UPS - Обновлён 27 июня (27.06.2009)
НОВОСТИ КОМПАНИЙ
Компания UPS опубликовала финансовые данные за 1 кв. 2009 года. Первые месяцы текущего года оказались не столь благополучными. Отчетный период был завершен 13.7% снижением выручки, чему способствовал низкий спрос во всех регионах мира. В итоге, чистая прибыль опустилась до 0.4 млрд. долларов, тогда как в 1 кв. 2008 года она достигала 0.9 млрд. долларов. Показатель чистых доходов на акцию имел такую же динамику и снизился на 54%. Однако тут нужно добавить, что чистые доходы за первые три месяца включают в себя расходы, связанные с обновлением самолетов. Что касается операционных данных корпорации, то они не вдохновили, но и не разочаровали инвесторов. Количество доставленных упаковок за день сократилось на 3.9% до уровня 14.5 млн. штук по сравнению с 1 кв. 2008 года. Это было обусловлено падением объемов всех направлений. А именно, количество доставленных упаковок за день международного подразделения упало на 1%, а в США на 5%. Представляя эти результаты инвесторам и журналистам, председатель и исполнительный директор UPS, г. Скотт, заявил «Поскольу экономическая активность снизилась во всем мире в течение квартала мы усилили процесс управления расходами, в то же время, сохранили высокий уровень обслуживания клиентов». В то время как многие крупные корпорации обращаются за помощью к государству, компания UPS продолжает свою политику вознаграждения акционеров. А именно, в 1 кв. 2009 году было выкуплено 2.5 млн. акций (113 млн. долларов) и выплачено дивидендов на сумму 0.5 млрд. долларов. Для повышения эффективности и расширения бизнеса корпорации было инвестировано 0.4 млрд. долларов. Эксперты корпорации ожидают чистые доходы на акцию в пределах 0.45 - 0.55 долларов.
Табл. 1
Выручка и прибыль, в млрд. долларах | 1кв. 09 | 1кв. 08 | 2008 | 2007 |
Общая выручка | ||||
Американское подразделение | 6.95 | 7.74 | 31.28 | 30.99 |
Международное подразделение | 2.24 | 2.76 | 11.29 | 10.28 |
Подразделение по предоставлению транспортных услуг и логистики | 1.75 | 2.18 | 8.92 | 8.43 |
Операционные доходы | ||||
Американское подразделение | 0.38 | 0.96 | 3.91 | -1.53 |
Международное подразделение | 0.29 | 0.42 | 1.58 | 1.83 |
Подразделение по предоставлению транспортных услуг и логистики | 0.04 | 0.11 | -0.11 | 0.28 |
Операционные доходы компании | 0.72 | 1.49 | 5.38 | 0.58 |
Источник: UPS
Доходы от продаж американского направления сократились на 10.2% и достигли 7 млрд. долларов в годовом исчислении, в большей части, за счет 15.7% падения объемов доставки документов и грузов воздушным транспортом (Табл. 1). Этот вид услуги пользовался низким спросом третий квартал подряд. А вот выручка от доставки писем и упаковок наземным путем сократилась только на 7.9%. Эксперты компании связывают это с изменением предпочтений клиентов, которые стали пользоваться относительно дешевыми услугами. Операционные доходы этого направления составили 0.4 млрд., тогда как в 1 кв. 2008 года была зафиксирована прибыль в размере 1 млрд. долларов. Самым значимым достижением корпорации является расширение географии доставки «ранним утром» до 23,000 индексов в США. За пределами США ситуация не чуть не лучше. За первые три месяца 2009 года выручка международного направления сократилась на 18.8% до 2.2 млрд. долларов, в годовом исчислении. Все услуги имели низкий спрос. Объем внутренней доставки упаковок и писем сократился на 20.4%. В то время экспортная доставка упаковок и писем продемонстрировала 16.6% сокращение продаж. А в области доставки различных грузов было зафиксировано 40% падение. Как следствие, операционные доходы этого направления сократились на треть до 0.3 млрд. долларов. Но у международного направления есть большие перспективы. Речь идет о новом терминале в Шанхае, который соединил Китай с глобальной сетью UPS. Из американских логистических компаний только UPS имеет собственный терминал в Китае. Более того, начато строительство еще одного терминала в китайской провинции Шеньжен.
