат до паритету все ще можливий. 

На що звернути увагу для оцінки майбутнього курсу EUR/USD?

• Рішення ФРС і ЄЦБ (ставки, коментарі).
• Дані про ВВП та інфляцію в США і єврозоні.
• Геополітичні події (війни, санкції, торговельні угоди).
• Динаміка бюджетного дефіциту і боргового навантаження США (чим вищий ризик долара — тим сильніше євро може виглядати).

4. Що буде з курсом EUR/USD в 2025 році?

 Аналітики очікують, що євро помірно укріпиться проти долара в 2025 році. Більшість великих банків прогнозують курс EUR/USD близько 1,12–1,15 USD за € до кінця року. Це зумовлено тим, що ФРС США ймовірно почне знижувати ставки, що ослабить долар, водночас економіка єврозони залишатиметься стабільною. Різкого стрибка не передбачається – зростання буде поступовим. Наприклад, Bank of America та Goldman Sachs таргетують рівні близько 1,15, а більш консервативні прогнози (Morgan Stanley та ін.) оцінюють курс ближче до 1,10. Загалом консенсус на 2025 рік позитивний для євро, але екстремального зростання не очікується. 

Який прогноз курсу євро до долара на 2030 рік?

Середньострокові прогнози EUR/USD 2030 не обіцяють значних змін до 2030. МВФ, Всесвітній банк і OECD очікують, що курс EUR/USD збережеться приблизно в діапазоні 1,10–1,20 до кінця десятиліття. Це означає відносно стабільний курс без чіткої тенденції для сильного укріплення жодної з валютик. Євро може трохи укріпитися порівняно з нинішніми рівнями, якщо економіка ЄС розвиватиметься, а долар поступово ослабне через внутрішні проблеми США. Однак про курс значно вище 1,20 або значно нижче паритету не йдеться – такі екстремальні варіанти малоймовірні за збереження базових макроумов. До 2030 року євро та долар, по суті, залишатимуться в «коридорі» 1,10–1,20, підтримуючи помірну конкуренцію.

Список використаних джерел

1. Bank of America – Прогноз по EUR/USD (2024) – Gary Howes [poundsterlinglive.com].
2. J.P. Morgan – Зміна прогнозу по EUR/USD (2024–2025) – Peter Nurse [investing.com].
3. Morgan Stanley – Прогноз ослаблення євро (2024) – Morgan Stanley [bloomberg.com].
4. IMF – Базові припущення щодо курсу євро – МВФ, консультація по єврозоні 2024 року. [imf.org[.
5. Історичні екстремуми EUR/USD – Priewe (2014), "An Asset Price Theory of Exchange Rates"
6. [boeckler.de].
7. Consensus Forecast 2030 – Euro to Dollar Forecast [capex.com].
   
    

Відмова від відповідальності:Огляд підготовлено на основі даних і прогнозів третіх сторін та носить інформаційний характер. Жоден прогноз не гарантує точного відображення майбутніх курсів валют. Forex-прогноз євро/долар піддається зміні під впливом багатьох непередбачуваних факторів. Автор матеріалу і вказані джерела не несуть відповідальності за фінансові рішення, прийняті на основі цієї інформації. Рекомендується проводити власний аналіз або консультуватися з професійними фінансовими радниками перед укладанням угод на валютному ринку.