Табл. 2
Средняя выручка с одного заказа, в долларах | 1кв. 09 | 1кв. 08 | 2008 | 2007 |
Американское подразделение | 8.70 | 9.12 | 9.14 | 8.87 |
· Доставка на следующий день | 18.41 | 21.35 | 21.95 | 20.94 |
· Замедленная доставка | 12.22 | 13.84 | 13.93 | 13.69 |
· Наземная доставка | 7.31 | 7.42 | 7.42 | 7.14 |
Международное подразделение | 18.34 | 21.66 | 21.50 | 20.26 |
· Внутренняя доставка | 6.71 | 8.27 | 8.09 | 7.63 |
· Экспорт | 35.03 | 40.61 | 40.48 | 39.05 |
Средняя для всех подразделений | 9.94 | 10.68 | 10.70 | 10.24 |
Источник: UPS
На стоимость услуг внутри страны имели влияние несколько противоположных факторов. С одной стороны низкие цены на топливо, а с другой, сокращение внутреннего спроса в США. Поэтому цена воздушной доставки документов и грузов в США упала на 13.8% до уровня 18.4 долларов (Табл. 2). На территории США в сфере наземной доставки упаковок и грузов было зафиксировано 1.5% снижение выручки с одной доставленной упаковки. В итоге, средний уровень выручки с одной доставленной упаковки в США сократился на 4.6% и составил 8.7 долларов. Наконец, физический объем доставленных упаковок и писем в день сократился на 5% (наземный) и 0.7% (воздушный). Относительно выскоий курс доллара привел к снижению средней выручки с одной доставленной упаковки международного подразделения. В отчетном квартале этот показатель за пределами США упал на 15.3% до 18.3 долларов. Кроме падения цен имело место снижение физического объеама. За 1 кв. 2009 года было доставлено 1.86 млн. писем и упаковок, что на 1% меньше чем в то же время прошлого года.
Рис. 1
Источник: UPS Inc.; FedEx Corporation; Deutsche Post AG
Экономический спад в мире отразился на результатах деятельности всех подразделений UPS. Сильно пострадали воздушные перевозки в США, а за их пределами внутренние перевозки. Несмотря на неблагоприятную конъюнктуру, компания продолжает развивать свою деятельность за пределами США, а также успешно расширяет свою деятельность на внутреннем рынке. Для усиления своих позиций и повышения эффективности, руководство компании приступило к осуществлению проекта по строительству новых складов и перевалочных терминалов за пределами США, что намного увеличит возможности обработки писем и упаковок, которые станут еще одним источником роста доходов в долгосрочной перспективе. Достигнутое соглашение с немецкой компанией DHL даст возможность обеим компаниям существенно сократить расходы, связанные с обслуживанием клиентов в Северо-Американском регионе. Данный шаг важен на фоне экономического спада в развитых странах. Но падение спроса оказывало негативное влияние, на деятельность компаний этой отрасли начиная с прошлого года (Рис. 1). Несомненно, влияние эого фактора будет усиливаться в ближайшие кварталы, тогда как низкая стоимость нефти смягчит отрицательный эффект экономического спада в мире. На основе выше перечисленного мы считаем акции UPS привлекательными для среднесрочных стратегий и оставляем рекомендацию без изменения на уровне «держать» (более подробно, о финансовых данных и рекомендациях, смотрите ниже в этой статье). Однако для фиксации части прибыли по цене 65.1 долларов мы намерены сократить долю акций UPS в примерном портфеле фондового рынка (более подробно, о примерном портфеле фондового рынка, смотрите в статье).
ФИНАНСОВЫЕ ДАННЫЕ И РЕКОМЕНДАЦИИ
Крупные институциональные инвесторы
Институциональный инвестор | Количество акций в портфеле | Дата обновления данных | Количество акций в портфеле | Дата обновления данных |
Capital World Investors | 49.8 | 03/31/09 | 38.0 | 12/31/08 |
Capital Research & Management Company | 39.2 | 03/31/09 | 38.7 | 12/31/08 |
Barclays Global Investors | 32.5 | 03/31/09 | 31.5 | 12/31/08 |
State Street Corporation | 28.1 | 03/31/09 | 31.6 | 12/31/08 |
Vanguard Group | 27.8 | 03/31/09 | 27.0 | 12/31/08 |
Источник: UPS Inc.; NASDAQ
Рекомендации аналитиков
Диапазон ожидаемых цен
Динамика годовых EPS
2009 год - среднее прогнозируемое значение
Динамика квартальных EPS
2 кв. 2009 года - среднее прогнозируемое значение
Годовые финансовые показатели
Стандарт учета US GAAP, в млн. долларах
| 2008 | 2007 | 2006 | 2005 | 2004 |
Выручка | 51,486 | 49,692 | 47,547 | 42,581 | 36,582 |
Чистые доходы | 3,003 | 382 | 4,202 | 3,870 | 3,333 |
Общие активы | 31,879 | 39,042 | 33,210 | 34,947 | 33,088 |
Акционерный капитал | 6,780 | 12,183 | 15,482 | 16,884 | 16,378 |
Общий долг | 9,871 | 11,018 | 4,116 | 3,980 | 4,448 |
Общие обязательства | 25,099 | 26,859 | 17,728 | 18,063 | 16,710 |
Квартальные финансовые показатели
Стандарт учета US GAAP, в млн. долларах
| 31 Марта 08 | 31 Дек. 08 | 30 Сент. 08 | 30 Июня 08 | 31 Марта 08 |
Выручка | 10,938 | 12,697 | 13,113 | 13,001 | 12,675 |
Чистые доходы | 401 | 254 | 970 | 873 | 906 |
Общие активы | 33,773 | 31,879 | 38,165 | 38,059 | 37,470 |
Акционерный капитал | 6,780 | 6,780 | 11,102 | 11,020 | 11,593 |
Общий долг | 12,083 | 9,871 | 10,959 | 10,854 | 9,802 |
Общие обязательства | 26,993 | 25,099 | 27,063 | 27,036 | 25,877 |
ВЕДУЩИЕ ИНДЕКСЫ
* Значение индексов в пятницу
Индекс | Уровень закрытия * | Максимальное значение за неделю | Минимальное значение за неделю | Изменение за неделю, в % |
S & P 500 | 918.90 | 922.00 | 888.86 | -0.25 |
NASDAQ 100 | 1,480.20 | 1,483.57 | 1,413.54 | 0.61 |
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ ЗА ИЮНЬ
Компания | Дата | Событие |
Time Warner | 4 июня 09 / 05:10 AM ET | Конференция, посвященная телекоммуникациям и медиа бизнесу, организованная финансовой группой Bank of America - Merrill Lynch |
Microsoft | 8 июня 09 / 10:15 AM ET | Конференция, посвященная технологиям, организованная финансовой группой UBS |
Motorola | 9 июня 09 / 03:45 PM ET | Конференция, посвященная технологиям, организованная финансовой группой UBS |
Verizon Communications | 9 июня 09 / N/A | Конференция, посвященная технологиям, коммуникациям и медиа бизнесу, организованная инвестиционной группой RBC |
Amgen | 10 июня 09 / 09:00 AM ET | Конференция, посвященная здравоохранению, организованная инвестиционной группой Goldman Sachs |
General Electric | 10 июня 09 / 10:45 AM ET | Конференция, посвященная альтернативной энергии и экологически чистым технологиям, организованная финансовой группой Deutsche Bank |
Microsoft | 10 июня 09 / 02:00 PM ET | Конференция, посвященная технологиям, коммуникациям и медиа бизнесу, организованная инвестиционной группой RBC |
Yahoo | 10 июня 09 / 04:15 PM ET | Конференция организованная инвестиционной группой Credit Suisse |
Cisco Systems | 11 июня 09 / 08:40 AM PT | Конференция под названием «Growth Stock» организованная инвестиционной группой William Blair |